SWAP:图解swap交易所AMM模型(做市商模型)

AMM模型应该是本轮牛市,币市最大的创新之一。

AMM,AutomatedMarketMaker做市商模型。是指在交易中,交易双方按模型计算结果,自动完成交易。

因为使用AMM最著名的交易所之一是大名鼎鼎的uinswap,所以后来的各种使用AMM的去中心化交易所,分别起了类似的名字Sushiswap、ZKSwap、Moonswap……

?图解AMM?

?双曲线的右枝?

swap交易所中,有一个最基本模型,这个模型就是AMM(自动做市商模型):

X*Y=m(m是常数)。这是初中数学,双曲线模型。

当然,AMM交易模型是双曲线的右枝。毕竟其交易池中的币的数量是正数。曲线上的每一点,表示A和B这一组交易对的交易池中,A和B的数量。

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渐近线:

X轴和Y轴分别是双曲线的两条渐近线。所谓渐近线就是这条曲线可以无限接近、却永远也无法与相交。

当点在这条曲线上向右一直移动,对应的是交易池中A的数量越来越多,B的数量越来越少。曲线可以非常接近X轴,但永远不相交,这意味着池子中的B的数量永远也不能变成零。

Celsius前CEO Alex Mashinsky被捕:金色财经报道,前Celsius Network首席执行官Alex Mashinsky于周四早上被逮捕。此外,美国SEC周四在曼哈顿联邦法院对Celsius Network及其前CEO Alex Mashinsky提起诉讼。[2023/7/13 10:53:01]

同理,点沿着曲线向上方一直移动,对应的是B变多、A变少,曲线会无限接近Y轴,但永不相交。这意味着池子中的A的数量永远也不能变成零。

斜率:

曲线在点P的斜率:过点P作曲线的切线,切线与X轴的夹角的正切值。也就是图上B'与A'的比值。

而B'与A'的比值,正是P点时资金池中B与A的数量比。

斜率的现实意义是,它反应着在P点时,B减少的数量与A增加的数量比例,或者B增加与A减少的数量的比例,也就是A和B两种币的兑换比例,也就是A和B的汇率、即价格。

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Cruz表示,联邦政府无权单方面建立一种中央银行货币。这项法案在很大程度上确保了大政府不会试图集中或控制加密货币,而是允许它在美国蓬勃发展。该法案由参议员Mike Braun(R-Ind.)和Charles Grassley(R-Iowa)共同发起。[2023/3/23 13:20:31]

双曲线的渐近线是X轴和Y轴,前面说了,这条曲线永远也不会与坐标相交,这意味着曲线永远不会变成和X轴或Y轴平行。也就是说曲线的斜率永远不会变成0或无穷。这意味着A对B的价格和B对A的价格,有可能会无限接近于0,但永远不会真的归零。

?需求曲线?

这个看似简单的模型,可不是谁一拍脑袋想出来的模型。它的造型其实和需求曲线是一致的。上网搜一下曲求曲线,有两种。一种是直的,另一种弯的。

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Way的子协议Interchain Message Transmission Protocol (IMTP)是一种由zkSpark进行证明的链间信息传输方案,用于为DeFi dApp提供链上仓位预警、消息通知,为社交dApp提供链上Direct Message,为链上邮箱或链上签字dApp提供低延迟通信。[2023/1/20 11:22:43]

向右下方倾斜:

无论是直的还是弯的,需求曲线都是向右下方倾斜的。需求曲线反应是人们对两种商品的需求组合。向右下方倾斜,意味着当一种商品的需求增加、另一种商品的需求就减少了。

Coinbase:支付问题已经解决:6月28日消息,加密货币交易所Coinbase表示,支付问题已经解决。(金十)[2022/6/28 1:35:18]

而AMM模型的曲线,具有同样的道理。在两种币的交易池中,一种币的数量在增加,另一种币的数量就会减少。当然,这听上去比较废话,但我们继续往下看。

边际替代率递减:

在直线的需求曲线中,两种商品的替代率是不变的。从点O到点P,从P到Q,B减少、A增加了,B和A的替代率是不变的。因为这条需求曲线的斜率没变。

在现实中,假如你是一个男生。让你少玩2小时游戏,然后让你一只龙虾,假如你同意了。然后第二天再让你少玩2小时游戏,再给你一只龙虾,你还能乐意吗?长时间下去,每天让你少玩2小时游戏,一只龙虾恐怕就难满足你了。第2天、第3天、第4天,你可以要吃更多的龙虾才能同意少玩两小时游戏了。这就是边际替代率递减。

而弯折的需求曲线恰可以反应这一点。

从P1点到P2点,从Q1到Q2,B需求下降相等,而Q的需求增加明显不同。P1到P2时A的需求增加更少,Q1到Q2时A的需求增加更多。

这就是边际替代效应递减。随着B需求的减少,需要要用更多的A需求来代替B需求。

对于AMM交易模型中的两种币而言,是同样的道理。用户用A去兑换B,交易池中的A增加,B减少,也就是点在曲线上向右下方移动。

我们可以看见,随着点向右下方移动,曲线的斜率在减少。这意味着随着池子中B的减少,B/A的价格在增加。

反之,当点在曲线上向左上方移动时,曲线的斜率在增加。这意味着随着A的减少,A/B的价格在增加。

所以,Swap交易所的设计是以需求曲线的理想化为基础模型设计的。

?图解做市?

回到本文最初,小蜜蜂的错误。

当用户参与做市时。池子中的A和B都在增加,所以点是向右上方移动的。而且,做市是不能改变A和B的比例的。

所以,做市以后的曲线应该是向右上方发生平移。

?swap的意义?

swap的意义是什么?仅仅是多了一个交易的场所吗?仅仅是有一个低门槛的发币和上币场所吗?远不仅如此。

我们知道事实上两种币的交易应该是符合需求曲线的。但是在CEX,也就是传统交易所中,会有价格的波动。所以它的曲线是有波浪的。

而我们知道斜率可以反应交易价格。那么,当CEX和SWAP交易所出现价格差时,就会有用户搬砖。从SWAP上买币然后充值以CEX中卖出,或从CEX中买入充值到SWAP交易所卖出。最终会促使SWAP交易所和CEX中的币价趋同。

需要注意的是,所谓X*Y=m,m是个常数,但并不是不变的量。当更多的资金加入做市以后,m会增加;当资金从做市中取回时,m会减少。

其实在swap交易所中,所有的币币交易共同使用是同一个模型。具体这个模型中的m是多少,具体这个资金池的规模会如何,取决于这两种币的市场。

AMM是人为定义的模型,但是却更接近经济规律。SWAP交易所其实是币币交易市场上看不见的手。

而CEX看似自由,但却充满着人为操纵的空间。CEX中有可能隐藏着看得见的手。

SWAP交易所AMM模型的意义就是,它对CEX这个看似自由、实际充满操纵空间的市场,具有一定的纠正作用。

?做市的意义?

如果swap交易所的规模非常小,其实是不足以影响cex的。相反,swap交易所会成为cex的跟随者。

而做市,我们看见会使AMM模型曲线向右上方移动,其规模会更加接近CEX。试想一下,如果某一个交易对有很大的交易资金池,那么价格操纵将会得到极大的控制。

图上的cex曲线实际上是一种理想化的状态,现实中的cex曲线会受到很多因素的影响,包括价格操纵。做市让swap交易所、AMM模型具有更大的市场影响力,可以对cex的一些人为因素和突发事件进行一定程度的纠正。

?写在最后?

小蜜蜂不知道流动性挖矿是不是昙花一现。但是swap交易所、AMM模型是币市了不起的存在。

某一组币币交易的池子越大,对于cex的影响也就越大,这组交易对也就越健康。而流动性挖矿在一段时间内,是可以推动AMM模型曲线向右上方平移的,对于swap交易所的发展、乃至币市健康都是具有积极意义的。

即使这种积极意义是阶段性的,但也是必要的。

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