编者按：本文来自小吒闲谈，Odaily星球日报经授权转载。DeFi，已成为以太坊网络应用的核心驱动因素之一。DeFi核心原则是提供一个全新的、无需许可的金融服务生态系统，没有任何中心化权威，世界上任何人都可以使用。DeFi生态系统中，用户就是自己资产的托管人，对自己的资产拥有完整的控制权、所有权，可以自由进入市面上所有的DeFi应用。在DeFi诞生之前，金融业服务的Fintech、互联网金融、区块链金融，也已在大力发展，相互之间的对比如下图。
2019年，DeFi更新的协议和产品，得到了快速增长，生态体系逐渐丰富起来。从用途上分类，DeFi可以分为3个类别：1、抵押借贷2、去中心化交易所代币3、衍生品其中，去中心化加密资产抵押借贷平台是DeFi的基石应用类型。DeFi把传统的借贷模式往链上迁移，还搞出了无抵押的闪电贷，来让我们一起看看。一、DeFi抵押借贷产品，3个平台8款应用
MakerDAO推出DeFi借贷协议Spark:金色财经报道，稳定币发行商 MakerDAO 宣布推出 Spark，这是一种以 DAI 稳定币为中心的 DeFi 借贷协议。DAI 是第四大稳定币，市值为47 亿美元，仅次于 USDT、USDC 和 BUSD。通过 Spark，用户可以使用以太坊、质押以太坊 (stETH) 和 DAI 等资产获得 DAI 贷款。Spark 独立于 MakerDAO 的主要机制运行，该机制仅允许用户生成新的 DAI 作为超额抵押债务。借款人最初可以使用加密资产作为抵押品以 1.1% 的年利率借入 DAI。该借贷平台采用量身定制的利率模型，其中借贷利率由治理成员通过链上投票确定，而不是像 Aave 或其他借贷协议中那样根据供需波动。
MakerDAO表示，“Spark Protocol 的第一个版本 Spark Lend 是一个专门为提供和借入加密货币而设计的借贷市场，重点是 DAI。”从周二开始，所有去中心化金融 (DeFi) 用户都可以访问 Spark 协议。[2023/5/9 14:50:27]
根据dapp.review数据，DeFi抵押借贷产品有8款，如下图：
数据：Terra链上DeFi锁仓量为292.5亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为292.5亿美元，近24小时增加2.12%。在公链中排名第2位仅次于以太坊。目前，Terra链上DeFi锁仓量排名前3的分别为：Anchor（157亿美元）、Lido（78.9亿美元）、Astroport（18.4亿美元）。[2022/4/20 14:35:46]
DeFi抵押借贷分布于三个公链上，分布为：ETH、EOS和TRON，主要集中在ETH上。对于ETH上的DeFi抵押借贷项目根据是否有发币，可以进行下述归类：发币的项目：Maker(MKR)、Compound(COMP)、Aave(Lend)无币的项目：Nuonetwork、DHarma、lendf.me问题来了，为何要使用DeFi这种去中心化的抵押借贷呢？二、DeFi抵押借贷的优劣
CoinList公布新一期种子项目名单，DeFi和NFT占主导类别:10月13日消息，代币发行及融资平台CoinList公布新一期种子项目名单，包括去中心化人才市场协议TalentProtocol、数据所有权协议Swash、NFT平台Creaticles、去中心化借贷协议Pawnfi、NFT平台BurntFinance、数字钱包tiiik、CIDgravity、去中心化信用协议Masa。DeFi和NFT仍然是这批项目中的主导类别，8个项目中有5个来自这些类别，此外，社交代币和数据基础设施也占有一席之地。值得一提的是，这一期还首次出现构建在Solana、Terra和Polygon上的协议。[2021/10/13 20:25:26]
为何要用DeFi抵押借贷呢？下面从使用者的动机和DeFi借贷的优劣对比来说。
日本央行报告：DeFi风险和优势并存:金色财经报道，日本央行（BoJ）支付与结算系统部近日发布的一份审查报告讨论了DeFi的潜在的风险及优势。该报告指出，DeFi潜在的优势包括：1.使金融领域竞争加剧；2.创建新的金融服务；3.改善金融产品和服务的可及性。此外，报告还指出一些潜在的风险：1.缺乏监管，在杠杆协议的情况下可能会出现问题；2.智能合约有出现故障的风险；3.因缺少集中的审计机构，保护用户存在复杂性。该报告还涉及了DeFi行业监管政策的问题，指出由于DeFi行业的性质，要确保央行、金融监管机构和政府实施的监管的有效性将极其困难。[2021/5/8 21:36:23]
使用DeFi抵押借贷的动机：1、对于贷方来说：可以做空某个资产或者借来使用权；2、对于借方来说：可以利用自己的资产来获取利息。当然，DeFi不同的借贷平台之间，存在跨平台的套利机会。DeFi借贷相比传统金融产品，优势和劣势：1、优势透明和价格有效性，因为价格受市场需求影响；当发生借贷行为时的便利性和速度；抗监管和不变性。2、劣势技术风险，交易对手的风险被智能合约的风险代替了。低流动性，很难大规模的去借贷而不影响当前的利率水平。总得来说，DeFi发展时间不长，在代码的安全上，还有待检验。三、DeFi抵押借贷，4种借贷模式，闪贷最亮眼
调查：超60%受访者认为以太坊未来三年内仍将是第一大DeFi网络:金色财经报道，根据Crypto Compare针对DeFi项目的一项新调查，超过60%的受访者认为以太坊至少在未来三年内将是DeFi的主导区块链，不会被其他竞争协议取代。该调查与来自Balancer、Nexus Mutual和Kyber Network等的代表进行了交谈。其他受访者包括来自Augur、Argent、DDEX、Loopring和Staked的代表。[2020/9/9]
说了DeFi先比传统金融产品的优劣势，那么具体是怎样的呢？下面从Maker、Aave、Compound和Dharma四个产品出发，看一看DeFi模式下的4种借贷模式。1、MakerDAO，稳定币模式，只贷不借MakerDAO是以太坊上DApp生态最早一批的DeFi产品，以太坊上几乎各大DeFi应用都采用DAI，在DeFi占据重要的位置。MakerDAO，就如当铺，用户可以直接通过将ETH存入以借用DAI，DAI一种与美元挂钩稳定币，开始时要求的抵押比率高于150％。这好比把价值150块的手表，抵押给当铺，当铺给你100块现金。
在MakerDAO中，没有贷方只有借方，你见过当铺可以借钱的吗？2、Compound，流动池交易模式，随存随取Compound，就如传统银行，以流动的资金池方式聚集借方的资金，并将资金给贷方，通过算法平衡供求、设定利率。
这好比，我们去银行存钱，银行拿到钱之后借给贷款的人。因此，在Compound中用户可以随时取出本金和利息。对于贷方，从Compound借钱需超额抵押代币资产以获得贷款额度，并借出其他代币，比如抵押ETH借到USDT。那贷款和借款的利率怎么确定呢？这个由池子的流动性大小来确定，即由贷方提供的货币总数量和借方的需求总数量之间的比率而波动。最近，Compound推出借贷即挖矿，Compound的流动资金池，已经增长了快1倍，吸金效果很明显。3、Dharma，P2P撮合模式，无法随借随还Dharma是撮合借方和贷方的点对点协议。
Dharma中由智能合约充当“担保方”角色，评估借方的资产价格和风险。借方则根据“担保方”提供的评估结果决定是否贷款给贷方，当贷方无法按时还款时，“担保方”自动执行清算程序。Dharma平台的借款期限最长为90天，贷款利息是固定的。贷款人在放贷期间资金被锁定，只有在与借款人匹配后才开始赚取利息。Dharma的借贷利率设定是相等的，这与Compound形成鲜明地对比。4、Aave，无抵押贷款，闪贷一大亮点Aave抵押贷款中，最亮眼的就属于Flash贷款，闪贷使开发人员无需任何资金抵押就可以借款，即让有技术的你，可以空手套白狼。
因此，闪贷主要用于套利，也可使用闪贷来偿还欠款，以避免清算罚款。闪贷是怎么实现的呢？闪贷是基于代码执行的无抵押贷款，其实现原理是：利用智能合约的可编译性将借款、使用、偿还等所有步骤全部编程在一个交易中，智能合约可以保证所有这些步骤都在15秒内完成，如果还款失败，整个交易不会执行。闪贷中的贷方，可以在一次交易中写入20次、30次操作，智能合约都能将其执行，这就意味着，可以把借款、使用、还款等等步骤都编程为到一项智能合约交易，整个过程不超过10秒。这样把所有操作都集中在一个交易中完成的优势是，如果最后不还款，交易就会失败，避免出现借钱不还的现象。
因此，闪贷的用户不是普通用户，而是开发人员、做市商等，一个方便他们在DeFi平台和交易所之间的快速套利的工具。四、抵押借贷的4个层次
说了这么多贷款模式，可以总结一下借贷的几个层次：1、信用借贷，先评估你能还上，于是借你钱，如信用卡，风险在于借钱不还，就容易坏账。2、抵押借贷，抵押贵重物品借贷，比如把200万的房子抵押借贷100万，一年后还110万，有抵押的借贷风险小，不还钱就变卖抵押物。3、抵押借贷，由合约执行，这就说到DeFi的借贷，如MakerDAO，抵押ETH借出DAI，到期不还或者资不抵债时，自动把抵押的ETH卖掉。4、闪电贷，无抵押合约贷款，在合约里算清楚你是不是能还给我，我算清楚了，你能还给我，我借给你。DeFi的借贷把传统金融的借贷方式迁移到区块链上，从借贷模式上看，信用贷款模式还没有DeFi化，但DeFi创造了一种无抵押的闪贷。
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