DAO:抵押借贷平台的利率之争

编者按:本文来自:得岸观点,作者:JorgeS,Odaily星球日报经授权转载。

11月初时,MakerDAO的借款总量出现了一次大幅上涨,同一时期,Compound的借款总量却明显下滑。导致用户从Compound转移到MakerDAO的原因十分简单,在10月28日,MakerDAO将DAI的贷款利率从9.5下调到了5.5。

全网DeFi抵押借贷24小时清算量达7000万美元,创近90天新高:5月10日消息,据欧科云链链上大师数据显示,在过去的 24 小时,全网 DeFi 抵押借贷清算金额共计7000万美元,创近90天来新高。其中,清算金额前三的项目分别Venus(2779万美元)、Aave(2518万美元)和Compound(1180 万美元)。[2022/5/10 3:02:29]

数据来源:DeFiInsightMakerDAO的决策也许并不是为了从其他借贷平台吸取用户,而仅仅是对市场流动性宽松的一个反应,但其结果却造成了大量用户的迁移。从市场竞争的角度看,利率仍然是抵押借贷业务最有效的竞争手段。有关DSR的上线将为MakerDAO带来竞争优势的话题,我们在之前的文章中曾经略有提及,在这里我们把这个问题稍微展开一下。算法调节vs治理调节

DeFi无抵押借贷协议TrueFi集成Chainlink喂价:金色财经报道,据官方消息,DeFi无抵押借贷协议TrueFi已集成Chainlink喂价,进一步确保零担保TUSD贷款的安全。[2021/3/13 18:40:48]

Compound、dYdX等借贷池类的平台,其存贷利率是由供需关系直接决定的。利率是借贷池中资金利用率的函数:当资金池中大量资金被借出,资金利用率上升时,利率就会相应上升,以此抑制贷款需求,同时吸引用户存款补充资金池;相反当资金利用率降低,为了拉动需求激励用户贷款,利率也会相应降低。利率调节的过程是由算法自动完成的,尽管有一些参数可以人为修改,我们仍然可以认为,这些平台的利率是由算法决定,利率曲线的形状十分固定,而不容易进行人为干预。

Cream Finance新增支持YFI作为抵押借贷资产:DeFi项目CreaFinance(CREAM)宣布在CREAMBSC上架Yearn.finance(YFI)代币,允许用户在app.cream.finance上供应和借出YFI,每提供100美元的YFI,用户最多可以借入50美元的其他代币。除了YFI之外,CreamFinance支持的其他资产还有BTC、ETH、BNB、BUSD、USDT、LINK、XRP、BCH、LTC、DOT、CREAM、ADA、BAND、EOS、DAI、XTZ和FIL。[2020/10/19]

孙宇晨:JUST会以DeFi金融的本质、用户需求为基准,关注抵押借贷等场景:据最新消息显示,波场TRON创始人兼BitTorrent CEO孙宇晨正在一直播进行直播,孙宇晨在直播中表示:“从DeFi生态中的各类金融场景来说,波场无拥堵,费率低又极其适合提供质押环境,流动性管理环境等。JUST将会以DeFi金融的本质、场景及用户需求为基准,密切关注多抵押借贷、流动性挖矿、自治、稳定币、去中心化借贷和其他衍生场景,致力于为用户提供最好最适合的服务。DeFi市场的这波火热,JUST一定会是最强最有韧性的,欢迎大家来使用JustSwap,我相信这一定是你最不想错过的DeFi好产品。”[2020/8/18]

数据来源:https://medium.com/hydro-protocol/上面的图中可以看到,各家的利率曲线不尽相同,在相同的资金利用率下,利率多有差异,而这些差异也必然会影响用户行为,改变抵押借贷市场的格局。当用户转向其他平台,项目方本身并不能通过人为调节利率来扭转局面。在DSR上线之前,MakerDAO并不提供DAI的存款收益,贷款利率是由MKR的持有者通过治理行为来调节的。DSR上线后,MakerDAO也开始吸纳存款,这让它同其他抵押借贷平台的竞争关系愈发凸显。而其存款利率仍然通过治理方式调节,那么在利率调节上它就具备了非常高的灵活性。也就是说,其他的借贷平台很难将利率调节当作自己的竞争手段,而MakerDAO可以。在市场状态瞬息万变的情况下,这种灵活性无疑带来了非常大的优势。存款利率的上限

Compound等平台提供给存款用户的收益来源于借贷用户支付的利息,贷款资金来源于存款,所以贷款总量不可能大于存款总量,即便Compound将收到的利息全部分给存款用户,其存款利率也不可能高于贷款利率。而在MakerDAO这里,事情却恰恰相反,用户存进来的DAI,其最终来源一定是通过抵押借贷方式发行的,所以对MakerDAO而言贷款的规模一定大于存款规模。那么理论上只要MKR的持有者同意,MakerDAO可以向存款用户支付高于贷款利率的利息!当然MakerDAO不可能如此随意的调节利率,否则将对DAI的价格稳定造成非常大的负面影响,毕竟DSR首先是作为DAI的价格稳定机制被提出的。而关于MakerDAO的治理过程是否足够的去中心化的问题,我们也在之前的文章中讨论过。在这几个项目中,MakerDAO的设计明显是最复杂的,相比Compound简单直接的吸储放贷模型,MakerDAO不仅引入了原生的稳定币,还设计了复杂的治理机制。这些复杂设计是否必要也曾引发过很多讨论。至少目前看来,每一个机制设计都证明了一定的合理性。最后我们想强调的是,在现在这个阶段谈竞争还为时尚早,DeFi生态的规模仍然十分微小,而不同项目分别朝着不同方向的尝试和努力,才是我们乐于看到的。唯有如此,我们才有可能更快地找到真正可行的路。

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