原标题：AMM的新一天：无常损失已被“解决”
通过为用户提供开放的、无审查的金融服务，DeFi协议管理的资产）飙升。
Uniswap是一个通过自动做市商工作的去中心化交易所，是所有DeFi协议中通过TVL最成功的。
流动资金池快速入门
在Uniswap这样的去中心化交易所("DEXes")，流动性提供者或LP向特定的流动性池提供资金。作为向特定池子提供流动性的交换条件，UniswapLPs将获得通过这些池子执行的每笔交易所产生的0.3%的交易费的奖励。这些费用由LP按其对流动性池的贡献比例分配。以下是Uniswap上流动性最高的10个池子。
最大的Uniswap流动资金池
Tagus Capital：比特币是对央行不负责任的印钞行为的一种对冲:9月25日消息，最近流行于币圈的说法是“一枚比特币就是1枚比特币”。这种观点想表达的是，比特币的价格是多少并不重要，因为供给是固定的，从理论上讲，将会在长期内起到支撑价格的作用。Genesis Trading前衍生品主管Joshua Lim表示：“随着比特币价格大幅下跌，1 BTC= 1 BTC是比特币最大化主义者半开玩笑的说法。他们认为，比特币最终将成为一种记账单位，所以不必在意价格，只要关注我们现在拥有的比特币绝对数量就可以了。”
Tagus Capital的Ilan Solot表示，“比特币不是通胀追踪工具，它并不是通货膨胀保值债券，价格也不会随着通胀上涨而上涨，比特币是对央行不负责任的印钞行为的一种对冲。”（金十）[2022/9/26 7:20:19]
在上图中，您还可以看到每个流动资金池在过去24小时内赚取的费用。将这24小时的费用乘以365，就得到了一个年化费用估计。而把这个年化费用估计值，除以总流动性，就得到了通过费用的估计年化收益率。
Terra发布新的Docs，包含节点运行、Terra迁移指南等:9月15日消息，Terra发推称发布新的Docs，新的文档设计和布局中使用可显示代码的可视化技术Code Hike，Docs中包含初学者指南、开发人员教程、节点运行、Terra迁移指南。此外，Terra Docs集成了Terra的Swagger REST API文档。[2022/9/15 6:59:04]
然而，年化收益率并不能说明全部问题。事实上，只告诉投资者年化收益率，往往就像告诉人们那个晚上林肯去福特剧院看了《我们的美国表哥》，却没有提到他被暗杀的事实。
无常损失可能是一个杀手
当LP向Uniswap池提供流动性时，他们必须在两个代币池中投入同等金额的代币。然而，当其中一个代币的涨跌幅度超过另一个代币时，当池子恢复到50/50平衡时，就会产生"无常损失"。一般来说，移动幅度越大，IL越大。有时，IL是如此之大，以至于当减去通过费用赚取的收益率时，净收益率变成负数。
OpenSea支持的NFT铸造平台Fair.xyz完成450万美元融资:金色财经报道，由OpenSea支持的NFT铸造平台Fair.xyz完成450万美元融资，此轮融资由Eden Block领投，OpenSea、NFX 和 First Minute Capital 参投。这家初创公司已与乌克兰政府合作，该轮融资结束后估值为3300 万美元。[2022/8/9 12:12:30]
也难怪，IL是每个AMM的祸根。因此，每个AMM都试图通过算法解决或减轻IL。迄今为止，这些尝试都只取得了有限的成功。
现在，AMM的教父Bancor推出了Bancorv2.1，以一种新颖、简单、可能改变游戏规则的"解决方案"来解决无常损失。
Bancorv2.1--将无常损失从LP转移到协议上
加密交易平台Bitfinex上比特币多头头寸增加60%:5月16日消息，加密交易平台Bitfinex上的比特币多头头寸已增加了60%，并创下历史新高，值得一提的是，上一次Bitfinex上的BTC/USD多头增长之后，比特币在随后的四个月冲上历史新高。
Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino表示：一些巨鲸正在大量增加他们的多头头寸，需要注意的是，这不代表市场一定看涨，因为这些巨鲸可能会在其他地方进行对冲。数据显示，自5月9日以来，有超过5亿美元的比特币多头头寸被清算，而整个加密市场多头清算额已经超过20亿美元。（Cryptoslate）[2022/5/17 3:20:34]
在v2.1中，Bancor在v1的基础上做了三个非常简单的改变，这可能会对AMM产生深远的影响。
第一个变化是LP只需要将一个代币放入流动性池。流动性池的另一半由Bancor协议提供，并以新发行的BNT的形式存在。
第二个变化是，费用并不是全部给LP们。由于LP们只在流动性池中投入了一半的价值，所以他们只收到一半的交易费。另一半归Bancor协议。这些费用最终会在解押时被烧掉。
第三个，也是最深刻的变化是，Bancor通过铸造新的BNT来补偿LPs的任何IL，以弥补损失。
因此，BancorLPs能够在费用和奖励上获得更可靠的收益率，鉴于回报的稳定性，这使得LPs资金回报的波动降低。
对LP来说，这是一个更好的方案，但对BNT持有者来说是否更好？
鉴于收益率的确定性更高，Bancor的无常损失解决方案对流动性提供者来说是一个更好的方案。LP们有效地赚取了代币的交易费，而IL却没有减少他们的收益，和本金。
也就是说，自v2.1公布后的第一个小时BNT最初上涨16%以来，BNT已经下跌超过48%。因此，人们显然对v2.1的成功感到担忧。未知的是，还有多少BNT将被铸造来弥补所有不稳定的损失，以及有多少BNT将通过赚取费用被烧掉。
核心开发团队委托撰写了一份38页的报告，题为"Bancorv2.1--经济和量化金融分析"，对Bancor新模式的收费潜力进行了分析。"基于Uniswap的数据，研究发现"在足够长的时间范围内，费用有望主导期权价值"。作者将IL保险称为"期权"--在LP提取流动性时支付给他们）。如果研究的分析是正确的，该协议将为BNT供应创造一个通货膨胀的环境，同时为流动性池提供较高的总净收益率与其他AMMs，因为IL不再是费用或流动性挖掘奖励对收益率的拖累。
我在2018年2月第一次写了关于Bancor的文章，标题是"ThePunditsWereWrong,BancorSolvesABigProblem,andisScalingRapidly"。虽然我说的没错，Bancor确实解决了一个大问题，但Uniswap最终以一种对LP更容易的方式解决了这个问题，仅仅是允许LP在流动性池中使用ETH，而非BNT。以给LINK代币提供流动性为例，Uniswap上的LP提供等值的LINK+ETH，而不是在Bancor上提供等值的LINK+BNT。而且因为以太坊上的大部分LP都持有ETH，所以这是一个更好的产品。
对此，Bancor的v2.1更进一步，取消了LP除了风险资产外还需要提供ETH或BNT的要求。现在LP只需自己提供一种ERC20资产，就可以收取掉期费和流动性挖掘奖励。
所以，虽然Bancor在历史上使用LPs提供的BNT为其每个交易对提供的BNT相对于Uniswap使用ETH是一种负担，但现在，由于是协议提供的，使用BNT可以实现单一资产的风险暴露和无常损失保险等创新功能，这似乎为LPs提供了更高的收益率。
这可能预示着AMMs将迎来新的一天--在这里，LP们的摩擦更少，风险更小，利润也会持续提高。你可以按照这些方向自己尝试一下。
关键的未知数如下：1）Bancor池的回报率是否足够高，能否吸引LP们加入协议；2）协议的共同投资所产生的费用是否足以抵消保险成本。只有时间会告诉我们，但这是我愿意下的一个注。
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