原文标题：UltimateGuidetoNFT-Fi
原文作者：DonovanChoy
原文来源：Bankless
原文编译：DeFi之道
NFTFi是去中心化金融和NFTs的交集。
这个新领域为收藏家们解锁了一系列操作行动：
以你的NFT为抵押进行贷款。
以3个月分期付款的方式支付NFT。
租用某个NFT一段时间以获得社会影响力。
使用金融期权对冲持有者NFT资产的波动性。
评估你的NFT的价值，同时为其获得流动资金。
作为一个社区，将一个NFT进行分割并共同持有。
你怎么能做到这些事呢？这些协议实际上是如何工作的？它们安全吗？它们面临哪些挑战？
NFTFi领域的前景广阔并蓬勃发展，本文将介绍这个生态系统。
图片来源：LoganCraig
投资还是一种数字收藏品——对于那些活跃在这个领域的人而言，这是我最喜欢提出的问题之一。
建造者倾向于“不投资”，因为GaryGensler正在关注主席）。此外，如果地板价格没有上涨，建造者就无需对其持有人承担盈利的责任。?
然而，我们显然在许多方面明确地将NFT视为投资。CryptoTwitter上充斥着各种问题和教程，例如“我的加密货币投资组合中有多少%应该是NFTs？”?，而Investopedia则发表了诸如“投资NFTs的利弊”之类的文章。当我们的NFTs价值上升时，我们会欢呼雀跃，而当它们不上升时，大多数持有者认为这让他们有权利对项目创始人表示不满。
以太坊合并前的最后一个区块被用于铸造NFT项目Vanity Blocks中的“The Last POW Block”:9月15日消息，以太坊在合并前的最后一个区块（区块高度15537393）仅包含一笔交易，该交易用于铸造NFT项目VanityBlocks中的“The Last POW Block”，成本约为30ETH（48618美元）。该NFT在OpenSea上一小时前出价为10ETH。[2022/9/15 6:58:47]
交易量为176亿美元。这是同年全球传统艺术市场销售量的27%，令人震惊。
NFTFi本质上只是将DeFi应用于NFTs。它使NFT的交易形式更加有效——从交换、对冲、碎片化和评估到租赁。首先让我们从NFTFi中最大的子行业开始：简单的贷款/借款。
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ETH购买了一个Cryptopunk，那么在Twitter上炫耀它是不错的，但也许你还想解锁一些无用的资金，并将其用于贷款。像NFTfi、Arcade和Metastreet这样的借贷协议可以让你做到这一点。借款人可以将NFT资产作为抵押品，而不是像在Aave或Compound上使用法币/ETH来贷款。
“NFTfi”是这方面的领先项目，在贷款量上远远超过其竞争对手。它部署了一个“点对点”模型，其功能与订单簿交易完全相同。
从协议的角度来看，这确实是有风险的，原因很明显。NFT市场是投机性的，RugPulls的发生很常见。如果有人以一堆jpeg作为抵押品要求10ETH贷款，您会想知道这些jpeg是否由参与游戏的可靠项目运行。出于这个原因，借出NFTFi协议试图通过通常只接受既定的“蓝筹”NFT来降低这种风险。
Benji Bananas将向通行证NFT持有者发放1800万枚PRIMATE代币:5月20日消息，Animoca Brands旗下手游Benji Bananas宣布将向会员通行证NFT持有者空投1800万枚PRIMATE代币，持有者将平分1800万枚代币奖励。快照将于美东时间2022年5月26日23:59进行，用户需将其AppleID或GooglePlay帐户链接到用户在Benji Bananas网站上连接的钱包并进行KYC验证。[2022/5/20 3:29:48]
点对点模式的缺点是它的资本效率低下，因为交易依赖于匹配具有双重适合需求的借款人和贷款人。为了应对这种情况，BendDAO和JPED等项目引入了一种流动性效率更高的“点对池”模型，将需求和供应在一个可定制的流动性池中连接起来，从而消除了进行投标和等待投标的需要。
但是“点对池”模型也不是完美的。它们与DeFi中的池化流动性协议存在相同的缺点，即在这种协议中，贷款人集体恐慌，导致流动性枯竭。?
当NFT的底价低于其抵押的贷款量时会发生什么？从理论上讲，一旦NFT抵押品超过设定的阈值?，该协议将通过拍卖来清算NFT抵押品，以保护贷款人。在实践中，它们可能不会那么顺利地做到这点。
在过去的一年里，大多数NFT项目的价格都下降了约60-70%，而在8月，BendDAO出现了一种协议范围内的“银行挤兑”。当协议开始启动清算拍卖时，由于清算门槛过于接近底价，导致缺乏竞标。没有人愿意购买如此接近清算门槛的NFT，也就是说，BendDAO低估了市场崩盘的可能性。
安全公司：NFTX的BAYC保险库被攻击:金色财经报道，Fairyproof Tech发推称，NFTX的BAYC保险库于世界标准时间 3 月 17 日被利用。攻击者的地址是 0x6703741e913a30D6604481472b6d81F3da45e6E8。攻击者从 FTX 中提取了 159.99 个 ETH。它部署了一个合约。合约的构造函数用于执行多个套利交易。它使用 ETH 购买 BAYC 保险库代币，使用保险库代币赎回保险库中的 BAYC，使用 BAYC 索取空投的 APE 代币，然后将 BAYC 卖回保险库。攻击者总共利用了 120,000 个 APE 代币，并将 APE 代币兑换成大约 239 个 ETH。攻击者最终总共发送了 399 个 ETH 到：0x29b8D7588674fAfBD6b5E3FeE2b86A6c927156B0。[2022/3/18 14:03:36]
BendDAO流动资金池的贷方因此惊慌失措，该协议的ETH存款从8月19日的15,000ETH暴跌至最低的12.5ETH。DAO随后通过一项紧急投票将清算门槛降低至70%，将拍卖持续时间从48小时缩短至4小时，并取消了底价95%的首次出价限制——将其坏账扼杀在了萌芽之中。
先买后付
在金融科技领域，近年来精通技术的千禧一代和Z世代的一个趋势是“先买后付”。Web3建设者正在将这一时尚的预算友好型融资新浪潮应用于NFT市场。
Cyan是此类BNPL协议中最大和最好的例子。以下是从买家的角度对其运作方式的简要说明：
3F Music以7.5万美元购买Side-Eyeing Chloe NFT:金色财经报道，一个两岁女孩的NFT售价以7.5万美元的高价被3F Music 收购。侧目克洛伊指的是2013年两岁的克洛伊-克莱姆对迪士尼乐园惊喜之旅的消息做出反应的片段。克洛伊的母亲凯蒂拍摄了她两个孩子的反应。这段视频有大约2000万次浏览，克洛伊的截屏被作为备忘录复制了无数次。迪拜音乐制作公司3F Music花了25 ETH（7.5万美元）购买了侧面克洛伊NFT。该家庭计划保存 ETH，而不是将其全部转换为现金。他们认为在不断变化的世界中，下周它可能更值钱。（decrypt）[2021/9/27 17:08:32]
1.Bob想要一只PudgyPenguin。首先，他在Cyan上发起一个BNPL计划，购买目前在Opensea、LooksRare或X2Y2上列出的任何Penguin。
2.然后，Cyan为Bob提供了一个分期付款计划，其中包含预先报价的利率，他需要在3个月的分期付款期内偿还。无论NFT价格如何波动，分期付款都不会改变，并且在三个月内是固定的。
3.如果Bob接受该计划，他将获得来自Cyan资金库的ETH用于购买NFT，并根据Cyan包装的智能合约进行托管。
钱包，他就可以拥有全部所有权。
5.此外，逾期付款被视为违约，NFT将保留在相应的CyanVault中以进行清算。
那么Cyan是如何产生收入的？
Cyan提供一项“典当”服务，允许用户暂时将其NFT作为抵押品发布，以换取贷款。然后贷款连同利息一起偿还，这些利息直接进入Cyan的资金库。为了防止计划违约，Cyan采用了各种风险管理措施，例如提高利率来规范贷款，并防止增持高风险NFT产品。
CryptoC创始人唐晗：NFT赋予了虚拟世界商品在互联网世界的所有权:金色财经现场报道，4月10日，金色财经主办的共为创新大会“DeFi的创新进阶”专场于上海举办，会上CryptoC创始人唐晗分享表示，区块链和现实本身有分离，在沉寂于虚拟世界里后，用户需要一个虚拟的身份，这是NFT的一个需求，此外，如今加密艺术的出现，和疫情出现有一些关系，疫情让更多用户沉浸在虚拟世界，NFT赋予了虚拟世界的商品在互联网世界真正的所有权。我们目前正在经历一个迁移，有很多的商品都在逐渐虚拟化，但不代表不具备价值，用户已经花费了大量时间和其他价值在虚拟世界里面。[2021/4/10 20:05:54]
目前，Cyan在NFTBNPL子市场中处于领先地位，该领域的各种竞争对手都在构建类似的东西，例如Tellerprotocol的“ApeNow,PayLater”、Cedar、Halliday和PineLoans。?
reNFT?或?Vera。抵押租赁需要资金来保证交易的安全。
无抵押租赁涉及为租赁者创建一个“包装好的NFT”，一旦合同结束该NFT就会被烧毁。与抵押租赁不同，租用者永远不会收到原始的NFT。
NFT租赁服务——谁会真正租赁NFT？
在这个早期阶段，NFT租赁的产品市场契合度似乎与目前基于实用程序的游戏NFT最为一致。为什么？=
区块链游戏往往需要用户通过购买NFT来支付前期费用，这是AxieInfinity去年开创的一种商业模式。由于AxieNFT的成本飙升，出现了GameFiDAO，通过利润分享模式使数百万玩家的进入变得民主化，公会将赞助玩家的前期进入成本，并从中获得利润分成。
后来的游戏如Polygon的Pegaxy，在内部建立了一个公会管理系统，让玩家可以租用入门NFT，而不需要投入大量的前期成本。NFT租赁也具有类似的作用，让借款人只用少量的费用就可以使用NFT，同时允许NFT所有者利用其资产解锁盈利能力。
NFT租赁自然是对区块链游戏的补充，但也有其他明显的用例。特别是基于实用程序的NFT，用户需要拥有NFT用于某些实际用途，如访问Metaverse-gated的世界，或现实世界的事件或服务。假设你需要一个BoredApe来参加纽约的一个聚会。那么，NFT租赁将让你在短时间内获得NFT并加入派对，而无需支付巨额费用。
衍生品
NFT衍生品的工作方式与在TradFi中的工作方式完全相同。最著名的NFT衍生项目NiftyOption允许用户以金融期权的形式购买NFT，赋予买方在未来指定的价格和日期执行交易的权利，但没有义务。
这使得NFT资产能够以有趣的方式进行对冲，从而减轻市场波动。示例如下：
1.最新的NFT项目Degentown的价格正在上涨，你以10ETH的价格抢到一个，希望在短期内将其出售以获得利润。
2.但这是一个有风险的交易，你告诉自己，如果交易失败，你愿意承受Degentown20%的损失。为了对冲最坏的情况，你创建一个NFT期权，将你的NFT作为托管存入其中，并设置0.5ETH的激励。
3.Bob出现了。Bob是一个比你更大的Degen（指参与高风险交易的个人或徒)，他认为Degentown的价格可能会持续上涨。他也被你的0.5ETH费用的诱饵所激励，他上钩了。
4.Bob将8ETH存入托管的智能合约中，并支付0.5ETH费用。
5.从现在开始，你可以选择在六个月内的任何时候通过提取8ETH的托管金额来行使期权。
6.你的激励措施：如果Degentown在6个月后升值超过10ETH，你应该取消期权合约，你所损失的只是支付给Bob的费用。
7.但是，如果你的交易没有成功，并且Degentown暴跌至8ETH以下，你可以选择执行合约，因为Bob已经承诺以8ETH的价格购买它，并且你的损失将超过2ETH。
(在NiftyOption，当一个期权合约被创建时，它也被铸成一个新的NFT。在填充NFT期权时，NFT等于期权中ETH的价值，并被释放以用作抵押品。）
其他NFT衍生项目包括Hook和nftperp。
评估
由于NFT的非流动性和低速特性，对其进行估值非常困难。NFT项目通过调整借款利率、贷款价值比(LTV)和清算门槛等一系列机制，尽力去“预测”它们。但它们充其量只是为了防止市场波动而进行的实验性尝试。
如果这种集中的估价过程可以脱离第三方中介机构，由面临价格激励的市场投机者来决定，那会怎样？一些NFT评估项目，如Abacus、NFTBank和Upshot正在进行这方面的尝试。
例如，Abacus创新性地使用权益证明技术来创建一个流动性支持的估值系统。评估师充当验证者，猜测NFT价值并将他们的资金投入不同的估值级别中。反过来，NFT所有者获得了流动性的支持，以使用他们的NFT作为抵押品。
有关Upshot的更多信息，请参阅Metaversal的报道。
NFTBank提供了一个专有的基于机器学习的工具来模拟NFT价格评估。NFTBank和Upshot的吸引力在于其可以通过API轻松集成，但与直接控制流动资金池的Abacus不同，他们的评估可能被视为缺乏参与。
Fractional?是这一领域的领先者，它让用户可以将他们心爱的NFT碎片化，并使集体所有权民主化。在Fractional上，你可以铸造NFT并将其分解为可交易的ERC20代币，放在一个保险库中。
8月中旬，Tessera??在推特上表示，在启动后，我们很快了解到ERC-1155组分比我们最初部署的ERC-20s更加理想。
非碎片化NFT是该领域的建设者面临的最艰巨的挑战之一。在Fractional中，非碎片化由代币持有者对底价投票决定，底价是所有底价投票的加权平均值。当足够多的持有者对最低价格进行投票时，就会触发买断，所有持有者都可以用他们的代币换取ETH。
这里明显的问题是鲸鱼能够给出一个超过整个代币持有者社区的出价。另一个碎片化项目Unicly试图通过将在一个保险库中捆绑多个NFT的碎片化来改进这一点，而不是像Fractional上的单个NFT。这允许用户持有一个?NFT资产集合的碎片化资产。虽然这在技术上不会让鲸鱼更难获取整个NFT，但它保留了普通用户的部分所有权。
最后
艺术的商品化往往被看作是一件坏事。哲学家和知识分子长期以来一直认为，资本主义为了追求贪婪而歪曲了艺术形式的本质。如果这是真的，那么NFTFi对NFT的高度金融化肯定为Web3文化敲响了丧钟。
但与这种文化悲观主义相反的是，历史表明，商业化使艺术能够作为一种创造性表达和大众交流的形式蓬勃发展。在莫扎特的一封信中，这位音乐家写道：“相信我，我的唯一目的是尽可能多地赚钱；因为除了健康之外，它是最好的东西。”
通过不可可变的智能合约，NFTFi为NFT的所有权开辟了一个融资可能性的世界，使大众不再局限于文化的被动旁观者角色，而是获得所有权并参与其创造。
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