上周比特币仍然在16,000美元至17,000美元之间波动，以太币则是位于1,100美元至1,200美元，同时所有市场的交易量都在逐步萎缩中，整个产业活动也像是美国的寒流一样冻结，近期大概只剩DeFi套利交易持续进行，由于市场流动性不佳，加密交易所与DeFi平台套利空间有扩大的迹象，吸引不少量化加密基金团队进驻提供流动性并从中套利，但整体景气仍然十分糟糕。另一方面，用户也因为资产套牢而不再交易，选择等待市场复苏而不是认赔出售，从市场交易量低落但价格呈现低波动就可得知，现在市场没有买盘也没有卖盘，除非是有其他的重大事件发生，否则市场将会持续整理到下一个重大事件发生。
对此有不少负面更多声音传出，认为「卖方」有现金流的压力存在，无法一直撑下去不卖，比特币下探10,000美元的机会相对较大，但市场中仍有许多信仰坚定的投资者，比特币才能继续撑在16,000美元，这样的成绩已经出乎许多人意料，然而市场流动性萎缩仍是令人担忧的问题，面对产业寒冬，投资人不外乎采取两个动作试图在熊市生存。
共和党国会议员被指控参与加密内幕交易:金色财经报道，周二，《华盛顿考官》?报道称，多个监管机构指控 共和党国会议员Madison Cawthorn串通一气，参与了涉及昙花一现的Let’s Go Brandon加密货币（LGB）的拉高出货计划。在LGB价值飙升的前一天，Cawthorn 于 12 月下旬在 Instagram 上发帖，在 NASCAR 车手表示 LGB 将成为他的主要赞助商。NASCAR 公告引起的影响导致 LGB 飙升 75%，并短暂达到 5.7 亿美元的市值。
然而，到 1 月底，在 NASCAR拒绝赞助安排后， LGB 基本上变得一文不值。倡导组织 Public Citizen 的政府事务说客 Craig Holman 告诉华盛顿考官，如果 Cawthorn 在 12 月 30 日之前购买了 LGBCoin 并知道 NASCAR 的消息，那将构成内幕交易，这是一项可能涉及入狱的联邦犯罪。（decrypt）[2022/4/27 5:13:56]
投资人第一个动作是将持有的大部分加密货币都换成比特币，由于比特币数量有限且完整去中心化，不受背后的团队影响，使得比特币相较其他加密货币更加抗跌，反转时也会是第一个受到资金追捧的数位资产；第二个策略则是将比特币都转存入冷钱包中，景气寒冬下不知道下一间倒闭的交易所会是哪一间，用户将资产以冷钱包与比特币的形式保存是目前最佳解法，最后就是耐心等待市场复苏，但这场寒冬会持续多久呢？
Index Coop与Bankless DAO联手推出新的加密指数:金色财经报道，DeFi Pulse Index等背后的去中心化自治组织Index Cooperative与Bankless DAO合作推出BED指数。BED指数于2月首次提出，跟踪比特币、以太坊和去中心化金融（DeFi）。根据Index Coop的说法，BED和其他加密货币指数为加密货币新手提供了一种简单透明的方式，让他们可以轻松地接触各种资产。[2021/7/23 1:10:44]
机构资金对加密币没兴趣了
摩根大通资深策略分析师JaredGross在彭博的Podcast中指出华尔街机构资金对加密资产不再感兴趣，理由包含波动太大且缺乏基本报酬，使得加密资产不再吸引人，当初2020年至2021年比特币从10,000美元上涨到69,000美元，短短一年翻了快七倍，吸引了许多华尔街资金进驻加密市场，随后2022年的美国升息、LUNA以及FTX事件重创了加密市场。
加密分析师Willy Woo抨击Peter Schiff不涉足加密市场就像柯达没有选择拥抱数码时代:金色财经报道，Euro Pacific Capital首席执行官、比特币反对人士Peter Schiff发推文称：CNBC的观众正以33%的溢价来抢购GBTC，为了支付2%的BTC管理年费，这样一来，灰度公司自己就能更容易以零成本的方式储存比特币，接着这家公司就会发行新的GBTC，用更高的溢价卖给市场，重复这一步骤就能买入更多BTC。
随后加密货币分析师Willy Woo评论称：哇，GBTC溢价33%，这得是多少人用他们的退休账户来买BTC。如果我是Euro Pacific Capital的股东，我肯定会好奇，为什么公司不涉足这一增势显著业务，这就像变革了照片的柯达公司没有选择拥抱数码时代。[2020/12/18 15:40:47]
目前JaredGross说现在他看不到机构对加密币还有任何兴趣，至少以他看到的现况而言，机构已不再考虑投资加密币，他更指出一些华尔街机构对当初错过市场大涨而感到庆幸，如果当初跳进加密市场将会损失惨重，他们也不认为市场短期内会有正向的改变，因此决定不投资加密币。
动态 | 巴拉圭调查国内加密行业，明年将推出加密法规:金色财经报道，上周，巴拉圭反(AML)负责人、防止金钱和财产部长(SEPRELAD)宣布了一项全国性的加密调查。巴拉圭的每一个虚拟资产服务提供商(VASPs)都被要求首次向政府开放他们的账簿，这份自我报告的信息应该在12月20日提交。SEPRELAD官员表示，在6月金融行动工作组（FATF）关于VASP的指导的推动下，大规模审计将帮助巴拉圭政府了解其国内加密货币行业，并将为该国首个特定于加密的法规铺平道路，该法规将于2020年上半年推出。据此前11月报道，巴拉圭计划进行重大加密货币立法改革。[2019/12/25]
值得注意的是，JPMorgan在当初牛市也是唱多比特币的机构之一，即使到2022年9月以前还在继续唱多，但该公司似乎已经转为看空加密市场，但这位分析师也只是说出现况，等到一段时间后市场开始复苏，JPMorgan说法可能又会转向。
动态 | 比特币投资者可以通过出售和回购加密资产来减少纳税:根据《华尔街日报》最近发表的一篇文章，投资者应该出售并重新购买他们的比特币，以减少所缴纳的税款。当前熊市的积极一面之一是它提供了税收优惠。在美国，国税局将虚拟货币视为一种投资财产。在这个国家，短期的收益和损失需要缴纳高达40.8%的税款。长期损益的税率为23.8%。不过，用户可以出售虚拟货币，并再次将资金投资于加密货币。损失也可以用来减少收益的税收。这意味着，如果美国投资者再次将资金注入加密技术，他们可能会获得更大的税收减免。[2018/12/22]
加密交易所资金流出下降至七个月新低
资料显示加密交易所「资金流出」的周移动平均来到七个月新低，净流出仅986BTC，上一次出现七个月新低点的时间在10月，说明资金撤离中心化交易所的速度正在放缓，同时也可以解读成投资者对交易所的信心正慢慢恢复，特别是11月经过FTX雪崩式的撤退潮，市场的恐惧在近期稍微舒缓了一点。
这不代表市场会迎来反转，只能说市场对于交易所倒闭的恐惧情绪稍稍减退，因为现在该撤的资金都已经撤退到冷钱包，许多交易所遭到挤兑后资金已经流失了一大半，要继续大幅流出的可能性并不高，这个讯号仅代表资金流出得差不多，但现在资金还是持续在流出。
除了比特币外，以太币也有类似的趋势出现，月流出也呈现新低，数量仅有8,096ETH，目前市场情况是大批资金都已经离开交易所，停泊在冷钱包中，再来交易所由于缺乏交易量，市场流动性也不佳，呈现所谓的加密币寒冬。
Microstrategy再度净增持2,501BTC
Microstrategy向SEC提供的文件显示，该公司在十一月至十二月增持了2,395BTC，平均成本为17,181美元，总价值约4,280万美元，随后12月22日透过子公司以16,776美元卖出704BTC，短短两天后又以16,845美元买回810BTC，净增持2,501BTC，这也是Microstrategy首度卖出比特币，官方理由是年末为了节省资本利得税。
Microstrategy目前持有132,500BTC，平均成本为30,397美元，以目前的市价计算亏损为48%左右，为了维持公司营运现金流与债务周转，该公司2022年第四季完成新一轮4.6亿美元的股票增资，从此判断该公司的现金流算是相当吃紧。
2022年9月时Microstrategy与创办人MichaelSaylor被美国政府指控逃漏税，将要求公司做好补税工作，这项投资决策可能与这项官司有关，公司才透过卖出比特币以实现资本损失试图抵掉先前的税金。
加密市场处于最糟的时刻，寒冬还会持续一阵子
虽然比特币与其他加密货币的价格持续低迷，还是有许多投资者在猜想加密产业何时「触底」并「反转」，如果说是前者，我们认为目前业界已经是最糟情况，因为我们观察到三个指标，首先是加密交易所资金流出量，上周有近期新低的数据出现，说明加密币因为市场信心崩溃而外逃加密交易所的状况已经差不多结束，剩下的资金量也已经不多了，但不代表资金回流，仅代表「资金外逃趋缓」。
再来是加密市场的成交量持续萎缩，现有的机构交易呈现急冻状态，整个加密市场从2022年初步入熊市，但目前平均日成交量只有2022年上半年熊市的50%，考虑到其中有一大部分是固定的造市机器人交易量，可以大致得知市场流动性非常糟糕。
第三点则是比特币挖矿公司没有BTC库存可供抛售，随着熊市与利率攀升，高杠杆的矿场营运都陷入危机，链上数据指出他们都将库存比特币抛售变现，转为现金以支应营运所需，后续砸盘的可能性并不高。
综合以上三点考量，比特币目前维持在16,000美元的低波动区间，考虑到市场资金外逃结束、市场流动性高度萎缩以及矿场全数抛售BTC，可以大致推断市场活跃度距离中期触底已经不远，2023年第一季很可能是底部。
但触及底部不代表会「反转」，就怕总体经济环境走的是L型，而不是U型，前者是指市场将持续低迷很长一段时间，历史经验告诉我们最长可达两年，加上Fed释出的讯息也是高利率政策将持续一年左右的时间，宽松环境预期会在2024年到来。
现在只怕Microstrategy这些大户的营运现金流撑不到两年的时间，届时被迫出售比特币，那么期待的反转就有可能落空，但以当前的条件来看，2023年第一季触底仍然会是不错的布局时间点，目前市场有点过度悲观，只要机构撑过一年的寒冬就有机会反转，最快也是会落在2023年底，加密币的周期正在随着市场成熟而变得更长，不再像前几年快速大起大落，投资者要有持有较长时间的准备。
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