原文作者:Alf
原文编译:Jack(0x137),BlockBeats
这次美联储FOMC会议很有趣。一如既往,真正的「魔鬼」隐藏在细节中,让我们来看看一些最有趣的细微差别和市场影响。
「相信我,我们的紧缩政策足以将通胀率降至2%」,这就是鲍威尔结束新闻发布会时说的话,所释放出的强烈信息反映在了更新的点图中。
有趣的是,12/19的FOMC参与者预计到2023年12月联邦基金利率将在4.50-5.00%之间。尽管点图的预测能力很差,但它的信号效果很明显——美联储已准备好让紧缩的环境保持很长时间。
Arcane Assets CEO:BTC本次崩溃只是“噪音” 牛市还将继续:加密对冲基金Arcane Assets的首席投资官Eric Wall表示,比特币这次崩溃“只是噪音”,牛市还将继续。他还称,目前存在一种基本现象,即比特币正在成为一种可与黄金媲美的真正资产类别。这是一种刚刚开始的趋势。(Decrypt)[2021/1/12 15:57:03]
那市场对如此激进的点阵图是否买单呢?
答案是,一般般。OIS市场以4.6%的类似终端利率定价,但确实很难相信美联储可以在2年时间里将利率保持在4%以上。
神马矿机张文成:矿机厂家会在本次减半周期内形成新竞争格局:5月29日消息,神马矿机销售总监张文成在世界数字矿业大会成都站峰会活动上,针对下一个四年的新形势表示,矿机厂家会在本周期内形成新的竞争格局,从一家独大到多家齐放,慢慢到以后可能会形成头部效应,2家或者3家会占据80%或者90%的份额,头部份额差距不会很大,差距也会越来越小。主流矿机功耗比可能会进入20 瓦的时代。在算力基数大,矿机产能少、先进制程量产能能力不足的情况下,算力难度增长速度会放缓,可能会延续到四年的周期。减半之后回本周期已经拉长,行业利润需要合理分配。[2020/5/29]
数据>点图。
动态 | 嘉楠科技将向本次疫情捐助现金和物资不低于200万元:金色财经报道,截至1月31日,嘉楠科技及高管已累计捐出120万现金,计划累计捐赠现金(物资)不低于价值200万元。
疫情发生后,公司管理层从1月20日就高度重视,第一时间作出相关工作部署:1.成立专项小组,在第一时间为员工采购医用口罩、医用酒精、一次性手套、测温、血氧饱和度测试仪、预防药品等抗疫物资;2.组织部分办公地区员工,作出在家办公的安排;3.同时紧急联系各方资源、热心国际志愿者等,组织全球采购防疫紧缺物资。[2020/1/31]
鲍威尔在会议上多次提到70年代后期:在与通胀作斗争的同时过早放松货币政策可能会产生不良后果。
核心PCE基本没有呈现出直线下降的趋势,更不用说暂停收紧政策了,「我们会一直坚持,直到工作完成」。
鲍威尔提到的「必需品」通胀似乎也有相关性,好似只要它还存在,低收入者就会利用仍然紧张的劳动力市场,去要求进一步增加自己的工资。
毕竟在消费支出方面,低收入者代表了一个重要的群体。
总而言之,这是对杰克逊霍尔演讲的又一次重申:美联储将坚持下去,直到工作完成,他们明白痛苦对于降低通胀来说是必要的。
但CPI如果无法降低,将在未来产生更多代价。换句话说,美联储不反转了。
在我们转向市场影响之前,我发现有趣的是,鲍威尔完全不考虑兜售房贷证券。低概率、高影响的事件:它会「帮助」美联储进一步削弱房地产市场,但也可能在市场上引发意外。所以暂时不提它了。
转向市场,让我们先看看债券。
实际收益率基本没有变化,但鲍威尔会很高兴地注意到今天的整个实际收益率曲线远高于0%——紧缩政策还有条件持续更长的时间。而这在3个月前并非如此。
债券市场的高实际收益率不一定就利好风险资产。但如果实际增长也在放缓,它们就会成为一体——这正是现在正在发生的事情。
美联储收紧的力度越大,对未来增长造成的长期损害就越大。最清晰的表达是收益率曲线的斜率,它又一次开始急剧变平。
美国2s10sOIS曲线以负90个基点交易,美联储政策越猛,反转的就越多。
对于长期债券来说,我们正处于一个非常有趣的时刻,因为现在额外的前端收紧可能会导致长期债券收益率下降,正如我们今天所看到的那样。
与前端利率水平相比,对长期名义增长的损害可能成为30年期债券更相关的驱动力。
总体而言,就风险资产而言,情况很简单:如果它们上涨,金融环境就会放松,而美联储不喜欢这样。
此外,我们可以简单地绘制一个5年期债券实际利率与SPX的比较图,你看到这个明显的差距了吗?
即使没有下调收益或假设更大的风险溢价,风险资产在这里似乎也不是一个很好的投资机会。
我的BaseCase是,SPX将重新测试2022年的低点。
那贵金属呢?
当囤积形式的美元现金名义上支付4%以上的实际利率时,也可能是正的实际利率,另类和无息形式的货币往往会被降级。也就是说,对黄金不利。
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