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在6月20号那天的节目中，我就谈到这轮币圈的暴雷，可能连累到USDT，从这两天的消息来看，可能性又大了一分。昨天，来自《华尔街日报》的消息指出，更多传统对冲基金酝酿大规模做空USDT，涉及资金多大数亿美金。
USDT会不会暴雷？这成了大家都比较关心的一个问题。数据上看，从五月初的高点831.7亿美元，已经蒸发超过160亿美元，现报约668亿美元、创下自2021年9月以来的最低水平，如此快的增发速度，也让大家多少都会担心它的稳定性。
华尔街日报：币安裁员超过1000名员工:金色财经报道，一位知情人士透露，近几周币安已有逾1000人被解雇。仍在继续的裁员可能会导致币安失去逾三分之一的员工。据币安前雇员说，本周有更多的员工被解雇，客户服务人员受到严重影响。此次裁员是全球性的，其中包括印度的30多名客服员工。币安发言人证实有员工被解雇，但拒绝透露裁员人数。[2023/7/15 10:56:00]
事实上，关于USDT暴雷的讨论一直存在，而且USDT也不止一次暴雷，2018年10月，USDT流通市值大于实际资产储备，这导致USDT价格急跌，跌幅高达11%。大量USDT被抛售，兑成BTC，导致BTC价格快速拉升。
2019年4月，Tether官方承认，只有74%的USDT有现金及等价物支撑，导致市场再次陷入恐慌，这也是USDT的第二次暴雷。除此之外，USDT还有两次短暂炸雷，负溢价都超过了20%，一度甚至超过30%。
从监管的角度，目前地球上没有哪个国家会喜欢USDT，足见它的影响力之大，也正是因为如此，尤其是美国的监管机构，有空就会找它的茬。再加上加密市场本身要去杠杆，让USDT也成了做空机构的猎物。
贝莱德：尽管银行业面临压力，但预计美联储会继续收紧货币政策:金色财经报道，全球最大资产管理公司贝莱德旗下的投资研究机构表示，尽管银行业的压力正在削弱投资者信心，并令金融环境收紧，但美联储将仍需要继续上调利率以应对通货膨胀。该机构表示，眼下的事态发展不会让美联储暂停加息行动，现在的环境与2008年截然不同，当时所有的货币政策杠杆都被用来支持经济。
相反，如今通过支持银行体系，美联储可以将货币政策重点放在将通胀降至2%的目标上。这一观点与市场对未来货币政策路径的预期形成鲜明对比。互换市场交易员目前预计，本轮周期进一步加息的幅度不到25个基点，而在不到一周前市场还完全预计3月加息50个基点。[2023/3/14 13:02:33]
大家要研究USDT会不会暴雷，先给大家讲一个故事：
2008年，当时最大的货币市场基金ReservePrimary的规模大约630亿美元，其持有约7800万美元，是雷曼银行的短期债券，仅仅只占总资产的1.2%。
BlockSec：项目@jaypeggerz遭攻击，损失约15.32ETH:12月29日消息，据 BlockSec 监测，项目 @jaypeggerz 遭攻击损失约 15.32 ETH（约 1.8 万美元）。BlockSec 称这是一种成功操纵 JAY 代币价格的合约级重入攻击。JAY 合约允许用户为 buyJay 函数传递任意 ERC-721 代币。攻击者利用该漏洞重新进入 JAY 合约。具体来说，攻击者先借入 72.5 ETH 进行闪贷，然后用 22 ETH 购买 JAY 代币。然后他使用另外 50.5 ETH 调用 buyJay 函数，传递假的 ERC-721 代币。在伪造的 ERC-721 代币的 transferFrom 函数中，攻击者通过调用 sell 函数重新进入 JAY 合约，卖出所有 JAY 代币。由于以太坊余额在 buyJay 功能开始时有所增加，因此 JAY 代币价格受到操纵。攻击者在单笔交易中重复该过程两次，总利润为 15.32 ETH。攻击利润已转入 Tornado Cash。[2022/12/29 22:14:39]
但因为雷曼兄弟破产太突然，ReservePrimary来不及处理手中雷曼短期债券，因为流动性缺失，没有人想买，所以也无法评估其剩余价值。导致它100:1的承诺无法等值。
CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%:8月18日消息，据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%，加息75个基点的概率为35.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为49.6%，累计加息100个基点的概率为42.2%，累计加息125个基点的概率为8.2%。[2022/8/18 12:32:38]
2008年9月16日，ReservePrimary宣布只剩97美分，这引发了极大的投资者恐慌，在接下来两周，投资人从货币市场基金大量赎回，总资金高达1230亿美元。
从运营逻辑上讲，稳定币与传统的货币市场基金类似，资产结构也差不多，都是以现金、高质量的短期票据为主。
稳定币承诺是1:1，货币市场基金承诺是100:1
而在这个故事中，引发踩踏的资产春被只占整个储备的1.2%而已。
从这个角度，USDT肯定会暴雷，一如历史，短期出现较大的负溢价，以后也会反复的发生。
《华盛顿邮报》：美参议员提案允许加密公司访问美联储支付渠道:金色财经报道，据《华盛顿邮报》消息，最近有人发现美国共和党参议员 Cynthia M. Lummis 和民主党参议员 Kirsten Gillibrand 此前共同提出《负责任金融创新法案》(Responsible Financial Innovation Act)中有一条鲜为人知的条款，允许加密公司在美联储获得账户，这些账户持有人可以访问美联储的支付系统，允许他们在不涉及与独立银行接触的情况下为客户结算交易。
据一些金融监管机构和专家表示，该措施的影响将波及整个行业及其他领域。此前，美联储一直不愿将主账户授予以加密货币为重点的银行，过去两年，Custodia Bank 和 Kraken Financial 两家公司都未能获得美联储的主账户，而这两家公司均获得了 Cynthia M. Lummis 的支持。[2022/7/4 1:48:56]
对比币圈来讲，重要的是，能不能快速拉回去，币圈隔一段时间，就炸一个雷，暴雷不暴雷根本不重要，重要的是像UST那样，暴雷之后不断归零，那才有结构性的杀伤力。这一点，我认为USDT不太可能会出现这种状况。
从这一点也可以看出，USDT要暴雷，必须有两个条件：
1、USDT的储备资产质量和流动性
2、USDT会不会出现大规模的赎回
说到储备的资产，之前还爆出USDT的资产储备中有一部分是中国恒大的企业债，后来，USDT经过多年的经验总结，资产储备的质量一直在改善，去年还有一半左右的商业票据，约占49%。而2022一季度报告，商业票据的比例下降到24%，美国债券达到48%，其余都是现金储备，而且它持有的商业票据品质也很高，评级都在AAA级以上。可见，USDT目前的储备质量还是非常高的。
第二个问题就是大规模赎回，也就是USDT的扛压能力。
在6月初，受UST崩盘的影响，USDT就被做空了一波，很快价格就恢复到正常水平。而市值从830美金，也增发了160美金，也差不多20%。
如果市场出现超级恐慌，一周类USDT被赎回额度超过80%，那可能会出较大的问题。但这种可能性显然不大，作为老牌的稳定币，USDT的使用范围非常大，币圈主流的交易所90%以上的成交量，包括现货和合约，都是USDT交易对带来的，所有项目的做市方也需要USDT来做市值管理，这个体量应该在100~150亿，此外，很多OTC出金，甚至外贸，黑市都在使用USDT，我听说义乌小商品城很多商家都知道用USDT。
这部分资金加起来，至少200亿，这算是USDT的基本盘。
换句话说，这部分资金只要还在币圈折腾，就绕不开USDT，现在，从市值规模，USDC也具备了较大的竞争力，但从使用习惯和频率，USDC还有很长的路要走，对比很多交易所的USDC和USDT的交易对，就能看出很多问题。
所以，这部分资金和投资货币基金的投资者不太一样，他们本身就不会跑，也跑不掉，本身就是市场的一部分。
还有很重要的一点，USDT也不是直接可以1:1换成美金，要从泰达公司赎回，也不是那么容易，有较为复杂的流程，要开通白名单。
所以，在目前的市场环境下，我认为USDT价格短期脱锚的概率存在，但是它大概率不会像UST一样崩溃。除非下面两种情况出现：
1、美国认定USDT非法，并进行大规模的调查，查处
2、比特币、ETH归零，币圈归零
第一个可能性存在，而且不小，第二个可能就基本不存在了，退一万步讲，币圈归零了，一些黑市还是希望USDT能存在。从这个角度，只要USDT项目方不乱搞，秉承稳健，短时间不会有彻底暴雷的风险，大家不必过渡担心，实在担心，可以兑换一些USDC，相对稳妥。
好，聊完USDT的问题，我们回头看看BTC和ETH眼下的技术状态。尽管币圈资产价格处于相对的低位，但供需本质上没有改变，这一点从成交量的状态就可以看出来，我昨天说过，在目前，缺钱缺利好的背景下，深V的反弹不太可能，那么大概率就是二次谈底，形成W反弹概率较高。
从这个角度，以ETH为例，再次下探1000美金的概率还是比较高的。
但如果后期有成交量的配合，也可能会出现如下图的阳线：
也就是说，再我看来，以ETH为例，目前的走势只有两个选择：
1、二次谈底1000附近，再反弹1700
2、连续两周阳线，反弹1700?
两种走势，哪一种会成功，我们需要跟踪。
这个阶段的操作，切记急躁，更不能盲目追高。
确定走势之后，低吸比较稳妥。
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来源：金色财经
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