比特币是数字黄金。这是当今推动比特币普及的主要理念。要成为良好的资本储备，比特币的增长率必须始终至少与通货膨胀率一样高。但似乎有些人已经不明白这是什么意思了。
然而，值得注意的是，并不是所有人都同意比特币可以对冲通胀。
美国5月份公布的消费者物价指数通胀数据高于预期。高于预期的通胀，加上10年期国债收益率相对稳定，推动实际收益率超出了2008年以来建立的区间。
自 2008 年以来的实际美国债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）
要计算实际收益率，用户需要从自己最喜欢的债券(这里是10年期美国债券)的收益率中减去通胀。如果真正的回报是正的，那么这样的债券确实保存了用户的资本。如果实际收益率为负，那么持有这些债券就不足以跟上通胀的步伐。
Miller Value Partners创始人：没有其他资产能像比特币结合流动性与上行潜力:1月23日消息，对冲基金Miller Value Partners创始人Bill Miller在周四发布的新投资者函中对比特币进行了的坚定辩护，第四季度的信中指出，该对冲基金购买了MicroStrategy 0.75%的可转债。Bill Miller表示，没有其他资产能做到比特币那样结合流动性与上行潜力。在信中，Miller试图反驳一些对比特币的批评，他解释说：“比特币已经运作了12年，在多个政府的管理下几乎没有监管干预。事实上，比特币在美国的监管前景从未像现在这样光明，这或许可以解释为什么现在有这么多机构参与进来。”（The Block）[2021/1/23 16:49:26]
黄金或比特币等资本保值工具并不会产生利润。因此，如果用户能从债券中获得正的实际回报，那么持有这些资产的资本对用户来说可能就不那么有吸引力了。但当债券的实际收益率进入负值区间时，转向其他方式保存资本就变得合理了。
Kraken业务发展总监：比特币将成为下一个世界储备货币:Kraken业务发展总监Dan Hedl发推称，比特币将成为下一个世界储备货币。[2020/6/7]
现在，比特币不像通胀对冲工具的观点的依据是什么：在美国5月份发布通胀数据后，比特币的价格继续下跌。得出的结论是：比特币不是对冲通胀的工具。
但是，将这样的推论建立在一个单一的数据点上，不是有些轻量级吗?
事实是，比特币要想成为一种通胀对冲工具，其价格在任何一天的表现都无关紧要。通货膨胀是一种现象，它会在一段时间内侵蚀用户的现金购买力。但这段时间的持续时间肯定不止一天。这一过程通常持续数月或数年。
过去几周比特币价格的走势并不能证明比特币有对冲通胀的能力。
比特币价格下跌引发衍生品市场抛售:金色财经报道，今年2月，在比特币出现月度最低价格后，比特币经历了最好的交易日，然而衍生品市场的未平仓头寸急剧下降。市场上累积的活跃头寸抵消了期货和期权交易的激增，目前与2月7日的水平相同。2月26日，比特币在不到4小时的时间内下跌了9.37％，引发了期货交易的热潮。随着价格下跌，清算增加，仓位平仓，总交易量首次突破200亿美元大关，其中BitMEX、OKEx和Huobi占三个交易所总交易额150亿美元。价格暴跌期间交易量的增加导致未平仓合约（OI）下降至40.7亿美元，为一个月以来最低。此外，自情人节以来，芝加哥商业交易所（CME）的持仓量也下降了三分之一以上。[2020/2/29]
尽管比特币可以作为一种对冲通胀的工具，但从长期来看，它并不是每天都进行这样的交易。
中国宏观经济问题与政策研究著名学者王福重：比特币已经是世界主要货币 政府也会买一部分:中国宏观经济问题与政策研究著名学者王福重在回答关于比特币的问题时表示：现在比特币已经是世界主要货币了，按交易量排在第二十位，以后会更高。两类人，一类挖矿成功的人，一类买入的。政府也会买一部分。[2017/12/22]
短期通货膨胀交易主要由金融机构进行。但大多数金融机构尚未涉足比特币。因此，比特币的交易方式不同于黄金。
这种行为只是全球金融体系对比特币作为资本储备的接受程度的一个函数。事实上，这可以作为衡量比特币是否被传统金融世界接受的另一个标准。比特币对实际回报的变化越敏感，它就越像一个传统的资本存储。
那么，基准资本储备，也就是黄金，是如何表现为实际回报的呢?
在上世纪70年代和80年代初，实际债券收益率平均为负。然后，在20世纪80年代中期，情况显著改善。自那以来，我们一直处于一个非常长的下行趋势，这更多地与债券收益率下降有关，而不是与通胀上升有关。
看一看:
自 1960 年代以来的实际美国债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）
现在让我们这样做：
让我们画出1970年至今的黄金价格(对数标度);
每一个代表黄金价格的点都是根据当天的实际收益着色的;
颜色越浅，实际利润越高。颜色越深，实际盈利能力越低。
这是我们得到的结果:
黄金利率和实际债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）
观察:
实际收益率的相对变化似乎很好地解释了黄金市场的长期趋势;
通常，当曲线的颜色由亮变暗时，黄金的价格就会上涨。反之，当曲线颜色由暗变亮时，黄金价格下降;
但这并不是一门精确的科学;
显然，只有当实际回报率低于2%时，投资者才会开始考虑购买黄金。高于这一水平的相对变化似乎不会对趋势产生任何长期影响。
下面是2008年至今的同一张图。
就比特币而言，我们(目前)还没有机会回溯到50年前寻找模式。但正如我们可能怀疑的那样，在过去三个周期中，实际回报并没有对比特币市场产生影响。由于比特币的采用，需求增加，加上一半的供应减少，是价格大趋势背后的主要驱动力。
你自己看:
BTC 利率和实际债券收益率（截至 2021 年 5 月 19 日）
随着比特币在金融机构中的应用越来越广泛，我们可能会看到实际回报在比特币的长期趋势中发挥更重要的作用。但我们还没有到这个发展阶段。
目前，比特币可以作为一种与黄金和债券市场没有很强长期相关性的资产来享受。在一段时间内，中国的经济增长应该足以跟上通胀的步伐。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。