美债暴跌会导致USDC/USDT爆雷么?
这个问题源在于有人怀疑美债价格下跌后,那么自然Circle手里美债的账面价值会下降,导致可能无法进行全额兑付,听上去好像是那么一回事。
考虑到大家对债券的价格、利息没那么熟悉,所以我先给大家举个例子补充下债券的基础知识。
举个例子:
摩根大通:即便油价触及130美元十年期美债收益率达2.5% 美股也吃得消:10月9日消息,摩根大通全球研究联席主管Marko Kolanovic领导的策略师预测,市场和经济承受得起高得多的国债收益率和油价。他们的模型显示,经通胀和消费者购买力等因素调整后,油价可能升至130或者150美元而不会造成太大麻烦。与此同时,市场对收益率上升的担忧过头了,鉴于美国企业盈利能力及股票相对于债券的估值溢价,即便美国十年期国债收益率达到2.5%—比当前水平高100个基点,美股也能消受得起。(财联社)[2021/10/9 20:16:32]
假设你于20年购买一张面值$100的十年期美债,每年按1%付息,但是由于加息,22年市场只愿意按4%的利率购买8年期的美债,但是美国财政部不会给已发行的普通债券主动多付利息,所以只能是你的债券定价下降扩大差价来达到这一目标100*1.01^8=x*1.04^8,x=$79,暴跌21%!
十年期美债收益率短线跳涨,现报1.65%:行情显示,十年期美债收益率短线跳涨,现报1.65%,日内涨1.65%。现货黄金短线跌幅扩大至10美元,现报1821.9美元/盎司。[2021/5/12 21:54:53]
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现在以$79买入这张债券的人,8年后可以获得$100的本金加上每年$1的利息,综合利率就是4%,这就是加息引起债券价格下跌的基本原理。
十年期美债收益率跌破1.70%:十年期美债收益率跌破1.70%,日内跌幅扩大至2.84%。[2021/4/1 19:38:14]
听上去是不是很恐怖?但是不要慌,让我们将假设的剩余时间降低到1个月,看看会怎么样100*1.01^=x*1.04^x=$99.8,只会下跌0.2%!另外记住,债券到期是可以拿回面值本金的,所以只要买的债券期限够短,风险就非常低了。
让我们看看Circle最新的报告,储备几乎都是美债和现金,其中美债显示平均加权期限为27.8天,加上Circle自己有一定的资本金,加上目前USDC的规模相对美债整体规模而言较小,相信即使面对100%的短期赎回也是可以承受的。
相比较之下,USDT的储备就比较复杂了,不过依然是美债占主体,平均到期时间也小于45日,应对风险的能力也比较强。
总结,USDC/USDT储备持有的都是短期美债,价格受加息影响小,因此美债价格下跌影响相对可控。
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