自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上永续DEX，其市场规模也在不断扩大。虽然Binance等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要场所，但随着去中心化技术不断成熟，预计未来将有更多的资金流入去中心化永续合约市场。本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析，并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。
去中心化永续合约市场概况
2023年第一季度，链上永续合约交易所的总交易量为1642亿美元。虽然这比以前有了大幅增长，但仅在第一季度，币安就产生了4.5万亿美元的衍生品交易量。
PeckShield：BSC链上Merlin Lab遭攻击源于收益逻辑漏洞:PeckShield派盾安全人员定位发现，BSC链上收益聚合器 Merlin Lab 遭到黑客攻击源于 MerlinStrategyAlpacaBNB 中存在的逻辑漏洞，合约误将收益者转账的 WBNB 作为挖矿收益，使得合约增发更多的 $MERL 作为奖励。[2021/6/29 0:14:46]
自FTX倒闭以来，越来越多的交易者转向链上，并出现了几个新的协议。随着市场的成熟，我毫不怀疑，链上永续合约累计交易量将每个季度增长到数万亿美元。下表展示了领先的链上永续合约交易所的总交易量和生成的手续费。有两件事情引人注目：?dYdX仍然吸引了大量的交易量；?尽管交易量显著减少，但GMX的手续费几乎相当于dYdX。
链上期权协议Opyn推出USDC流动性奖励计划:链上期权协议Opyn宣布推出USDC流动性奖励计划。Opyn从今天开始为符合条件的Opyn期权实施USDC流动性奖励计划。第一个活动将支持WETH-USDC，并计划在不久的将来支持其他交易对（例如WBTC-USDC）；每周将有高达3000 USDC的奖励池，将于每周五分发。该计划将持续4个星期，具体时间为UTC时间3月5日20:00（北京时间3月6日4:00）至4月2日20:00（北京时间4月3日4:00）。[2021/3/6 18:21:08]
dYdX
总交易量：9130亿美元；14天交易量：121.5亿美元；14天费用：324万美元。dYdX目前在Starkware设计的自定义zk-rollup上运行，但将于今年晚些时候转移到Cosmos生态系统中的应用链。
以太坊链上锚定BTC的代币总价值突破49亿美元:Btconethereum.com数据显示，以太坊链上锚定BTC的代币总量达到137051枚，约合49.35亿美元，创历史新高。其中，WBTC总量为109208枚，renBTC总量为12613枚，HBTC总量为8905枚。[2021/1/7 16:36:18]
在V4中，dYdX验证者将操作一个链上的去中心化订单簿和匹配引擎。目前的测试已经能够达到500+TPS的吞吐量。在推出后，所有手续费收入都不会分配给中心化实体。
数据：以太坊链上锚定BTC的代币总量为152900枚:DeBank数据显示，以太坊链上锚定BTC的代币总量为152900枚，其中，WBTC总量为122281枚，renBTC总量为20374枚，HBTC总量为6010枚。[2020/11/5 11:45:12]
GMX
总交易量：1005亿美元；14天交易量：49.3亿美元；总手续费：1.482亿美元；14天手续费：743万美元。去年，GMX引发了链上永续合约叙事。尽管过去几个月有很多新进入者，但GMX的日交易量、用户数和手续费持续增长。
GMXV2将引入合成资产交易功能。?使用Chainlink低延迟预言机以获得更好的实时市场数据；?每个交易对将有单独的流动性，以隔离风险；?在V2后逐步淘汰GLP代币。预计在第二季度或第三季度发布。GainsNetwork
WordPress插件允许用户在以太坊区块链上为内容添加时间戳:WordPress网络发布平台的一个插件现在允许用户在以太坊区块链上为内容添加时间戳。该插件可以帮助解决版权问题，证明谁创建了一个内容，并让读者保证它没有被修改。目前，WordPress占所有网站的37%，在CMS市场占有60%的份额。（Cointelegraph）[2020/10/23]
总交易量：350亿美元；14天交易量：18亿美元；总手续费：2.54亿美元；14天手续费：160万美元。gTrade在1月份在Arbitrum上部署后，每日交易量大幅增加。
现在约80%的总交易量都发生在Arbitrum上。自引入gDAI保险库以来，也有大量流动性流入。该保险库将用户在保险库中的流动性份额进行代币化，并允许他们将其存入AMM、借贷协议等中。Kwenta
总交易量：64亿美元；14天交易量：5亿美元；总手续费：1260万美元；14天手续费：80万美元。Kwenta在2月份推出了V2版本，新增了大量新的可交易资产，自那以后交易量大幅增加。
Kwenta利用Synthetix作为永续衍生品交易的流动性层。随着SynthetixV3推出更多的抵押资产作为sUSD的担保，我们可能会在Kwenta上看到更深的流动性。当前的Kwenta路线图：
Level
总交易量：103亿美元；14天交易量：32亿美元；总手续费：1200万美元；14天手续费：390万美元。Level是BNB链上最大的永续合约交易所，提供ETH、BTC、BNB和CAKE四个交易对。
Tranches用于为那些风险偏好较高的交易者提供流动性，风险更高的Tranche将获得更大比例的交易费用。Level还计划在2023年扩展到新的链，并升级当前的流动性结构。
比较分析
下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。FDV/交易量和FDV/费用这两个比值越低，估值就越好。请注意，根据市值和FDV计算这些值之间存在很大差异。
根据这些数字，GNS和GMX的估值最佳。基于市值计算，DYDX是估值最好的代币。然而，重要的是要注意未来代币解锁情况。同样值得注意的是，Kwenta和Level都通过原生代币发行来激励交易者。在代币发行减少的情况下，它们是否会继续增长？个人而言，我非常关注$DYDX和$GMX，因为它们今年晚些时候将迎来催化剂事件。总之，我坚信未来会有大量的流动性流入市场。如果未来交易量增长10-20倍，那么由于这些额外的增长，这些代币中的许多可能会从目前的价格显著上涨。原地址
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