知名风投机构Benchmark以早期对eBay和Uber等初创公司的投资而闻名。近几年，Benchmark也开始转向加密市场，投资了Chainalysis、Sorare等加密项目。但Benchmark并未像a16z等其他风投公司一样，投身于加密投资狂潮，而是在加密市场中，有自己一套投资方法和节奏。
近日，The Information采访了Benchmark 的普通合伙人 Sarah Tavel。在采访中，Tavel详细阐述了在不断发展的加密市场中进行风险投资的看法，以及在拥挤了数十亿美元基金和专业风险投资公司的环境中，一些早期主要投资者该如何适应。
她还谈到了去中心化自治组织DAO的前景、更传统的启动结构如何在 Web3 中发挥作用、 Benchmark对代币的看法和 VC Twitter 辩论等话题，以下为采访全文。
The Information：在加密货币投资者内部似乎存在分歧，一些投资者不仅购买代币，还要协助治理团队和协议，另一派是传统 VC 投资者，像红杉资本和 Benchmark。你认为传统VC必然会演变成前者吗？
SBF：FTX很高兴与 FSCA 合作，双方已开始对话:金色财经报道，2月2日，据FTX创始人SBF在推特上透露：“FTX很高兴与南非金融部门行为监管局（FSCA）合作，并感谢他们让我们注意到这一点。我们不知道 FSCA 有任何外展活动，但很高兴与 FSCA 合作以遵守监管要求，目前已经联系开始对话。”据此前金十报道称，南非加密货币交易者警告称不要使用交易平台FTX和BYBIT，另外去年九月南非金融部门行为监管局曾发布警告要求公众在与 BINANCE GROUP 打交道时保持谨慎和警惕，因为根据 2002 年《金融咨询和中介服务法》（FAIS 法），BINANCE GROUP没有获得在该国提供金融服务的许可无权在南非提供金融建议或中介服务。[2022/2/3 9:28:35]
Tavel：我认为这是一个真正的分歧。当你观察这些加密原生公司时，你会发现很少有人会去建立起长久的消费者关系，去培养长期客户。这群人口齿伶俐，阐述事情的时候好像有超能力。这是一个非常专业的领域，和以往建立持久消费者网络的想法迥然不同。
我真的相信，对于现在人们称之为Web3的网络，仍是消费者拥有的网络，是加密领域中偏向消费者的那一部分，仍然需要与今天（Web2.0）那些典型的、持久的公司一样，拥有相同的技能。
火币“DeFi预言家”项目对话：Just基金会考虑将“流动性挖矿”引入整个生态:8月25日，火币全球站“DeFi预言家”活动正式启动，邀请到活动中四个DeFi项目线上对话。对话中波场创始人孙宇晨表示，Just基金会近期考虑将最近的DeFi热点“流动性挖矿”引入整个生态，以JST作为平台治理和挖矿收益的代币，近期的项目包括：1）JustStable流动性挖矿：用户参与抵押、借贷提供流动性时，会收到CDP的挖矿收益；2）JustSwap流动性挖矿：用户通过提供资金到JustSwap资金池的方式，获取除交易手续费外的额外挖矿收益；Just基金会未来还会引入更多应用场景下的DeFi，涉及单是不限定于借贷、交易、衍生品等，JST都将作为挖矿收益发给生态贡献者。[2020/8/25]
因此，你想要求这些web3公司的人员具备的技能要和Web 2.0 非常相似。但是，在这个非常专业、智能合约主导的世界中，你要掌握更多的专业知识，拥有流动性挖矿和治理等技能。对我来说，这是一个非常不同的领域，我承认我还不太喜欢这里。
The Information：像 Benchmark 这样更传统的风险投资公司关注的加密领域有哪些？能力范围之外的又有哪些？
Tavel：Sorare 和 Chainalysis 是我们投资的两家加密公司，它们很好地代表了我们所做的投资类型。此外，我对一家类似于 Web3 的游戏公司进行了一项未宣布的投资。这些项目都是我们超级版图内的投资类型。
币信对话Nic Carter：稳定币将继续增长 但可能会面临打击:币信全球商务拓展总监在币信直播间对话Coin Metrics创始人Nic Carter，探讨稳定币的发展生态。Nic Carter表示：我认为稳定币将继续增长, 除非他们在美国或者欧盟被限制。美元为美国的战略地位提供了很多价值, 美元通过SWIFT的体系保持在金融系统的中心地位。约97％的稳定币用美元计价并没有对美国有利，未来会有很多以美元计价的稳定币不受美国控制。但这对消费者有利，因为全球许多人都希望无摩擦地获取美元。我认为未来会有一种打击尝试，FinCEN或其他政府机构试图干涉市场上的主要稳定币，这些稳定币能不能证明他们的抗打击能力，对投资者来说会是一个主要关注的问题。[2020/7/3]
这种类型的公司将建立一个团队，具有中心化的方面，无论是团队还是基础设施的一部分，但同时也参与去中心化的基础设施。如你所见，Sorare 和他们出售的NFT，或者在 Chainalysis 的案例中作为该领域的主要基础设施参与者。
当然，我们也在投资具有代币成分的公司，我刚做过一个案例。但如果要问那个作为消费者的我，而不是代表Benchmark的我的话，我个人不太倾向于新的 DeFi 协议，这不是我的世界。就像我不看贷款初创公司一样，这是我不熟悉的领域。
动态 | 南澳政府尝试区块链解决方案 使电子监管网络运营商进行转账对话:据ItNews报道，南澳政府正在研究利用区块链技术创造出一种解决方案，让不同的电子监管网络运营商(ELNOs)在转账时进行对话，对话场景如“土地所有权交易的准备和递交、资金转移等”。南澳政府规划、运输和基础设施部（DPTI）已呼吁要求了解该技术的“可操作性”，以解决新ELNOs进入该州后将出现的问题。[2019/10/10]
同样，我刚刚投资的公司也将拥有一个中心化的团队，至少在短期内是这样。部分基础设施将集中化。而且我认为将来会遇到更多这样的公司，因为这是建立消费者体验更实用的方法。
The Information：自去年加密货币繁荣以来，你作为消费者、投资者的经验有何变化？
Tavel：对我来说，当我开始在 Benchmark 工作时，正如他们所说，我已经“被”选择了“红色药丸”。从Benchmark开始，我想做的就是把所有时间都花在加密货币上。所以我尽可能多地阅读白皮书，加入白皮书阅读俱乐部，与真正聪明的人交谈，发掘早期协议。这实际上促成了我在 Benchmark 的第一笔投资，即 Chainalysis。
然后我才意识到，实际上我是一个以消费者为导向的投资者。我通常会考虑消费者用例，做这样的投资好像还为时过早，加密世界必须建立基础设施。因此，我在接下来的几年里回归市场和互联网领域，做了一些更为传统的投资。
立陶宛央行已开始与商业银行和虚拟货币交易员就他们对加密货币的态度进行对话:在加密货币问题上，立陶宛央行通常是保守的，它召集了来自银行业的代表、虚拟货币交易员、与ICO有关的人士，以及立陶宛财政部和金融犯罪调查服务（FNTT）的官员。在最近的一次会议讨论中，提到有必要让银行与那些实施了ICO或加密货币交易的人进行交流。“我们已经建立了一个对话框，它将引领我们向前走。”[2018/4/18]
然后在2020年第四季度，我开始了解关于NFT的信息，并且也听了越来越多动态。
作为一名投资者，这是一个深远的时刻，因为这一刻我打开了关于新类型的消费者体验的想象。这些体验可以通过 NFT、数字所有权、消费者对网络的所有权等等前所未有的方式和新经济来实现，甚至这一切会发生在区块链和智能合约之前。所以，自此以后，我开始把握住了线程，之后我们投资了 Sorare，然后我开始花费越来越多的时间在加密领域上，直到它成为我所做的一切。
所以，我目前在新项目上的大部分时间，都花在了寻找拥有某种去中心化基础设施的公司上，他们使用这些基础设施来创造新的消费者体验。
The Information：你如何看待 Andreessen Horowitz 或 Spark Capital 等风投公司投资去中心化自治组织的举措？ 你会考虑投资 DAO 吗？
Tavel：我们还没有做过类似的投资，但也并不反对。DAO 有一些非常深刻的东西，但我觉得目前更应该提出更多关于?DAO 的问题、局限，以及讨论DAO最适用的场景，而不是像很多人描述的那样，DAO是一个“灵丹妙药”。我已经看了一些DAO组织，我也对这个领域的发展前景感到很期待和兴奋。
The Information：去年，红杉资本和 Lightspeed Venture Partners 等公司为了证明他们对加密投资的承诺而进行了一场交易狂潮。你对此有何看法？
Tavel：的确是存在交易狂潮。但我们的结构不同，我们一共有五个合伙人，每人每年进行一两次投资。
The Information：所以你们不觉得?Benchmark 应该去筹集更多资金或进行更多投资？
Tavel：没有。
The Information：你如何看待去中心化运营的加密创始人之间比较宽松的风气，还有是否会对想在公司中获得大量所有权的风险资本家持怀疑态度？你如何看待 VC 创始人关系的演变，特别是在加密领域？?
Tavel：感觉这个问题又有点回到一开始提到的那个“分歧”。我认为可能存在不同的文化，加密原生、协议级类型的公司、创始人等等，那里的风气有属于它自己的文化。我们可以回顾一下加密货币的开始，即比特币，比特币的创建方式与主流集权式系统发生的事情相反，即银行被踢出局。它的创建是为了与集中式做事方式形成对比。
Twitter 上最近发生的很多事情是……这种对立的东西。Twitter 和社交媒体通常会夸大对立的东西，因为当你限制在 280 个字符内进行这种类型的对话时，误解就自然发生了。总会有那些口袋。在常规的、传统的公司中，有一些创始人是自力更生、白手起家的。这就是他们想要建立公司的方式。当然也会有像 Sorare、OpenSea 和 Axie Infinity这样的公司，这个公司的估值很大一部分都来源自董事会和投资。像所有事物一样，没有单一文化。
The Information：你认为加密货币如何改变了风险投资？
Tavel：这肯定在发生变化。比如，加密公司可能会需要更少的融资轮次，而且融资的资金也会减少，但他们可以通过NFT 预售 （为仍在开发中的基于区块链的游戏或网络购买 NFT）获取一部分早期资金。
但还有一些公司，比如游戏公司，在发布游戏之前已经做了多年。前期必须是要有风险投资的，他们需要有一个董事会，因为在可以卖东西之前，必须建造一些基础。
The Information：早期的加密投资令人兴奋不已，但成功进入公开市场的案例并不多。这会带来什么信号？
Tavel：我们可以分开来看。第一，这些公司需要很长时间才能成熟到准备上市的程度。比如，Coinbase 成立于 2012 年 6 月，此外公认的一些可以上市的公司都是最近才成立的。以 Chainalysis 为例，它成立于 2014 年，至今已有七年。通常上市需要更多时间。 Fireblocks 是另一种，他们是最近才成立的。
第一，现在还早，第二是加密公司还有其他融资机制。如果你是一家链上加密公司，那么就可能没有上市的需求，因为已经拥有一个流动的市场。但我也怀疑，在接下来的几年里，会看到大量加密生态系统公司上市。
The Information：你认为几年后，不采用区块链技术的消费类初创公司还会有一席之地吗？
Tavel：我不知道，很多事都说不准。但是，我很愿意相信，下一波标志性的消费公司将拥有 Web3，即他们的基础设施会融入一些去中心化方面，使消费者能够拥有互联网或这些数字资产的所有权。因为这就是我所关注的。
The Information：你还有什么想补充的吗？
Tavel：我还想强调的是，我们不要把婴儿和洗澡水一起泼出去。集中构建事物的方式是否完美？当然不是，Web3具有去中心化的架构，并且能够赋予用户网络所有权或数字资产所有权，这是一个深刻的变化。但这也不完美。
初创公司之间的竞赛不应该是一场比拼去中心化的竞赛，而是创造用户价值的竞赛。去中心化的基础设施必须是实现这一目标的一种手段。如果我们这样想，那么就会开始意识到实际上我们应该更多去拥抱 Web 2.0 世界，而不是一味排斥、抵抗。
每隔一段时间，你就会看到加密圈的人发推文说：“如果你对加密世界只感兴趣六个月，那就滚开吧。”这完全是错误的态度，因为现在一切还为时过早，已经建立起大规模消费者网络的公司，将会在如何建立持久消费者网络方面，接受难以置信的教训。
原文作者：Berber?Jin
原文标题：《Benchmark’s Approach to Crypto Takes a Page From Web 2.0?》
编译：海尔斯曼，链捕手?
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