原文标题：《CoinMetrics丨Bitcoin：前所未有的公平分配实验》
撰文：LucasNuzzi&CoinMetrics
翻译：Olivia
关于比特币和其他资产类别之间的根本区别，已经写了很多。事实上，比特币和黄金等成熟商品的并存，继续吸引着大批新人进入这个行业，无论是机构还是散户。
但是，是否有一些因素使得比特币与其他加密资产有着本质上的不同呢？
作为有史以来第一个成功推出的数字货币，比特币被认为是区块链技术的先驱。不过在他们中的许多人看来，比特币是第一代技术，因此，它会面临交易吞吐量和功能丰富程度不足的困扰。但不要忘记：比特币的独特性远远超出了技术的范畴。它是一次前所未有的财富分配实验。
在牛市中，人们常常将比特币与上世纪80年代的拨号互联网或电子邮件相提并论。很多时候，这些都是支持推行新兴加密资产营销策略的一部分，据说这些新兴加密资产在比特币技术发展不足的地方取得改善和成功。然而却没有一个比比特币成功。
Blur创始人：计划在Season 2中分配较最初设定的3亿枚更多的BLUR:7月20日消息，Blur创始人Pacman在社区AMA中表示，确实计划在Season 2中向用户分配较最初设定的3亿枚更多的BLUR。Pacman表示，如果你仔细看了我们之前关于Season 2的推文，你会发现我们所用的表述并非是3亿代币，而是3亿+代币。
除此之外，Pacman并未提及任何关于分配时间的内容，只是说了“会尽快”。[2023/7/20 11:06:43]
但是不可否认的是，加密资产虽然在技术方面有优势，但还是有许多争议。技术专家以及大多数新人经常忽略的是，加密资产作为数字经济发挥的作用。其就像现实世界的经济一样，货币通过何种技术进行核算往往远不如该货币如何被有效分配重要。
但是链上数据使得识别不公平的财富分配成为可能。毕竟区块链的核心是提供所有权结构的完整历史，而历史数据往往能说明问题。任人唯亲，以及其他不公平的供给分配模式，不可避免地导致了货币供应的中心化。通过链上数据，我们可以识别出比特币的所有权结构，并量化其数字经济中的财富中心化程度。
数据：过去一个月NFT PFP项目市值缩水近15亿美元:金色财经报道，据NFT市场分析师TylerD在社交媒体公布的统计数据显示，由于蓝筹NFT项目地板价出现大幅降低，过去一个月NFT PFP项目市值缩水约14.6亿美元（约合74.6万枚ETH），其中Yuga Labs生态市值亏损达到约6.3亿美元（未包含Otherdeed和Vessels市值损失，这两个NFT系列过去一个月亏损或达1亿美元），Azuki生态市值损失约2.75亿美元，CryptoPunks和Meebits市值损失约2.5亿美元，Memeland损失约1.1亿美元。[2023/7/6 22:20:11]
为了全面描绘驱动公平供给分配的因素，我们将在本篇文章中首先回顾比特币的早期历史。然后，我们将通过挖矿产业化的影响来仔细观察分配情况。最后，我们将展示两个新颖的供应离散度量，以评估数十种资产相对于比特币的财富分配情况。
数据：两巨鲸昨日抛售1.67万亿枚PEPE逃顶:5月8日消息，据Spot On Chain披露数据显示，5月7日PEPE出现近30%跌幅之前，两个巨鲸总计抛售1.67万亿枚PEPE成功逃顶，价值约合555万美元。其中qianbaidu.eth抛售1.4万亿枚PEPE，获利约482万美元。0x2410开头地址抛售2748亿枚PEPE，获利约95.14万美元，该地址曾在4月26日以10.03万枚USDT购入4010亿枚PEPE，5月6日还将1262亿枚PEPE兑换200 ETH，其投资回报率高达948%。[2023/5/8 14:49:20]
网络挖矿的起源
比特币的早期历史证明了一种纯数字货币的新颖性。它最早的交易员很可能是被Satoshi在P2P基金会论坛上的帖子所吸引，他在那里首次介绍了这个系统。当时，只有懂技术的人才能或愿意连续运行一个网络节点。更少的参与者能够妥善保管他们的钱包，因为这需要对PGP加密有一定的了解，以及大量的耐心来处理比特币第一个钱包中不可避免的错误。甚至没有一个汇率，让最早的采用者对他们的比特币进行估值。
Paradigm联创：曾投资Blur创始人此前项目，将一直支持他:2月22日消息，Paradigm 联合创始人 Matt Huang 在社交媒体上针对Blur 创始 Pacman 人公开身份一事发文表示：Namebase 是我和另一位联创 Fred Ehrsam 以及合伙人 Charlie Noyes 在 Paradigm 早期决定投资支持的项目之一，我们在内部总会说，无论 Pacman 他接下来做什么，我们都会支持，并且一直为 Pacman 和他的团队构建 Blur 这件事感到自豪。
此前报道，Blur 创始人 Pacman 今日早些时候在社交媒体上公布个人照片，并表示其 17 岁时从高中辍学参加 Y Combinator，曾在麻省理工学院学习计算机科学并获得泰尔奖学金。在离开麻省理工学院后，Pacman 创建了去中心化域名服务 Handshake 开发商 Namebase，并于去年 2 月将 Namebase 出售给域名注册服务商 Namecheap。[2023/2/22 12:21:52]
再加上上述技术上的复杂性，比特币早期实验的结果是灾难性的：有大量的BTC被认为是在那个时期永久流失的。交易员们毕竟还是按照当时的情况对待比特币：一个奇怪的数字垄断货币实验。
RunBlox与前泽友作旗下Web3俱乐部MZ Club合作推出限量NFT跑鞋:8月18日消息，Move2Earn 应用 RunBlox 宣布与日本亿万富豪前泽友作旗下 Web3 俱乐部 MZ Club 合作推出限量 NFT 跑鞋，该 NFT 可以通过跑步赚取 RUX Token，用户可以加入 MZ CLUB 的 Discord 社区并填写问卷来获取限量 NFT。同时，RunBlox 现已上架前泽友作旗下 Web3 玩赚平台 arigatobank，用户现已可通过 arigatobank 登入 RunBlox。[2022/8/18 12:34:29]
也许没有其他时间序列比下图更能展示早期人们对于比特币随意的态度。它展示了直到近2011年，比特币交易员才开始在发送BTC时使用小数。在此之前，所有的交易都使用了完整的BTC单位，因为用户们都在尝试着互相发送完整的比特币。
这证明了比特币与之后所有加密资产的明显区别。比特币开创了数字资产和美元等法币可兑换的先例。因此，其他加密资产的早期采用者从第一天起就假定了价值，而不是漫不经心地进行试验。虽然对最终用户来说，从一开始就有可靠的保管和一些资产估值的想法显然更好，但比特币的这种实验最终导致了无与伦比的供应周转率。
衡量供应周转率的一个直接方法是通过供应速度指标。正如前几期SOTN所介绍的那样，速度衡量的是品滚一个单位的供应量被转移的次数。一般是用转移的供应量除以总货币基础来计算。为了更好地反映短期周转率，下面展示的速度的特殊变化是根据后1年内活跃的供应量来过滤活动。
按设计公平分配
如前言所述，加密资产的基础技术绝对不是决定其内在价值的唯一因素。然而，它仍然是一个重要的考虑因素，因为它往往在供应的分布中发挥着巨大的作用。比特币解决了分布式计算中一个长达数十年的问题，被称为「拜占庭的一般问题」，这与在不被信任的各方之间就一项声明的有效性达成共识有关。真正了不起的是，Satoshi的解决方案不仅解决了分布式共识的问题，而且用一种本质上促进货币去中心化的活动来解决：挖矿。
从设计上看，比特币挖矿是一种推动公平分配力量的活动。为了盈利，矿工必须在长期的时间范围内运营，因为他们有固定的运营成本。然而，由于比特币的价格具有很高的波动性，因此为这项活动发放的BTC奖励会有很大的波动。这就促使矿工小心翼翼地管理他们的钱包，并不断出售他们所持有的BTC，用于支付电费等运营目的，以及升级硬件以保持竞争力等战略需求。这最终会增加供应周转率。
除了对比特币交易进行有效验证外，这种活动还通过增加攻击成本来加强网络。就其本质而言，比特币的基本货币政策促进了竞争，因为其通货膨胀率随着时间的推移每减半一次就会降低。即使随着时间的推移，矿工们已经整合并完全产业化，但现有业务的规模使他们投机的空间越来越小，这推动了新的供应转手。
加密资产与财富不平等问题
到目前为止，我们已经涵盖了影响比特币供应分布的基本因素。现在是时候评估这些因素在多大程度上将比特币与其他资产区分开来了。在经济学中，有大量关于财富不平等和供给分散度量的文献。遗憾的是，加密资产行业还没有在一套等价的指标上趋于一致。我们希望改变这种状况，并设计了一套新的指标来量化许多加密资产的财富不平等。
我们将展示的第一个是供应平等比。它类似于20:20比率；这是一个传统的财富不平等度量，它比较了社会中最富有的20%的人和最贫穷的20%的人的平均收入。SER看的不是收入，而是网络中不同账户的供给。它比较了最贫穷的账户和最富有的账户。
高SER意味着供应的的分布更为均衡。正如假设的那样，在评估的资产中，比特币的SER最高，其次是以太币和莱特币。这一点非常显著，因为比特币也是被大型金融机构托管的主要加密资产；这一趋势增加了SER的分母，并对比率造成整体下行压力。比特币的SER持续增加，说明尽管有大型机构进入该领域，但比特币仍然受到大众青睐。持有1.85BTC以下的小账户数量持续增加，并抵消了前1%地址的增长。
虽然SER提供了大多数传统资产无法观察到的供应分布，但一个重要的提示是，一个人可以拥有许多加密资产地址。因此，一个人可能持有许多地址，供应分布并不能直接映射到个人的持有量。
评估供应离散程度的另一种方法是通过网络分布系数。这个比率涵盖了一个更广泛的经济群体，也许相当于中产阶级和低产阶级的组合。它的计算方法是评估持有加密资产供应量0.01%以上的地址的总和，然后将该数字除以总供应量。
结论
总之，比特币作为有史以来第一个成功实施的加密资产，其动荡的历史促成了整个2010年代的高水平供应周转。其公平的发行机制进一步支持了分配，因为矿工有重新分配新发行量的内在需求。这些因素加在一起，使比特币成为现存最公平的加密资产，SER和NDF比率就是例证。
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