各国中央银行已经开始了自己的工作计划，以评估发布中央银行数字货币（CBDC）进行零售交易的前景。然而，CBDC的发行对货币政策的实施、货币政策的传导和金融稳定具有重要意义，这取决于CBDC的具体设计特点，如薪酬、持有限额或针对CBDC持有的资产的选择和定价。欧洲央行的工作论文《央行数字货币设计的统一框架：薪酬、折扣率和数量限制》（A unified framework for CBDC design: remuneration, collateral haircuts and quantity constraints）在动态总体均衡模型中研究了中央银行数字货币（CBDC）的宏观经济影响。中央银行可以为央行数字货币设定贷款和存款利率以及抵押品和数量要求。本文发现，对央行数字货币的较少限制会减少银行存款。对央行数字货币的正利率或更严格的抵押品或数量限制会减少福利，但可能控制金融脱媒，特别是如果银行存款与央行数字货币之间的替代弹性很小。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对文章核心部分进行了编译。
澳洲联储：将探索央行数字货币的案例:8月9日消息，澳洲联储表示，将探索央行数字货币的案例。（金十）[2022/8/9 12:11:07]
数字支付格局在过去几年中发展迅速。加密资产和大科技公司对发行私人货币的思考引发了人们对与私人货币相关的安全和数据保护的担忧。作为对这些发展的回应，中央银行已经开始了自己的工作计划，以评估发布中央银行数字货币（CBDC）进行零售交易的前景。然而，CBDC的发行对货币政策的实施、货币政策的传导和金融稳定具有重要意义，这取决于CBDC的具体设计特点，如使用CBDC支付工人薪酬、持有CBDC的限额或针对CBDC持有的资产的选择和定价。
为了研究这些问题，本文构建了一个包含搜寻和匹配摩擦的一般均衡模型，该模型要求企业家借用内部货币（银行存款）和外部货币（CBDC）来支付生产中使用的两种不同类型的投入。中央银行选择向企业家发放贷款的利率和支付工人CBDC存款的利率。它还可以限制每笔贷款的规模，并对作为贷款抵押品的CBDC的未来收入设计折扣率。该模型通过对生产函数进行假定反映了CBDC在均衡中存在的条件，同时它允许我们在统一框架内分析不同CBDC设计参数对信贷配置和福利的影响。
韩国央行行长：近期没有发行央行数字货币的需要:1月15日消息，韩国央行行长李柱烈表示，近期没有发行央行数字货币的需要，将继续研究。（金十）[2021/1/15 16:13:52]
最优解下的均衡分配是CBDC既不被抵押品要求也不被总量上限限制，且借贷利差为零。在这样的CBDC政策参数的设计下，中央银行能够消除从投资品市场中匹配摩擦产生的福利损失。对于CBDC供给的限制带来了非效率的低投资以及低生产的结果。这一结果的产生是因为生产要求的一种投入品是由以CBDC形式获得薪酬的工人产出的，而且这种投入品的替代是具有较高成本的。结果是，通过CBDC带来的福利增加取决于通过内部货币或者外部货币所支付的生产投入的可替代程度。随着这两种货币形式的相互可替代程度增加，由CBDC带来的福利增加下降，如果这两种货币是完美替代品，福利增加将趋向于零。
国际清算银行发布央行数字货币三项必要基本原则:央行数字货币一直是2020年最热门的金融话题之一，许多国家对此资产类型表示了兴趣。据国际清算银行称，七个国家的中央银行与之组成的小组共同合作编制了《央行数字货币：基本原理和核心特征》报告，其中列出三项央行数字货币必要的基本原则，这意味着未来如果中央银行发行此类资产，那么相关生态系统应立足于此原则，这三项基本原则分别是：（i）中央银行不应通过发行央行数字货币来损害法定货币或金融稳定；（ii）央行数字货币必须与现有货币形式共存并互补；（iii）央行数字货币应促进创新和效率。不过国际清算银行透露，中国人民银行本次并没有参与报告编制，但中国已经开始推进数字人民币计划，而且已经启动测试了相关央行数字货币交易。[2020/10/9]
此外，我们分析了CBDC设计的选择将如何影响银行借贷，并将其解读为CBDC具有使银行部门脱媒的潜力的证据。如果内部货币和外部货币的替代程度相对较高，一个更高的CBDC利差和对CBDC更严格的抵押品要求会增加银行借贷。如果替代程度低，银行借贷和CBDC需求一起下降，尽管下降程度较小，因为后者现在更难被内部货币取代。为CBDC贷款设置固定的上限无疑会增加对银行贷款的需求。总的来说，中央银行因此能够通过调整政策参数但同时可能导致产出和福利损失地控制银行脱媒。
21世纪经济报道：已有银行内部员工将央行数字货币用于缴纳党费等:4月17日，21世纪经济报道刊文《央行数字货币内部场景测试 替代M0不会引发金融脱媒》。文章表示，4月16日，数位银行业内人士对记者表示，数字货币由央行牵头进行，各家银行内部正在就落地场景等进行测试，有的已经在内部员工中用于缴纳党费等支付场景。多位业内人士指出，央行数字货币仍在内部研发阶段，央行一直在高度保密的情况下推进研发和场景测试，各大行内部研发一般由总行网络金融部门负责，具体推出没有时间表。记者获悉，中国银行在一项名为“321工程”的项目中确定了数个试点数字货币的内部场景，经过前期的多次测试和准备工作，内部试点条件基本成熟，目前已在该行深圳等地内部App试点部分内部场景支付。该场景为中行内部应用场景，尚未开发专门的电子钱包App，而是内嵌到已有的App中。据悉，央行数字货币的试点地区苏州相城区，各区级机关和企事业单位工资通过工农中建四大国有银行代发的工作人员，将在4月份完成央行数字货币数字钱包的安装工作。5月，其工资中的交通补贴的50%将以数字货币的形式发放。[2020/4/17]
我们将CBDC对在经济周期中的货币政策传导或者金融稳定的影响留给未来的研究。在我们的设定中，价格是易变的，货币是中性的。此外，资产是安全且流动的。因此，我们的模型框架可以说明CBDC对稳定状态的影响，即金融系统的结构性变化。
以下为文章部分截图
作者 | Katrin Assenmacher, Aleksander Berentsen, Claus Brand, Nora Lamersdorf
来源 | European Central Bank
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