编者按：本文来自Deribit德瑞的交易课，作者：AndrewK，星球日报经授权发布。近几年来，去中心化金融应用取得了显著进展，去中心化交易所、保证金交易和货币市场平台的交易量大幅上升。期权协议是DeFi的最新功能之一。正在建设中的平台包括Opyn、Hegic、OhMyDeFi和PrimitiveFinance。这些去中心化期权平台与传统的中心化期权平台在运作模式上大有不同，笔者将在本文中对它们的运作原理进行概述。截至今日，只有Opyn和Hegic已在主网上线且存在有意义的流动性，因此本文将重点分析这两个平台。Opyn
Opyn自我定位为一个保护平台，但其本质上是建立在通用期权协议——“凸性协议”——上的一个期权平台。凸性协议具有较大程度的延展性——允许开发者创建各种不同参数的期权，例如：欧式与美式期权，底层资产，看涨或看跌期权，抵押品类型等。本文将重点介绍Opyn中的现有产品。目前，用户可以买卖USDC、DAI和ETH的美式看跌期权。美式期权是指可在合约到期前随时行权的期权。
美国银行业存款连续第三周下降 贷款基本持平:金色财经报道，美国银行业存款连续第三周下降，创近两年来最低水平，延续为期一年的下滑态势，因为客户继续转向货币市场基金以求更高回报。贷款基本持平。美联储周五公布的数据显示，截至5月10日当周，经季节性因素调整后的商业银行存款减少264亿美元，至17.1万亿美元。其下降主要集中在大型银行。未经调整的存款下滑570亿美元，前一周增加665亿美元。经季节性因素调整后的商业银行贷款减少33亿美元。未经调整的贷款和租赁下降174亿美元。（财联社）[2023/5/20 15:14:54]
要想卖出期权，必须先创造期权。期权创造者通过将全部行权价发送到被称为“保险库”的智能合约中来完全抵押期权。例如，要创造一个行权价为160USDC的ETH看跌期权，用户将160USDC发送到保险库，同时收到一枚代币，代表可行权的看跌期权。同一系列的期权代币完全可以互换。其买卖双方并不面对单个交易对手，而是由Opyn智能合约系统扮演中央清算所的角色。一经创造，期权便可在任何以太坊地址之间转移。尽管Opyn期权也可以在交易所进行交易，但其目前在Uniswap交易所的流动性有限。Uniswap交易所的问题在于，它并非一家基于订单簿的交易所，而是一家基于恒定乘积做市商的交易所。实际上，这意味着做市商不能设置直接买入/卖出，而是受制于由当前Uniswap流动性产生的算法汇率。传统的期权做市商在不断地调整价格和价差。在下单前，他们也不接受该期权的风险敞口。然而，Uniswap上的Opyn流动性提供者必须同时持有ETH和相应期权的风险敞口。这意味着LP们在theta值衰减和套利者的共同作用下不断亏损。Opyn期权的买家/卖家在买入头寸前应审视其流动性，因为流动性不足可能导致较大的头寸难以退出。Opyn目前正在探索替代性的交易和做市方案。自几个月前上线以来，截至2020年4月下旬，Opyn的持仓总额已达200万美元。
Free-to-Play H5游戏Flappy Moonbird将于5月9日在以太坊链上开启铸造:4月27日消息，Free-to-Play H5 游戏 Flappy Moonbird 宣布将于 5 月 9 日在以太坊链上开启铸造。
此前消息，Flappy Moonbird 于 4 月 25 日宣布以 6000 万美元估值完成 200 万美元 Pre Series B 融资，FBG Capital 领投。Flappy Moonbird 由法国视频游戏开发商和发行商 Voodoo 旗下工作室 Helix Table 制作，该公司开发了 100 多款休闲游戏。[2023/4/27 14:30:46]
Solana生态DeFi项目Mercurial将发行新Token:12月7日，据官方公告，Solana生态DeFi项目Mercurial推出Meteora计划以对品牌、治理等方面等进行改进。Mercurial将更名为Meteora并将其借贷和AMM作为独立项目推出，并将推出DAO使Token持有者参与项目治理。此外，Mercurial还将发行新Token，并空投给现有Token持有者。[2022/12/7 21:29:20]
Hegic
与Opyn或传统期权交易平台相比，Hegic在期权创建、定价和流动性供应方面采用了截然不同的模式。Hegic上既有美式看涨期权合约，也有美式看跌期权合约。美式期权是指可在合约到期前随时行权的期权。Hegic并未采用基于订单簿的模式，而是采用了合并流动性的模式。与传统期权平台的用户界面相比，Hegic的UI异常简约。
马斯克已削减Twitter的员工福利，包括员工健康、生产力等方面:11月22日消息，据知情人士看到的一份内部备忘录显示，ElonMusk已削减更多Twitter的员工福利，公司对员工健康、家庭互联网、培训和发展、校外活动、日托和季度团队活动的津贴都已停止。“津贴将随着时间的推移重新评估，并可能在公司财务状况改善时重新增加”。[2022/11/22 7:56:13]
买方指定他们想要的期权类型、交易量、行权价和合约期限，平台根据以算法确定的价格进行报价。合约的成本是基于当前价格、行权价、期限和“隐含波动率”的函数。“隐含波动率”由历史上平值期权1个月的隐含波动率提取而得，当前是一个手动更新的参数。由于市场不对隐含波动率进行实时动态定价，因此Hegic和其他期权交易场所之间可能存在套利机会。与具有预设系列的基于订单簿的传统期权交易所不同，Hegic允许用户自由设置其想要的任何行权价或期限。
涉及ATOM 2.0的Cosmos新版白皮书已开启链上投票:11月1日消息，Cosmos新版白皮书已开启链上投票，涉及提案“ATOM 2.0: A new vision for Cosmos Hub”，投票结束时间为2022年11月14日19:33:04，当法定人数超过总票数40%时方可通过。目前投票率约为8.71%，超过92%的用户批准了该提案。此前报道，9月份Cosmos发布新版白皮书，计划允许其他链使用Hub来保护自己的网络，还提出了对ATOM的效用和发行时间表的更改，拟在36个月的过渡期之后，将每月新增ATOM从指数发行减少到恒定数量。[2022/11/1 12:02:54]
流动性供应商的控制面板任何想成为流动性供应商的人都可以向Hegic存款，并根据他们在总流动性中所占的份额来按比例承担合约卖出的风险。“DAI池”和“ETH池”分别作为看跌期权和看涨期权的抵押品。他们都从Hegic期权买家那里收取权利金/手续费，如果ETH的价格超过买入合约时的行权价，他们也将面临下行风险。LP们应牢记，他们无法控制资金池卖出的期权合约的行权价或到期日。可卖出期权的数量取决于相应的流动性池的规模。期权卖方最多可利用池中90%的流动性，留出10%的流动性供LP们提款。需要提醒的是，在Hegic平台上，老LP对新LP具有明显优势。一方面，当新LP们买入期权合约获得份额时，他们只能从之后购买的合约中获得权利金，但仍然要承担之前买入合约的价格风险敞口。另一方面，老LP们不仅可以保留其在投资期限内买入期权的权利金份额，同时其下行风险也被较新的LP们稀释。此外，LP们还可以随时解除流动性，从而解除下行风险，并从已支付的权利金中赚取利润。合并流动性在流动性和用户体验方面有几大好处。首先，可用的卖方流动性被有效利用，而非分散在具有不同行权价和到期日的众多期权系列中。相反，所有未利用的流动性可随时用于卖出任何合约。买卖双方无需等待接单，而是能以卖方身份立即开始收取权利金，或以买方身份立即买入所选期限内的下行保护。此外，也不需要通过下限价单来提供流动性的做市商。这与Uniswap或CompoundFinance等其他合并流动性协议的运作原理相似。目前，Hegic期权合约没有代币化，只能行权，不能转卖。因此，期权买方应该意识到，他们可能面临期权成本的全额theta衰减。目前正在讨论一些转售机制，包括以牺牲部分隐含波动率为代价的期权回购机制。结论
与Deribit等中心化的期权平台相比，Opyn和Hegic初来乍到，其功能设置仍有较大的改进空间。最突出的一大缺陷是缺少保证金功能。许多中心化期权平台不仅允许交易者建立非完全抵押的头寸，而且也允许他们通过与其他期权或期货/掉期对冲来提高其杠杆率。这被称为组合保证金。此外，另一个缺陷在于Opyn&Hegic的期权持有者必须手动行使期权。DeFi期权交易者也面临智能合约的风险——截至目前，智能合约广泛应用，其风险也频频显现。实际上，笔者在撰写本文时，Hegic的智能合约被发现存在安全问题，且一份审计报告揭示其存在诸多问题，之后才得以解决。另一方面，由于所有头寸均全额抵押，因此没有交易对手破产风险。下图对这三个平台进行了全面的对比：
Opyn和Hegic的流动性和动态定价特点使其更适合零售交易者，而非经验丰富的机构交易者。但话虽如此，它们也可能吸引一些来自DeFi和非托管交易所的交易者。
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