DeFi 的借贷利率正呈现出明显的下降趋势，这就带来了一个新的问题：如果 DeFi 的收益率进一步下降，与传统金融（TradFi）趋同，将会发生些什么？
LoanScan 数据显示，USDC 在 Compound 和 Aave 上的贷款利率（borrowing rates）已经从三个月前 15% 左右分别下降到了 2.5% 和 3.1%，借款利率（lending rates）也出现了类似的下降。如下图所示，稳定币（USDC）在 Compound 和 Aave 上的收益率已跌至 1.2% 和 1.6%。
全网DeFi项目TVL从约2500亿美元高点跌至1175亿美元，跌幅超过50%:金色财经消息，据DefiLlama数据显示，当前，全网DeFi项目的TVL已经从高点的约2500亿美元跌至1175.1亿美元，跌幅超过50%。从数据看，当前的数值接近2021年7月的数据。[2022/5/23 3:34:23]
注：本文中所有的收益率指的均是基于利率所产生的基础收益率，未计入流动性挖矿产生的额外激励。
在文章开始之前，我们需要先行解释借款利率和贷款利率分别是什么？
与传统金融的运作方式类似，用户从某款 DeFi 项目之中贷出资金，需要支付一定的利息，用于计算这笔利息的比率就是贷款利率；反过来，用户将资金存入平台，可以理解为向平台借出资产，也会获得一定的利息，这里的比率就是借款利率。贷款利率和借款利率往往同步变动，前者通常会高于后者。
Terra链上DeFi锁仓量为146.8亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为146.8亿美元，在公链中仍排名第2位。目前，锁仓量排名前5的公链分别为以太坊（1378.5亿美元）、Terra（146.8亿美元）、BSC（131.4亿美元）、Avalanche（101.8亿美元）、Fantom（89.5亿美元）。[2022/2/7 9:34:58]
利率可以理解为获取资本的成本，较低的利率意味着获取加密资产的成本更低，这对贷入一方有利，但对借出一方不利。今年早些时候，用户还能够以较高的收益率将加密资产存入 DeFi 应用之内，收益率有时可以超过 10%，但现在，这些利率都在朝着 1% 下降。
头部借贷项目 MakerDAO 数天前已启动了一项新提案的治理提案投票，旨在进一步降低协议金库（vaults）的稳定费率（所谓稳定费率，指的是 Maker 用户存入抵押品以生成 DAI 所需支付的利率）。提案细节可见，每个金库的稳定费率均将面临不同幅度的下调。
DeFi协议Lithium筹集500万美元融资，Pantera Capital领投:DeFi协议Lithium Finance在一轮由Pantera Capital和韩国区块链VC Hashed牵头的融资中筹集了500万美元，以建立一个用于为私人资产定价的去中心化数据预言机。
Lithium Finance周二表示，支持该轮融资的其他投资者包括Alameda Research、NGC、LongHash和Genesis Block等。（The Block）[2021/6/1 23:02:25]
较低的利率已开始引发用户的担忧，在 MakerDAO 的治理论坛上，一名叫做 PaperImperium 的用户提到，利率的下降将使该协议在运营层面上变得无利可图。
公链项目Nervos推出500万美元基金支持DeFi项目:公链项目 Nervos 推出新 Grant 计划，为未来 DeFi 构建新解决方案的区块链项目和金融科技创业者提供 500 万美元的资金支持，并加速建立在传统技术上的中心化金融基础设施，向由区块链驱动的去中心化基础设施的转变。Nervos 鼓励所有构建无需信任和抗审查的去中心化交易所（DEX）团队申请，也欢迎其他辅助解决方案，如合成资产、KYC/AML 协议、去中心化贷款解决方案等团队申请。
Nervos 是专门为通用区块链应用开发设计的平台，凭借其灵活性和可操作性，Nervos 网络非常适合解决困扰区块链领域的许多互操作性问题。通过 Nervos，用户可以访问任何区块链上的任何数字资产，而无需使用多个钱包、多个交易所和多套助记词。[2021/2/10 19:25:12]
在 Aave 从事治理相关工作的匿名受访对象 State.eth 表示，利率下降的一大原因是更多的稳定币正在涌入 DeFi 生态系统，进而压低了市场利率。逻辑很好理解，在经济学原理中，“价格”总是会随着供应的增加而下降，在借贷协议之中，“价格”的反馈就是利率。
State.eth 进一步表示，中心化交易所（CEX）的基础交易目前呈下降趋势，人们不再需要通过 CEX 来进行交易操作，而是可以将自己的资产放入 DeFi 之内以赚取收益，因此会有大量资金进入 DeFi。这也是为什么 DeFi 之内的稳定币的供应量会不断增加。
此外，贷款利率下降的另一个原因是流动性挖矿所赋予的额外激励开始下降，类似 Compound 这样的协议会向借、贷双方同时提供自己的原生代币作为流动性激励，一旦激励开始缩水，借、贷双方的动力也会开始下降，这将进一步推动利率的下行。
依照当前的趋势，DeFi 的借贷利率正逐渐降至 TradFi 的一般水平。十年期美国国债是 TradFi 市场最为关注的政府债券投资工具，可代表当前 TradFi 市场的基础利率状况，7 月 2 日该国债的收盘利润率为 1.449%，这与 DeFi 之内的数字已相当接近。
随着 DeFi 收益率与 TradFi 日渐趋同，将会发生些什么？
在 DeFi Pulse 联合创始人 Scott Lewis 看来，这种情况并非完全是坏事，甚至还是 DeFi 步入稳定发展阶段的一个标志。Lewis 将这种趋势称为“耦合”（the coupling），他表示，在 DeFi 短暂历史中的绝大部分时间里，稳定币的供应都存在严重短缺，这种短缺推高了借贷市场的即时利率，只有杠杆交易员、投机者和专业 DeFi 矿工收益率农场主能够负担得起，正常的贷款需求反而被排挤出了市场。
但随着 DeFi 的利率与传统金融市场相当，将会有更多的机构或企业希望以这种透明、公开、去中心化的融资路径贷款，这将为整个 DeFi 生态系统吸引来更多的流动性，这也是 DeFi 逐渐蚕食 TradFi 的表现。
当然，任何事情的影响都具有两面性，随着利率的下降，借款一方的收益率无疑将会下降。
至于今后 DeFi 市场借贷利率的走向，State.eth 预测称，利率能否回升，取决于市场能够全面回归牛市。牛市会增加对贷款的需求，因为资产本身的价格上涨将覆盖掉利率成本，进而推动利率再次走高。
然而，依照当前资金涌入 DeFi 的速度来看，稳定币的供应量只会持续增长，（稳定币）收益率长期维持在 10% 以上的日子可能再也回不来了，正如一位长期根植于 DeFi 领域的投资者所说：“机会窗口正在关闭。”
本文来自：The Defiant
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