作者：EigenPhi
原文标题：《HowOneStablecoinsArbitrageStrategyQuietlyMakingUS$113MillionProfitin4MonthswithoutCapital?》
编译：麟奇，链捕手
链捕手注：经多方证实，本文对套利利润的统计方式存在问题，实际利润大幅小于1.13亿美元，但仍套利机制实际存在。本文仅供参考，不代表任何投资建议。
要点
MIM-UST套利策略在过去四个月中收获了超过1.13亿美元。
本质上是一种无需资本投资的闪电贷高级形式，它仅支付gas费而获得650倍的回报，而无需像三明治套利这样的矿工高额费用，也不需要智能合约编码技能。
该策略一直在被利用于相对的低调流动资金池上，因此一直藏匿于公众的视线，尤其是三明治策略使用者。
闪电贷策略支持该套利方式在交易期间不持有头寸来避免风险敞口。涉及两种稳定币可以降低稳定币崩盘带来的不确定性。
像EigenPhi这样的工具可以洞察不断增加的闪电贷流动性，提供几乎无限的免费杠杆，就像这种策略，需要特别注意。
EigenLayer宣布提高流动性质押代币 (LST) 的新上限:金色财经报道，再质押协议EigenLayer宣布提高流动性质押代币 (LST) 的新上限。LST（包括 stETH、rETH 和 cbETH）的上限现在将被取消，上限解除后，用户将能够将这些代币中的任何一种存入 EigenLayer。当任何LST达到10万个代币的里程碑时，将实施全球暂停。这扩大了再抵押的能力，并刺激更广泛的用户网络积极参与抵押。
此次上限提高的程序将遵循之前采取的类似治理流程：1、协议参数变更批准：变更需要通过多重签名治理系统批准。2、10天时间锁：一旦获得批准，用于提高上限的运营多重签名交易将在 10 天时间锁内排队，与治理流程和安全协议保持一致。3、触发操作：10天锁定期过后，Operations Multisig 将触发时间锁定合约的操作，启动参数更改并执行修改。4、触发暂停：如果任何一个 LST 重新抵押的 ETH 达到约 100k ETH，Pauser Multisig 将触发全局暂停。[2023/8/12 16:21:49]
“静静地奋斗，让成功为自己发声”—FrankOcean
EigenLayer与区块链工具Nethermind建立合作伙伴关系:7月19日消息，再质押平台EigenLayer与区块链工具和基础设施开发商Nethermind建立合作伙伴关系。此次合作旨在通过结合各自的以太坊基础设施和重新抵押功能，推动区块链生态系统内的无需许可的创新。[2023/7/19 11:04:58]
MEV在NFT，Sandwich和Flashbots方面已经持续了几个月。要利用这些策略，需要知道如何将复杂的操作写入智能合约中。需要开发、更新和调试代码以适应不断更新的协议。更不用说三明治套利所需成本的飙升了，尤其是在涉及稳定币的情况下。
然而，自2021年11月14日以来，MIM和UST这两种稳定币之间的套利策略，且无需开发智能合约，已获利1.13亿美元。截至2022年3月23日的这四个月中，隐秘地运作了1419次，平均利润为80,096美元，每笔交易成本为122.5美元。最高净收益为6,001,912美元。总的来说，MIM-UST套利策略的回报率为650倍。
本文是对其进行的首次深度报道。
在一个为日常加密货币投资者提供的贷款平台上徘徊，整个事情看起来就像有趁人不注意时潜入麦当劳的后厨，发现秘密菜单，用一根小薯条的成本做出了一顿神户牛肉餐。相比之下，其他人则需要排队等候，点一些香肠、鸡蛋和汉堡。
EigenLayer：预计将于下周上调各流动性再质押代币规定上限:7月3日消息，以太坊再质押协议 EigenLayer 官方宣布，将把 stETH、rETH、cbETH 流动性再质押量的项目规定上限均提高至 1.5 万枚，且没有个人存款限制，因协议参数更改必须获得多重签名治理系统的批准，预计将于下周某个时间完成提高设置。
此前报道，EigenLayer 中 stETH、rETH、cbETH 流动性再质押量均已于 6 月 16 日达 3200 枚的项目规定上限。[2023/7/3 22:15:41]
该套利成功的四大支柱：
仅使用两种稳定币就足以产生异常高于平均水平的利润。
利用两种稳定币可以最大限度地降低单一稳定币崩掉的风险。
执行该战略不需要编程，其生产效率高并且运营成本低。
执行过程中没有头寸意味着没有风险，同时利用算法稳定币的脱钩带来的充足套利机会。
奇迹是如何发生的
首先，该套利本质上是一种闪电贷策略，这意味着借出代币，赚取利润，并在一次交易中即时偿还贷款。如果在交易过程中出现任何问题，贷方不会有任何损失，因为整个过程会被回滚。(更多详细资料1；2)。
Eight创始人：从银行拿走资金并将其投资于黄金和比特币:金色财经报道，Eight 交易平台的创始人 Michael van de Poppe 敦促市场参与者从银行“拿走”资金，并将其投资于黄金、白银、比特币和其他加密货币等硬资产。银行不是银行。借钱是为了让他们承担过度的风险，Poppe 强调数字黄金在银行业危机期间显示出强势。后者的原因在于流动性危机，比特币只会变得更大。[2023/5/5 14:43:20]
我们通过eigenphi.io披露的一项交易来了解它是如何进行的。
这次套利利润超10万美元，同时在流动性池投入的gas和swap成本不到30.1美元。我们将其套利类型认定为“spatial”。通常，spatial套利需要了解特定代币在不同流动性池之间的汇率差，通常是Uniswap和Sushiswap。利用价差的交易将使交易者受益。但下面的例子完全是个不同的怪物。
在以太坊区块浏览器上打开交易详情概览；五次交易创造奇迹。
合约以0x59e开始：MIMCauldronV2LendingProtocol由money团队部署。它：“支持用户借贷，借出MIM、使用杠杆和还款。Abracadabra.money是一个借贷平台，它使用计息代币(ibTKN)作为抵押品来借入与美元挂钩的稳定币”。
以太坊再质押协议EigenLayer正在进行A轮融资，拟筹集5000万美元:2月4日消息，以太坊再质押协议EigenLayer正在进行A轮融资，拟筹集5000万美元。消息人士称，该轮融资似乎将为EigenLayer提供2.5亿美元的融资后股权估值和5亿美元的代币估值或完全稀释估值 (FDV)。
据三个不同的消息来源称，筹款过程在11月加密货币交易所FTX崩溃之前就开始了，预计将很快完成。EigenLayer没有回应置评请求。[2023/2/4 11:46:35]
以0xd96开头的地址，显示为money的Degenbox，由Abracadabra.money部署，允许为内部资产创建策略。Degenbox是一个用于借贷的保险库，在这个例子中专用于UST。之前提到的Cauldron是建立在Degenbox之上的。
以0xff4开头的地址是money部署的USTSwapper。
以0x55a开头的地址是一个基于CurvePlainPool的流动性池，用于在fi上进行MIM-UST划转。外部的预言机设定此处的汇率。
以0xb98开头的地址是开启交易的交易者。
下图展示了代币套利过程。
交易者从Degenbox借出243,098.235492UST并调用了USTSwapper。
交易者命令USTSwapper使用当前的汇率在MIM-UST-f曲线池中将243,098.235492UST兑换为244,132.700775MIM。
交易者将244,132.700775MIM转回Degenbox以偿还借入的资产。
交易员使用Degenbox将244,132.700775MIM换成UST，并支付步骤1中发生的贷款行为。根据公开汇率，Degenbox转换出344,119.620672UST，其中243,098.235492UST用于还款，留存101,021.385180UST用于收益。交易者撤回101,021.385180UST，交易结束。
然而，交易者使用了什么咒语让这一切发生在知名的DeFi借贷平台上，而不会引起注意？我们必须深入到代码级别，了解交易者是如何借助“秘密菜单”将薯条变成神户牛肉的。
找出代码中的金奖券
如果你对具体的技术细节感兴趣，请继续阅读。否则，我们建议你跳过以下步骤。
交易者使用CauldronV2协议的cook()，将一组可执行指令作为该方法的参数，纳入到一个交易中，这是闪电贷的先决条件。同时，cook()方法可以在不上链的情况下执行。
交易者调用ACTION_UPDATE_EXCHANGE_RATE，该方法将调用合约的内部accrue()来获取可借出资产。
交易者调用CauldronV2的内部_removeCollateral()来换取UST。
交易者调用USTSwapper将UST换成MIM。
交易者使用CauldronV2的内部_repay()将MIM保回Degenbox以获得套利头寸。
再次调用_removeCollateral()，交易者释放抵押品。
交易者调用了withdraw()并撤出UST头寸。
在进一步探索中，发现Degenbox的代码是SushiSwap金库的一个分叉：BentoBox，它是借贷和保证金交易平台Kashi的基石。
总而言之，以下两点是必须的。
精通CauldronV2协议的cook()，免去繁琐的编码、调试、部署。
不断知晓汇率差，确定最佳时机。
当然，还需要eth作为gas费。
参与地址名单
从2021年11月14日到2022年3月23日，1086个交易地址执行了该策略1419次，如下图所示。蓝条是当天的交易数量。
为了更容易阅读趋势，下图是用对数处理的利润数据。
利润和交易数量在1月27日和1月28日达到顶峰，当时是因为0xSifu风波。他是“FrogNation”的首席财务官，一个松散的项目综合体，包括PopsicleFinance、Wonderland和Abracadabra。当时的消息对MIM造成了沉重打击，引发了大家对MIM与美元脱钩的猜测。27日MIM低点时为0.9735美元，28日低点时为0.9776美元。MIM的波动性触发了惊人的套利幅度。
在那两天里，555笔交易在总共1419笔交易产生的1.137亿美元中，获得了超过5000万美元的利润。
下表展示了使用MIM-UST套利策略的整个时期内最赚钱的10笔交易。我们将交易者和交易地址数据共享，包括所有的1419笔交易。所以请随时DYOR，我们很期待你的发现。
结论：稳定币带你飞越彩虹
人们将稳定币视为区块链的锚。稳定意味着较低的波动性，意味着较低的回报率。然而，稳定币之间MIM-UST套利策略的650倍回报打击了这种一般性观点，这是原由其本质：闪电贷。在过去的两年里，闪电贷已成为DeFi的货币乘数，并引入了无限制、近乎免费的流动性杠杆。EigenPhi数据显示，DEX上100%的套利要么是闪电贷，要么是闪电swap。因此，类似的需要特别注意。
目前，闪电贷已将稳定币送入狂野的西部。有了新创建的协议、EigenPhi等工具的适当知识，以及不受限制的心态和想象力，稳定币套利就不是遥不可及的。相反，它会将你送到彩虹之上，更高的地方。
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