比特币将从根本上改变投资者估值公司的方式。
其先进的货币技术是一种根本的范式转变，这将使许多金融“专家”感到困惑。我们当前的美元货币体系，完全建立在不断增长的债务基础上。相反，比特币货币系统是公平的，没有交易对手风险，也没有稀释风险。
一旦世界完全接受比特币作为优先级货币商品，我们将生活在一个后超级比特币（post-hyperbitcoinization，超级比特币意思是比特币成为主流货币）的世界。让我们进行实验，看看如何使用比特币作为计价单位或价值尺度来对一家公司进行估值。
我们在此示例中使用的虚拟公司是怀俄明州Red Ribeyes。这是一家小型公司，主要消费必需品，牛肉批发供应商，饲养牛，然后将优质牛肉卖给美国的杂货店。
使用现金流量折现（DCF）法对该公司进行分析。简而言之，我们尝试预测业务产生的未来现金流量，并将这些现金流折现为现值。
金色午报 | 7月7日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：比特币支付、韩国、以太坊
1.世界著名连锁酒店Pavilions宣布接受比特币支付；
2.韩国海关发现近15亿美元的虚拟货币被用于非法外汇交易；
3.灰度ETH基金持仓总规模为315.27万枚ETH；
4.Purpose Ether ETF持仓量突破6万枚ETH；
5.Eric Adams赢得纽约市长民主党初选，此前称纽约市将成为“比特币中心”；
6.韩国三星和KB资产管理公司推出元宇宙基金；
7.高盛：具有最高实际使用潜力的区块链是以太坊；
8.NFT游戏Axie Infinity近7天收入1252万美元，超6月份整月收入。[2021/7/7 0:33:05]
创建了两个DCF模型。一种模型是在价格由美元本位的投资者驱动的世界（当前时代）中分析公司，另一种模型是在价格由BTC本位的投资者驱动的世界（后超级比特币时代）中分析公司。
金色晚报 | 12月25日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：国资委、广州金融局、农业农村部、Biger
1： 广州金融局局长邱亿通：广州所有虚拟货币平台均已正常退出市场；
2： 重庆市发布关于防范假借区块链名义非法集资的风险提示；
3： 国资委党委书记：央企要加大在区块链等领域的布局力度；
4： 农业农村部：大力推进数字农业建设，加快区块链等技术运用；
5： 分布式金融白皮书：区块链将迎来蓬勃发展期；
6： Biger交易所称响应政策良性退出，12月27日后停止提币；
7： 全国首次《区块链技术能力测试（初级）》推出；
8： 广西自贸试验区将对符合条件区块链等领域企业予以相关奖励。[2019/12/25]
在创建完整模型之前，需要列出我们的假设。
金色财经现场报道北京鑫星伊顿技术服务股份有限公司CEO金岩石：没有比特币区块链是不能生孩子的老婆:金色财经现场报道， 在2018中国区块链高峰论坛峰会现场北京鑫星伊顿技术服务股份有限公司CEO金岩石表示，“区块链有六个层次：数据层、网络层、共识层、激励层、合约层、应用层，区块链的第三第四层（共识层、激励层）加入了比特币，直到2011年比特币才真正浮出水面，很多人说自己早就买了比特币，那些都是子，包括李笑来。中本聪的比特币缺乏合约系统，无法落地，才有了应用层，以太坊的出现，人称“V神”创造了合约+应用，没有比特币区块链是不能生孩子的老婆。”[2018/5/20]
首先，让我们假设当前生产的每只肋眼（RIBEYE）的变动成本为5美元，怀俄明州的Red Ribeyes公司出售它的价格为10美元。根据往年的销量，预计今年将售出1000万只肋眼。从历史上看，其他费用（包括销售，一般和管理费用）约等于年收入的25％。
金色财经独家分析 洛克菲勒家族入局，老牌资本布局区块链:根据UseTheBitcoin消息称，全球最重要、最受认可的风险投资公司之一洛克菲勒的风险投资公司Venrock已与CoinFund合作。CoinFund是一家加密货币投资集团，主要是帮助企业构建区块链技术项目。金色财经独家分析，洛克菲勒家族迄今已繁盛了六代，是“世界财富标记”，与美国乃至国际政经都有着千丝万缕的联系。标准石油公司、大通银行、洛克菲勒基金会、洛克菲勒中心、芝加哥大学、洛克菲勒大学、现代艺术博物馆等都印刻着洛克菲勒家族的痕迹。旗下Venrock Associates成立之初为洛克菲勒家族的创业投资分支机构，现已经拥有60年向企业家提供资本支持并创办经久不衰的成功企业的投资历史，曾参投过苹果Apple。此次Venrock已与CoinFund合作，疑似洛克菲勒家族正式入局区块链行业。洛克菲勒家族入局区块链行业可以映衬出区块链行业对全球资本的吸引力进一步加强，同时反应了资本对于区块链未来看好。[2018/4/8]
此外，预计单位成本每年将增长2％（CPI），并将通过价格每年提高2％传递给客户。随着美国牛肉消费量的稳定增长，该公司还希望将每年出售的肋眼数量增加2％。
最后，怀俄明州Red Ribeyes公司预计将在10年内以25倍的市盈率（标准普尔500必需消费品指数的平均值）出售该业务，并将其未来的预计现金流折算为今天的市值，使用公司加权平均资本成本（WACC）作为折现率。该公司债务占50％，净资产占50％，债务成本比无风险利率（基于10年期国库券）高100个基点（bps），而股权风险溢价为5％。
上面是美元DCF模型（出于显示目的，将第4至9年隐藏）。三件事非常值得注意：第一，我们可以看到收入从1亿美元开始，并随着时间的推移持续增长。第二，收益从2500万美元开始，并且随着时间的推移还将继续增长。第三，隐含市值略低于10亿美元。
在创建完整模型之前，由于所有价格现在都将以比特币计价，因此我们需要列出更新的假设。
首先，我们将单位成本更新为50 sat，而怀俄明州Red Ribeyes公司的售价为100 sat，分别对应于5美元和10美元，这意味着每枚BTC价格达到1000万美元。根据前几年的销售情况，怀俄明州的Red Ribeyes公司仍然希望今年能售出1000万只肋眼。从历史上看，其他费用（包括销售，一般和管理费用）约等于年收入的25％。该百分比可能会随着时间的推移而降低，但是为简单起见，我们将其保持停滞状态。
与以美元计价的分析不同，怀俄明州Red Ribeyes公司可以预期其成本和价格每年都会下降5％。这是由于比特币的自然通缩性质将生产力的提高分配给了比特币持币者。这些生产力的提高可能来自无数的资源，包括：自动化能源生产；自动驾驶送货车；自动包装和分配；自动化的饲养，育种和屠宰过程；或驱动其他无法预料的增强功能的新软件。
最后，怀俄明州Red Ribeyes公司希望在10年内以7倍的市盈率出售该业务，我们将使用比特币计价下的预期股权风险溢价10％，将预计的未来现金流折现为现值。市盈率预计约为7，折现率预计约为10％，以便更好地补偿投资者承担的风险，此风险和单纯囤比特币的机会成本相关。折现率可能更高，而市盈率可能更低。
上面是BTC计价的DCF模型（出于显示目的，将第4至9年隐藏）。有四点非常值得注意：第一，我们可以看到收入从10 BTC开始，并且随着时间推移持续下降。第二，收益始于2.5 BTC，并且随着时间推移还将继续下降。第三，隐含市值略高于20 BTC。而且，最值得注意的是，实际等值美元市值不到以美元计价世界估值的四分之一。
如你所料，（实际）估值的大幅缩水只是从股票中剔除了“价值存储”方面，因为该价值将完全存储在比特币中。但是，最好不要以为股票不会（实际）价值下降，而应该将经济中的实际储蓄额增加多个数量级。即，每个比特币的价值必须很高。
最终，比特币囤币者将是在比特币世界中为股票定价的人，他们将是决定股权风险溢价的人。在比特币世界中获得资金的将是高价值、低时间偏好的公司和项目，因为这将是获得正的自由现金流的唯一途径。
较高的股权风险溢价并不一定意味着较少的项目能融到资金。比特币的价值可能会升得很高，以至于比特币巨鲸将拥有巨额财富来资助各种有趣的项目，同时仍保留了大量比特币作为储蓄。
比特币将通过消除政府和中央银行干预、负债的理念，并将所有无风险的“价值存储”财富分配给比特币，为市场开创价格发现的新时代。人们很可能愿意在没有交易对手风险且没有稀释风险的情况下，将巨量财富存储在无风险的“价值存储”资产中。
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