近期行情可谓跌宕起伏，二级市场自 5 月中下旬的大幅度调整后，近期又独立于美股行情，逼近历史新高。而近日 Bloomberg 一则「SEC 不会在截止期前拒绝比特币期货 ETF」的消息无疑点燃了整个市场，本文就来简单聊聊比特币 ETF。
金融市场目前常见追踪比特币的投资形式主要包括 :ETF、ETN 和 OTC 市场。
ETF 全称为 Exchange-Traded Funds，即可以在交易所（如纽交所、纳斯达克交易所）交易的指数基金。目前已通过比特币 ETF 的有加拿大 Purpose 和 3iQ 等。
ETN 全称为 Exchange-Traded Note，是一种可以在交易所交易的债券 (Note)。它是券商或者银行发行的到期时支付所追踪相关资产回报的凭据，VanEck Vectors 的 VBTC 就是一个标准的 ETN 产品。
Base：跨链桥和纪念性NFT已上线:8月3日消息，Base发推称，六个Base跨链桥已开放，并推出了三个纪念性NFT，分别于Galxe、Layer3和mint.fun上推出。[2023/8/3 16:16:34]
ETP 全称为 Exchange-Traded Product，是可以交易的 ETF 类型产品。这个产品类似于 ETF，欧洲 21Share 的 ABTC 就是一个 ETP 产品。该种类规模很小，不作拓展讲解。
Trust 信托 / Fund 基金，最有名的莫过于灰度 Grayscale 的 GBTC 产品。此外比较知名的还有 CoinShares。这里要指出的是，比特币信托是由于历史原因成为信托，并非其设立初衷。
富达Q1增持超74.7万股MicroStrategy股票MSTR，当前约2.47亿美元:6月22日消息，据CNNBusiness数据显示，富达投资旗下全资子公司富达管理与研究（Fidelity Management & Research, FMR）于2023年第一季度增持648,975股MicroStrategy股票MSTR（当前约2.15亿美元），为MSTR当季最大的机构交易。FMR净持有746,109股MSTR。
富达旗下三支共同基金Fidelity Global Innovators Investment Trust、Fidelity Canadian Growth Company、Fidelity Global Innovators Class 分别增持33,800股、41,000股、23,587股MicroStrategy股票MSTR。
此外，贝莱德基金管理公司（BlackRock Fund Advisors）于2023年第一季度增持14,923股MicroStrategy股票MSTR，净持有613,015股MSTR。[2023/6/22 21:54:15]
灰度信托前身是一个正在申请 ETF 过程中的基金，但由于之前没有被 SEC 批准为 ETF，所以转为了信托。它本质上是一个并不能在交易所交易的基金，为了通过监管，妥协成为了一个不能退出的合规信托。目前 GBTC 二级流通平台是在 OTCMKTS 的 OTC 市场。
The Sandbox与Cipriani达成合作拟推出“虚拟威尼斯”元宇宙:金色财经报道，元宇宙公司The Sandbox宣布与意大利高端酒店品牌Cipriani达成合作，拟推出具有互动功能的“虚拟威尼斯”元宇宙，例如化装舞会、时装秀和音乐会，据悉本次合作还包括重建著名的 Cipriani 华尔街宴会厅以举办文化活动。Cipriani将在The Sandbox中购买虚拟地块，该地块拟位于 The Sandbox围绕时尚、媒体和酒店品牌建立的Galleria社区，好社区于2022年12月推出。（animocabrands）[2023/5/25 10:38:35]
这次火热的期货 ETF 和之前申请多次的现货 ETF 有什么区别？
上市公司Ether Capital2022年收入为370万美元:金色财经报道，加拿大上市公司Ether Capital Corporation（NEO：ETHC）公布其截至2022年12月31日止年度的经审计综合财务业绩报告。公司的收入从2021年的150万美元增加到2022年的370万美元，增长了149%，这主要是由于Staked Ether奖励的大幅增加。此外，公司从关联方Purpose Investments获得咨询费收入，该关联方与Purpose Investment的加密ETF（“加密资产管理规模”）管理的资产相关联。2022年12月31日资产负债表上的现金为44万美元，而2021年12月31日为340万美元。但是，增加的245万美元投资于现金等价物、有价证券。如上所述，在2022年期间，公司数字资产的估值发生了重大变化。数字资产价值减少1.373亿美元至7310万美元，主要原因是年内以太坊价格下跌65%。截至2022年12月31日，公司数字资产的估值超过这些资产的成本基础1550万美元。[2023/4/2 13:40:11]
区别很大。之前美国市场多次申请的现货 ETF 一直难以通过，部分原因如下：
1.比特币本身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全性管理的方案； 2.市场上没有出现一个以公允价格购买和退出的完整二级平台。这里说的不是新兴的比特币交易所，而是如纳斯达克、CME、CBOE 等有着完整盘前、盘后、大宗、做市商席位和清算结算等体系的传统交易平台；
这次 Bloomberg 提到的比特币期货 ETF 是来自 ProShares 和 Invesco Ltd. 提出的，基于 CME 比特币期货的 ETF。这里有两个重点：
它是基于 CME 期货（futures-backed）的比特币 ETF；
发行商 Proshares 是知名的传统 ETF 发行商；
这两点表明了其交易场所的和 ETF 方式。CME 是大名鼎鼎的芝商所，是美国乃至世界最大的衍生品交易所（没有之一），是美股百年老字号的衍生品主要交易场所平台。而 ProShares 是美股常见的 ETF 资产公司，旗下产品包含指数如标普 500 指数 ETF，纳斯达克 100 指数，波动率和杠杆性的 ETF 产品等。
此外，期货 (future back) ETF 机制本身也有特点。简单来说，期货不像现货，它会一直滚动调仓，因为旧的合约会不断到期交割，而新的合约又会不断开出来。举例而言，假设期货基金配置设计 1/4 是当月期货，1/4 下月期货，1/2 下季度期货。
到月底前当月期货即将交割，下个月期货将即将变为新的当月期货。这种情况下由于该期货 ETF 保持标的追踪并不会真进行交割，所以就需要做调仓把当月快到期的的提前平掉后续到下个月保持整体接近所设计的配置情况。
前面提到了关于调仓的情况。期货的升水 (远期的价格高于现货) 和贴水（远期价格低于现货）会随着行情而不断变化，所以从中将会有套利的可能。
简言之就是升水情况下期货 ETF 将会有比较大的调仓损耗，而贴水情况将会有一些优势（这里是对于现货持仓来说，并没有考虑管理费和手续费）。
近期 Skew 显示的期货开仓量已经接近历史最高点，足以见得市场情绪的大幅回升，比特币期货 ETF 将会持续受到关注。如同上一篇文章中所提到，笔者依旧认为美股 ETF 通过只会是时间问题（加拿大合规 ETF 3iQ 是 Jsquare 投资组合之一）。
截止至发稿前，ProShares 的比特币期货 ETF 交易代码已公布为「BITO」，笔者在盈透终端交易界面查询到该产品，但目前未开盘还未能有做市报价。
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