作者：0xHamZ
编译：?元宇宙之道?
今日，DeFi研究员0xHamZ在其个人社交媒体平台上发布了关于Waves的看法，在他看来，Waves目前正在运行一个不可持续的庞氏游戏，其给出的理由有以下几点：
1、Waves以35%的年化利率借入USDC和USDT稳定币，然后用于购买自己的Waves代币，以此助推其币价的飙升。
2、通过抵押Waves代币，Waves可以铸造更多的USDN原生稳定币；
3、通过抵押USDN原生稳定币，Waves可以向用户借入更多的USDC和USDT稳定币；
4、为了保持系统稳定，这需要WAVES的市值持续增长下去，因此关键在于吸引更多的人将USDC和USDT稳定币存入其借贷平台；
5、当无法吸引到足够的USDC和USDT稳定币存款时，WAVES代币将失去买入来源，因此将陷入负循环，而当WAVES市值低于USDN未偿债务时，USDN将面临脱锚的风险。
观点：Coinbase面临监管、比特币价格波动及用户减少三大风险:经济日报消息，监管风险、比特币价格大幅震荡和用户规模减少是分析师们看空Coinbase股价的三大重点。Coinbase也在招股书中提醒，Coinbase业务与比特币交易量高度相关，这决定了这家交易所业绩的不稳定性。不过，Coinbase希望投资者可以用更为长期的眼光来看待业绩的波动，而不是将投资周期局限于某个季度。[2021/4/15 20:23:40]
以下是他的观点：
WAVES是加密领域最大的庞氏游戏。
它以35%的年化利率借入USDC，然后用于购买自己的代币，以此助推其币价的飙升。
为了保持系统稳定，这需要WAVES的市值持续增长下去。
而WAVES的最终结局是崩塌，并且USDN将经历脱锚。
WAVES是一个layer1区块链，它目前的主要用途是铸造USDN。
你可以将WAVE和LUNA/MKR进行比较，而USDN对应的是UST/DAI。
观点：Filecoin矿机销售已进入疯狂阶段 警惕风险:FIL币价近期持续攀升，今日大幅上涨超40%。Theodore评论称，伴随Fil币价的猛涨，以及各路矿商营销团队的疯狂炒作，Filecoin矿机销售已进入疯狂阶段，甚至养老钱也被用于购买Fil矿机，目前阶段更需警惕风险。[2021/3/27 19:22:38]
WAVES的市值在过去两个月增长了6倍，其最初的催化剂是围绕“俄罗斯以太坊”的叙事，而其表现大大超过了ETH。
WAVES需要扩大市值，这样它就可以发行更多的USDN。该生态系统的健康度定义为WAVES市值/USDN。这个比率表明，该系统可以发行多少数量的USDN。我们已经看到，一旦比率达到2.5倍，USDN供应就会减少，这是最低的目标。
由于价格暴涨，WAVES创造了更多的USDN发行能力。假设目标值是2.5倍，WAVES就可以多发行13.8亿USDN。
这个目标值的USDN收益率将为5.4%，而AAVE上的USDC/USDT供应利率为3.5%。
观点：比特币或成为2021年的特斯拉 明年年底最多可达到10万美元:Strategic Wealth Partners首席执行官Mark Tepper认为，到明年年底，比特币的价格最多可以达到10万美元。但Tepper称，将加密货币与埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下公司的股票相比较，4万美元大关的可能性更大。“你可以把它比作特斯拉。特斯拉今年增长超过500%。我认为比特币有可能成为2021年的特斯拉。在我最看好的情况下，到明年年底，它可能会达到10万美元。那是我假设的牛市情况下的价格。我认为我假设的基本情况更接近实现，比特币到2021年底翻一番，达到大约4万美元。”（The Daily Hodl）[2020/12/28 15:52:28]
我们最近看到，USDN以史上最快的速度被铸造着。
在过去的4周里，USDN的市值从4.75亿美元增长到了8.75亿美元，增长幅度达到了85%，而同期的DAI市场规模却下降了。
为什么有人会想要持有USDN?
USDN由WAVES支撑
观点：推特黑客除了钱以外还有其他目标:CoinDesk今日刊文称，尽管推特黑客通过接管了包括奥巴马在内的许多知名帐户而吸引了全世界的目光，但与攻击相关的加密钱包交易数据显示，黑客并没有像强盗一样作案，其只得了约12万美元的加密货币。因此，考虑到黑客可以访问世界上一些最有影响力的商人的推特帐户，黑客此次诱导比特币转账缺乏复杂性可能表明，犯罪者除了钱以外还有其他目标。[2020/7/17]
WAVES的原生质押率为3.13%
USDN收益率=WAVES原生质押率(x)支撑倍数
目前USDN收益率为3.31%*6.60x=21.8%
而随着更多USDN的发行，这个收益率将会下降。
为了让火车保持在轨道上，WAVES的市值需要保持持续增长。
一旦支撑倍数开始下降，USDN的收益率将会下降。
在支撑率为6.6倍时，USDN的收益率为21.8%，而支撑率降低至2.5倍时，USDN的收益率就降到了5.4%。
分析师观点：比特币S2F模型核心要素是“人类心理”:比特币分析师，BTConometrics公司S2F（存量-流量比率）模型研究员Nick Emblow强调了S2F模型中容易被遗忘的一个方面。根据Emblow的观点，人们普遍认为S2F对比特币价格的影响。这种看法变成了市场情绪，导致比特币的价格波动。话虽如此，这一流行的模型更多的是“社会学”而不是“计量经济学”。为了进一步解释他的观点，Emblow说，人们主要是着迷于BTC日益增加的稀缺性。这反过来又增加了个人购买比特币(BTC)的可能性。即使没有计量经济学背景，“S2F”模型作为长期预测也是正确的。然而，正如这位分析师所说，它的核心要素是“人类心理”。（U.Today）[2020/5/10]
当收益率较低时，就会有资本外逃的风险。
下面，我将向大家介绍，WAVES团队是如何利用杠杆来应对大规模供应短缺的。
以下是流程：
在Vires协议上存入USDN；
在Vires协议上借入USDC；
将借来的USDC转账至币安；
利用USDC购买WAVES；
将WAVES转换为USDN；
重新开始；
你可以通过链上数据追踪到这些行为。
简单来说，Vires是WAVES公链上的AAVE等价物，它目前管理了USDN总量的70%。
它还允许USDC/USDT的借贷业务。目前Vires平台上的USDC供应APY利率为30%，这个利率目前超过了任何其他收益协议。
在过去的两个月里，Vires协议上的USDC/USDT借款变得疯狂，借款利率超过了任何其他链上的收益协议利率。
那是谁在借钱呢？为什么要这么做？
WAVES一直在以抵押USDN的方式在借入USDC和USDT。WAVES将这些借来的USDC和USDT发送到币安，然后用于购买WAVES。接着，他们将买来的WAVES转移到自己的钱包中，再用于铸造更多的USDN。
再然后，他们将铸造出来的USDN抵押在Vires.Finance，以借入更多的USDC/USDT稳定币。
重复以上过程。
问题在于，WAVES必须要吸引用户将USDC和USDT存入到VIRES协议，这样他们就可以通过新铸造的USDN借入这些稳定币。
这自然要求他们提供高于市场的利率，以激励人们将USDC和USDT存入到VIRES协议。
WAVES代币有1亿供应量，其中85%处于质押状态，这使得流通的WAVES只有1600万，再加上一些持有者不会出售等原因，我们可以假设有1050万WAVES是可交易的，当只有10.5%的代币可用于交易时，那么这个市场就变得很容易操纵。
但你要让这个计划成功，你需要吸引“木偶”将他们的USDC存入到Vires。
因此，WAVES的市值是受到USDC供应池限制的。
一旦USDN达到其目标支撑倍数，USDN的发行最终将会停下脚步。
而一旦达到目标，就再也没有WAVES购买计划了。
整个循环会快速灭亡。
如果WAVES的价格下降到足够的程度，WAVES的市值可能会低于未偿付的USDN。
这意味着USDN会资不抵债，并发生脱钩。
如果USDN脱钩真的发生了，那么存入USDC的用户将面临巨大的损失，这将是一场灾难。
我把这个计划称为庞氏游戏，是因为整个计划是依靠借来的钱支撑的。
系统本身没有有机活性。
你只需查看Waves平台近期的交易计数就知道了。
每隔2天时间，在美国东部时间晚上10点至12点，WAVES就会发行USDN，借入USDC，然后用于购买WAVES。
这种高成交量/价格走势，正在诱使日内交易者进入动量多头模式。
而韩国交易所一直是WAVES交易量最大的地方。
庞氏游戏还在继续。
以下是链上数据证据：
1、借入USDC/USDT
https://wavesexplorer.com/tx/32Ng2T4URX5GsZszGwq5nwFFtjB3NtFotDEJPfeyzYV8
https://wavesexplorer.com/tx/5A9PKtnvf2w6WdEWTfuNE1Waq6J8gwpEXGntAX7ZTqjJ
2、将USDC/USDT转移至以太坊
https://etherscan.io/tx/0xfff2bf6dd9ad3a222450bf211b6e8c30ca5cafe9361da74eeb5a52d6934cb7a4
3、从币安提取WAVES到原生WAVES钱包
https://wavesexplorer.com/tx/2GxRVurxUjUogb3aquzTbtNESdJkoucTYsKsy96D9vhH
4、铸造USDN
https://wavesexplorer.com/tx/8soLgy8838tJUncVWmARqe7Hm3rxsmTiZCQSZrvApxLH
5、抵押USDN
https://wavesexplorer.com/address/3PJKKT7gsWiPBJj11gkF3Xv7gKt8s2WPdTr/tx
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。