去中心化衍生品具备DEX的多数优势,例如去中心化、抗审查性、无需许可性、资产高度自主等,Layer 2的加持下,DEX衍生品也具备CEX赖以为傲的Orderbook,DEX衍生品与DeFi、NFT的组合又将激发出无限的想象空间。
可以这样认为,去中心化衍生品是DeFi的集大成者,也是CEX优势的吸纳者。但当下的DEX衍生品仍处于发展的早期,存在产品设计、交易深度、用使用习惯、性能不足等问题,不过这并不影响DEX衍生品发展的大趋势,本文将对当下的DEX衍生品领域进行一次全面梳理。
在此前文章《去中心化衍生品会火吗?》一文,我们提到在2021年上半年,加密领域前10衍生品交易所就产生了大约27万亿美元的交易量,而前10名现货交易所约为12万亿美元,前者是后者2倍还高。
而在传统金融世界,2020年整体的衍生品市场的名义价值大致为840万亿美元,而对应的股票、债券等现货市场成交规模约为170万亿美元,衍生品市场的规模是其现货资产成交量的4-5倍。
SKALE即将发布去中心化零知识证明解决方案Levitation Protocol:6月2日消息,以太坊侧链 SKALE 开发人员宣布了一项 SKALE 改进提案,即,去中心化零知识证明解决方案 Levitation Protocol,旨在通过使全套 ZK 解决方案无缝连接到 SKALE 架构,并将 Rollup 连接到以太坊主网。该提案包括进一步的生态系统升级,增加了一个新的「Layer 1 Megachain」,称为 SKALE G(G 代表木卫三,太阳系中最大的卫星)。
SKALE 开发人员计划在未来几个月内开始发布 Levitation Protocol 源代码,之后将启动公共测试网。Levitation Protocol 主网计划于 2023 年第四季度推出。[2023/6/2 11:53:31]
不过在DEX衍生品市场中,这一情况却恰恰相反。2021年Q1,去中心化衍生品成交量约为70亿美元,而同一时期去中心化现货成交量超过2200亿美元,后者是前者的32倍。
以上就是当下DEX衍生品市场的现状:与传统意义上“衍生品交易远超现货交易”的常态大相径庭,但另一方面也说明,DEX衍生品市场有着巨大的潜力,就像DEX从2020年初的默默无闻,到下半年成交量爆发,最高占全部加密市场总成交量的40%,这一“壮举”也极有可能发生在DEX衍生品市场。
去中心化存储网络Swarm发布Bee 1.3.0版本:去中心化存储网络Swarm发推称,Swarm Foundation宣布发布Bee 1.3.0版本。该版本的重点是改善网络可靠性和推送同步协议。因为这包括破坏协议更改,相关方必须即刻更新节点,以保持作为网络的一部分。[2021/10/28 21:05:47]
DEX衍生品分类方式很多,按照撮合方式可以分为AMM与订单薄两种类型,按照产品功能,可以分为六种类型,分别为永续合约(Perpetual)、期权(options)、基于Layer 2的稳定币(Stablecoin)、利率衍生品(nterest Rate Derivatives)、二元期权(Binary options)、波动率指数(Volatility Indices)。
按照撮合方式,DEX衍生品分为自动化做市商(AMM,Automated Market Maker)与订单簿(Orderbook),前者代表项目有Perpetual Protocol、MCDEX、Futureswap、dFuture、Kine Protocol等,后者代表项目有dYdX、DerivaDEX 、Injective Protocol、Vega Protocol、Serum等。
在AMM撮合交易模式下,交易者的交易对手通常是资产池或质押者,例如你在Perpetual Protocol的资产池中质押ETH,实际上你就是交易者的对手盘,协议为了鼓励你在“Pool”中增加质押量,会将治理代币的通胀部分与交易手续费奖励给质押者,以增加深度,进而减少高倍杠杆对价格的影响。这类撮合机制对杠杆容忍度不高,Perpetual Protocol最高支持10倍杠杆。
去中心化多链钱包TokenPocket获得美FinCEN颁发的MSB牌照:10月26日消息,去中心化多链钱包TokenPocket表示已获得由美国金融犯罪执法网络(FinCEN)颁发的MSB(Money Services Business)牌照,将全面拓展海外运营,接下来还计划在更多国家和地区申请合规牌照。[2021/10/26 20:58:26]
在AMM的基础上,还进化出了vAMM。我们知道在AMM中,质押者需要把真实的资产暴露在高倍杠杆下,这也就将投资者置于高倍风险下。vAMM被称为虚拟自动做市商,只提供协议价格发现,vAMM背后的真实资产则存储在智能合约金库中。
以Perpetual Protocol为例,用户将100 USDC存入智能合约金库,假设开了5倍多单,开始交易时,协议就会在vAMM中铸造500 USDC的虚拟资产,如果发生清算,就在智能合约金库进行交割,将用户真实资产与风险进行分割。
采用订单簿的产品,投资者能够获得中心化交易所的交易体验,例如近期大热的dYdX就采用订单簿撮合机制,为了提升性能,dYdX采用链下订单簿+链上结算的模式,能够达到像在中心化交易所那样的效果,且交易者不必为挂单与撤单支付手续费。dYdX可以容忍能够达到25倍的杠杆。
动态 | 去中心化交易所DeversiFi将于10月12日关闭Ethfinex.com:去中心化交易所DeversiFi宣布将于10月12日关闭Ethfinex.com,将继续专注于DeFi生态系统。[2019/9/10]
那么,未来的DEX衍生品市场到底会采用哪种撮合方式?最有可能的答案是,两者都需要。
首先,对于AMM,就像在Uniswap、Sushiswap、DoDo这些DEX上看到的,他们采用AMM撮合方式,允许用户自由上架各类代币交易对,只要提供足够流动性就可以开门营业了,在即将到来的Perpetual Protocol v2 Curie版本中,将会采用这一模式。
另一方面,对于订单薄,为用户提供了CEX这样的交易体验,以dYdX为例,交易者能够得到“市价/限价/止损/追踪止损单”这样的挂单体验,与此相反,在采用AMM的Perpetual Protocol V1中,用户只能接触到市价订单。
实际上,同时采用两种撮合方式的设计早已被DeFi开发者们采纳,例如完全基于L2基础设施Arbitrum的去中心化交易所DeGate,在设计之初就将AMM与Orderbook同时整合进产品。乐观判断AMM+Orderbook+Layer 2将成为新生代DEX的基础配置,也会成为DEX衍生品交易产品的选择。
声音 | 江卓尔:去中心化不是大部分人的刚需:江卓尔通过微博表示:“去中心化不是大部分人的刚需,所以大部分人用中心化的法币,但在区块链这个(为了去中心化才出现的)领域,去中心化是大部分人的刚需,否则不如回去用法币好了。”[2018/9/13]
按照产品类型,DEX衍生品可以分为六种类型,分别为永续合约、期权、合成资产类产品、利率衍生品、二元期权、波动率指数,这其中与永续合约/期权相关的产品最多,而且随着L2基础设施的不断完善,永续合约类衍生品正爆发出强劲的生命力,例如,基于L2基础设施Starkware的dYdX交易量呈现指数增长,在刚刚过去的9月20日,dYdX的交易量超过23亿美元,是三个月前成交量的90倍,如此快速的增长,要归功于dYdX的二层解决方案StarkWare。
dYdX成交量变化,数据来源:dydx.exchange
永续合约类产品,主要包括dYdX、Perpetual、Futureswap、MCDEX、Serum、Injective Protocol、DerivaDEX、Kine Protocol。
目前,dYdX、Perpetual Protocol、和Futureswap是中心化衍生品交易领域的领头羊,成交量占整个市场的90%以上,不过,随着Arbitrum、Optimism、StarkWare等L2基础设施上线,其他产品的市场份额也将有较大的增长空间。
此外,随着DeFi生态系统更多的高性能L1不断完善,例如Polygon、Solana、Polkadot、OEC、Definity等,新的竞争格局也将打开,例如Kine Protocol同时选择跨多个基础设施(Polygon、ETH、OEC等),采用以太坊链上质押+链下交易,支持最高100x的永续合约,这是DEX衍生品世界最高杠杆的永续合约产品。
期权类产品,主要包括Opyn、Hegic、CHARM、Hedget、Oddz Finance、Permia Fianance、Siren、Vega、Auctus、Primitive。合成资产类产品,主要包括Ribbon Finance、Umaproject、Synthetix。利率衍生品,主要包括Swivel、Pendle、Element、Sense。二元期权,主要包括Thales、Divergence。波动率指数,主要包括Volmex、CVI。
除了以上分类,我们还要关注基于L2跨链方案的算法稳定币、稳定币衍生品。目前,与以太坊兼容的侧链、稳定币衍生品xDai为DEX衍生品发展提供了更大的可能性。
针对DEX衍生品市场最常见的永续合约、期权与合成资产三个品类,每个品类挑选出最重要的两个项目进行对比。
首先来看永续合约产品中的Perpetual与dYdX,对比将从杠杆倍数与抵押品、对手盘、风控、价格来源、订单类型与手续费、用户体验等几个方面展开。
然后来看期权产品中的Hegic V8888(V8888代表最新版本)与Opyn,对比将从支持产品、流动性来源、风控、价格来源、订单类型与手续费、用户体验与资本利用率几个方面展开。
最后来看合成资产类产品中的Synthetix与UMA,对比将从支持产品、对手盘、风控、价格来源、订单类型与手续费、用户体验与资本利用率几个方面展开。
由于篇幅原因,本文暂时展示前三部分,后面四个部分将会在下周(9月29日)推送,欢迎围观。说明:《去中心化衍生品的商业版图》全文共计划七部分,分别为1)去中心化衍生品交易现状、2)DEX衍生品交易的两种撮合方式、3)DEX衍生品交易的六种类型、4)DEX衍生品商业版图、5)当Layer 2遇到DEX衍生品、6)去中心化衍生品的想象空间、7)去中心衍生品面临怎样的问题。
郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。