原文标题：《以太坊上海升级将开启提款功能，解析不同情况下的ETH抛压》
原文作者：korpi
原文编译：DeFi之道
上海升级完成之后，将会有大量的ETH被提取出来，数量可能在300万到600万之间。
其中多少会被卖出？
我将质押者分成了几个大类，以了解他们卖出ETH的能力和意愿，并分析了不同的场景。
本文将告诉你可能发生的情况：
届时会有多少ETH被提取呢？
假设上海升级发生在今天：
1,?021,?602ETH：PW
37,?758ETH：FW
总计：?1,?059,?360ETH
这需要耗费约4.5天的时间来处理。
Avalanche将于周日解锁930万枚AVAX 价值约1.3亿美元:金色财经报道，Avalanche将于周日解锁930万枚AVAX代币并分发给该生态系统中的主要参与者，使总供应量增加 1.2%。
截止发稿时价值约 1.3 亿美元。Avalanche通讯主管Patrick Sutton表示，这些代币将进入Avalanche基金会、战略合作伙伴和Ava Labs以及空投。[2023/5/26 9:44:55]
但上海升级最有可能在3月底前激活。
如果目前的活动趋势能持续下去，预计到3月底将会有：
540,?000个验证者额外发出97,?000ETH的质押奖励
仅在PW的情况下就有1,?119,?000ETH的空间。
那么FW呢？一开始很可能会有很多FW。
加密支付基础设施Meso完成一轮融资:5月13日消息，加密支付基础设施Meso宣布完成一轮融资，具体金额未披露，Solana Ventures、Ribbit Capital、6th ManVentures、Phantom等参投。
Meso由移动支付服务Venmo前产品负责人Ben Mills和移动支付公司Braintree前工程主管Ali Aghareza共同创立，正在构建一种快速、安全、可靠的方式在链上和链下转移资金，旨在让用户可以从其集成的DApp或钱包一键访问银行，使他们能够快速出入金。[2023/5/13 15:00:28]
即使所有验证者中只有10%决定退出，也需要31天才能完成退出队列。
假设每天有1,?800FW，一个月内每天将解锁57,?600ETH。
多少ETH会被售出？
Otherside宣布启动Koda NFT拆分及Vessel NFT Claim活动:4月6日消息，Yuga Labs旗下元宇宙项目Otherside在社交媒体发文表示，Koda NFT拆分和VesselClaim已经开始，只有拥有Koda的Otherdeeds才能拆分，但所有Otherdeeds持有者都可以Claim一个Vessel NFT。Claim过程最好通过桌面浏览器完成，Vessel Claim和NFT拆分均为无限期开放。
Otherside补充表示，拆分后用户的Otherdeed NFT必须被销毁，燃烧原始Otherdeed将产生一个KodaNFT和一个没有Koda的Otherdeed Expanded NFT。每一个NFT都将存在于一个新的集合中，彼此独立。Otherdeed Expanded NFT是解锁包括《Otherside:LegendsoftheMara》在内未来游戏体验和激活的关键。[2023/4/6 13:47:31]
我预估的范围是从436,?000ETH到2,?917,?000ETH。
Cathie Wood：美联储是硅谷银行和 Signature 破产的“罪魁祸首”:金色财经报道，ARK Invest 创始人 Cathie Wood 在推特上表示，加密货币并未使得硅谷银行和 Signature 破产，“罪魁祸首”是美联储。由于风险投资资金短缺和货币市场基金收益率较高，存款离开了美国银行系统。Cathie Wood 认为监管机构将加密货币作为其在传统银行业监管失误的替罪羊。[2023/3/16 13:07:23]
这个范围很大，代表了极端的情况：温和的出售和激进的抛售。
如果你对我如何得出这数字感兴趣，请继续看下去。
首先讲讲质押者类型。通过质押者类型来对质押中的ETH进行解析非常有用。
他们当中有：
33.3%来自流动性质押?
28.2%来自中心化交易平台
25.0%来自身份不明的人巨鲸其他?
13.5%来自质押池
每个类型处理PW和FW的方式都不同。
上述数据来自@hildobby_的Dune仪表盘。
先来看PW
假设：
所有验证者尽快更新提款凭证——PW会自动处理，但仅当凭据更新为新格式时
质押者类别定义了出售ETH的能力/意愿
流动性质押：流动性质押ETH的设计已经考虑了质押奖励。这意味着PW不会分发给lsETH持有者。他们将选择那些很可能会使用它们来设置新的验证者的流动质押提供商。这里没有抛压。
质押池：从经济角度来看，质押池完全没理由让质押者立即获得他们的PW。反而设置新的验证者更有利可图。一些质押池可能还需要「解绑」期才能让质押者获得奖励。我想这里的抛售压力会受到抑制。
中心化交易平台：一些CEX用的都是IsETH，剧本应该就会像流动性质押一样，即没有抛压。其他的CEX更像是质押池——没理由让质押者立刻获得PW，这意味着抛压会受到抑制。
不明身份者巨鲸其他：我猜测这部分人大多数都是独立的质押者。独立的质押者很可能是以太坊信徒和长期的ETH囤币者。他们当中可能有一些人会选择即刻提取收益，但我预计该群体不会产生很大的抛压。
再来看FW
假设：
验证者尽快退出-每天处理最大数量的退出
每天处理的所有FW
活跃验证者的数量保持不变——新的验证者也在建立
质押者类别和盈利能力定义了出售意愿
预测来自FW的抛售压力具有挑战性。
有两个未知变量：
想要退出的验证者百分比
想要出售的验证者百分比
要评估平均每日卖出压力，必须考虑这两个因素。
退出的原因有3个：
卖币?
Hodl/DeFi挖矿
重新进入
很难预测有多少验证者会退出。
我会考虑三种情况：
温和：?10%?
平均：?20%?
激进：?30%?
总抛压
通过汇总来自PW和FW的抛售压力，我们得到3种情况下的总抛售压力：
温和：?436,?000ETH=>14,?000ETH/天，超过1个月
平均：?1,?390,?000ETH=>23,?000ETH/天，超过2个月
激进：?2,?917,?000ETH=>32,?000ETH/天，超过3个月
最后我想说
从长期的角度来看，我非常看好ETH。
尽管如此，我们很难去忽视提款开放后带来的不利因素。
仅仅是对抛售的预期就可能导致抛售。
但如果市场仍然看涨，它可能很容易被新买家吸收。
另外：为简单起见，我的计算假设PW的每日流入量持平。实际上，这将是几天后达到峰值的曲线。不过，总PW不会改变，因此不会产生太大影响。PW分布详解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai
这篇文章不是为了传播FUD！我非常看好ETH！我大部分资产也是ETH。不要因为我说了一些让你不舒服的话就恨我。
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