撰文|区块链金融分析师.Matlif
出品|NEST爱好者已获作者授权发布
NESTProtocol是一个去中心化的价格预言机网络，为DeFi协议提供链上价格数据和波动率数据，用于激励报价矿工的NEST是由NESTProtocol系统发行的Token，全部通过挖矿产生，其在链上具有捕获价值的能力。目前，持有NEST具有系统的收益权，持有的NEST占比越多，收益占比就越多。一、持有NEST的收益主要来源
当前NEST收益来源主要有3个：1.1矿工报价费用报价矿工在报价挖矿时，需要向NEST系统支付报价ETH规模的0.3%的报价手续费，当前是：30ETH*0.3%=0.09ETH，图表1、2为NEST3.0版本上线以来USDT/ETH价格预言机轨道报价次数和报价密度的情况。
图表1：NEST3.0上线以来USDT/ETH预言机轨道报价次数
美国总统候选人Ron DeSantis：如果当选，将禁止央行数字货币:金色财经报道，美国总统候选人Ron DeSantis宣布，如果2024年当选，打算在上任第一天禁止美国央行数字货币(CBDC)。Ron DeSantis在最近接受采访时表达了这一观点。DeSantis指出了对美联储在经济混乱后可能发行数字货币的担忧。DeSantis批评美联储关于无需咨询立法和行政部门即可实施CBDC的建议，并强调此举需要通过一项法律。为了阻止CBDC的实施，DeSantis强调了佛罗里达州采取的行动，该州通过了一项法律，使该州对CBDC的认可无效。DeSantis还预测其他州也会效仿，从而阻碍美联储通过行政行动引入 CBDC 的能力。
DeSantis警告说，达沃斯世界经济论坛等组织倡导的CBDC旨在取代现金和加密货币，成为法定货币的唯一形式。此外，DeSantis还对CBDC权力可能被滥用的担忧，允许当局禁止某些购买并可能实施社会信用体系。[2023/7/15 10:57:02]
图表2：NEST3.0上线以来USDT/ETH预言机轨道报价密度
美联储主席鲍威尔：如果美元是数字化的，比特币就会消失:美联储主席杰罗姆鲍威尔站出来与美国金融服务委员会讨论比特币和其他加密货币。他向专家组表示，如果美国有自己的数字货币，比特币将毫无用处，最终会消失。鲍威尔解释说：支持数字货币的论据之一：你不需要稳定币。如果您拥有数字美国货币，您就不需要加密货币。他在会议期间明确表示，美国正在调查局势，但不太可能在不久的将来做出任何最终决定。该国仍然非常依赖美元，以数字形式引入该货币可能会让很多人望而却步。目前，其他几个国家（例如中国）正在努力向人们介绍本国货币的数字形式，这意味着美国在虚拟开发方面可能会落后。[2021/7/19 1:01:33]
图表3：NEST3.0上线以来USDT/ETH预言机轨道报价次数和报价密度统计表
2020年7月13日至12月24日的数据显示，平均9.52个区块就有一个报价，平均每天报价约913.75次，每天的报价次数至少也有230次，报价次数和报价密度与其他预言机相比有明显的优势。1.2预言机调用费用USDT/ETH预言机的价格数据被DeFi协议调用，会收取一定数量的ETH作为调用手续费。当前每次调用收取手续费是0.01ETH，预言机价格数据调用收入是系统的外部收益，是其作为价格预言机的长期价值所在。目前来看，USDT/ETH价格预言机轨道收益主要来源第1点；DeFi协议的调用收益来源还比较少，CoFiX协议已经接入NEST预言机，更多的DeFi协议调用正在开发中。图表4、5是CoFiX自10月12日上线以来对USDT/ETH价格预言机的调用情况的链上数据统计，截止12月25日已实现总共调用9419次，虽然对收益的贡献显得还很微小，但对于NEST社区来说，这是伟大的开始。
江卓尔：击败BTC的如果不是BCH，那就是ETH:2月14日，莱比特矿池CEO江卓尔发微博表示：1，BCH是中本聪设计的世界货币，目的是实现哈耶克《货币的非国家化》里展望的，通过货币竞争，抑制法币过度通胀，造福全球经济，使人民免受通胀剥削的伟大愿景。2，BTC现在只是一个类似房子的资产，高币价和高房价一样，是法币通胀的一个恶果。除了使富者更富以外，BTC还能做什么？3，我承认我对BCH有感情，这是投资行为中的大忌。对我而言，BCH是人类之光，BTC只是一个赚钱工具而已。BCH即使失败了，其伟大愿景也不是恶臭的BTC可比的。4，拒绝扩容的BTC，必将被某个积极扩容的大区块币击败，并像集邮市场一样永久衰败。击败BTC的如果不是BCH，那就是ETH。5，BCH和ETH中，任何一个对BTC的胜利，都是扩容派对小区块派的胜利，是市场派对宗教派的胜利，是演化派对原教旨派的胜利。[2021/2/14 19:44:24]
图表4：CoFiX上线以来，对USDT/ETH预言机调用情况
声音 | 江卓尔：如果减半会带来大牛市 那再来一次V型底也正常:有微博用户认为，比特币的底需要经过长期的低位整理。对此江卓尔认为：这可不一定，2013年上半年小牛市，到下半年大牛市之间，就是V型反转，没有多少抄底时间。如果认为减半会带来一轮2013/2016-17级别的大牛市，那再来一次V型底也很正常。[2019/12/15]
图表5：CoFiX上线以来，USDT/ETH交易池对NEST预言机的调用统计
1.3其他预言机轨道的贡献收益目前，其他预言机轨道收益的40%要贡献给NEST系统。自2020年7月份NEST3.0版本上线以来，截止到目前，在NESTProtocol上面发起开通的token/ETH价格预言机已有57个。其中，HBTC/ETH、YFI/ETH这2个价格预言机的报价密度是最好的。2020年12月26日，HBTC/ETH的报价间隔是28个区块，YFI/ETH是41个区块。ETH/HBTC预言机已累计向NEST系统贡献2125ETH，ETH/YFI预言机已向NEST系统贡献818ETH。以上3点是USDT/ETH价格预言机轨道的收益来源，我们下面来看看NEST系统如何进行收益分配的。二、NEST系统收益分配
当前NEST系统主要采用直接收益分配的方式来回报NEST持有人，即NEST系统将90%的收益直接以ETH的方式分配给NESTholder。当前NEST系统的收益具体分配方案如下：NEST系统会从每一期的系统收益中抽出90%的ETH进行收益分配，根据每位用户持有NEST的占比来计算与之对应的ETH收益数量，持有NEST占比越高，ETH收益分配越多；每周分配一次，获取收益需要个人主动领取。余下的10%的ETH资产存入系统储蓄合约中，储蓄合约中的ETH会储蓄起来，以备某一周期ETH收益不足时进行补齐。2.1直接收益分配当前NEST系统的直接收益分配特征在于：直接瓜分了NEST系统一定时间内的一大部分的收益，类似股票市场的分红，是资本市场最为熟悉的激励方式，持有人可以获得实实在在的真金白银。简单粗暴，用户的直接体验感较强。在NEST生态的起始阶段，直接收益分配更能体现投资NEST的魅力。但直接收益分配对于NEST来说，其也存有一定的负面影响：直接收益分配实际上是将NEST的一部分价值分配出去了，理论上NEST系统价值会有所减少，在持有者对NEST未来价值增长预期保持不变或变差情况下，NEST价格将会出现下跌。由于NEST的报价密度和NEST的价格高度有关，NEST价格的下跌首先将导致报价次数的减少，从而影响NEST系统的价格质量，这是最应该考虑的。同时，直接收益分配模式下NEST价格低迷，也不利于NEST生态的自身形象。从投资角度来说，直接收益分配虽然较为稳妥，但收益较少，甚至产生的收益由于NEST的下跌而被抵消。在合规性层面，由于直接收益分配类似传统金融市场的分红机制，相当于为NEST赋予了权益属性，更容易被欧美监管部门认定为SecurityToken并触碰监管红线，从而不利于NEST的国际化发展。2.2直接收益分配VS回购销毁对NEST持有者进行回报还有另外一种形式，那就是回购销毁。具体就是：NEST系统可用大部分收益从二级市场回购NEST并销毁。直接收益分配与回购销毁，本质上都属于NEST系统向持币人分配收益、激励投资者持有NEST的方式。从加密领域目前发展情况来看，回购销毁模式也是一种收益分配的主流模式。对于NEST系统来说，我认为回购销毁这种收益分配模式要优于直接收益分配模式，具体原因分析如下：1）回购销毁直接减少了NEST在二级市场的流通量，这种收益分配方式直观体现为抬高NEST在二级市场的价格，从而实现间接收益分配，虽然用户的直接体验感相对直接收益分配较弱，但是每个NEST背后对应的价值是在上升的，对应的未来收益也是在上升的。直接收益分配和回购销毁，在NEST全被挖出的情况下，收益对象理论上一致。但是如果NEST未被全挖出的情况下，则两者的效果存在显著差异：直接收益分配的受益对象是持有者，而回购销毁的受益对象是当前的持有者、报价矿工以及未来的报价矿工。由于NEST系统的主要作用是在链上输出价格数据，而报价矿工决定了价格的质量，所以采用回购销毁模式来激励当前以及未来的报价矿工对NEST系统来说更有长远利益。2）对于NEST系统来说，回购销毁模式给了一个公开透明的方式进行市值管理。回购销毁模式一方面让为获得直接分配收益处于锁仓中大量NEST流动起来，同时也增大了NEST在二级市场的买盘，这能明显增加了NEST作为加密资产的总体流动性。3）对于NEST持有者说，回购销毁模式使持有者更容易对NEST价格建立预期，因为回购很明显会提升NEST的价格。NEST系统由于收益规模并不大，如果采取直接收益分配模式，实际上多数普通持币用户获得的直接收益分配价值是微乎其微的，同样规模的资金用于回购销毁效果会更加明显。4）在合规性层面，由于回购销毁机制在权益属性的认定上则比较困难，因而监管风险则会更低，所以回购模式是NEST走向国际化的必然要求。总上所述几条原因，我认为NEST系统应该采用回购销毁模式来取代之前的直接收益分配模式。三、假设NEST系统选择回购销毁，基于价格的简单计算
声音 | 火星人许子敬：如果全球央行继续无止境地滥发货币，时间依然站在比特币一边:火星人许子敬在刚刚微博上表示，自2009年起，诞生十年之后，比特币市值超越了俄罗斯卢布，成为了全球第八大货币。不管它面对多少争议，潘多拉的魔盒打开之后，再也无法回到原点，比特币大概率不会消亡。展望下一个十年，如果全球央行继续无止境地滥发货币，时间依然站在比特币一边。投资，就是做时间的朋友。 ????[2019/6/20]
假设当前NEST的价格为P，NEST流通总量为T，回购销毁的收益规模为E，则这里给出一个简单的回购销毁后NEST价格的计算公式：
1）如果当前系统储蓄基金全部用于回购销毁：假设基于2020年12月27日NEST价格，截止上周2020年12月25日的系统储蓄基金全部用于回购销毁，则NEST价格：P=0.0204USDT，T=17.49亿枚E=4378.19ETH，折合USDT为：4378.19*697.61=3054269USDT。则2020年12月27日回购销毁后的NEST价格调整为：
调整后价格为0.022309USDT，相对于当前的NEST价格，将上涨9.36%。2）如果NEST预言机上线以来全部收益用于回购销毁：假设还是基于2020年12月27日NEST的价格，根据NEST系统的规则，NEST上线以来全部收益大约为储蓄池余额的10倍，则上线以来的全部收益约为：E=43781.9ETH，折合USDT为：43781.9*697.61=30542691USDT。则2020年12月27日全部收益用于回购销毁后的NEST价格调整为：
调整后价格为0.141693UDST，相对于当前的NEST价格将上涨594.57%。3）如果NEST上线以来全部直接收益分配用于回购销毁：根据上文全部收益的推断，则：E=39403.71ETH，折合USDT为：39403.71*697.61=27488422USDT。则2020年12月27日全部收益用于回购销毁后的NEST价格调整为：
调整后价格为0.088859USDT，相对于当前的NEST价格将上涨335.58%。四、总结
通过以上基于NEST系统收益分配的数据分析，我认为基于当前加密经济市场背景下，对于NEST系统来说，回购销毁是比直接收益分配更优的方案，选择回购销毁策略更能促进NEST生态系统长期健康发展。
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