聊聊我理解的defi2.0，年初的时候就在说defi不会有大的范式转移，大多是微创新，优化平衡资金效率和赚钱效应将会成为接下来一年的重点。果不其然，这一批以ohm为首的defi2.0项目大多遵循了这一规律。首先我们总结下这些项目是哪儿冒出来的，为什么成功。
首先是ohm，这是一个纯纯的fair launch的“社区”项目，这个社区的意思是主要的早期参与者和大资本、大defi项目方几乎无关联，通过给早期discord社区分发完成冷启动，后续吸引了很多defi核心社区玩家参与，和yfi、sushi的启动路线类似，这种启动路线需要的是通过极强的赚钱效应吸引用户。
知情人士：FTX无担保债权人委员会已聘请律师事务所Paul Hastings参与FTX破产程序:金色财经报道，据《华尔街日报》援引知情人士报道，FTX 无担保债权人委员会已聘请律师事务所 Paul Hastings 代表 FTX 债权人参与加密货币交易所 FTX 的破产程序，选择财务顾问的过程正在进行中。
此前消息，美国司法部指定Genesis百慕大子公司等9名债权人加入FTX无担保债权人委员会。[2022/12/23 22:02:13]
1.1）ohm模式上的特点我不想多说，链闻上有着很多的文章分析，他有趣的点在于成长经历，出生后经历了多次接近崩盘，但是twitter上一直有一批核心“黑帮”疯狂奶，并且discord里非常热烈和谐，这也是第一点优势社区极强。其次，无论牛熊，ohm挖矿收益率都极高，锁仓率亦极高，这是极强fomo的效应。
NiceHash：英伟达显卡挖矿限制算法LHR V1和V2完全破解，V3已破解90%:5月20日消息，NiceHash的开发人员已经确认，英伟达为其GeForce RTX 30显卡实施的挖矿限制算法 LHR（Lite Hash Rate）V1 和 V2 已经完全破解，现在通过软件即可完全解锁，无需特殊硬件支持，而LHR V3 目前已经破解了90%。据悉，LHR V3主要部署在RTX 30508GB和RTX 308012GB这两款显卡上，其中RTX3050是当前价格最高的显卡之一。（videocardz）[2022/5/20 3:31:23]
2）其次是alcx和spell，这两个项目的来历也很社区，和yfi的早期参与者也有重叠，走的是极致套娃的逻辑。尤其是spell，最初依靠给yvyfi，yvusdt赋能提供高收益和借贷冷启动（大资金稳定币挖矿需求）后续通过加入各类热门项目（ftm、agld）吸收更多的用户，最后通过上线curve完成华丽转身。
HashKey与香港置地签订租约，成为其首个加密租户:9月15日，香港置地控股有限公司宣布与总部位于香港的加密货币公司HashKey签订租约，HashKey将在香港置地拥有的三号交易广场租赁一个楼层，成为其第一个加密租户。香港置地董事兼办公室、商业地产主管Neil Anderson在提到香港的金融监管机构时表示，“香港证监会最近决定对香港的数字资产交易所进行监管，这让我们有信心，这种新的资产类别有一个监管框架，因此在金融业内有未来。”（彭博社）[2021/9/15 23:26:26]
2.1）这其中有几个核心点，第一还是社区，twitter核心社区基本就是所谓的nansen的smart money，随着链上行为数据软件监控越来越发达，smart money的行为对市场越来越大。第二是合理的挖矿收益，早期稳定币低风险质押的年化高于80%，这是个很恐怖数字，后期引入高热度币种，更高的收益获取更多的用户。
Longhash：百度上狗狗币搜索量达2017年牛市的10倍:2月9日，Longhash发推称：“狗狗币热潮已经蔓延到了中国。在埃隆·马斯克的推文之后，狗狗币在百度上的搜索量达到了历史最高水平，是2017年牛市的10倍。”[2021/2/10 19:22:18]
3）接下来是一批项目，比如说pendle、gro、rbn、rgt、cvx、mist、badger，这些微创新在填补市场缺失，让专业交易者和普通用户分级，都有适合的工具。如果不想操心，傻瓜式存钱也有收益，如果能力够强会有平台能赚到更多。这些工具在产品上有需求，分发方式合理，但缺少宏大叙事，但无法独立掀起行情。
3.1）这里多说一嘴，个人非常喜欢univ3的设计，uni也是一批老defi里唯一一个敢做协议层创新的，不佩服不行（改底层逻辑容易出事故，出了协议就完蛋）。并且在高位震荡换手行情中非常容易产生巨大收益。但缺少一个非常好用的管理工具。同样的问题也发生在uma上，因为太过复杂专业，普通用户很难理解。
4）此外，还有独立的一批衍生品项目，以dydx和perp为首，因为衍生品对链性能的要求和自身强导流和赚钱效应，这两个几乎是和主流的defi协议协同性很低。所以单独归类，他们的特点是和中心化交易所有着类似的交易体验，伴随着挖矿激励、行情和事件营销获客，产品质量也不错有留存，所以起势很快。
5）最后是从更高维度下来的宏观叙事项目，比如说eden，grt等数据累以及一些跨链项目，tokmak勉强也算，这类项目不只是defi，而是辅助defi项目方和投资者的工具，随着defi起势，他们需求很强，并且同赛道竞争者很少，甚至可能因为更高维度的叙事，能够从其他赛道上获得价值捕捉（eden在nft上的应用）。
6）纵观这些项目，ohm无疑是大龙头，spell和alcx是极致套娃的代表。这三个都是强赚钱效应驱动的，大多是“社区”早期参与和驱动，smart money主导，社区粘性，协议赚钱效应，和运营数据相互影响，快速增长。
6.1）pendle、gro、rgt，rbn、badger这些则是核心头部机构主导，大多立项于去年底今年初，看准市场痛点构建。这类项目判断的标准是优质且刚需的产品，稳定增长的产品数据和强机构背书，和今年一月时badger、1inch、sfi，88mph类似，属于从3线到2线突围机会。
来源：推特
作者：YeruiZhang，HashKey Capital投资经理
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