机构进场
19年的冬天特别冷──因为18年知道已经到谷底了，怎么走都是向上，来年一定会有反弹，大多数人的预期是19年下半年，所以就在19年上半年到来了。而到了19年的冬天，BTC已经走完了一整年的猴市，大家开始认真考虑下一轮牛市的叙事，却发现一无所有。
机构进场
是的，一无所有。回头来看，譬如后来的DeFi作为最主流的故事，即使在彼时，也是有明线的，譬如SNX已经走完了它的第一个10x。但从分析员角度看，建构在ETH上、通过超额抵押实现的DeFi，能占ETH10%的市值已经超越所有的想象，这样的nichemarket如何作为牛市的主线？
FSB：迫切需要建立全球加密货币监管框架:金色财经报道，金融稳定委员会 (?FSB?) 在巴塞尔举行了全体会议，会议的主题之一是加密资产和 FTX 加密货币交易所的崩溃。FSB指出，到目前为止，加密资产行业与主流金融业相对独立，但这种情况正在迅速改变，风险也在增加。其次，它观察到，像FTX这样的加密货币交易所往往合并了TradFi中刻意分离的几个角色，需要采取行动来解决这个问题。这增加了FSB和其他机构制定全球监管框架的紧迫性。
FSB还注意到DeFi的快速增长，并且一些解决方案复制了TradFi中的类似功能。我们的观察是，TradFi机构对使用DeFi越来越感兴趣。因此，FSB计划投入更多精力来监控加密资产领域的这一方面是否存在漏洞。[2022/12/7 21:26:48]
机构进场
动态 | 俄亥俄州议员希望消除SEC对加密货币的管辖权:最近再次当选的俄亥俄州共和党人Warren Davidson，非常反对可能对经济产生扼杀影响的法规，尤其是关于ICO场景和加密货币相关的法规。在他的推动下，俄亥俄州共和党计划推出一项法案，允许ICO回避证券法，并通过将货币视为产品而非证券来消除SEC对该行业的管辖权。[2018/11/15]
那时还有一场AMA，印象深刻，邀请了神鱼老板，老板说下轮牛市的主线故事是机构进场，说这是西方唯一的故事。完全不信。即使机构进场，这难道是ICO级别的所有人可以发行token的叙事吗？回头来看，我也没全错，这个叙事后验是Covid+FED，表象是机构进场。
Nvidia首席执行官：必须增加GPU产量以满足加密货币挖矿造成的短缺:该公司首席执行官Jen-Hsun Huang周一在接受TechCrunch采访时表示，Nvidia必须增加其图形处理器（GPU）的产量，以解决由加密货币矿工造成的短缺。
Huang指出，该公司的很多高端SKU都被卖掉了，因此必须建立更多来保持其在游戏市场的地位。Huang表示，目前的需求至少部分来自加密货币的去中心化。然而，尽管GPU短缺，加密矿工仍然只占Nvidia整体业务的一小部分。[2018/3/27]
灰度
GrayScale并不是这轮的故事，可以远溯到2013年，叙事真的一点不新。到2019年时，已经有了30万枚GBTC在管理中，而到了2020年的下半年，这个数字是60万枚。DeFiSummer是导火索的话，这个一年翻倍的数据，是牛市发动机的暗线。
CME的老鼠仓
2021年牛市，其实在2月底已经结束了。如果这样去看，BTC和中概股的correlation可以说一模一样，本质都是流动性溢出的狂暴欢娱而已。下半年的69000，发动机在CME期货而非现货。有人在BTCETF以前在CME堆积了大量多头头寸，利好兑现某个部分的openinterest就瀑布了。
机构进厂了
SBF/FTX最坏的影响在于他爆雷的方式，让WASP/养老金基金/主权基金用被**的方式亏钱了。机构可以亏钱，但不能用这样的方式去亏钱。这类配置资金，是2020~202130万BTC新增的推动力，不是说这类资金不会回来了，是说，即使有10%在中期不回来的可能，就要做好准备。
价值重估
如果减半作为导火索=>BTC上涨=>主流上涨=>山寨上涨=>BTC补涨……这样外部流动性溢出的cycle，因为BTC这个动轮的减缓，不复存在的话，未来的投资逻辑或许会大不相同。如果不再有减半补涨，大多数依附于BTC溢出流动性的僵尸L1/L2可能在更长期会非常尴尬。
有什么希望吗？
Crypto牛市，我以为是三条主线，外部流动性溢出，BTC的SoV，和Altcoin的类证券化创新。第一条加息周期，第二条暂时堵塞，只能靠第三条腿。Crypto世界自己的Facebook级别SuperApp到底是什么呢？这个问题探寻了很多年，一直没有答案
SuperApp1
Crypto的优势是DayOne的类证券化，换言之，类似把用户都转化成股东，这件事对于Twitter不那么明显，但想象B站如果股东不是炒美股的Boomer中年男，而是GenZ用户，一定是和现在大不相同的。不是说B站适合链改/看好SocialFi，是说，SuperApp，应该是用户画像鲜明的。
SuperApp2
可以想象类似STEPN的DApp，如果新用户钱包、fiaton-ramp完全打通，其实对大多数用户，是可以脱离于交易所存在的。会在市值上超越Binance的，SuperApp的机会远远大于另一个交易所──为啥纽交所会比Facebook贵呢？
小结：
-做好没有减半牛市的准备-不要自我于基础设施亏的慢-机会在SuperApp和周边
文章就到这里了，我会在交流群做更仔细的分析，如果想加入我的圈子，公众号
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