华尔街首只比特币交易所交易基金推出后，市场资金蜂拥涌向这只追踪比特币期货合约的产品蜂。短短4个交易日，12亿美元的资金涌入ProShares比特币策略ETF，并推动比特币价格创纪录高点。
这只产品连续创下几大基金业纪录：全球规模最快突破10亿美元的基金；发行首日成交额突破1亿美元，为史上第二高。这样的资金流入规模不禁让人对其市场空间充满遐想。简单估算一下，以全球ETF资产9万亿美元为上限，如果比特币ETF占据全球市场1%的份额，其市场规模就会达到900亿美元，几乎占比特币近期1.1万亿美元市值的10%。
在资产价格上升期，比特币ETF无疑是基金公司赚快钱的金钵钵；但就ETF面向的广大散户，这类产品却不见得是高枕无忧的快车道。不少金融监管机构担心，这种面向广泛投资者的产品形式，可能把虚拟货币背后的高波动、高风险带入全球金融体系，成为开启构成影响金融系统风险的“潘多拉魔盒“。
资金疯狂追捧比特币有着大的时代背景。一方面，新冠疫情以来，各国央行放水推高了包括虚拟货币资产在内各种资产价格，比特币在过去12个月里上涨了近400% 。自今年以来，多家华尔街机构宣布支持比特币交易，这种具有高度波动性的另类资产从未像现在这样开始融入金融体系。
华尔街日报：数字美元计划或遭银行和加密货币公司联手反对:金色财经报道，美国拜登政府正研究是否推出数字美元，这方面的计划可能会遭遇银行和加密货币公司共同反对。目前，尚不清楚美国政府有关探索一种美国央行数字货币以及让这种货币以一种保护美国人利益的方式发挥作用的说法在实际中可能意味着什么。数字美元能以多种不同方式运作，但接受存款的传统贷款机构和一些新兴的数字货币公司都担心，如果美元被数字化，从而可能独立地或在政府拥有的网络上转移或被存储，可能会带来难以预料的结果。代表美国大型银行的行业组织银行政策研究所(Bank Policy Institute)周三表示，它相信未来的研究将得出结论，即数字美元将给金融系统和经济带来相当大的、不可避免的成本，即便能产生实际利益也会很少。（华尔街日报）[2022/3/12 13:53:04]
另一方面，具有名人效应的特斯拉总裁马斯克不断发声力挺，比特币已经获得越来越多普通民众的关注，甚至不少投资者以徒心态加杠杆买入。不仅仅是美国、欧洲，即便像韩国这样的亚洲国家，有不少年轻人愿意上身家参与这场游戏，比特币的参与者早已是全球性。
华尔街日报报道Coinbase上市:华尔街日报发表报道《Coinbase CEO在将比特币带向大众后将加密货币交易所上市》，并配上6分多钟的视频，开头提到“Coinbase上市将会给比特币和加密行业带来什么？”文章之中提到，Coinbase上市后，布莱恩·阿姆斯特朗将成为最富有的人之一。[2021/4/14 20:19:53]
这种市场躁动情绪的巅峰，便是该产品的成功发行。过去一周，比特币的恐惧和贪婪指数达到6个月来的最高点，显示出市场参与者的“极度贪婪”。
不过，这并非全球首只比特币基金。早在2013年就有灰度公司在加拿大发行 “灰度比特币信托基金”。与这只新发产品相比，存在着几处不足。首先，它设置了5万美元的最低投资门槛，把最有热情的散户拦在门外，流动性与ETF不能相提并论。其次，作为传统基金，投资者只能直接在一级市场赎回，然后去二级市场卖出，这就给投资者带来了交易风险。最关键的是，远离华尔街这个资本中心，产品很难在全球范围内获得关注。
现在上市的比特币ETF改善了之前产品的缺陷，参与门槛大大降低，申赎方便，流动性强，产品发行引起广泛关注，有利于吸引更多主流机构的大资金入场，叠加散户参与热情，虚拟资产的热度已经达到了一个巅峰。
华尔街著名投资者Bill Miller对比特币持续看好:Miller Value Partners创始人、华尔街著名投资者Bill Miller表示，即使看到前所未有的宏观趋势，他仍然看好比特币。他的乐观情绪来源供需关系。“比特币的故事很简单，它是供求关系……比特币的供应每年增长约2.5%，而需求的增长速度超过了这一速度，它们的数量将是固定的……它非常不稳定，但我认为现在它的耐力一天比一天强，比特币走向零的风险比以往任何时候都要低得多。”（bitcoinist）[2020/11/9 12:03:54]
ETF的产品形式令许多基金公司垂涎，它为投资顾问在资金管理账户中添加虚拟资产打开了一扇窗，可以无缝地融入多种投资组合，许多流行的智能投顾都可以把它添加到资产管理账户中。美国证券交易委员会批准了首只比特币产品后，更多资产管理公司跃跃欲试。
正是在良好的反馈刺激下，华尔街第二只比特币ETF在10月22日很快上市，而后续产品会陆续登场。目前，已有更多比特币期货ETF已经在排队等待，如科技女投资人“木头姐”也已经申请相关产品。同时，两家最大的现货比特币基金发起人灰度和Bitwise过去几周积极申请在美国市场发行相关ETF。
声音 | 华尔街日报：Libra代币的持有者将始终处于亏损状态:据u.today消息，华尔街日报资深专栏作家James Mackintosh在最近的专栏文章中分享了他对Facebook加密货币Libra的看法，明确地称其是一个“印钞许可证”。Facebook已经与包括Visa、万事达(Mastercard)、PayPal和优步(Uber)在内的十几家公司签署了协议，以支持推出Libra。Mackintosh指出，这些公司支付给Libra财团的1000万美元费用将为他们带来高达40%的回报率。但由于Facebook糟糕的奖励模式，Libra代币的持有者将始终处于亏损状态。Libra虽然拥有基于Facebook的庞大用户群体，并有大量法定货币作为其后盾，但如果出现黑天鹅事件导致外汇储备贬值，Libra也会因此而贬值，代币的持有者最终会成为输家。[2019/6/24]
这两家公司表示，期货和现货市场已经足够成熟，达到了美国证券交易委员会所要求的标准。他们认为，期货市场和现货市场目前基本上同步，降低了市场操纵或从一个市场到另一个市场套利的可能性。他们认为，如果比特币期货可以纳入ETF，那么比特币现货也完全可以。
华尔街分析师Thomas Lee：比特币目前价格本质上讲是挖矿成本的的盈亏平衡点 今年比特币价格的痛苦还未结束:据彭博社，华尔街分析师兼Fundstrat Global Advisors联合创始人托马斯-李(Thomas Lee)在今天的一份报告中表示，比特币目前的交易价格从本质上讲是比特币挖矿成本的的盈亏平衡点。他们的研究结果基于其数据科学团队开发的加密货币挖掘模型，该模型的三个因素包括设备成本，电力和其他开销，如维护冷却设施。根据模型，盈亏平衡点大约在8038美元。 Lee还表示，比特币今年的痛苦开局还没结束，在价格回升之前会经历更多的痛苦。比特币价格较去年12月近2万美元高点已经下跌了60%以上，而且只有在价格接近5873美元时才会显示底部迹象。据报道，Blockchain Intelligence Group的联合创始人兼总裁Shone Anstey也表示，在某些情况下，比特币矿工可能会关闭机器，直到价格回升一点。[2018/3/16]
不过，现货ETF想要获得监管机构认可，仍然需要防范市场操纵行为，并加强基础市场监督机制。但这可能仍具有挑战性，因为比特币现货市场远比期货市场更为分散化和随心所欲。从本质上讲，比特币颠覆了国界，是一种难以被监管的资产。
当散户投资者希望以口袋中的小钱乘上比特币飙升的快车时，专业投资者却发现，这只ETF创造了一个赚取丰厚利润的机会。
从本质上来讲，比特币ETF与期货挂钩后，随着新的资金流入比特币ETF，该基金必须购买期货以获得比特币价格的敞口。期货合约每个月到期，这意味着该基金必须定期将其持有的股票“滚动”到下个月的合约中。近期需求的激增推高了比特币短期期货的价格，并可能使其与基础现货市场脱节——在可以获利的两种价格之间形成了一个缺口。
传统市场中，高频交易者迅速进入市场以弥补价格差距，消灭了价差和套利机会。但虚拟资产缺乏大型参与者，这意味着很少有人愿意动用额外资金来消除定价差异。加之，芝加哥商品交易所对保证金的要求更高，因此，比特币现货与期货之间的差价成为套利者的最爱。
比特币在全球范围内广泛交易，在不同的交易场所定价各有差异，这意味着交易者可以在现货市场上按最低价格购买比特币，这无疑放大了从这种交易获利的机会。有机构投资者甚至指出，购买比特币ETF并出售在芝加哥商品交易所交易的期货的“简单套利交易”，年化回报率就可达到30%。
抛开套利机会，对专业投资者而言，ETF产品良好的流动性和期货自带的杠杆，无疑使其成为更方便的投资工具。
在资金和乐观情绪的驱动下，比特币价格的暴涨为买入这只ETF的散户提供了足够多的理由：门槛低，买入方便，基础资产还在上升通道。但专业人士却建议散户不要轻易买入。
首先，现有的ETF存在自身的问题，它并非直接投资于比特币，而是投资于在芝加哥商品交易所期货市场交易的比特币期货。目前，该基金有近45%的风险敞口在11月份的期货合约中。如果该基金保持这种流入速度，由于持仓限制，到本月底它将没有任何期货可以买入。如果出现这种情况，基金净值会与比特币价格出现相当大的跟踪误差。
其次，当旧合约到期时，基金必须持续购买下一期，这一过程是有成本的。当期货合约的价格高于前一个月时，这种情况被称为期货溢价。期货溢价带来的“负滚转收益率“实际侵蚀了长期回报。
相较于收益折损的小问题，期货ETF在特定情况下还可能会面临难以预料的麻烦。最近的一个突出例子是美国石油基金（USO），由于原油价格短暂下跌，该基金在2020年4月数天内暴跌了44%。此次抛售虽然是由疫情导致的石油需求下跌及库存短缺引发的，但原油期货市场的特殊性放大了价格的波动，导致了基金出现了巨幅亏损。
相较于石油价格前所未有的负油价，比特币的高波动性更甚：今年早些时候暴跌了30%以上。事实证明，自它们诞生以来，价格极其不稳定，容易受到各种内外部因素的影响。一旦行情转向，出现资金大规模逃离虚拟货币的情况下，比特币ETF很可能会出现类似快速下跌，对行情不太了解的散户就会遭受重大损失。
不少币圈人士指出，ETF的形式并不会让高风险的资产变得更安全；如果不了解ETF或期货复杂的产品结构，并不建议散户投资者购买。
就在今年上半年，市场还预计美国监管机构不会批准此类产品。这次比特币ETF获批，被认为是虚拟资产主流化的重要一步，因而也推动了比特币价格创下历史新高。虚拟市场的上涨使支持者认为，即使是基于期货的ETF也是该行业的一大胜利，这会推动区块链技术深入主流金融体系。
美国监管系统对比特币态度发生转变令人意外，这与新上任的美证监会主席詹斯勒的态度有关。相较于之前的监管者，他更乐于拥抱新技术，他对比特币ETF的最新表态是“努力将其纳入投资者保护范围”。他仍然对比特币监管留有后手，这次并没有批准现货比特币的产品。
据了解，目前比特币的大部分交易量都来自现货，交易发生在新成立的时间较短的交易所，许多交易所分散于全球各地，不在传统监管机构的控制范围之内，且往往没有成熟的交易所有完善的交易机制，对投资者的保护也乏善可陈。近日，美国币安因量化交易失误，该平台上比特币价格闪跌近90%，一些被迫平仓的客户可能面临数百万美元的损失。
从现有监管情况来看：一方面，期货市场是一个在美国受到高度监管的市场。出于和实际原因，预计实物比特币ETF不会很快获得美国监管机构的批准。这是此次美国监管开闸的一个重要前提。
另一方面，美国监管的放行带来的热炒却掩盖了一个事实，即比特币在金融合法性方面仍面临巨大质疑。尽管它在现实世界的使用有所扩大，但它仍然是一种没有有形价值的数字化虚拟代币，中国和不少其他国家将比特币视为一种不稳定因素，并在最近禁止了与之相关的所有交易。在这种前提下，这种产品的流行虽然可以给少部分投资者和机构带来丰厚利益，一旦通过美国发达的金融体系流行开来，由此所带来的风险，却需要全球金融体系来共同承担。
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