原标题:UNI的可能性
Uniswap的代币UNI价格近期表现一直不好,很多人对UNI的未来感到悲观。有意思的,Uniswap协议本身的基本面持续不错,形成了鲜明的对比。
那么,如何来理解UNI?
代币与协议的微妙关系
目前Uniswap协议的基本面在DEX领域是遥遥领先的。不管是交易量、提供的流动性,还是交易用户量,还是费用捕获量都处于明显的领先位置。
更有意思的是Uniswap目前捕获的费用在加密领域仅次于以太坊和比特币,甚至在前段时间超越了比特币的费用捕获。从下图可以看出,截止到蓝狐笔记写稿时,Uniswap年化捕获的费用可以高达3.255亿美元。
那么,为什么UNI的表现还是不尽人意?
OPNX:转换为OX的FLEX代币数量已超过2500万枚:金色财经报道,据Three Arrows Capital创始人Zhu Su等人创办的加密索赔和交易平台Open Exchange(OPNX)发推称,其平台上转换为OX的FLEX代币数量已超过2500万枚,到目前为止,超过50%的持有人已经选择转换为3个月质押OX并从OPNX金库中获得收益,OX质押用户首个RWA奖励将于6月22日开始提供。[2023/6/20 21:49:14]
这跟UNI在当前情况下没有直接捕获协议价值是相关的。UNI目前只有治理作用,是治理代币,Uniswap上产生的所有交易费用并没有用来销毁UNI也没有给予UNI持币人。
或者我们应该反过来思考更合适?为什么UNI没有直接捕获Uniswap的费用,而其流动市值依然还有4.88亿美元,稀释后的总市值还有22.88亿美元?
OKX建立行业BRC-20解析新标准:5月16日消息,据OKX官方公告,OKX正式建立行业BRC-20解析新标准,该标准已通过安全审计机构慢雾的安全审计,旨在逐步完善和增强BRC-20生态的完整性和稳健性。
据悉,OKX持续关注并投入BRC-20基础设施建设,OKX Web3钱包即将上线Ordinals交易市场,是首个支持Ordinals代币及NFT交易的多链钱包。OKX此前已与UniSat达成官方合作支持双重验证,并上线首个BRC-20浏览器。[2023/5/16 15:06:48]
人们之所以认为UNI存在价值,本质上是看中了Uniswap在DEX领域的领先地位,虽然UNI是协议的治理代币,但它有潜在的未来可能性。就像有人持有ETH一样,持有人看好以太坊目前在公链赛道的领先位置,看好它潜在的可能性,即便ETH截止到目前依然还没有捕获任何协议费用。当然未来的以太坊EIP-1559会改变这种局面。具体可以参考蓝狐笔记之前的文章《以太坊EIP-1559与ETH的价值捕获》。
Rodion Longa:币安账户受到3Commas API漏洞影响损失45万BUSD:金色财经报道,据Worldpokerdeals门户网站创始人Rodion Longa的一份声明,自己币安的账户已被攻击者通过3Commas API漏洞窃取。在币安上损失450,000美元 (BUSD) 稳定币。Longa称,他在过去11个月内没有使用过3Commas交易机器人API,因此不存在网络钓鱼攻击的可能性。甚至忘记了在他的Binance账户上建立API连接这一事实。 几乎同时,一位名为@coinmamba的推特匿名交易员报告了类似的问题。这位交易员表示,他只将他的 API 连接到3Commas服务,而忘记了这一事实。他立即将此问题报告给币安(BNB)团队并要求赔偿。[2022/12/11 21:36:48]
从这个角度,人们持有UNI是因为Uniswap协议本身具有领先位置的基本面,也是对未来可能会迭代的一种预期。这种预期支撑了人们的持有和买入。而市场上也有不看好UNI的人,为了实现利润,会选择抛售UNI。在流动性挖矿和当前市场情绪之下,UNI能支撑住也很不容易。
加密借贷平台Unchained Capital宣布裁员约15%:金色财经报道,加密借贷平台Unchained Capital宣布裁员约15%,并将其业务发展负责人Parker Lewis调至董事会,并将首席产品官Will Cole调至高级顾问职位。联合创始人兼首席执行官Joe Kelly周五表示,虽然Unchained从未接触过FTX、Alameda或任何其他失去客户资金的机构,但延长的比特币熊市正在对部分业务造成影响。
此外,Joe Kelly指出,公司的新客户数量、比特币存款和交易量均创历史新高,目前贷款账簿的抵押品与本金比率为214%。[2022/11/19 13:23:45]
UNI价值捕获的可能性
协议本身暂时无法捕获价值是绝大部分加密项目的现状,也是这些项目的目前困境。但对于Uniswap来说,这个问题不存在。在上面也提到了,按当前情况,Uniswap可以捕获的年化费用高达3.255亿美元,仅次于以太坊和比特币。所以,相对于其他代币,从捕获费用的角度,UNI距离最终的费用捕获只有一步之遥。不是有还是没有的问题,只是给还是不给的问题。
数据:Synthetix日交易量突破2.5亿美元:6月20日,据官方消息,合成资产协议Synthetix 6月19日交易量达2.55亿美元,据悉,SNX质押者每日收益总计达100万美元。[2022/6/20 4:40:05]
而UNI本身是协议的治理代币,它将决定未来给还是不给,什么时候给。从这个角度,UNI捕获费用的价值只是时间的问题。
那么,当前的Uniswap的费用都被谁拿走了?主要是流动性提供者。目前流动性提供者不仅捕获了全部的交易费用,同时还获得四个主要交易对的流动性挖矿的UNI代币激励。从竞争的角度,这个可以理解,也是为了防止其他的DEX协议对Uniswap造成大的冲击。
不过,如果从长期可持续发展的角度,这里会有一个均衡。流动性提供者确实做出了很大贡献,且冒着无常损失的风险。不过,如果UNI持续下跌,对于Uniswap协议本身并无益处。因此,最终来说,Uniswap社区会认识到这个问题,会逐步形成共识,并寻求均衡的解决方案。
在这个均衡的解决方案中,既要考虑流动性提供者的收益,也要考虑持币人的利益,所以,在未来的Uniswap的社区治理中,极有可能出现的如下局面:
*?在短期内,会有一部分的Uniswap协议费用分给UNI,让UNI捕获部分费用价值,从而稳定其价格支撑。
*从长期看,实现流动性提供者跟持币人利益的融合。UNI可以捕获全部费用价值,而流动性提供者的收益则通过UNI本身来实现。这对于流动性提供者、UNI持币人、项目方、生态合作方等都是多赢的局面。但这个局面要形成需社区的共同努力,需要从各个方面推进,短期内较难实现。短期内能够尽快实现的是将部分交易费用给到UNI代币持有人。
UNI的可能性
从上面分析看,UNI的未来最终取决于两个方面:
*?Uniswap协议在DEX领域的位置
就目前而言,Uniswap的市场占有率大约在70%左右。从之前Sushiswap的攻击,从Balancer推出一个功能更强大的类Uniswap产品等,不同的项目从不同的角度对Uniswap发起冲击,到目前为止,这些项目都还无法取代Uniswap的位置,反而促使Uniswap不断进化和迭代,进一步加强其网络效应。
假设,Uniswap能够持续目前的领先位置,这意味着Uniswap协议会持续捕获更大的价值。这是UNI价值支撑的根基。当然,如果这一点失去了,UNI的根基就没有了。
*?UNI本身能够捕获Uniswap协议多少比例的价值
UNI价值不仅取决于Uniswap协议本身的强健和领先位置,也取决于社区治理,取决于它如何将协议的价值跟UNI价值融为一体。如果只捕获部分价值,那么,UNI价值会有对应的空间;如果它有机会捕获全部价值,并通过它将流动性提供者、开发者、持币者、生态合作者的利益全部统一起来,那么它除了捕获全部价值,还会拥有更高的溢价,从而打开向上的巨大通路。
UNI的风险点
市场永远在变化,今天的第一位,不一定是永远的第一位。只有变化才是不变的。也许Uniswap未来会遇到强大的对手,将它超越也并非不可能,尤其是考虑到整个加密领域都非常早期。这一点是UNI价值最大的不确定性和风险点。虽然目前一切看上去牢不可破。DEX的护城河并没有想象中那么高。
同时,对于UNI来说,我们还需要考虑挖矿的代币释放,以及长期的持续增发,投资者和团队的代币释放都是持续的,这里会存在持续的抛压,只有当Uniswap的基本面持续增长和费用持续捕获,才能增强持有人信心,才能支撑UNI的价值。
最后,由于各种原因UNI无法捕获协议的费用,这也会导致其无法长期支撑起更大的价值。因此,从目前来看,这也是UNI的风险点之一。未来的社区治理将会决定它的方向。
如果将UNI跟市值排名前20的项目代币对比
我们可以看看加密领域市值前20的项目,它们的估值是多少?它们又捕获了多少价值?使用它们的用户有多少?它们有多少生态的实际落地?估值超过100亿美元Ripple又捕获了多少价值,又有多少用户?有多少生态?除了Ripple之外,还有哪些项目也是如此?比Uniswap强有多少?
从这个角度,我们回过头来看看Uniswap,看看DeFi项目,这或许会给我们一些未来的启示。
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