你可能已经注意到,最近市场上的情况一直很不稳定。?这种疯狂是由特殊因素驱动的,熊市已经到来了几个月,并且这种疯狂很大程度上是由 Terra 模型的风险造成的。
随着 UST 的流通供应增长,它给 LUNA 的价格带来了向上的动力。这在看涨的市场中效果非常好,因为随着 UST 使用场景的增多,需求量变大,让持有 LUNA 的用户看到他们的代币直接创造价值。然而,在避险市场中,相同的机制可能会产生有问题的死亡循环。
让我们快速回顾一下发生在 LUNA 和 UST 身上的事情,并思考一下 Terraform Labs(TFL)团队到底需要做什么来确保这样的银行挤兑不会再次发生。
THORChain将在主网上推出借贷协议 THORFi Lending:8月14日消息,去中心化跨链交易协议THORChain已发布借贷协议THORFi Lending,并获得节点运营商批准。借贷功能将在主网上推出,届时抵押品将仅限于BTC与ETH。[2023/8/14 16:24:21]
1、人们倾向避险资产。宏观状况显然已经恶化了一段时间,全球不适应的利率和通货紧缩给股票和加密货币带来了持续的压力。这导致投资者从抵押不足的稳定币 (UST) 转向完全现金/现金等价物抵押的稳定币 (USDC、USDT)。?
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自Ripple案判决以来,XRP交易量占所有加密交易量的21%:金色财经报道,据Kaiko提供的数据,XRP已经超越比特币成为交易量最高的资产。自Ripple案件作出简易判决以来,XRP交易量占所有加密货币交易量的21%。与此同时,比特币占加密货币交易总量的20%,以太坊(ETH)仅占总交易量的8%。[2023/7/18 11:00:24]
3、但是这依然不足以使得 UST 恢复锚定,恐慌已慢慢在人群中蔓延。
4、由于协议的设计,LUNA 的价格始终与 UST 的流通量挂钩。然而在大规模的银行挤兑的环境下,LUNA 价格迅速下跌,这意味着 UST 销毁兑换成越来越多的 LUNA,从而造成潜在的死亡螺旋,还带来了区块链堵塞的副作用。
数字资产会计平台Bitwave推出在线认证平台BitwaveU:金色财经报道,数字资产会计平台Bitwave宣布推出自助式在线教育中心BitwaveU。BitwaveU可无限制地访问30多个课程、20多个CPE学分以及加密货币、会计和金融领域的行业领先认证。
作为NASBA正式授权的赞助商,BitwaveU提供继续教育学分,以满足注册会计师的年度CPE要求。[2023/6/15 21:37:38]
5、这一拥堵,导致了人们的恐慌进一步上涨。
6、Anchor 中的头寸主要由 LUNA 担保。LUNA 价格下降,导致 UST 被清算,这又进一步给 UST 的价格带来了压力。
Mike Novogratz:今年的加密货币市场\"感觉很强劲\":金色财经报道,Galaxy digital首席执行官Mike Novogratz表示,今年的加密货币市场\"感觉很强劲\",原因是卖家疲惫不堪,而且中国的限制也有所放松,香港对数字资产领域的态度也有所转变。如果在三个月、六个月、九个月后大幅上涨,我也不会感到惊讶。最近几个月,中国的银行一直在直接接触加密货币企业,而香港的监管机构将举办一次会议,帮助加密货币企业办理银行业务。这与美国正在进行的对加密货币行业的监管打击形成鲜明对比,美国监管机构警告银行与加密货币公司做生意的风险增加。
此外,Galaxy digital公司预计,作为加密货币行业中受监管的上市公司,其审计和法律的成本将保持高位。Galaxy digital矿业的产能比年初翻了一番。[2023/3/30 13:35:21]
7、TFL 合作伙伴向 3CRV + UST 池增加了 2.8 亿美元以上的非 UST 流动性,以试图止血。这种流动性很快就被消耗掉了,因为流出量明显高于“救助”。??
8、Anchor 存款大量流出,UST 市场压力剧增。
9、这些抛锚的 UST 有两个去向:仍兑换成价值 1 美元的 LUNA,LUNA 抛压更强;转出 Terra 链抛售,加剧 UST 的脱钩。
10、UST 越少导致 LUNA 越多,LUNA 价格加速下降
11、随后 LFG 决定场外贷款 7.5 亿 BTC 来帮助 UST 恢复锚定,待市场正常化后,贷 7.5 亿 UST 回购 BTC。
12、问题是,UST 已经变得非常便宜,因此 TFL 偿还做市商的能力下降,如果 BTC 被清算卖出,将进一步拖累市场,进一步加剧死亡螺旋。
截至下午,锚定价值从 0.66 美元的低点回升至 0.90 美元。尽管如此,随着 UST 兑换成 LUNA 继续在市场上出售,LUNA 价格稳步下降。
Terra 熊理论的关键点仍然是缺乏与 UST 交互的外来收益协议。稳定币旨在成为高流动性的交易工具,然而,对于 UST,流动性是杠杆化的,并且高度集中在一个平台上。一周前 Anchor 有 140 亿美元的存款,而 UST 的市值为 180 亿美元。显然,除了在 Anchor 中存款赚钱外,实际使用案例的数量有限。
这使得 UST 成为一种风险较大的资产,相对于像 USDC 和 USDT 这样的现金或现金等价物支持的其他稳定资产。UST 产生的收益在很大程度上是通过压缩 Anchor 的收益,随着投资者从追逐收益,转向规避风险,UST 的唯一吸引力变得不那么重要了。甚至在 "4POOL "问题之前,资金已经开始从 "Anchor "中流出。
1、首先,团队必须再次建立对算法和整个模型的信心。没有它,底层的“算法”将无法工作。对 LUNA 的抛售压力只会持续到有足够资金支持挂钩之前。说到这里,有很多关于为挂钩防御筹款的讨论,这确实有助于消除这种脱锚的恐惧。
2、其次,也是最重要的,是在 Anchor 之外为 UST 创建用例。虽然这一直是 Terra 生态系统的持续目标,但它尚未实现。如果 UST 通过国库持有、用于池中,或者真正整合到 DeFi 中,那么银行挤兑就会变得更加困难。
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