作者：黄益平
文章来源：中国金融四十人论坛
以下为作者2022年12月11日在第四届外滩金融峰会上的外滩全体大会“金融科技：数字技术释放数字生产力”之外滩圆桌“央行数字货币：趋势与前景”上所做的主题演讲，由中国金融四十人论坛秘书处翻译整理，小标题为编者所加。
一、央行数字货币的设计需要考虑多个维度
中国人民银行自2014年开始推行数字人民币，目前已试点多年。根据《数字人民币白皮书》，中国推行数字人民币的原因主要有三点：一是提供多种形式的货币，以数字形式的货币作为纸币的补充。二是提升金融系统的包容性、安全性，提高支付效率和支付服务的公平性。三是今后可能用于支持某种形式的跨境支付。
在非官方的讨论中，还存在其它一些猜测。第一种认为，数字人民币是为了取代现有的移动支付服务。第二种认为，数字人民币是为了将支付数据集中在中央银行手中。第三种认为，数字人民币是为了推动人民币国际化，从而取代美元。不过官方并不接受这些说法。
Ripple CTO：PayPal有法律义务将PYUSD兑换成美元:8月8日消息，加密智能合约审计师Pashov Krum提出PayPal美元稳定币PYUSD存在“中心化攻击向量”风险，包含用于冻结或暂停特定地址链上功能的操作，例如冻结某地址的转账功能并可提供对智能合约行为的更多控制。
对此，Ripple首席技术官David Schwartz指出，这种中心化稳定币的价值其实是PayPal有法律义务将PYUSD兑换成美元，有助于防止无辜者收到PayPal没有法律义务兑换的代币，从而降低了风险。
Schwartz认为PYUSD目前存在另外三个风险：1. PayPal不履行法律义务的风险。2. 用户误认为自己拥有代表PayPal法律义务的代币，但事实并非如此。3. 用户和PayPal对于代币是否代表PayPal的法律义务存在分歧。这个功能减轻了上述三种风险。David Schwartz还指出，PYUSD并不是真正的加密货币，而是传统金融，就像银行里的钱一样，是“他人的法律义务”。[2023/8/8 21:32:11]
央行数字货币是近期出现的多种新趋势之一。央行数字货币的收益和成本，最终取决于数字货币体系的设计方式。
研究：欧盟MiCA法案没有充分考虑到加密行业细分领域的细微差别:金色财经报道，一项研究发现，MiCA没有充分考虑不同DeFi协议的细微差别，此外，它完全忽略了质押、借贷和NFT。随着欧盟向前推进并正式签署其加密资产市场(MiCA)政策包成为法律，立法者也花时间考虑可能缺乏监管的领域。在欧洲议会委托进行的一项研究中，法律和金融专家指出，MiCA在加密监管方面留下了一些空白，特别是在涉及代币分类、质押和NFT等领域时。该研究由来自国际大学的四位法律和金融学教授撰写。作者写道，MiCA没有充分考虑DeFi协议及其各自的去中心化水平之间的细微差别。[2023/6/2 11:53:39]
数字人民币的设计是清晰的。它是一种面向个人用户的央行数字货币，具有双层分发机制，与银行账户松耦合。这意味着用户在进行小额支付时，可以直接使用代币并且无需支付利息。我个人理解，数字人民币的设计动机主要是支付。这也是为什么一些官方的口径会说数字人民币主要作为M0的替代品，而非M1或M2的替代品。央行数字货币“双层分发+无利息支付”的设计也很重要，这样可以尽量减少对银行等金融中介的潜在冲击，这一点对所有央行来说都很重要。
AAX：有机会在未来几周内获得足够的资金并恢复正常运营:金色财经报道，加密货币交易所AAX发布公告称，在过去的一周内会见50多名投资者，其中部分进入谈判阶段，乐观估计AAX有机会在未来几周内获得足够的资金并恢复正常运营。AAX表示将于北京时间11月22日0:00关闭衍生品合约交易并利用币安上的价格清算所有期货头寸。
据此前报道，AAX表示正进行融资以恢复服务，如果融资失败将启动法律程序以确保资产的分配。（CoinDesk）[2022/11/21 7:51:38]
在设计央行数字货币时还需要做一些权衡，例如隐私保护。如果隐私保护做得不好，公众使用央行数字货币的意愿可能会降低。我曾经听到这样的故事，一些街边小店因听闻政府要对线上支付交易征税而拒绝接受移动支付工具付款。数字交易应该纳入国家的税收体系，这毫无疑问是必要的。但上述例子无疑表明，正向或反向激励措施可以改变人的行为模式。有人认为，央行数字货币可能会提高金融效率、提高货币流通速度，但也有人认为，央行数字货币可能会导致银行脱媒，进而推高融资成本、放缓经济增速。最后的结果怎么样，将取决于央行数字货币的具体设计方案。在金融稳定方面也一样。央行数字货币是否会引发新型金融风险，是否有助于各国央行更准确地监测和化解新的风险，这些也都取决于央行数字货币的设计方式。
横琴粤澳深度合作区布支持元宇宙产业发展十方面税收措施:11月7日消息，近日，横琴粤澳深度合作区财政局、税务局、经济发展局联合发布关于支持元宇宙产业发展十方面税收措施的通告。根据《通告》，与发展元宇宙有关的产业行业，如5G、人工智能、区块链、XR等，可对照合作区企业所得税15%税率优惠政策9大类150项优惠目录，申报享受税收优惠。对国家需要重点扶持的高新技术元宇宙企业，可享受减按15%的税率征收企业所得税。对于在合作区工作的元宇宙相关行业从业人员来说，符合高端人才和紧缺人才条件的，个人所得税负超过15%的部分予以免征。在合作区工作的澳门居民，个人所得税负超过澳门税负的部分予以免征。[2022/11/7 12:27:51]
二、对未来数字人民币发展趋势的展望
关于未来数字人民币的发展趋势，可以有多种猜想。第一，目前数字人民币只面向个人用户，但未来某个阶段也许可以扩大到向机构发行。第二，目前数字人民币的适用范围局限在国内，但中国人民银行已经参与了国际清算银行的多边央行数字货币桥项目。未来某一阶段，跨境支付可能会成为数字人民币的重要功能。第三，目前中国人民银行并未向数字人民币支付利息，但也不能排除未来某一阶段会考虑支付利息的可能性。第四，未来民间机构是否有可能发行有数字人民币支撑的稳定币，这个问题非常敏感，但起码值得思考，利弊得失究竟是什么。
数字藏品国际周指数小幅下跌至49.6点:金色财经报道，据同伴客数据显示，上周（2022年9月12日-9月18日）数字藏品国际周指数1.8点至12.7点，国内周指数下跌14.5点至105.0点，数字藏品综合价值周指数下跌6.9点至49.6点。
备注：· 数字藏品综合价值指数由同伴客数据与链境Labs联合研发，是对国际及国内当月市场热度最高的数字艺术品项目市场总销售规模的综合反映，以2021年11月份销售额的30分之7为基数，指数基值为100。
·国内周指数成分之一的幻核于8月16日发布平台终止运营公告，但销量已于7月10日后归零。为遵循去掉某一成分后指数计算结果无变化的原则，该指数使用幻核7/4-7/10的销售数据进行销售基数调整，并将新的销售基数作为8/14后的指数计算基数。[2022/9/19 7:06:09]
数字人民币已经试点多年，但仍未被广泛推开使用。引用人民银行数字人民币研究所穆长春的说法，有三件事情尚需要推进：一是开发更加全面的生态系统，在全国范围内建设广泛的使用场景；二是进一步优化系统，以保障金融稳定和金融安全；三是要制定更完善的法律和政策框架，来管理数字人民币的使用。
三、需要重视数据安全性和生产力的平衡
从当前中国移动支付体系的格局来看，有两家主要的支付平台，分别是微信支付和支付宝。二者的系统都是相对独立的，一个支付宝账户只能把钱转给另一个支付宝账户。因此，支付宝、微信的系统尽管数据是完整的，但却是相互分隔的。但在这些数据的基础上，平台衍生出很多新的业务和产品。现在已经相对成熟的大数据信用风险评估，就是首先利用生态系统中的数据，对信用白户做信用风险评估，提供信贷服务。当然，可能也有人担心数据被掌握在民营企业手中，是否会带来用户权益保护方面的问题。
所以有猜测认为，央行开发数字人民币的动机之一是集中支付数据。在数字人民币体系中，九家授权机构各自开发数字钱包，这些钱包之间可以完成支付交易，比如买方把钱从工商银行钱包账户付到卖方的支付宝钱包。这个过程与当前从一个微信支付到另一个微信支付的差异在于，工商银行只掌握这一半的交易信息，而蚂蚁则只掌握那一半的支付信息。这样交易数据就被割裂了。但央行将拥有整套数据，客观地说，这对数据安全、信息保护可能是有益的。
与此同时，需要回答一个新的问题，即当所有的数据都集中在央行之后，央行会不会更加关注数据的安全性，而不是充分发挥大数据分析的生产力。显然这也是一个重要的权衡问题。
国际货币基金组织货币及资本市场部主任TobiasADRIAN等提出的关于多国协同支付平台的建议，值得关注。一方面，如果这个平台建立起来，也许可以为国家与国家之间的支付提供一个新的基础设施。另一方面，这个平台也可以为国际数据交流提供支持，就是各国保留自己的数据，同时在不提供原始数据的情况下使用服务，输出算法、验证或其它服务。
四、未来或许需要更新加密资产的监管方式
最后，对于加密货币的立场，有几个方面的因素需要考虑。首先，比特币等加密货币并非严格意义上的货币，而更像是一种数字资产，原因在于其缺乏内在价值。更重要的是，有研究表明，大约四分之一的比特币账户持有人以及半数交易活动都与非法交易有关。
其次，监管对加密货币、数字资产的态度，取决于所在国家的金融体系与监管制度的成熟度。众所周知，中国政府目前禁止在中国进行加密货币的交易。主要原因是我国在反方面仍然面临重大挑战。此外，我国还保留了很多资本账户管制措施，如果像加密货币这样的数字资产可以自由交易，带来的问题将会远远多于带来的好处。
最后，需要充分考虑长期趋势。禁止加密货币，在短期内可能很实用，但长期看是否可持续，值得做深入的分析。加密货币带来的一些新型数字技术，对正规金融体系是十分有价值的，包括代币化、分布式账本、区块链技术等等。如果长期禁止加密货币交易和相关活动，有可能会错失一些重要数字技术发展的机会，且禁止也不一定能够长期有效。关于应该如何监管加密货币，尤其是对一个发展中国家来说，还没有特别好的既能保障稳定又能发挥效用的做法，但最终可能仍然需要找到一种有效的处理方法。
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