市场已经证明，Terra是一个不成熟的公链生态建立持久稳定币机制的失败尝试，伴随着大规模的欺诈。这不是TerraLuna的UST第一次从其美元挂钩上掉下来。UST在2020年跌至0.8美金，导致生态系统出现大规模恐慌。
UST的稳定机制是通过规定1UST始终可以通过燃烧/铸造机制与价值1美元的LUNA互换，Terra激励做市商套利UST的供需错位。做市商反复烧毁UST和铸币LUNA，直到稳定币再次以1美元的价格交易。核心思想是LUNA作为UST需求冲击的缓冲替代品，然而，两个代币之间极其自反的关系揭示了一种易受银行挤兑影响的后果。
如果UST突然的需求收缩造成巨大抛售压力，为了维持挂钩套利者铸币LUNA并迅速膨胀其供应。结合外生抛售，这种对支持UST价值的代币通胀压力降低了市场对LUNA作为抵押资产的信心，并加剧了对脱锚的担忧。UST和LUNA之间的反身互动创造了一个自我毁灭的反馈循环，这种循环促使两种代币的资本进一步外逃，蒸发了LUNA资本化的价值。
风投Shima Capital正在寻找外部审计团队:金色财经报道，根据The Block审查的文件，风险投资公司Shima Capital已经支持了近 200 家初创公司，成为加密领域最活跃的风投，去年 8 月还宣布为其首支基金筹集 2 亿美元，支持者包括亿万富翁Bill Ackman和Alan Howard、前美国总统候选人Andrew Yang、加密风投Animoca Brands和Dragonfly Capital等。
The Block获取的文件显示，经过两年多的投资，该公司似乎并未经过正式审计，但已与几家会计师事务所进行过接触，Shima的一位发言人表示，该公司“目前仍在与多名审计师接洽”。[2023/7/19 11:03:07]
银行挤兑的潜在威胁要求Terra以某种方式激励套利者尽可能持有LUNA，而不是在收缩期间立即抛售获利。但是保证未来需求增长超过任何短期收缩的唯一方法是通过Terra生态系统的永久增长。为了建立对需求收缩的弹性并减轻对潜在银行挤兑的担忧，Terra在3月下旬JumpCrypto的治理提案后宣布建立一个比特币储备池。
Aptos生态DeFi协议Thala将于下月分阶段推出Thala V2:7月14日消息，Aptos生态DeFi协议Thala将于下月分三个阶段推出Thala V2，涉及协议的多项变更和升级：
第一阶段包括推出MODPSM模块、CDP激励以及Flashloans。其中，MODPSM模块使用户能够在MOD和列入白名单的稳定币之间进行1:1兑换。CDP激励则通过提供具有异质抵押类型的金库，使Thala与其他CDP协议区别开来。Flashloans将被整合到RWA的一键杠杆设计中。
第二阶段涉及对Thala投票托管模型的更改以及代币经济的重塑。更新后的投票托管代币经济学现在支持单边THL和80THL-20MOD流动性池代币。此外，所有THL的排放都将获得托管THL（esTHL），这是累积的THL奖励的非流动版本。
第三阶段将推出Parliament，这是一个由Aptos支持并为之构建的DAO治理平台。此外，协议的Launchpad产品将在支持流动性引导池（LBP）的同时，支持批量拍卖。最后，Thala计划在7月底发布一个新的用于实物资产（RWA）的金库产品。[2023/7/14 10:54:49]
Jump提出了一种机制，如果UST的价格跌破0.98美元，套利者将UST换成价值0.98美元的比特币，而不是1美元的LUNA。这个储备池的资金由JumpCrypto和ThreeArrowsCapital等提供。尽管由BTC等不相关资产资本化的足够大的储备池肯定会降低银行挤兑的风险，但这一策略也应该被解释为UST-LUNA机制的失败。依赖BTC储备池作为部分抵押品消除了Terra相对于DAI或USDC等抵押稳定币的资本效率优势。
香港证监会正积极研究代币化的好处，希望与业界就此进行讨论:6月8日消息，香港证券及期货事务监察委员会 (SFC) 金融科技部门负责人兼许可总监Elizabeth Wong周一在香港投资基金协会的一次会议上表示：“如果实施得当，区块链可以提高透明度并减少结算时间，这些可以应用于资金的代币化。我们支持代币化，很乐意与业界就将公共基金代币化进行讨论。”Wong还表示，该监管机构正在积极研究代币化的好处，同时确保“如果使用代币化，投资者的境况不会变得更糟”；证监会最关心的是网络安全，以及能否确保代币本身不受黑客攻击，且没有漏洞；证监会渴望了解这些挑战，并愿意与行业参与者合作。
此外，香港证监会周一表示，将对寻求将其投资组合投资于虚拟资产的基金经理采用相同的行为准则，并针对虚拟资产特有的风险和担忧进行调整。Wong表示，证监会将不断修改和发展其政策，让散户投资者更好地获得加密货币投资。[2023/6/8 21:23:12]
此外，由于做市商将在发生重大脱钩的情况下套利BTC，因此在随后的复苏过程中，LUNA持有者的奖励将减少，从而进一步降低了持有的动机。UST稳定机制的不可持续性是显而易见的。
CZ：很高兴看到英国正在努力推进加密监管:2月1日消息，Binance创始人CZ发文表示，很高兴看到英国作为全球金融科技的领导者，正在努力推进加密监管。我们希望他们的计划可以反映FSB（金融稳定委员会）的建议：监管应协调、一致、全面，并与风险的性质、规模和复杂性相称。
此前消息，英国财政部今天公布了针对加密市场的咨询文件。Binance官方账户表态称，Binance公开支持有效和适当监管，以帮助主流采用数字资产，欢迎英国政府采取后续步骤。[2023/2/1 11:41:42]
有一种论点认为，对UST的足够需求将抵消Anchor的资本外逃，并产生飞轮效应，从而实现可持续的稳定。首先，尽管在Terra上正在构建许多有趣的项目，例如Mirror，Astroport和Kujira，但每个项目的TVL只是Anchor的一小部分。期望其他TerraL2协议的TVL增长可能会在短期内抵消Anchor的资本转移是不现实的。
还要考虑即将在Near和Tron上推出的几个吸血鬼项目，分别提供20%和30%的收益率。由于任何人都可以分叉现有项目，这些模仿者可能是众多项目中的第一个，并且肯定会进一步划分链中的流动性。另一个论点是，在CURVE上引入4pool将增加足够的流动性，以抵御资本退出Anchor的抛售压力。3pool是Curve上最具流动性的池，是针对稳定币掉期优化的DEX，由USDC，USDT和DAI组成，它们都是完全抵押的稳定币。最初由TerraformLabs提出，4pool将由UST，Frax，USDC和USDT组成。
Terra和Frax在Convex治理中的大量份额使他们能够为预期的4pool分配更高的收益，从而激励他们自己的稳定币具有更大的流动性。4pool肯定会实现这一目标，但是，鉴于Anchor的利率下降，以及Defi中大量有吸引力的收益农业机会，只有约60亿美元的资本离开协议。
退出UST的途径实际上出人意料地有限：鉴于其目前的流动性水平，只有大约5亿美元可以通过Curve交换，几十亿美元可以通过BTC退出，几十亿美元将通过LUNA退出，也许其余的将在Terra链上重新利用。4pool的推出对缓解即将到来的流动性紧缩几乎没有作用。还要考虑买卖通常流动性差的数字资产对价格的巨大影响。坦率地说，UST根本没有足够的流动性来避免危机。
现实情况是，到目前为止，每一个算法稳定币实验都失败了，通常是以相当戏剧性的方式。确保长期稳定的唯一方法是通过创建依赖于稳定币的可持续用例。算法稳定币开发人员必须优先考虑经济建设而不是机制设计，但是，如果机制本身有缺陷，经济无论多么充满活力，都是无济于事的。
2021年1月，曼尼·林孔-克鲁兹在他的博客上发布了关于算法稳定币的开创性文章。他认为算法稳定币必须保持单调增长的需求增长，以避免在最终的脱钩之前出现一系列价格波动。LUNA本质上代表了对未来稳定币需求和供应增长的主张，就像计息票一样。因此，从货币政策的角度来看，Terra的机制保持完全相同的基本缺陷。算法稳定币试图复制公开市场操作，而没有实施资本管制的关键能力。
加息和即将到来的经济衰退将最终结束加密货币不合理的奢侈回报时代，并迎来新一代加密风险投资者，他们唯一的优先事项是为可持续的去中心化未来提供资金。
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