原文标题：《比特币创历史新高后的三大风险》
?撰文：Joe?Wang
截止?12?月?2?日，比特币现货价格从年最低价约?3782?美元上涨至约?19880?美元，刷新历史新高。数字货币市场加速上涨，根据?CoinMarketCap?数据，数字货币总市值年内涨幅约?200%?。
比特币价格的快速上涨来源于其价值逐渐被主流商业生态的认可，如?Twitter?和?Square?的创始人?Jack?Dorsey?在硅谷高调的宣传比特币，并称之为下一代互联网原生货币，并公开的购买?5000?万美金?比特币。当然除了互联网圈还有如金融机构灰度在美国推出的比特币信托，帮助传统金融机构获得比特币资产配置。
Lido节点运营商Certus One近两日已累计将400万枚LDO转入Binance:7月16日消息，据余烬监测，Lido节点运营商和投资方Certus One两个小时前将200万枚LDO（约460万美元）转入Binance，近两日已累计转入400万枚，此前Certus One于7月14日凌晨向Binance存入1,999,900枚LDO。[2023/7/16 10:58:06]
数字货币市场的波动高于传统金融市场，适合风险偏好较高的投资者。
随着比特币价格刷新历史新高，下面我将从现货、衍生品及宏观三个角度简析其中潜在风险。
数据：比特币30天平均已实现波动率逾60%，一年来首度超以太坊:金色财经报道，Kaiko 数据显示，比特币的 30 天平均已实现波动率超过 60%，一年来首次超过以太坊，此前 2022 年 2 月之后以太坊的 30 天平均已实现波动率就一直高于比特币。[2023/3/21 13:17:42]
波动率的增长
11?月以来，比特币波动率上升明显?,?目前其近?30?日年化波动率约?71.21%，而?10?月均值仅为?36%?。随着比特币的波动剧增，整个数字货币市场又活跃起来，最大的数字货币交易平台之一币安的比特币交易量在?11?月?19?日创下新高?,?总平台交易量约?250?亿美金?,?并在随后几日持续刷新记录。
欧盟官员：欧盟议会的智能合约计划限制了统一标准制定:3月15日消息，欧盟内部市场专员Thierry Breton周二告诉记者，欧盟有争议的规定要求对某些智能合约设置“终止开关”，这可能会限制为该行业设定标准的关键能力。
他的言论暗示，议员们当天早些时候投票通过的条款不再符合2022年委员会法律提案“数据法案”（Data Act）中设定的目标。
Breton称：“我们需要协调这些智能合约的基本要求，以确保互操作性、法律确定性和大规模部署，当提出这个提案时，我们打算要求相关组织制定这些标准。”
“我注意到议会提议修改这些基本要求，”他说，“值得注意的是，这些变化可能会限制制定智能合约统一标准的可能性。”（CoinDesk）[2023/3/15 13:05:25]
价格波动与成交量的放大通常代表市场交易双方对标的物定价的分歧程度增加，随着月波动率创?5?个月新高，市场面临更多不确定性。
衍生品市场的头寸变化
2020?年是比特币衍生品被主流对冲基金大范围接纳的一年，传统的金融机构通过全球最大的衍生品交易平台?CME?的期货衍生品获得比特币敞口。根据?CFTC?3?月?30?日披露文件，量化巨头文艺复兴科技的旗舰基金进军比特币期货市场。2020?年?8?月?18?日，?CME?的比特币头寸创下历史新高约?7?万多枚比特币，专业的对冲基金进入市场代表着市场的高度专业化。
在?CME?芝加哥商品交易所进行比特币期货交易的对冲基金的净持仓通常为净空头，根据?skew?分析对冲基金多数使用正向套利策略赚取溢价。根据?2020?年?11?月?24?日发布的?CoT?报告目前杠杠基金净空头寸约?22115?枚?BTC?空头，零售账户净多头寸为?11585?枚?BTC?多头，对冲基金的净空头寸触及历史高位，初显沽空情绪。
目前?BTC?期货市场总持仓量约为?63?亿，距年初增长?133%?并持续刷新历史新高，和现货市场不同，零和博弈的衍生品未平仓头寸的增高，表示交易双方对现货标的的分歧程度。
宏观环境的影响
近日在花旗银行的机构报告中提到了?20?世纪?70?年代黄金市场和当前比特币之间的相似性。并指出，剧烈的价格波动都是比特币的特征之一，「而且是一种长期趋势」。
随着金价在突破历史新高后跌至?4?个月低点，市场风险偏好升高把标普指数不断推向历史新高，据?skew?报告分析传统金融市场如美国股市对?BTC?的价格变化影响正在加大，近期?BTC?最活跃的交易时间在美股开盘时间段。
伴随着?2020?年「新晋」的北美参与者对?BTC?价格的影响与日俱增，市场参与者过度积极的情绪及来自北美及宏观环境的不确定性，如?Covid-19，美国大选后的变化甚至「季节性因素」?为仍处于早期的数字货币生态注入更多不确定性。
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