去年9月的以太坊2.0升级，又名TheMerge，见证了以太坊从工作量证明到权益证明的转变。这转变见证了以太坊网络的可扩展性和可持续性的改进——仔细将其拆解，工作量证明(PoW)使用矿工解决复杂的数学问题来验证以太坊网络，权益证明(PoS)依赖于在「质押」或锁定以太币(ETH)作为抵押品以保护网络安全的验证者身上。以下图表回顾了两种不同的共识机制：转向权益证明后，以太坊允许任何人成为验证者。通过参与验证交易、创建新区块和维护链的安全性，利益相关者将获得以太坊网络的奖励。虽然PoS比PoW更节能，但此过程需要大量启动资金，高达32ETH。对于普通的ETH持有者来说，这是一项代价高昂的投资——它的进入门槛很高，回报很少。
然而，随着LiquidStaking协议的引入，这一切都发生了变化。LiquidStakingProtocols就是Lido和Rocketpool等新兴平台，允许匿名用户将他们的ETH「汇集在一起?」，以便充当网络的验证者。因此，即使是普通的ETH持有者也可以参与验证网络，而无需抵押至少32ETH。
动态 | 以太坊未确认交易37220笔:据Etherscan.io数据显示，以太坊未确认交易37220笔。当前挖矿难度2466.78 TH，交易处理能力8.9 TPS。截至目前以太坊全球均价为184.61美元，最近24小时涨幅为1.06%。[2019/11/1]
LiquidStaking协议和上海升级
LiquidStakingProtocols的开发是为了增加以太坊网络验证的可访问性并使Staking市场民主化。在本文中，我们不会在单个层面上比较产品，但我们将从一个较宏观的角度，重新检视LiquidStaking协议这论题。
在最近的一份报告中，摩根大通表示他们相信在以太坊2.0推出后的几个季度，质押支出可能会从现在的每年90亿美元激增到200亿美元，到2025年将达到400亿美元。自合并以来，在LiquidStakingProtocols中抵押的ETH数量一直呈上升趋势。虽然BeaconChain的提款尚没有开通，但ETH的质押率是惊人的。我们可以从下面的Nansen图表中看出，ETH质押一直在成群结队地增加，大约撰写本文时质押了1630万个ETH。
动态 | 以太坊主网硬分叉或推迟至11月:Parity Tech核心开发者Wei Tang称，以太坊的PoW升级计划已被推迟。Tang表示：“我们需要到9月6日才能完成实施。不仅因为我们接受EIP的时间较晚，并且现在恰好在进行大型的代码库重构，我们可能希望在合并伊斯坦布尔的EIP之前先合并它们。”开发人员原本打算在8月23日的电话会议上选择一个测试网络号码，但现在必须先等待Parity完成，然后再选择一个测试网号码，Tang表示大概需要两周时间。据报道，主网硬分叉原本预计在10月4日进行，但现在可能将推迟至11月，这取决于Parity的进展以及测试网的进展情况。与此同时，由以太坊基金会管理的客户端Geth已经合并了所有EIP。目前约76%的网络运行Geth，而只有21%运行Parity。（trustnodes）[2019/8/28]
以下DuneAnalytics图表为我们提供了质押率的大图画，每周质押量从80,000到600,000ETH不等。图3的DuneAnalytics图表细分了信标链上的存款人类型。虽然鲸鱼们和CEX最初成为最大的ETH质押者，但LiquidStakingProtocols在市场份额方面远远超过它们。
动态 | 以太坊未确认交易12959笔:Etherscan.io数据显示，当前以太坊未确认交易数为12959笔，与此前相比未确认笔数略有下降，网络拥堵程度一般。[2019/3/19]
上面的三个数据描述清楚地说明了当前市场参与者如何看待Staking。尽管目前无法从BeaconChain提款，但数据显示，stakers仍在以高利率锁定他们的ETH。这为质押提供了一个看涨的理由，因为它表明用户相信会继续使用以太坊，并且他们愿意通过锁定资金来验证网络来支持他们的信心。
随着上海升级的临近，EIP-4895将被引入，这将允许验证者提取早于2020年12月已质押至的ETH。上海分叉包含了多个EIP，当中以EIP-4895被视为最重要的提案之一。尽管ETH的价格在解锁期间可能有一些短线下行压力和波动，我们仍然长期看好LiquidStaking的未来，并且预计不会出现任何重大回撤。
动态 | 以太坊未确认交易14237笔 网络十分流畅:据Etherscan.io数据显示，当前以太坊未确认交易数量为14237笔，网络十分流畅。目前以太坊网络未确认笔数存在骤升骤降的情况，整体而言网络拥堵仍是大概率。[2018/11/4]
我们之所以这样认为，是因为数据显示LiquidStakers和长期以太坊网络验证者不容易受到短期价格波动的影响。首先，解决LiquidStakers问题。LiquidStaking协议不仅为用户提供了CEX的LiquidStaking替代方案，而且一些协议还能够通过LiquidStaking衍生品等产品为用户提供资本效率。这方面的一个例子是Alchemix，它允许用户以抵押的ETH为抵押进行借贷，从而允许他们以抵押品贷款，同时仍能获得抵押收益。这表明一旦从BeaconChain取消质押上线，可能不会出现大规模抛售，因为LiquidStakers已经有了随时出售其LSD的解决方案，但他们选择不这样做，也不应该受到短期影响价格波动。
当我们再看stETH代币对上一次移动时间的分析时，stakers长线部署的倾向这一论点得到了加强。下表说明最高比例的stETH持有者持有stETH已经有90天或更长时间。至于现有的以太坊在上海升级之前，许多验证者已经在以前的系统中投入了超过32ETH数月，有些甚至数年，因此即将到来的变化不应引发大规模外流。
LiquidStaking的未来
总的来说，我们相信由于以太坊的经济模型不断改善，质押市场将继续增长。随着越来越多的交易在链上进行，并且ETH由于销毁率与发行率相比变得更加通缩，以太有机会成为一种更有价值的资产，而其他所有资产都保持不变。再加上以太坊网络是所有De-Fi事物的基础层，包括但不限于掉期、借贷和NFT金融化，ETH由于其不同的用例而成为一种极具吸引力的资产。
总而言之，我们认为，未来只会有更多为抵押ETH开发的用例，这将导致ETH抵押和使用LiquidStaking协议的用户呈上升趋势。一个例子是Eigenlayer，一个重用质押资本来保护中间层网络的平台，但是对他们的团队正在构建的内容的分析以及质押ETH的更高级应用程序可以一起拆分成一篇单独的文章。现在，我们将把讨论留在这里。与其他第一层网络不同，ETH仍然是最具吸引力的，因为它具有成本效益、可访问性和积极的情绪，作为一个网络，用户希望通过ETH抵押赚取法定收益。
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