文|梁雨山
根据DeFiPluse数据,锁仓量排名前二十DeFi项目中,借贷类占比三分之一。Maker、Compound、Aave质押资金规模超70亿美元,约占DeFi总锁仓量一半。
DeFi借贷迅猛发展,但对于借贷用户来说有仍两个痛点需要解决:一是多数DeFi项目需超额抵押、浮动汇率,导致资金利用率低、收益不稳定;二是币价大幅波动时投资者面临资产被清算风险。
近期完成种子轮融资,获顶级风投MulticoinCapital、DeFianceCapital、Aave创始人等投资的借贷协议SwivelFinance正在尝试通过提供固定利率借贷产品给出解决方案。不过,目前SwivelFinance主网未上线,项目处于早期阶段。
一、什么是SwivelFinance?
Sei Labs生态基金完成5000万美元新一轮融资:金色财经报道,在刚刚完成一轮估值为8亿美元的融资后,Sei Labs再次宣布其生态基金完成5000万美元新一轮融资,总部位于塞舌尔的加密货币交易所Bitget和Foresight Ventures参投,截止目前该公司的融资总金额已达到1.2亿美元。据悉,在一个月前推出的最新公共测试网中,Sei已经处理了超过4000万笔交易,并有超过360万用户创建了钱包。[2023/4/12 13:59:39]
SwivelFinance是固定利率贷款和利率衍生品协议,用户只需抵押100%同类资产即可进行借贷、交易。
简单来说,固定利率是指无论市场利率如何变化,用户均能在合约结束时根据自己最初设定的利率获得收益;利率衍生品则指利率交易,用户能够以10~100倍的隐含杠杆率做多利率。
Coinlist用户反映无法正常提现,Coinlist称托管服务正在维护:11月24日消息,近日,多名用户反映Coinlist无法正常提现。社群消息显示,多个币种已无法提现,但部分币种仍能正常进行小额体现。
Coinlist官方推特回应称,目前托管服务正在维护,维护期间FLOW、MINA和CFG关闭充提,并表示用户资产仍然安全。[2022/11/24 8:05:25]
利率衍生品通常被机构投资者、银行、公司和个人用作对冲工具,以保护自己免受市场利率变化的影响,但它也可用于增加或改善持有人的风险状况,或对利率变化进行投机。
通过SwivelFinance提供的服务类型,我们可以看到,该协议瞄准两类投资者:
1.保守型投资者,他们希望降低投资风险,增加收益的确定性;
zkSync:zkSync 1.0运营现已恢复,恭喜以太坊社区完成合并:9月15日消息,以太坊 Layer2 扩容解决方案zkSync在其社交平台表示,zkSync 1.0运营现已恢复,恭喜以太坊社区完成合并。zkSync 的使命是扩展以太坊的价值和安全性,将继续致力于加速加密货币的大规模采用以实现个人主权。[2022/9/15 6:58:20]
2.激进型投资者,他们具备较强的风险承受能力,并希望获得更大收益。
二、Swivel如何运行
我们假设Alice是保守型投资者、Bob是激进型投资者,以此来看Swivel如何运行。
1.提交订单
用户能够以自己想要的利率,或市场当前利率提交订单,与交易对手达成贷款协议。
迪拜房地产开发商DAMAC Properties年内已完成5000万美元的加密货币房地产交易:6月4日消息,总部位于迪拜的房地产开发商DAMAC Properties的首席运营官(COO)Ali Sajwani表示,自今年年初以来,该公司已经完成了价值5000万美元的加密货币交易。
在接受采访时,Sajwani表示,通过接受比特币或以太坊作为支付方式,DAMAC表明了该公司为了“受益于最先进的技术解决方案”将采取何种程度的行动。
当被问及用于完成房地产交易的支付机制时,Sajwani表示,已经选择了一家值得信任的中介机构来促进交易。Sajwani补充说,通过使用可信的金融中介,意味着DAMAC Properties能够消除价格波动的风险。据另外一篇报道,DAMAC Properties使用的合规中介机构是Havyn数字资产交易所。
与此同时,Sajwani还谈到了该公司在面对元宇宙时所面临的挑战或障碍。他认为,新兴技术的支持者面临的障碍之一包括“说服老一代决策者采取快速和积极的步骤,投资于这个新的和不熟悉的世界。”(Bitcoin.com)[2022/6/4 4:02:02]
●Alice
Alice持有1000美元的USDC,选择以5%固定利率借出1年。
●Bob
Bob持有50美元的USDC,希望做多Compound上USDC利率。
2.赚取收益
用户可以赚取本金的固定利率,或根据Compound、Aave等协议的市场利率获杠杆利率。
●Alice+Bob
Alice、Bob将各自本金存入Swive,而后这笔资金集中至Swive智能合约,在合约有效期内,资金被存入Compound。
3.释放资金
合约到期,释放资金。固定利率贷方获得初始设定收益,浮动利率贷方获剩余收益。
假设合约到期时,USDC利率保持在8%水平,Alice、Bob收益如下:
●Alice
Alice获1050美元,即本金1000美元+利息50美元;
●Bob
Bob获84美元,即本金50美元+利息34美元,投资回报率68%%。通常,当利率为8%,Bob以50美元在Compound借出资产,其在合约到期时收益为4美元。在Swivel,Bob对利率敞口加杠杆,其收益相较在Compound提高8.5倍。
如何确定利率?由承担固定和浮动头寸的贷方市场决定。与传统卖方相似,固定利率贷方希望尽可能高的利率借贷,而浮动利率贷方则希望以尽可能低的利率支持,类似买方。
三、Swivel优势
从产品服务看,Swivel提供固定利率、利率交易,二者处于DeFi市场蓝海。由此,Swivel提前驶入借贷领域新赛道,并为自身覆盖更多用户群体。
不过,需注意的是,Swivel并非首个提出固定利息的DeFi协议,Yield、Mainframe、Notional均布局该领域,但其也都对投资者提出超额抵押要求。相比之下,Swivel仅提出100%抵押率,这极大地提高资本流动性与利用率。
关于清算风险,据MulticoinCapital分析文章,Swivel不依赖价格预言机,用户资产不会被清算。不过,由于该协议使用Compound流动性,因此其风险状况取决于后者的机制风险。
总体来看,在市场竞争方面,Swivel具备先发优势,且以一产品覆盖两类投资者,利于其后期扩大规模与用户量。
在协议设计方面,Swivel提供固定利率,为寻求稳健收益投资者提供投资工具,尤其是那些希望进入DeFi,但因高风险而犹豫在门外的金融机构。其次,无超额抵押、无资金被清算的设计,使Swivel具备独特优势,利于其形成「强流通性」借贷市场。
四、结语
DeFi市场目前处于模仿传统金融阶段,Swivel所提供的固定利率贷款、利率衍生品在传统金融市场已初具规模。数据显示,美国约90%抵押贷款均为固定利率贷款;利率衍生品日均交易额超6.5万亿美元。
从DeFi市场自身发展来看,投资者对固定利率需求显著。据SwivelFinance联创JulianTraversa介绍,“长期以来,我们一直听到贷方要求提供固定利率产品,但在支持固定利率方面,以前协议并未提供激励措施”。
随着Swivel提供固定利率贷款服务,并以利率衍生品为激励措施,支持用户以10~100倍的隐含杠杆率做多利率,其未来或有机会在借贷市场占据重要一席。
参考内容:《OurInvestmentinSwivelFinance》
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