这几天我们反复听到Shapella升级的概念。
实际上它可以被分为执行层的Shanghai升级，以及共识层的Capella升级。
以太坊迎来了历史性时刻，通过启用提款，ETH持有者现在可以保留抵押品的流动性，并避免复杂的税收争议和潜在的监管难题。同时，升级也意味着以太坊朝建立加密原生货币系统迈出了巨大的一步。本文将探讨Shapella如何为加密货币市场带来更多机会，并促进去中心化的网络安全。
去年九月份，以太坊开发者实施了合并(Merge)方案，将原始的工作量证明共识层替换为流动性质押信标链，将ETH发行量减少了88％，能源消耗降低了99.95％。公众呺：Web3团子
合并后，以太坊由质押者而不是原来的矿工来保障网络安全。
每个质押者在信标链上发布32ETH的保证金来存储网络数据、处理交易并添加块，并获得Ether奖励以维护网络的安全。然而，这些质押者一直无法从信标链上提取已累积的共识层奖励或着提出他们最初抵押的32ETH。而这种模式今天将会被改变。
网友向推特黑客转币包含隐藏信息：比特币可追踪 为何不使用门罗币:7月16日消息，在今日早间推特众多名人账户遭攻击，并发布数字货币钓鱼局后，根据Reddit网友发布的链上数据信息，有用户正在向黑客相关的七个不同的地址发送0.00005348 BTC（约合0.5美元）。而在这7笔交易中隐藏着一份信息：使用比特币时您处于危险之中，比特币可以被追踪，为何不使用门罗币。（JP.Cointelegraph）[2020/7/16]
随着Shapella释放了这么大量的ETH，Twitter上的加密话题充斥着对短期市场价格预测。然而，资金流动及其对价格的影响仅仅只是其中一部分的故事。
今天，我们来看看为什么你应该关心Shapella升级：
大规模去风险化
质押正在进行大规模的去风险化，互联网债券时代已经到来，加密货币将永远不会再是原来的样子了。
Solostaking和staking-as-a-service(SaaS)使加密货币参与者能够在ETH上产生收益，但用户的抵押品仍然被锁定，无法出售或转移。
动态 | 李启威连发数十条推文释疑：为何看起来Litecoin Core在GitHub没有更新:刚刚莱特币创始李启威连发数十条推文，介绍了莱特币的代码更新情况和开发进展。他表示在8年来，只有少于开发人员致力于Litecoin Core。Adrian Gallagher目前正在领导Litecoin Core的开发，并且已经进行了几年，大家可能不太了解Adrian，因为他不在推特上，但他很棒，他正在悄悄地做Litecoin Core开发的幕后工作。
最近有很多人质疑莱特币在2019年没有更新任何代码，从GitHub上看似乎这样，但这里有两个原因：第一个是莱特币的更新要比比特币滞后几个月，我们发布了几个月前在比特币中发布的代码，这些代码是在2018年编写的。GitHub的有趣之处在于，它使提交的时间保持不变，不管是谁写的，还是什么时候提交到代码库的。因此，比特币开发者因在莱特币代码库中的工作而受到好评。这就会让人看起来，尽管在2019年5月开发并发布了最新的Litecoin Core，但在GitHub你会发现大多数提交都是在2018年完成的。第二个原因是我们没有在主要项目的主分支上工作，将非发布代码签入主分支通常不是好的开发实践。事实上，Adrian一直在他的个人分支上积极地开发Litecoin核心版本0.18.1。
以上是Litecoin Core开发多年来的运作方式，我们去年甚至遇到了用户相同的担忧，有人去年看了我们的主分支工作并声称Litecoin在2018年停止了开发。我打即使在这个解释之后，我们也会在2020年让人感到困惑。
另外，李启威还表示Litecoin Foundation的目的有两个方面：致力于LTC的推广和开发。“在过去的几个月里，我认为一直认为推广比开发更重要，但从长远来看，这两者同样重要。我会努力与社区进行更好的沟通，并提供更频繁的消息同步。”[2019/8/11]
流动性质押衍生品，包括Lido的stETH和Coinbase的cbETH，旨在解决这种缺乏流动性的问题。目前LSDs总价值已经超过了145亿美元，并且让ETH持有者在保留抵押的ETH的流动性的同时获得收益。
韩国金融消费院：政府为何不对自己的无能进行反省反而打压加密货币市场:7日，韩国金融消费院表示很难理解为什么政府没有对加密货币政策的失败或自己的无能进行反省，反而一直在用权利打压加密货币市场。[2018/3/7]
对于许多以太坊用户而言，流动性质押衍生品已经成为事实上的流动性质押方法，LSDs占所有ETH流动性质押总量的42%。
尽管LSDs改善了流动性，但这些工具在流行中被误解为像稳定币一样与ETH保持1:1的锚定。但是，LSDs本质上可以比基础的ETH抵押品更缺乏流动性。
这一缺陷在信用紧缩期间得到了充分展示。自2022年5月开始，三箭资本和Celsius的stETH头寸清算期间，stETH在接下来的一个半月时间里价格偏离了6％，为LSD持有人创造了信心危机。由于无法提款，这些持有人只能依靠承诺最终未来的可赎回性来维持锚定。
税务难题
流动性质押衍生品还给许多专业机构投资者带来了许多税务和监管难题。以Lido的stETH为例，这是最常用的流动性质押衍生品，占据了ETHLSD市场的74％，它是一种重新调整基准（Rebase机制)的代币，并且每次重新调整基准时都会为其持有人创建一个应税事件。对于关注税收的投资者来说，这不是一种可行的选择。
调查显示 超半数俄罗斯人知道比特币为何物:最近由全俄公众舆论研究中心（VCIOM）进行的一项调查结果显示，超过56％的俄罗斯人表示他们知道比特币，活跃网民中这一数字已经涨至66％。年轻的俄罗斯人（18-24岁）中知道比特币的比率已经达到75％。而首都莫斯科和第二大城市圣彼得堡有74％的居民已经了解到了去中心化的虚拟货币。然而只有三分之一的人知道，任何人都可以购买比特币，16％认为比特币在俄罗斯实际上是被禁止的。不过，有四分之一以上的人知道虚拟货币不仅可以购买，还可以被开采。另有44％的人意识到，将虚拟货币兑现，目前在俄罗斯还没有合法化。[2018/1/23]
虽然投资者可能认为ETH是商品，但对于许多形式的流动性质押而言，这个结论不容易被同意。
许多加密货币交易所、去中心化协议和SaaS提供商汇集流动性质押回报，以为投资者提供稳定的收益。这赋予了它们类似于证券的性质，而将它们定性成证券，正是SEC在他们最近与Kraken达成的和解中极力想避免的。
比特币为何如此疯狂：答案也许在这1000多个账户里:就在上周四晚到今天，几天时间里比特币的疯狂再次呈现：先是价格突破1.5万美元，就也就是突破10万元人民币！紧接着，比特币的价格又跌破13000美元关口。新进的比特币投资者必须警惕：这1000多人或许具有影响比特币整体的定价能力。芝加哥大学基金会前任投资组合经理Ari Paul认为，和任何资产类别一样，大型个人持有者和大型机构持有人可以合谋操纵价格。还有一种可能，这些早期比特币投资者已经彼此认识，因为他们是在早期挖掘加密货币比较容易时进入这个市场，当时“挖矿”行业和币圈的圈子很小。[2017/12/11]
进一步让监管面临混乱局面的是，像Lido和RocketPool这样的协议之前已经选择并继续激励他们LSDs上的流动性。可以认为这些激励措施进一步赋予了衍生品证券性质，因为维持锚定部分依赖于代币发行。
解决方案
自信标链创立以来，SaaS和独立流动性质押解决方案，是ETH持有者寻求保留抵押品流动性的可行选择。这只需要两个以太坊改进提案和一次以太坊硬分叉即可实现。启用提款将改变旁观机构和那些态度强硬的觉得“如果我不掌控私钥，就不掌控资产”的用户所面临的游戏规则。
正如一家伦敦流动性质押公司的首席技术官所说，机构终于能够在保留控制的同时获得抵押品流动性，不再必须与税务人员争论。
现在，避免复杂的税收困扰和潜在的SEC监管动作——同时在协议层面上获得无风险收益并保留抵押的ETH的流动性——比以往任何时候都更容易。今天的升级不仅提供了LSD解决方案之外的流动性，还允许市场开始重新分配权益并削弱Lido对验证者集31%的巨大控制权。
Shapella赋予了质押者力量，并是进一步促进网络安全去中心化的关键步骤。
互联网债券
人们长期以来一直将以太坊流动性质押与传统金融中的固定收益工具进行类比。
质押者提供32ETH作为抵押品，并获得奖励。这种关系不依赖于任何一方偿还贷款的能力，而是由以太坊未来的经济活动，也就是费用收入所支持。本质上，以太坊上的流动性质押是一种永久存在且没有违约风险的工具。
走向市场
Shapella的另一个好处是让以太坊变得更加市场化
在传统金融市场中，贷款利率通常被计算为超过无风险利率的点差。
无风险利率和借贷成本之间的差距旨在捕捉把钱借给除美国政府以外的借款人,所带来的额外风险。国债每天交易，收益率受供求力量影响，交汇于市场利率。遗憾的是，尽管具有几乎零的违约风险，ETH流动性质押的收益率未能成为加密货币的无风险利率，因为它没有达到市场利率的水平。
网络支付给以太坊的收益率取决于2个重要因素：验证者数量和产生的费用。随着验证者数量的增加，费用分配给越来越大的验证者集合，降低了某些给定节点的预期收入，但同时也得到更高的ETH发行率的补贴。
目前，市场只能对ETH流动性质押机会的吸引力上升做出反应:当ETH持有者看到流动性质押的收益率相对于其他收益来源变得更有吸引力时，更多的市场参与者愿意进行流动性质押。理论上，市场通过增加验证者数量来响应有吸引力的流动性质押奖励，从而消除临时的套利机会。
迄今为止，我们无法对流动性质押的相对吸引力下降做出反应，导致在区块需求有限或引人注目的投资替代方案出现时，收益率会人为降低。资本转移不是流动性质押的选择；在Shapella之后，这种动态发生了变化。质押者现在可以将他们的32ETH从信标链提取出来寻找收益,或选择在无风险利率不再足够吸引人时撤离。
由于PoS共识的限制，必要的提款和退出排队机制,限制了从流动性质押中的快速流出。类似的机制存在于传统金融中，例如"熔断"出现时,会在预定义的范围内停止资产交易。虽然不是完美的“市场利率”，但是通过Shapella，以太坊已经迈出了成为互联网债券的最后一步。
“钱值多少？”是金融的基础问题，而无风险收益率是该系统的支柱。Shapella将以太坊的流动性质押收益率转化为更接近市场无风险利率的东西。
如果ETH要成为一种货币，拥有类似于美国国债的原生无风险利率，作为贷款定价和金融估值的基石，将在促进采用方面有很大的帮助，特别是在吸引金融专业人员和机构投资者方面。
历史性时刻
忘掉流量吧，在长期内，启用提款将为许多加密货币市场参与者提供一个主要的降低风险的手段，这些参与者认为LSDs根本不够用。
无论即时发生什么，今天都将成为加密货币历史上的关键时刻：自信标链推出以来，以太坊的Shapella升级代表着它朝建立加密原生货币系统的迈出了重要一步。
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