导读
ETF是近年来备受瞩目的金融创新，历经二十余年的发展，目前已经拥有四千余只、资金管理规模近4.8万亿美元。从2013年开始BTCETF就已提上日程，虽然最终结果总是差强人意，但是前仆后继者无数。摘要
专题：本周专题回顾了ETF的含义、特点与目前的发展情况。通过对近年来BTCETF申请的梳理，我们认为，BTCETF的通过，为普通参与者投资数字通证经济提供了便捷通道，同时也将带来大量资金，并推进BTC的全球化进程；这也意味着BTC得到了主流市场的认可，将为世界各国制定区块链和通证领域相关的监管政策提供指导；区块链技术也会迎来快速发展的契机。行情：本周主流通证在已逐渐进入反弹上升通道，市场整体开始转暖。本周数字通证总市值为1374亿美元，相比上周总市值增加53.3亿美元，涨幅达4.0%；日均成交量为318.0亿美元，较上周上升8.4%，日均换手率为23.6%，较上周上升1.2%。BTC现价3961美元，周涨幅为1.5%，月涨幅为9.1%；ETH现价137.7美元，周涨幅为1.9%，月涨幅为12.4%。本周交易所BTC余额为80.5万个，较上周增加1.0万个；ETH余额为921.9万个，较上周增加12.6万个。短期内反弹行情将延续，保持观望以确定反弹力度，规避风险。产出与热度：算力保持稳定，公众关注度基本与上周持平。BTC本周挖矿难度小幅降低，为6.069T，本周日均算力为43.19EH/s，较上周上升0.93EH/s；ETH本周挖矿难度略有下降，平均算力148.4TH/S，约下降3.64TH/S；公众关注度基本与上周持平。行业：马绍尔群岛法定通证正在紧张筹备中；最高法院陈志远：探索司法区块链等互联网模式。美国证券交易委员会主席JayClayton认为ETH目前还不是一种“证券”；加拿大为通证交易平台提出监管框架；壳牌谋划布局区块链领域。风险提示：监管政策风险、市场趋势风险正文
声音 | 金冠股份：区块链技术服务处于探讨过程中 尚未正式投入市场运营:金冠股份在互动平台上表示，区块链技术服务于公司新能源有序充电网及泛在电力物联网等业务领域，主要服务公司主营业务的高速发展，目前区块链技术服务处于探讨过程中，尚未正式投入市场运营。[2019/11/19]
ETF是近年来备受瞩目的金融创新，历经二十余年的发展，目前已经拥有四千余只、资金管理规模近4.8万亿美元。从2013年开始BTCETF就已提上日程，虽然最终结果总是差强人意，但是前仆后继者无数。1专题：BTCETF的致命诱惑
1.1ETF：一种快速成长中的开放式基金ETF是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。ETF是一种可自由申购、赎回、实时交易的开放式基金。ETF兼具封闭式和开放式基金的运作特点。既可以像封闭式基金一样在二级市场买卖ETF份额，并实现当日实时交易，又具有开放式基金自由申购与赎回的优点。ETF具有分散投资风险、交易和管理费用低廉、高透明性的特点。一只ETF通常包含有数个投资标的，能够有效分散单一标的的投资风险，降低投资组合的波动。就交易成本而言，ETF与封闭式指数基金持平，较开放式指数基金偏低；在管理费用方面，ETF0.5%的管理费用也低于开放式、封闭式指数基金的0.5%~1.25%。目前多数ETF被动跟踪指数，基金持股透明，且在盘中每15秒更新IOPV，以供投资人参考。ETF发展二十余年来，产品种类日益丰富，资产管理规模快速增长。截止2018年底，ETF已经是一个拥有股票、债券、商品、货币、外汇等数十个类型，总量四千余只、资金管理规模近4.8万亿美元的金融产品。由于资料受限，在此以ETP与少量的ETN、ETC）代指，据BlackRock，从2000年以来，全球ETP数量年均增长率为27.15%，净资产年均增长率为27.26%。1.2BTCETF的致命诱惑目前BTCETF的申请多数是以BTC价格作为标的进行追踪的投资基金，可在交易所上市自由买卖，并具备ETF产品的特质。从Winklevoss开始，至今已有十数起BTCETF申请，然而结果都差强人意。BTCETF为普通参与者投资数字通证经济提供了便捷通道，同时也将带来大量资金，推进BTC的全球化进程。BTCETF使得普通、机构投资者避免了繁琐的储存、获取和交换BTC的过程，并为他们提供了参与数字通证经济的便捷通道，促进其投资标的多元化。据技术智库IronWoodCEOMichaelStrutto预测，BTCETF一旦获准，数字通证市场即正式向全球开放，这将为其带来840亿~3360亿美元的资金量，推进全球化进程。BTCETF的通过，意味着BTC得到了主流市场的认可，将为世界各国制定区块链和通证领域相关的监管政策提供指导。BTCETF的通过，代表着BTC作为一种投资标的获得了主流市场的认可，这无疑会增强整个市场的信心，更为目前犹豫不决、态度暧昧的监管政策的改进提供有益的借鉴。一旦BTCETF获得通过，区块链技术将迎来快速发展的契机。目前区块链发展的掣肘除技术迭代和应用落地外，资金量缺乏和监管政策不明晰也是两个重要的拦路虎。BTCETF的通过在理论上带来了大量资金与较明晰的监管政策，这也为技术迭代和应用的快速落地提供了一定的可行性，整个区块链和通证领域将步入发展的快车道。2行情：反弹持续，市场开始回暖
动态 | 秘鲁企业家Rafael Benavides利用区块链技术保护热带雨林:据Crytovest消息，秘鲁的企业家Rafael Benavides正在利用区块链创建一项维持该地区的生物多样性并有利可图的项目，该项目名为Bosque Guardian。Rafael Benavides表示，他对使用分布式区块链提供透明的筹款模式以获取更多土地用于保护的潜力有信心。他希望在秘鲁实施区块链系统，以扩大和利用数字货币的力量，包括权力下放和流动性。[2018/9/10]
2.1整体行情：反弹行情持续，市场开始回暖本周数字通证总市值为1374亿美元，相比上周增加53.30亿美元，涨幅4.0%。本周主流通证在已逐渐进入反弹上升通道，市场整体开始转暖。数字通证市场日均成交量为318.0亿美元，较上周上升8.4%，日均换手率为23.6%，较上周上升1.2%。本周主流通证日内波动幅度较大，交投活跃，市场恐慌情绪明显缓解。本周交易所BTC余额为80.5万个，较上周增加1.0万个。交易所ETH余额为921.9万个，较上周增加12.6万个，场内筹码配置主流通证的意愿较强，市场信心逐步加速恢复。USDT市值为20.2亿美元，较上周增加613万美元。本周通证市场行情前期盘整，后期持续小幅反弹，USDT市值稳中有升，出现微弱溢价。2.2核心通证：小幅反弹BTC现价3961美元，周涨幅为1.5%，月涨幅为9.1%。本周BTC日均成交量为99.7亿美元，日均换手率为14.4%。BTC在本周前半段小幅下挫，后期开始反弹行情，至于能否形成趋势性扭转，还需时间确认。ETH现价137.7美元，周涨幅为1.9%，月涨幅为12.4%。本周ETH日均成交量为46.1亿美元，日均换手率32.3%，较上周上浮明显。后期ETH大概率将联动BTC行情，进入小幅反弹阶段。XRP现价0.32美元，周涨幅为1.6%，月涨幅为3.5%。本周XRP日均成交量为6.9亿美元，日均换手率5.3%。XRP近期表现较平稳，波澜不惊，虽然行情有联动BTC的迹象，但力度明显不足，后市大概率会延续此种情形。EOS现价3.72美元，周涨幅2.3%，月涨幅29.3%。本周EOS日均成交量为16.3亿美元，日均换手率49.0%。EOS行情在近段时间中较乏力，反弹力度略显不足。在后半周，EOS将跟随BTC进入小幅上涨行情期。本周主要通证的月波动率普降，BTC月波动率为12.6%，较上周下降1.9%；ETH月波动率为24.0%，较上周下降3.4%；EOS月波动率为35.1%，较上周下降2.9%；XRP月波动率为16.9%，较上周下降1.3%。本周市场主流通证波动率小幅下降，注意短期内的价格风险。2.3市场观点：小幅上涨，正在确认反弹力度正在构筑阶段性平台，反弹行情大概率会延续，力度还需确认。本周主流通证小幅下挫后迎来较大幅度的反弹行情，由于前期反弹出现了阶段性抛压位置，此次反弹幅度与力度还需观望确认。投资价值渐显，可考虑轻仓配置主流通证。目前行业内逐渐形成了市场逐渐转暖的共识，利好消息逐渐放出，BTC减半也渐行渐近。根据我们研究与市场表现，行情转暖是大势所趋，主流通证的投资价值也已逐渐显现。鉴于牛市行情无法精确判断，在当前价格下可考虑轻仓配置主流通证。3产出与热度：算力保持平稳，公众关注度与上周基本持平BTC算力呈现上升趋势，挖矿难度小幅降低；ETH挖矿难度及算力双双下降。BTC本周挖矿难度小幅降低，为6.069T，本周日均算力为43.19EH/s，较上周上升0.93EH/s；ETH本周挖矿难度略有下降，从1929.4至1841.3，平均算力148.4TH/S，约下降3.64TH/S。理论上，算力的稳定上涨是市场健康发展，反弹行情延续的前提条件。本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为7，Ethereum词条搜索热度为6，公众关注度基本保持稳定，但带来短期增量资金的概率较低。4行业要闻：马绍尔群岛法定通证正在紧张筹备中；最高法院陈志远：探索司法区块链等互联网模式
政策 | 韩国行政区建立基于区块链的“建议评估体系”:韩国首尔西南部永登浦区建立了基于区块链的“建议评估体系”，通过区块链技术实施智能管理，以提高评估提案流程的完整性，透明度和可靠性。永登浦区办事处主任Chai Hyunil在新闻稿中指出：“我们希望利用第四次工业革命的新技术 – 区块链，进一步提高城市的完整性和可靠性。”[2018/7/19]
4.1马绍尔群岛法定通证正在紧张筹备中马绍尔群岛共和国计划发行Sovereign或SOV，以补充美元作为其法定货币。太平洋岛国于2月26日通过了2018年“DeclarationandIssuanceoftheSovereignCurrencyAct”法案。Sovereign官方电报频道称“该法案的目的是宣布并发布一种基于区块链技术的通证作为马绍尔群岛共和国的法定货币”。该通证将由马绍尔国家财政部发行，并对Crowdsale进行了简单介绍。SOV的发行由一家以色列创业公司Neema提供技术支持，它将使用名为“Yokwe”的公共协议开发新通证的基础技术。根据以色列科技新闻网站CTech的一篇文章，该协议旨在通过将账户与经过政府验证的真实身份相关联来辨识客户和防范金融犯罪问题。根据CTech的说法，SOV70％的募集资金将用于抵消预算后预算中的预算缺口，10％将用于与气候变化和绿色能源相关的可持续性项目，剩余的收益将分配给马绍尔公民。同时，马绍尔群岛新闻稿强调，Sovereign与Petro不同，因为马绍尔共和国是“美国的亲密盟友”，货币的价格将由市场决定，而Petro的价格与石油挂钩。4.2最高法院陈志远：探索司法区块链等互联网模式据新华网，3月12日，最高人民法院办公厅副主任陈志远接受专访，解读最高人民法院工作报告中的热点内容。陈志远介绍，杭州互联网法院通过全流程在线审理平台，实现案件全流程在线办理，让当事人打官司“一次都不用跑”；探索使用“异步审理模式”，双方当事人参与诉讼可以不同步，在不同时间、不同地点分别上线，从而打破时空限制，解决异地诉讼难问题；采用司法区块链等技术，让存证取证更方便，让电子证据更可靠。4.3美国证券交易委员会主席JayClayton认为ETH目前还不是一种“证券”美国证券交易委员会主席JayClayton近日证实，ETH目前还不能算做一种证券。美国众议院议员TedBudd曾致信JayClayton，要求SEC澄清JayClayton关于ETH并非证券的言论。Clayton对此评论道：“你的来信还问我是否同意DirectorHinman在2018年6月的演讲中关于通证的某些说法。我同意，对通证是否作为一种证券提供或出售的分析不是静态的，也不严格限于工具本身。通证最初可能作为一种证券出售，因为它符合投资合同的定义，但随着时间的推移，这种定义可能会发生变化。”他接着表示，他同意DirectorHinman关于通证可能不再代表投资合同的解释。在这种情况下，他解释说，如果购买者不期望一个人或一个集团进行必要的管理或创业努力，如果发生这种情况，该资产可能不会被视为Howey框架下的投资合同。4.4加拿大为通证交易平台提出监管框架据coindesk，加拿大金融监管当局正在考虑制定该国通证交易平台的规则。加拿大证券管理局和加拿大投资行业监管组织周四发布了一份咨询文件，寻求金融科技界关于如何为通证交易平台制定监管要求的意见。考虑到通证“新颖”的特征和风险，监管机构建议在适用的情况下适用证券法。催生监管框架的重要推手事件是，2018年12月加拿大通证交易平台QuadrigaCX的首席执行官杰拉德·科滕的突然离世，导致交易平台存放至冷钱包的资产秘钥遗失，至今QuadrigaCX仍然拖欠其客户价值约1.9亿美元的通证和法定货币。据悉CSA和IIROC咨询文件将在5月15日之前公开征询公众意见。4.5壳牌谋划布局区块链领域据TheNextWeb，世界第五大石油和天然气生产商，荷兰皇家壳牌公司，正在进一步进入区块链领域，并计划培养下一代区块链行业高管。根据其毕业生职业网站上的职位列表，壳牌正在寻找“区块链分析师”作为其信息技术研究生课程的一部分。实际上，壳牌正在寻找下一代基于业务的区块链支持者是有道理的。去年11月，这家荷兰公司参与推出了一个基于区块链的石油贸易平台，这个平台取代了传统上以纸张为基础的传统工艺。更重要的是，据HardFork数据显示，区块链行业最大的雇主实际上是德勤，IBM，埃森哲，甲骨文和毕马威等老牌企业。
现场 | Ulord谭林：区块链跨越到3.0时代的三个特征: 今日中本聪团队见面会暨第一届区块链技术与行业落地研讨会在上海举行，在圆桌论坛《下一代区块链技术展望》上嘉宾围绕“下一代区块链技术机会在哪里、挑战在哪里”展开了讨论，Ulord创始人谭林表示目前还没有到区块链3.0时代，如果到3.0的话，应该是有一个比较大的跨越。而这个跨越的特征，我认为可能从三个方面。第一，关于技术方面。技术方面可能有很多指标，现在比如说更高的通投率，更高的效能，还有更加的智能，我们的合约可能无处不在，还有链上的治理方式，共识机制方面的优化等等。这个是从技术角度来看的话，应该是还存在很大的一个去改进的空间。
第二，关于应用方面。应用方面当然我认为目前已经到了要落地，但是没有落地的这么一个临界点，现在很多团队都越来越务实，都开始去想办法推动这个区块链去解决传统行业里面存在的痛点，去做一些真正的区块链的应用。而这块我认为很明显的特征是更易用，更好用，对于开发者而言，比较友好，比较容易接入到区块链的网络里面来，比较容易去根据商业场景里面存在的痛点做一些改进。
第三，关于社区的治理这块。不管是社区的运营的方式，还是开发者社区的组织方式，现在其实是在一个量变到质变的过程了，包括在座的公链项目也好，应用项目也好，现在社区的作用大家已经意识到了，这种社区的运作模式其实也还在摸索，不是很成熟，但是我觉得过程应该会比较快，应该有一些新的社区的治理方式，包括一些开发者的一些协作，大规模的一种开原社区的协作模式会诞生。[2018/6/27]
法国将允许采用区块链技术发行和交易特定传统证券:据道琼斯通讯社报道，法国周五(12月8日)表示，将允许在发行与交易传统证券时，更广泛的采用比特币背后的区块链分布式分类账技术，成为越来越多通过提供更多交易途径以加速交易的试验之一。这是主流对区块链最新的认可，该系统出现的初衷是不依靠可信第三方而让陌生人在互联网安心进行虚拟货币交易。法国上述修改后的证券法定于明年生效，机构将能通过区块链发行特定证券，譬如基金股份或私有公司股份，在某些情况下不必通过还用传统的第三方中介来发行。不过，这项被法国称做欧洲先例的改变排除了一些规模最大的资产类别，譬如上市公司的股份，因欧盟要求涉及这类证券的交易通过中央结算所来结算。[2017/12/9]
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