ETH:三箭资本大败局:ETH第一Holder身陷流动性危机

作者|十文、秦晓峰、Azuma编辑|郝方舟出品|Odaily星球日报加密市场陷入恐慌,利空正逐渐兑现。Luna崩盘、Celsius资不抵债、stETH脱锚……伴随着一系列的坏消息,市场不断触及新低,毫无反弹。今天三箭资本创始人ZhuSu的一则推特让加密社区再一次炸了锅,“我们正在与有关方面进行沟通,并致力于将问题解决。”

这条消息引发了各种有关三箭资本的猜测和“爆料”。事实上,在过去几天,关于三箭资本资不抵债、身陷流动性危机,因此连续操作的内容就在推特上不断增加并发酵。讨论主要集中在:1.其通过加杠杆的方式购买BTC,而BTC持续下跌,进而引发Margincall;2.其不断抛售stETH以偿还债务;3.其此前参与投资Luna。虽然,三箭资本尚未正面回应上述说法,但链上数据、交易所披露的账户盈亏情况都指向一点——三箭资本正面临至黑时刻,并可能扣下“市场螺旋下跌”的扳机。

一、灾难的序章

ZhuSu为什么会发布这样一条没头没尾的推特?让我们先从8BlocksCapital交易负责人Danny的评论切入事件。在ZhuSu发表完“正解决问题”的推特后,推特用户@Danny8BC便表示其在三箭资本交易账户中的100万美元被提取,并要求三箭资本尽快归还。

三箭资本创始人可能面临罚款和监禁:8月26日消息,一份经过公证的文件显示,自8月19日在曼谷亲自出具宣誓书后,Su Zhu和联合创始人Kyle Davies一直在回避自己的下落。

在宣誓书中,Su Zhu指控清盘人在对冲基金的结构上误导了新加坡高等法院。三箭此前在新加坡境外开展业务后,将注册地转移到英属维尔京群岛。Su Zhu自称是Three Arrows Capital Pte Ltd(TACPL)的董事。该实体于2013年8月左右首次在新加坡注册基金经理,并在那里获得许可,直至2021年7月31日。Su Zhu表示,新加坡实体TACPL可能无法完全满足清算人对信息的广泛要求。TACPL担心“清算人行使其广泛权力可能带来的严重后果”。Su Zhu指出,TACPL的官员和代表,作为董事之一,如果被发现藐视法庭,他们自己可能面临罚款和监禁。 (彭博社)[2022/8/26 12:49:57]

作为一个曾管理上百亿美元的投资机构,在未经合作方授权的情况下划转资金,不免引发众人猜想。难道一向“财大气粗”的三箭资本流动性枯竭了?事实上,此前市场就有传言,三箭资本疑似因市场暴跌出现运营和偿付问题。自5月LUNA崩盘后,三箭资本就一直在频繁操作。其先后向FTX、Bitmex转入巨额ETH,截至目前已转出约162,629枚ETH。同时,三箭资本还在抛售stETH。在stETH“脱钩”至0.94ETH时,三箭资本从Curve中抽出了12.7万枚stETH的流动性。

Voyager Digital:三箭资本未能按要求偿还其15250比特币和3.5亿美元的贷款:金色财经消息,加密货币经纪商Voyager Digital近日宣布,暂停交易和存取款及代币奖励。Voyager声称,三箭资本未能按要求偿还其15250比特币(约2.94亿美元)和3.5亿美元的贷款。(CoinDesk)[2022/7/3 1:48:13]

近期,stETH脱锚事件发展的愈演愈烈,循环借贷和流动性紧缺都让stETH/ETH在不断贬值。链上数据显示,除了Celsius在疯狂出售以外,三箭资本也正通过其子账户和种子轮投资地址抛售stETH。6月14日,被Nansen标记为三箭资本的地址通过Matcha将38900枚stETH兑换为36718.64枚ETH。之后,三箭资本还将17780枚stETH换为16625枚ETH,后全部兑换为近2000万枚DAI。据派盾监测显示,在北京时间16:30分至17:30分之间,与三箭资本相关地址共清算16254枚ETH。除了stETH外,三箭资本还是灰度比特币信托GBTC的最大持仓者。在市场持续下跌的过程中,这部分仓位也因脱钩严重缩水,三箭资本面临MarginCall。据加密交易员degentrading披露,三箭资本于多个主流借贷平台都有借贷头寸。另据TheBlock称,三箭资本的4亿美元头寸已经被清算。北京时间17:14三箭资本再次被清算2681枚ETH。如果市场继续下跌,进一步引发大规模连环清算,其波及面将非常之广。

Nexo官方称其与三箭资本的业务和风险为零:6月15日消息,加密借贷平台Nexo官方发推文称:“Nexo对三箭资本的敞口为零。Nexo在2年前拒绝了三箭资本的无抵押信贷请求。Nexo与三箭资本所做的,只是与其NFT基金签署了合作关系,但它并没有成功,我们目前与三箭资本的业务和风险为0美元。”[2022/6/15 4:28:58]

二、三箭的成名作与“黑历史”

三箭资本在加密市场,究竟是怎样的存在?三箭资本由ZhuSu和KyleDavies于2012年创立,一直在加密货币领域内进行投资,其投资组合包括BTC、ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等头部L1,巅峰时期拥有超过100亿美元的资产,是加密货币领域最为活跃的投资机构之一。并且,三箭也是首个持有GBTC5%以上股份的投资者,2021年年初最高持有6.26%的份额。而三箭资本的品牌之所以闻名市场,还是因为创始人ZhuSu高调激进的言论风格。不少人第一次听说其名是去年11月的「以太坊论战」。彼时,ZhuSu怒喷以太坊,称以太坊GAS费用高昂,已经不适合新玩家使用;以太坊社区开发者已经暴富忘记了初心,需要熊市来降温,或者在别处建立新的真正支持用户的区块链,并且明确表示自己曾是以太坊的支持者,但现在决定放弃以太坊的想法。三箭资本作为以太坊生态爆发的最大受益者之一,公然抵制以太坊的行为遭到了包括V神在内的以太坊社区成员的反击,最终ZhuSu服软发文道歉,宣告此事终结。实际上,ZhuSu发难以太坊并非无的放矢,其核心原因有二:一是三箭资本押注以太坊,曾在Solana生态爆发前将SOL兑换了ETH,而二者收益悬殊;二是彼时三箭资本大量投资Avalanche、Solana等公链的生态项目,ZhuSu相关推文也花式力挺Avalanche,吸引以太坊社区建设者和用户迁移到新生态,更符合其自身利益。然而,就在争论结束后半个月,三箭再度“反戈”。12月初,被标记为三箭资本的钱包地址持续多日从多个交易平台地址转入10万多枚ETH。针对此事,ZhuSu在推特上回应称,买入的10万枚ETH“微不足道”,未来还将买入更多ETH;并且表示自己不会抛弃以太坊,未来他将继续在市场恐慌时买入。ZhuSu前脚嫌弃以太坊、后脚加仓的行为在社交媒体遭到群嘲。此后几个月,三箭资本确实履行了自己的承诺,持续加仓ETH,就好像有着「无限子弹」一般,逐渐成为以太坊上最大持币机构之一。彼时市场还很好奇,三箭加仓的钱从何来。现在想来,大概是循环抵押借贷,给自己套上了杠杆,这也为今日的溃败埋下了伏笔。导致三箭资本溃败的核心原因,是ZhuSu误判市场,对加密金融以及比特币走势过分乐观,以至于决策失误,持续加重杠杆,当行情下行时只能不断补仓,却仍无法抵挡下跌趋势,惨遭清算。在去年接受UpOnly播客采访时,ZhuSu表示如果比特币的市场价值达到黄金的水平,比特币的价格可能会高达250万美元/枚。今年年初,ZhuSu发推称,“我对2022年只会做出一个预测,那就是至少有10个民族国家将使BTC成为法定货币。”此外,ZhuSu还提出「超级周期」的概念,他认为加密市场将在这个市场周期中逐步上涨,避免持续的熊市。然而,今年随着各国央行加息、抑制通胀,全球金融市场在过去几个月持续下行,加密金融也难以独善其身,比特币持续下跌,创下19个月新低,ZhuSu的「超级周期」也成了一句笑话。在5月底的一条推文中,ZhuSu写到:“令人遗憾的是,超级周期价格理论是错误的,但加密货币仍然会蓬勃发展,每天都在改变世界。”从今年6月开始,向来高调的ZhuSu变得「沉默」了,开始减少对除比特币之外其他币种的评论;即便是涉及比特币,也是罗列有利数据给市场充值信仰。在推特中,他写道“我的团队告诉我接下来2万条推文最好只有比特币”。并且,他还从其推特个人介绍中删除ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等字样。

8Blocks Capital交易主管称三箭资本挪用了在其交易账户中的100万美元:金色财经报道,8Blocks Capital交易主管在推特中引用三箭资本创始人Zhu Su的推文称,我们在3AC的一个交易账户中交易。今天早上他们从我们的账户中拿走了大约100万。希望尽快还给我们。目前三箭资本对此事没有进行回应。

金色财经此前报道,三箭资本创始人Zhu Su在其社交网站上发文表示,我们正在与有关方面进行沟通,并致力于将问题解决。此前市场传言,三箭资本疑似因市场波动出现问题,昨天三箭资本将17,780枚stETH换为16,625枚ETH,并全部兑换为近两千万枚DAI。[2022/6/15 4:28:20]

当然,除了决策失误,三箭似乎也欠缺了一些「运气」,赶上了加密史上最大崩盘败局——Terra&UST暴雷。今年2月,TerraformLabs成立了LFG,以支持UST挂钩,成功融资十亿美元,由JumpCapital和三箭资本牵头;随着UST暴雷以及Terra暴跌,LFG亏损率超过90%,三箭同样损失惨重。这次暴雷无疑让三箭资本的抗风险能力大大减弱,彻底暴露在市场整体下跌的趋势风险之中。三、死亡螺旋的可能性

NEAR去中心化借贷协议Bastion完成900万美元A轮融资,三箭资本领投:4月21日消息,NEAR去中心化借贷协议Bastion完成900万美元A轮融资,Three Arrows Capital(三箭资本)领投,FTX Ventures、Jump Crypto、Jane Street、CMS Holdings、Crypto.com Capital等参投。根据DeFi Llama的数据,在推出一个多月后,Bastion已经成为Aurora上最大的DeFi协议,目前其总锁仓值超过6亿美元。

Bastion创始人N^2表示, Bastion计划通过新融资进一步扩大其生态系统。为此,该项目计划招聘市场营销和业务发展职能人员。该公司目前的员工总数为5人。(The Block)[2022/4/21 14:39:55]

无独有偶,在加密市场繁盛时,机构的高调重仓和高声唱多无疑是所有投资者的“定心丸”,而在如今的下跌行情中,昔日牛市推手却成了排着队的黑天鹅,各个拿着将被清算的号码牌。更可怕的是,在链上透明的金融系统之中,这些号码牌上的数字被每个人看得一清二楚。面对市场的种种猜测,三箭资本至今没有给出官方回复。在清算和债务的恐慌下,三箭资本是否会面临死亡螺旋?市场行情是否会进一步下跌?在尚未出现准确数据和信息支撑的情况下,一些KOL也给出了一些判断。degentrading认为三箭资本是全球贷方最大的借款人/客户之一。Celsius、BlockFi、Genesis等都与三箭资本有关,他们此次的事件会将经济风险转移给他们的贷方。例如三箭通过Celsius等CeFi机构持有大量借贷仓位,一旦遭遇彻底的清算,除了会带来更大的抛压之外,还可能会引发更为可怕的连锁反应,因为其借贷仓位与抵押资产之间的亏损缺口将被迫由这些CeFi机构承担,而Celsius等机构现在的情况也是自身难保…而加密KOL江卓尔认为,三箭会死,但行情基本触底,市场恐慌情绪将逐渐回升。

不管三箭终局如何,市场陷入恐慌已成事实。截止发稿前,ETH跌破1100USDT,现报1024.01USDT,24小时跌幅16%。在市场情绪低迷的今天,没有人能够准确预估市场接下来的行情走势,这是机构大举入场后的第一个大熊市,但并不是比特币、以太坊乃至加密市场第一次面临棘手危机。我们确信,市场总会触底反弹,这段下跌在未来的历史长河中或许不值一提,但作为普通投资者,千万不要轻易判断短线和重仓抄底,加密市场从不缺少机会,但我们手中却总是缺乏子弹。

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