空投有助于将项目的Token分散供应给公众，并可能使其成为大规模营销计划的一部分，以提高对项目核心产品或新产品的认识。
用户通常无需花任何钱即可获得这些Token，但须符合某些规定的资格条件，并且通常可以在协议即将启动时收到它们，或者在使用协议后追溯性地申领它们。
本文研究考察了?31种不同Token空投在1年半内的表现，从2020年9月的Uniswap到2022年4月的Evmos。
这并不是最近的1年半内所有空投的详尽列表，而是尝试囊括尽可能多的满足以下参数的空投：
·Token与创世纪空投同时上线
·该项目有基于Gitbook/PublicDocs的某种形式的路线图
·该项目表明空投的意图是奖励现有用户/进一步营销其产品/分散Token供应所有权
·Token已经存在了足够长的时间，以提供有意义的数据点
首先，让我们看看每个项目为空投分配的Token供应百分比的分布：
Spark Protocol已集成DAI/USD等Chainlink喂价:5月10日消息，Spark Protocol宣布已集成DAI/USD、ETH/USD、stETH/USD Chainlink喂价，以帮助加速其借贷平台Spark Lend的发展。
Spark Protocol利用Chainlink去中心化预言机网络加强其预言机基础设施，并率先在MakerDAO生态系统中集成Chainlink喂价。[2023/5/10 14:55:11]
平均而言，项目将其Token供应的7.5%用于空投?-通过使用中位数计算，以避免异常值。
大多数项目分配总供应量10%以下的Token供应用于空投；有26%的项目空投总量的10-20%；有23%的项目空投总量占比大于20%。
相比之下，项目方倾向于为投资者分配约10%，为团队成员分配约15%，因此对于决定进行空投的项目而言，留出7.5%的Token供应是一个重要比例。
DCG发言人：2022年总收入约为8亿美元，2021年约10亿美元:2月9日消息，数字货币集团Digital Currency Group（DCG）发言人透露，该公司去年总收入约为8亿美元，虽然低于2021年的10亿美元，但仍创下自DCG成立以来的第二高年收入。
据悉，Genesis正在寻求出售加密借贷和交易业务，DCG也一直在权衡是否应出售加密媒体公司CoinDesk。DCG或将只剩下两个主要盈利机构，即加密资管及信托公司灰度（Grayscale）和加密挖矿业务Foundry。如果最终Genesis被出售，DCG的未来或将取决于比特币价格的反弹。[2023/2/10 11:58:01]
那么，为什么要为空投分配这么大的百分比呢？
Token空投对项目有多重好处：
·如果产品即将上线，创始人可能希望扩大营销和知名度。成功的空投将是在短时间内获得更多追随者的有效方法，同时让用户有时间研究项目的正统性。（例如：APE,EVMOS,LOOKS)
·如果一个项目已经上线了一段时间，空投是奖励早期使用者和作出贡献社区成员的好方法，同时将Token机制纳入日常协议操作之中。（例如：COW,DYDX,ORCA)
USDC在智能合约中的供应百分比达2年低点:金色财经报道，Glassnode数据显示，USDC在智能合约中的供应百分比刚刚达到31.260%的2年低点。[2023/1/2 22:20:30]
空投完成100天后市场表现
虽然空投策略可能在短期内实现上述意图，但原生Token的长期激励措施可能并不总是一致的。
我们来看看每个Token在创世空投后的表现：
乍一看，这看起来像一个拥挤的图表。
以上价格已标准化为1.0，并按比例调整为各自创世空投后的天数。
如果一个项目的价格在第1天是1.0，我们想知道它相比第100天的价格表现如何。该图表显示，100天后，高达74%的项目的原生Token交易价格低于第1天的价格。
只有7个项目的交易价格高于其空投当日价格，表现突出的，ORCA为4.8倍的空投当日价格，RAIDER为2.4倍的空投当日价格。
南京艺术学院将建元宇宙设计研究院:金色财经报道，南京艺术学院与南京市鼓楼区签署深化校地战略合作协议，双方将共建元宇宙设计研究院，积极招引优秀文化企业。[2022/8/4 2:58:30]
其他项目-GTC，1INCH，JUNO，OSMO和UNI-以小于2倍的空投当日价格进行交易。
下图继续详细说明，随着时间的推移：平均价格表现恶化，以及样本中越来越多的项目低于其第1天的价格。
·?在第5天，平均空投的中位数价格为0.99，55%的人已经低于空投当日价格进行交易
·?在第50天，平均空投的中位数价格为0.87，70%的交易价格低于空投当日价格
·?到100天时，平均空投的平均价格为0.64，74%的交易价格低于空投当日价格
空投完成200天后市场表现
当统计这些数字在更长的时间跨度内的市场价格表现时，结果并无不同。
数据：约有6350万枚USDC从FTX转入Celsius钱包:金色财经报道，PeckShield监测显示，约有6350万枚USDC从FTX转入Celsius钱包（0x845cbcb8230197f733b59cfe1795f282786f212c）。随后，6350枚USDC从Celsius钱包存入一地址（0x41318419cfa25396b47a94896ffa2c77c6434040）。[2022/7/12 2:08:34]
下图显示了长期内价格下降的趋势，空投价格中位数从第5天的0.99下降到第200天的0.44。
大多数项目的表现仍然低于其空投当日价格，尽管有些值得注意的项目对Token持有者来说表现良好。
UNI于2020年9月推出，到2021年第二季度，按每日交易量计算，已成为所有链中最主要的DEX。
·Token持有者可以参与治理提案，宏观条件是空投后价格表现的有利催化剂
·虽然图表中没有显示，但UNI今天继续保持在空投价格之上，交易价格略高于空投当日价格的1.5倍。
RAIDER在2021年8月采取了非常规的发行方法——该团队完成了成功的NFT销售，并在几周后在Polygon上发布了一款最初的P2ERPG游戏。
·到2022年第一季度，他们已经建立了一个强大的社区和广泛的活跃玩家基础，这有助于获得由Delphi，DeFiance，3AC和Polygon共同领导的600万美元融资。
·这解释了超过空投当日价格6.5倍的强劲表现。
·然而，不友好的宏观条件对加密游戏行业的打击最大，导致用户指标下降，Token价格表现不佳-是其空投当日价格的0.44倍。
虽然UNI和RAIDER已经表明，空投Token有可能在更长的时间跨度内表现良好，但总体样本表明，空投通常不会对项目Token的长期价格产生最佳助力。
作为创始人，您希望Token落入支持项目、参与治理、抵押或使用它的社区成员手中。
根据初始参数或按指标回溯空投给用户，会减小发生上述这种理想状况的可能性。特别是如果有传言称即将进行空投，因为这会吸引不忠诚的女巫猎人。
下图显示了每个Token在200天内标准化价格的综合中位数。
根据历史中位数数据，在200天的时间范围内，只有两天空投的中位数表现优于空投当日价格-第4天和第18天。
这表明用户出售空投的最佳时间是尽可能早，最好在第1天和第5天之间，因为在此期间价格波动很小。
如果用户没有计划继续参与该项目，或者不喜欢协议的Token经济模型，那么尽快将空投售出似乎是较好的策略。
但是，在某些情况下，团队在具备充分的契机时空投Token。情况可能演变为，用户在空投当天就决定出售，但后来意识到他们想参与到这个项目中来，并作为Token持有者持有协议份额。
这样做的最佳时间窗口为第5至6个月，其中空投价格中位数最低为0.33倍。
例如，如果您在空投后第150天购买了UNI和OSMO，并在第200天将其出售，则分别净赚+42%和+59%。
该策略可以应用于在最初空投几个月后已经证明了自身价值的项目，指标包括他们在参与社区方面的活跃程度，与生态系统基础设施的联系，以及他们在交付和满足产品路线图中里程碑事件的速度。
结论
如果您是开发人员/项目创始人：请考虑以与空投不同的方式分散Token供应或提高产品知名度。
空投历来已被证明对Token的长期价格行为有害。本项研究没有探讨空投对其他项目参数的有效性，例如不断增长的用户指标，新的钱包互动，增加的TVL等-但即使空投在这些方面是有效的，你是否愿意为了实现这一目标，而牺牲绝大多数的散户提早抛售？
其他可实践的空投方法：
·根据时间释放空投
·根据任务完成度释放空投
·根据时间和里任务完成度的组合释放空投
如果您是收到空投的个人持有者，您的决策树应如下所示：
·我是否需要Token才能与此协议交互？如果是，则HODL。
·现在卖出会对我产生很大的影响吗？如果不是，则HODL。
如果您可以在没有Token的情况下继续使用该协议，并且在卖出时空投仍有重大价值，您可能需要在申领后立即出售空投！
来源：金色财经
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