目前，全球多个国家的中央银行都正在对央行数字货币进行研究。根据克里斯蒂安对全球63家中央银行的问卷调查，受访的所有中央银行都已开始进行数字货币的理论和概念研究，另外有约49%的央行进入试验/概念验证阶段，约10%的央行进入开发/试点阶段。从使用场景和对象看，央行数字货币又被分为通用型和批发型；前者主要面向公众，后者主要在央行于金融机构之间使用。调查显示，13%的中央银行在研究批发型央行数字货币，31%的中央银行在研究零售型央行数字货币，56%的中央银行在同时研究批发型和零售型央行数字货币。
目前大多数国家都已经认识到了央行数字货币的重要性，然而对发行央行数字货币多持谨慎态度。调查显示，在短期内，超过85%的中央银行不太可能或非常不可能发行任何央行数字货币，仅有3%的中央银行在短期内会发行零售型央行数字货币。大部分计划在短期内发行央行数字货币的多为一些小国的中央银行。这些小国发行央行数字货币的目的，大多是为例摆脱经济困境或重建本国货币体系。以委内瑞拉为例，受国内严重通胀和美国经济制裁的影响，2018年委内瑞拉政府发行了一款名为石油币的数字货币，想以此摆脱困境。每个石油币都有委内瑞拉的1桶原油作为实物抵押，发行参考价为60美元，发行量为1亿。
欧科云链链上大师：美联储缩表可能发生在5月，加密资产持有者需做好风险防范对冲:近日，欧科云链链上大师发布研报《身在Crypto却对美联储加息一头雾水？》，从宏观环境出发，分析了美联储加息和量化宽松两种货币政策对比特币价格的影响，通过将比特币市值、减半周期加密市场内部指标与联邦储备金利率、QE周期进行比对，分析比特币价格与这四组数据的相关性规律。
报告指出，近期，美联储鹰派言论符合预期时，BTC价格会出现小幅反弹；而一旦超出预期，价格则会出现波动。美联储为保留更多政策灵活度，或许不会在3月份Tapper结束后猛然加息。温和加息静待通胀和就业给出反应，有利于在经济增长和稳定和抑制通胀中平衡出更优的货币政策方案。如果出现超出预期的鹰派言论或举措，加密资产持有者需做好风险防范与对冲。[2022/2/18 10:00:50]
事实上，在比特币诞生后，发行数字货币的技术趋于成熟。在私人部门乃至个人都可以开发数字货币的今天，央行发行数字货币并不是什么难事。问题的关键在于：我们需要什么样的央行数字货币？央行数字货币带来的不仅仅是货币运营的复杂度，对金融系统的影响也会更大。盲目发行央行数字货币，不仅不会取得预期效果，更容易以失败而告终。上文提到的委内瑞拉发行石油币后，本国金融状况并未获得改善，也没有避免美国的制裁，甚至出现本国居民大量抛售石油币的现象。真正的央行数字货币，不仅仅是发行那么简单，在发行后的流通和交易过程中，如何更好地服务社会经济发展，服务央行政策目标、服务金融监管要求，才是重点。正如周小川所言：“央行数字货币需要体现以下几个原则：一是提供便利性和安全性；二是做到保护隐私与维护社会秩序、打击违法犯罪行为的平衡；三是要有利于货币政策的有效运行和传导；四是要保留货币主权的控制力[。”目前，DCEP基本完成了顶层设计、标准制定、功能研发、测试等工作，并在深圳、苏州等城市展开测试。从披露的功能和运营上看，中国推出的DCEP才是第一款真正意义上的央行数字货币。具体设计细节如下：发行端：一币，两库，三中心
欧科云链副总裁：区块链与先进技术结合创新是链上数据治理的解困之道:9月23日消息，由欧科云链主办的《趣说金融史》新书推介会在北京举行。此次新书推介会邀请到中央财经大学法学院教授，金融法研究所所长黄震、著名财经作家李霁月、欧科云链副总裁张超共话趣味金融历史。
欧科云链副总裁张超在本次推介会中表示，《趣说金融史》一书中提到金融大变局与数字经济时代人们运用区块链等新兴技术手段，解决金融体系传统物理意义上的金融孤岛。在世界金融大变局中，无论是从国家政策层面还是实际落地应用层面来看，区块链技术对数字社会数字经济发展的重要作用正在日益凸显。但不容忽视的挑战是，链上数据来源广、且全息 360 度可见、数据广泛且交叉复用导致的信任缺乏等弱点正在引发一系列大数据时代的安全问题。
对于如何解决这一问题，张超认为，将区块链技术与5G、大数据、物联网、边缘计算等先进技术结合创新，赋能链上数据治理才是更好的解困之道。[2021/9/23 17:00:54]
根据姚前在《中国法定数字货币原型构想》一文中的阐述，央行数字货币系统框架的核心要素为“一币，两库，三中心”。其中，“一币”指央行数字货币，“两库”指数字货币发行库和数字货币银行库，“三中心”指认证中心、登记中心与大数据发行中心。从目前公开的资料看，DCEP有两大特性：一是作为M0的替代；二是不计息。从货币统计口径划分上，M0是流通中的现金，M2是M0+活期存款，M3是在M2的基础上增加定期存款和储蓄存款。DCEP被划分到M0是实至名归，因为央行数字货币本质上就是电子现金，即把原现金的载体由纸质或金属形式变为电子形式。DCEP不计息，主要是为了保证商业银行存款的安全；因为DCEP本身的安全性就比银行存款高，一旦计息，民众就有动力将银行存款转移到自己的数字钱包中，产生“金融脱媒现象”。当然，如果DCEP计息，将突破“流动性陷阱”的限制，实行负利率政策的效果更佳，未来不排除这一货币工具的使用。
欧科云链副总裁：虚拟货币带来的已成金融主流:5月26日消息，在欧科云链“星途计划”系列沙龙上海站现场，欧科云链副总裁张超表示，2020年中国已经成为全球虚拟货币犯罪第二高发国家，虚拟货币带来的已成为金融的主流，造成人均损失超13万元，位居各类金融犯罪损失金额之首。
自2020年9月起，欧科云链链上天眼已协助内蒙古、四川、陕西、山东、江苏、浙江等地侦破数字货币犯罪案件，追回资产百亿元。（《科创板日报》)[2021/5/26 22:47:21]
运营端：双层运营体系
在央行数字货币的运营上，DCEP采用“中央银行-商业银行/其他运营机构”的双层运营体系，即央行先把DCEP兑换给商业银行/其他运营机构，再由商业银行/其他运营机构投放给公众。对于为什么采用双侧运营体系，主要基于以下三点考虑：首先，如果采用单层运营体系，相当于央行要直接面对所有DCEP用户，这又回到了计划经济时代“大一统央行”的时代，不符合现代央行的职能要求，也不利于DCEP的未来发展；其次，商业银行和其他支付机构在IT基础设施应用和服务体系上都趋于成熟，双层运营体系要求各商业银行做DCEP的相关研发，鼓励银行之间的市场竞争，有利于充分发挥商业机构的人才和技术优势；最后，也是最重要的，DCEP对银行存款有一定的竞争优势，如果采用单层运营体系，将直接导致银行存款的流失，出现“金融脱媒”现象，因此需要采用双层运营体系，避免对当前金融系统的冲击。
欧科云链胡超：未来5年或将出现颠覆型区块链应用:关于区块链的落地现状，欧科云链集团副总裁胡超表示，金融等数据敏感型领域是目前区块链应用的主战场，未来5年内或将出现颠覆型区块链应用。目前我们看到的绝大多数区块链应用均为工具型应用。在国家大力支持下，工具型区块链应用正处于规模化落地的突破期，未来这类应用的落地将会持续加速，有望在5年内大规模走进普通人的生活。而颠覆型应用则是一项新技术真正意义上实现发展阶段迭代的标志之一。胡超进一步解释，例如支付宝、微信支付，开创了一种全新的支付方式，这类应用是依赖移动互联网而生的，可以说支付宝、微信支付就是移动互联网的“颠覆型”应用。目前来看，颠覆型区块链应用的落地尚处于探索期，未来5年或将有杀手级应用出现。（华夏时报）[2021/4/28 21:05:22]
在双层运营体系下，DCEP主要表现出两大特性：商业银行要向市场投放DCEP，必须要向央行缴纳100%的准备金，这保障了DCEP是有实际价值的货币，是中央银行负债，由中央银行信用担保，属于国家主权货币。DCEP采用银行账户松耦合形式，即DCEP用户的钱包不需要与银行账户绑定，交易转账也不依赖于银行账户，这是与支付宝/微信等第三方支付最大的区别。支付终端
港股开盘：欧科云链下跌3.06%，火币科技上涨0.92%:金色财经报道，港股开盘，香港恒生指数开盘上涨416.07点，涨幅1.78%，报23768.41点，欧科集团旗下欧科云链（01499.HK）报0.222点，开盘下跌3.06%；火币科技（01611.HK）报3.28点，开盘上涨0.92%，雄岸科技（01647.HK）报0.229点，开盘上涨6.02%。[2020/3/27]
在用户终端，DCEP主要表现出三大特性：首先是隐私保护与打击违法犯罪的平衡。对于公众正常经济生活的隐私需要，DCEP是要保护的，因此必须实现可控匿名。目前互联网支付、银行卡支付因为与传统银行账户绑定，所以无法实现匿名，但DCEP可以做到这一点。同时为了打击/恐怖融资等违法犯罪行为，DCEP会向央行这一方披露交易数据，并采用大数据的方式来识别一些犯罪行为特征。其次是双离线支付功能。网银，支付宝等第三方支付工具在进行交易时需要联网，否则无法进行交易；而DCEP的双离线支付功能，即便交易双方处于离线状态，只要两个手机一碰，交换钱包密钥，即可完成转账交易。主要面向小额零售场景，有金额和时间限制。对于我们前面提到的双离线支付功能，目前央行披露的技术专利，尚未说明如何在双离线情况下解决“双花问题”，不过“双花问题”也并非只有技术才能解决。现实中我们可以依靠法律制度和监管措施来确保用户不敢作恶，或者在发生“双花”后可以追付。此外，央行规定DCEP只能面向小额零售场景，有时间和金额限制也可以解决该问题。当然，除了上述因素外，对金额和时间设限也有出于保护商业银行，防止“金融脱媒”的考量DCEP基于以上特性，在债务关系、法律地位和风险回报上等方面与我们所熟知的实物现金、第三方支付余额账户、银行存款、比特币等资产上表现出巨大的差异，具体如下所示。值得注意的是，从货币的功能和形态上看，自2019年央行下发通知，在要求向央行缴纳100%备付金后，支付宝/微信余额与DCEP最为接近，但目前业界仍将余额宝和微信里的资金划归M2的范畴，同时双方在银行账户耦合度、用户隐私保护、离线支付上也有区别。同样地，在于Libra和USDT等稳定币的区别上，央行数字货币是政府发行的，而Libra和USDT是私人机构发行的，以美元或其他货币做抵押担保的数字货币。从法律上看，DCEP具有无限法偿性，即当我们使用DCEP进行支付时，商家是不能拒收的；而Libra和USDT不具有无限法偿性，商家是可以拒收的。
资料来源：国盛证券研究所，欧科云链研究院从历史发展的趋势来看，货币从来都是伴随着技术进步、经济活动发展而演化的，从早期的实物货币、贵金属货币到后来的信用货币，都是适应人类商业社会发展的自然选择。作为上一代的货币，纸币技术含量低，从安全、成本等角度看，被新技术、新产品取代是大势所趋。特别是随着互联网的发展、全球范围内支付方式都发生了巨大的变化，数字货币发行、流通体系的建立，对于金融基础设施建设、推动经济提质增效升级都起到十分重要的作用。相信DCEP正式推出后，将会对中国乃至全球经济产生重大影响。作者简介：欧科云链研究院是欧科集团旗下研究机构，主要研究内容围绕区块链产业和数字货币两大领域展开，与政府、企业、高校等都有密切的合作，在业内具有一定知名度。欧科云链集团是全球领先的区块链产业集团，总部设在中国北京，在美国、欧洲、韩国、日本等10余个国家和地区设有分公司或办公室，旗下的欧科云链已在港交所上市。
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