GMX目前在加密费用排行榜上排名第四，其中30%的费用直接归GMX质押者所有！GMX目前的市盈率约为8.2倍。让我们讨论如何在GMX独特的设计能够满足所有主要利益相关者：交易者、LP和GMX质押者。
首先是交易者。GMX在两者上都可用arbitrum和Avax它允许交易者以0%的滑点、10个基点的费用和高达30倍的杠杆率交易BTC、ETH、AVAX、UNI和LINK。凭借0%的滑点和10个基点的固定费用，GMX可以提供极具竞争力的交易执行。
0%滑点？这是如何运作的？
GMX利用预言机定价，从顶级CEX实时获取价格，以便为交易者提供最佳执行。这种定价机制也有助于GMX流动性提供者，但稍后会详细介绍。
DeFund在Arbitrum上线并支持GMX:金色财经报道，去中心化资产管理平台DeFund宣布在Arbitrum上线并支持GMX协议，通过在Arbitrum网络上实施DeFund的智能合约以提供更快捷、更无缝的交易体验，同时无需担心过高的gas费用和网络拥堵。 此前，DeFund早前版本仅支持Uniswap V3协议，接入GMX后将支持现货和合约交易并将提供“类CEX”的交易体验。（blockchainreporter）[2023/5/8 14:50:11]
GMX的模型对市价单特别有用。在订单簿交换中，如果执行大额市场订单，订单将以可能的最佳价格成交，并且会占用大部分订单簿。这可能会导致大量市场订单出现巨大滑点。
某GMX巨鲸在质押293天后将2000枚GMX换成13.9万枚USDC:金色财经报道，据SpotOnChain监测，8小时前，某GMX巨鲸在质押293天后解押1.65万枚GMX（约151万美元），在解除质押5小时后，巨鲸将2000枚GMX换成13.9万枚USDC，从2022年7月12日第一次购买以来，直到现在，巨鲸从未卖出过任何GMX。[2023/5/2 14:37:57]
那么，如果GMX可以为交易者提供与CEX相当的执行力，那么它在交易量上做了什么？自约1年前推出以来，GMX已产生超过56B美元的交易量！
以这种水平的交易量，GMX产生了高达7600万美元的费用！这很好地引导了我们接下来的两个利益相关者，流动性提供者和GMX质押者。GMX产生的所有费用在这两组之间按70%-30%的比例分配。
GMX社区提议将协议部署至Coinbase的Base上:3月21日消息，去中心化衍生品交易所 GMX 治理论坛上的一篇帖子显示，GMX 社区的一些成员支持在 Coinbase 的Layer2 区块链 Base 上部署 GMX 协议。GMX 交易所目前在 Arbitrum 和 Avalanche 上锁定了 5.82 亿美元的总价值。[2023/3/21 13:17:29]
让我们先谈谈流动性提供者。到目前为止，70%的费用约为5300万美元，已直接以ETH分配给LP。对最近几周Arbitrum的流动性和费用进行年化计算，我们可以看出LP的年利率为31%但这里有一些细微差别。
BitMEX创始人持有超20万枚GMX，总利润近900万美元:金色财经报道，Lookonchain监测数据显示，BitMEX 创始人Arthur Hayes目前是GMX 最大的个人持有者地址，共计持有200,580枚 GMX(约1347万美元)，其中集中在2022年3月3日到2022年9月7日期间，共花费3386枚 ETH(当时为572万美元)的成本，平均购买价格为28.5美元。
此外，Arthur Hayes 获得了344.5枚 ETH(约55.8万美元)和12,405枚 esGMX(约81.8万美元)的奖励，以最近价格计算，Arthur Hayes 在 GMX 上的利润接近900万美元。[2023/2/6 11:49:49]
GMX上的LP以“GLP”的形式提供流动性。GLP是一篮子资产，包括BTC、ETH、UNI、LINK和稳定币。当交易者持有多头头寸时，可以简单地将其视为从GLP中“租用”他们想要投资的资产的优势。
例如，如果交易者想要2ETH的杠杆，则GLP的2ETH被“出租”给交易者他们想要的敞口。同样，以每ETH2,000美元的价格做空2ETH类似于“保留”价值4,000美元的稳定币敞口。
这意味着GLP是GMX上所有交易者的交易对手。如果交易者赚钱，那么GLP需要为多头支付BTC/ETH，为空头支付USDC。这意味着交易者的盈利能力将影响GLP的整体回报，而不是持有构成GLP的基础资产。
到目前为止，普洛斯在收费方面的表现明显优于其一揽子基础资产。随着其他DeFi收益来源的压缩，这导致GLP大量流入。*请注意，如果GMX交易量下降或交易者变得更有利可图，GLP回报可能会恶化*
GMX预言机定价模型的美妙之处在于，它不会像典型的AMM那样让GLP流动性提供商承担价格发现成本。相反，顶级CEX的做市商做所有艰苦的工作，而GMX只是从他们那里借来价格。
如果GMX不是交易其所提供资产的最具流动性的场所，这将非常有效，但如果有一天它达到这一交易量水平，则需要进行调整。
杠杆DeFi交易所距离真正与CEX对手在交易量上的竞争相去甚远。这意味着GMX在遇到此问题之前仍有很大的增长空间。
最后，这将我们引向GMX质押者。如果我们将上周的费用按年计算，我们将获得约1.34亿美元，其中30%流向GMX质押者=约4000万美元。以41美元的GMX价格计算，我们的流通市值为3.31亿美元。结合这两个数据点，我们得到约8.2倍的市盈率
GMX目前正致力于支持更多资产在平台上进行交易并改善用户体验。
总结：
GMX虽然在这个熊市中表现非常不错，但依然有这局限性，相比于dYdX产品还很单一，界面和功能匮乏，需要团队更快的更新迭代。团队人数很少，在GMX开发时仅有两名成员，导致开发速度不够快。GMX目前支持交易的币种仅有9种，大大的限制了用户的扩展。
GMX未来主要更新的版本为X4，旨在解决目前局限性以及优化GLP、扩展用户群体上，同时GMX也开始走向平台化。
希望这篇文章对大家有一定的帮助。
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