每当加密资产市场行情陷入低迷，社区总会产生一些针对?Tether?公司的质疑之声，包括 USDt 的随意增发、价格波动或有暴雷风险等等。然而 Tether 公司自 2014 年推出基于美元的加密资产 USDt 以来已经过去七年时间，目前 USDt 的总市值已经达到了 642.5 亿美元，使其在稳定币板块占比依然稳居第一。
数据来源：TheBlockCrypto
为什么经常看到 Tether 与 USDt 相关的负面消息，但 USDt 依旧是流动性最强的稳定币呢？在此之前，我们先对 USDt 的负面言论进行逐一分析。
高盛停止运营2007年来最大私募股权基金 规模高达97亿美元:9月27日消息，高盛周二表示，已停止运营一支价值97亿美元的私募股权基金，这是自2007年以来最大的一笔私募股权基金，该基金的投资标的是价值在7.5亿至20亿美元之间的企业。该基金隶属于高盛的资产管理部门，名为“West Street Capital Partners VIII”，平均投资3亿美元以持有具控制权股份的金融和商业服务领域的公司。高盛资产管理公司(GASM)全球联席主管Julian Salisbury在声明中指出，“这支基金不断扩大我们的业务，让我们为广大投资人提供弹性选择。”GSAM管理着2.5万亿美元的资产，其中私募股权(PE)占1760亿美元。[2022/9/27 5:55:07]
USDt 与美元是 1:1 承兑，也就是每增发 1 USDt，Tether 就需要在相应账户中存入 1 美元的资产。USDt 作为加密资产世界与现实世界的桥梁，其增发逻辑在本质上属于被动性增发。比如在市场行情火热时，机构投资者向 Tether 公司转账一定的美元以增持某些数字资产，而 Tether 公司才会增发等量的 USDt 转账到对方的地址当中。还有一种情况是在 USDt 发生链转移时，比如根据交易所的要求需要将 OMNI 上的 USDt 转移到 ERC20 的地址上，由于 ERC20 上突然增加一笔 USDt 的增发，也容易让对 USDt 了解不深的社区成员产生误解。
最近活跃5-7年的ETH供应量达到1个月高点:金色财经报道，Glassnode数据显示，最近活跃5-7年的ETH供应量刚刚达到8,878,718.830 ETH的1个月高点。[2022/10/9 12:50:51]
在 2021 年上半年，加密资产市场行情火热，也促进了投资者对于 USDt 的需求。USDt 从 2021 年 1 月 1 日总市值 211.11 亿美金一路增长，截至到 5 月份其总市值便超过了 600 亿美金。但是自从行情开始出现低迷后，USDt 也因为市场需求的下跌，没有持续增发。相反，在行情低迷、投资者入场热情不高的情况下，某些其他稳定币的发行却在逆势上涨，是不是更不符合逻辑呢？
分析 | 2016至2017年间 加拿大比特币持有率增长了72%:据CCN报道，加拿大央行最近的一项调查显示，从2016年到2017年，加拿大的比特币持有率增长了72％。据该行2016年11月的调查，共2.9％的加拿大人拥有比特币。而该行2017年12月进行的“2017年比特币综合调查”（BTCOS）显示，共5％的加拿大人拥有比特币。然而据CCN此前报道，最近的另一项调查发现，加拿大人口最多的安大略省已有40％的加密货币投资者平仓了其全部加密投资，这或许表明加密货币的持有率正在回落到2016年的水平。[2018/7/13]
“暴雷”是一个金融术语，一般指公司因为诸多原因出现无法兑付的情况，进而导致平台倒闭，投资者受损。加密社区对 Tether 公司的“暴雷”风险更多的是特指 USDt 的承兑问题，即 Tether 是否有充足的资金能够承受 USDt 的兑换。
韩国加密货币交易所Bithumb在2017年取得巨额收入，一年内纯利润增长170倍:4月4日，根据Vident的报告书显示，韩国最大的加密货币交易所之一的Bithumb在2017年的总销售额3,334亿韩元（约人民币19.87亿元）的收入，纯利润是4,272亿韩元（约人民币25.44亿元）。在2016年总销售额是43亿韩元（约人民币0.26亿元），纯利润是25亿韩元（约人民币0.15亿元）。一年之间总销售额增长了76倍，纯利润增长了170倍。Bithumb的总销售额比纯利润低的原因是与其他交易所相比收取手续费的标准不同。Bithumb收取手续费的标准是投资者买入虚拟货币时收取相应金额的虚拟货币，卖出虚拟货币时收取法币为手续费。所以因虚拟货币的涨幅度，利润则会出现相应的变动。[2018/4/4]
数据来源?https://tether.to/
2021 年 5 月份，Tether 公司披露了其储备明细。截至 2021 年 3 月 31 日，Tether 公司持有的储备资产包含了 75.8% 的现金及现金等价物、24.2% 信托存款，100% 支持 USDt 的兑换。并且，Tether 的官网上将储备金明细进行了公布且每日进行更新，任何人都可以进行查看。
USDt 最主要的应用领域在于加密资产市场的交易，而后者由于市场价格的剧烈波动，也会影响投资者对与 USDt 的需求。在通常情况下，USDt 与美元的兑换比率上下会波动 1% 左右，这属于正常情况。而在类似“94”、“312”、“519”等极端情况下，USDt 与美元的兑换比例也会出现大幅度波动，正负溢价甚至超过 10%。
USDt 背后充足的储备金以及长久建立起来的共识，会促进投资者进行套利。就像市场在经历剧烈波动后会回归理性一样，USDt 也会在经历短暂的波动后回归正常。因而这并不是一个问题，相反却是机会难得的套利空间。具体套利方式为：当 USDt 价格低于 1 美元时，可以选择购入 USDt，待价格回归后再兑换为法币；当 USDt 价格高于 1 美元时，可以选择将 USDt 置换为法币或者在 UDSt 交易对市场以折扣价购入数字资产。
综上所述，USDt 存在的风险更多的是被夸大了，那么为什么会出现这种情况呢？笔者个人分析背后的原因有多种：1，哗众取宠，阴谋论永远都有市场。自媒体作者为了吸引社区更多的目光，选择通过危言耸听的方式以博取社区的眼球，增加自身的关注度；2，稳定币竞争者的管用套路，通过放大 USDt 的不足，已体现出自己的优势。3，树大招风，USDt 是存在最久且共识度最强的稳定币，因为站在最高处，所以也更加容易受到质疑。就像比特币自诞生之初到现在，一路上也是备受争议。
USDt 自诞生以来已经陪伴加密资产行业走过了大半的旅程，经受住了时间和市场的考验，相对而言 USDt 是加密资产领域最值得信赖的稳定币。长年的用户积累和头部效应正不断促进 USDt 的开疆扩土，在全球加密资产市场，几乎所有具备规模的交易平台都会接纳 USDt，这也包括 Coinbase 为了进一步获取用户流量而于今年 4 月底上线了 USDt 交易对。不仅如此，USDt 凭借安全、便捷以及庞大的用户基础，在国际背景下也具有显著优势，未来将在跨境支付 / 交易、贫困地区金融服务替代方案等方面探索更多的应用场景。
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