基差交易是一种套利策略，您可以在现货市场上做多资产并使用永续合约做空。这种技术也被称为“现金和携带”策略，在传统金融市场中很流行，可以应用于加密货币市场。
典型的套利策略包括在一个交易所以较低的价格购买一种资产，然后以较高的价格出售另一种资产，称为跨交易所/空间套利。基差交易是另一种delta中性策略，使投资者免受价格波动的影响，但不同之处在于该策略利用衍生品。
Delta-neutral：delta(Δ)是一个术语，用于描述在基础资产发生1美元变化的情况下衍生品价格的估计变化。例如，对于空头永续头寸，delta是负数，因为如果标的资产价格上涨，头寸的价值就会下降。Delta-neutral是指delta整体持仓为零的情况，即没有价格敞口，将两个持仓组合起来，正负delta相互抵消。对于使用永续合约的基差交易，该策略利用了资金费率。资金费率作为交易者定期支付的费用，是一种使永续合约价格与标的资产价格保持一致的机制。如果您不熟悉什么是资金费率，请阅读下面的说明：
华尔街分析师：比特币什么都不是，只是一股蒸汽:华尔街“全明星”分析师安迪·凯斯勒在1月31日《华尔街日报》观点版面发表文章《比特币泡沫背后》。
文章中他表示：比特币什么都不是，它只是一股蒸汽，一种想法的概念。使用比特币的交易非常少。它缺乏价值存储属性——任何一种一周下跌30%的东西都不能发挥这种作用。但彭博社(Bloomberg)的财富报道称:“比特币新手告诉我们，是什么促使他们以创纪录的价格买入。“很多负担不起的人可能因此受到严重伤害。Robinhood周五限制了一些加密货币的购买。
所以加密领域都将目光聚焦于二月中旬。我不知道纽约总检察长会发现什么。她可能会结束调查，继续自己的快乐生活，因为根本就没有犯罪，或者发现一个让伯尼·麦道夫看起来像从柠檬水摊上偷东西的局。我们知道当热空气耗尽时泡沫会发生什么。[2021/2/2 18:41:07]
当资金费率为正时，这意味着使用永续合约做空的交易者将收到做多交易者的付款。在这种情况下，以太坊永续合约的价格将高于当前市场价格。资金支付的作用是激励交易者做空头寸，并使永续期货的价格与标的资产的价格保持一致。
Tone Vays：数字美元提案与当前系统没什么不同:金色财经报道，加密货币交易员Tone Vays表示，美国的数字美元提案与当前的系统没有什么不同，没有什么技术上的新东西。唯一的区别是，这就像是美联储的通行证，好像美联储需要承担更多责任，公民将直接从美联储而不是私人银行获得资金。[2020/3/26]
在这种情况下，交易者可以做空并赚取资金。但如果ETH的价格暴涨，那么空头头寸就会蒙受损失。为了对冲任何价格波动，投资者可以同时在现货市场购买ETH以抵消永续空头头寸的损益。
只要资金费率保持正数，您就会获得资金付款。如果ETH价格下跌，则永续空头头寸的利润将抵消现货头寸的损失。另一方面，如果ETH价格上涨，则永续空头头寸的损失将大约等于持有现货的收益。
声音 | 多位议员Libra听证会后接受采访：没有看到取得什么进展:在美国国会众议院金融委员会关于Libra的听证会结束后，众议院两党议员都对冗长的证词表示了不满。众议院金融委员会的成员表示，并没有看到（扎克伯格出席听证）取得了什么进展。该委员会高级成员、北卡罗来纳州共和党人Patrick McHenry表示：“坦率地说，我不确定我们在这里学到了什么新东西。”该委员会的其他几位成员也同意这一观点。德克萨斯州民主党众议员Sylvia Garcia也发表了类似于McHenry的评价，她还对Facebook及Libra协会这两个实体是分开的说法提出了质疑。该委员会主席Maxine Waters则表示，她根本不支持这个计划，不明白Libra想要达到什么目的，且项目也没有得到“充分的解释”。Waters称：“我要求Libra暂停工作。扎克伯格也承诺，在没有监管机构批准之前，他们不会启动这项计划。但她‘不太确定’这是同一回事。”（CNBC）[2019/10/24]
无论价格如何，无论价格上涨还是下跌，基差交易都能确保您赚钱，前提是资金利率保持正数。该策略的利润来自“基差”，即现货市场资产价格与永续期货合约价格之间的差额。除了delta中性之外，基差交易策略可能非常有利可图，尤其是在看涨的市场条件下，为交易者提供稳定的回报而没有任何方向性风险。
声音 | 郎咸平发文：没搞清楚比特币，有什么资格活埋李笑来？:郎咸平于5日在微信公众号“功夫财经”上发布标题为《没搞清楚就瞎投，有什么资格“活埋”李笑来?》的原创文章，评论日前发生的李笑来录音泄露事件。
日前，一段疑似“中国比特币首富”李笑来内部讲话的录音在社交媒体上广泛传播。在这段长达50分钟的录音中，李笑来对以太坊、瑞波、小蚁等多个区块链项目和老猫、罗振宇、赵长鹏等多位区块链领域名人进行了吐槽和评价，全程脏话连篇，不断自曝，引起轩然大波。
郎咸平在文中评论此事件，称自己很早之前就揭露过比特币真相，比特币有“三宗罪”：操纵价格，沦为，区块链没有解决问题。由于这三宗罪的存在，郎咸平十分不建议老百姓当下投资比特币，他在文中谈到：“现在的比特币或者各种区块链Token就是中世纪时期的银行业，放长远来看，可能二十年后这里面谁特别牛，谁从里面捞了第一桶金，毕竟这么多聪明人，群雄逐鹿，你方唱罢我登场，肯定有枭雄。但是，你一个老百姓，我非常不建议你参与这个可能99%都注定肉包子打狗有去无回的游戏。”[2018/7/5]
让我们通过一个例子让基差交易的概念更加清晰。
实施基差交易策略
要创建基差交易策略，交易者可以通过现货市场，例如Uniswap，使用USDC或其他稳定币购买1ETH。同时，USDC可用作抵押品，使用Perpv2做空ETH-USD，头寸规模为1ETH。
由于您在Uniswap上购买ETH后持有多头头寸，并且使用永续期货合约的头寸完全相同但做空，因此每笔交易的损益将抵消另一笔交易。但是，由于您是空头且资金利率为正，您将获得资金付款，这是由在Perpv2上做多永续期货合约的交易者支付的。
如果ETH的资金费率保持正数，则基差交易策略应该是有利可图的，并且任何做空的交易者都会继续收到资金付款。然而，当资金利率变为负值时，任何持有空头头寸的交易者将开始支付资金付款，并且应该通过出售ETH现货持有并关闭永续空头头寸来平仓基础交易。
资金支付取决于市场状况以及在Perpv2上做多或做空的交易者数量。例如，如果市场看涨并且大多数交易者持有多头头寸，则资金费率为正。另一方面，如果市场看跌并且大多数交易者处于空头头寸，那么资金利率将变为负数。
自动化基差交易策略
有几种方法可以通过使用建立在永久协议之上的第三方提供商来自动化此类策略，从而更方便地执行基差交易。以下是一些建立在Perpv2之上的保险库示例，这些保险库可以自动执行现金和套利策略：
GalleonDAO的基差收益率ETH指数($BYE)：这是一种使用SetProtocol为ETH-USD构建的代币化基差交易策略。通过在Perpv2上建立ETH-USD空头头寸，并使用Uniswap在ETH中建立多头现货头寸，$BYE代币的持有者可以获得资金支付。
DiamondProtocol的CashandCarryETH保险库：用户可以将USDC存入此保险库，分为通过现货市场做多ETH和在Perpv2上做空ETH。一种算法用于为当前市场找到最佳的再平衡频率，并为金库的储户自动再平衡。
DeComma的PERP-ETH-MAINNET保险库：这个基础交易保险库的工作方式与DiamondProtocol的保险库类似，在Perpv2上进行空头头寸，在Uniswapv3上进行多头现货交易。
IndexCoop的市场中性收益率ETH($MNYe)：通过Set与PerpetualProtocolonOptimism的集成使之成为可能，$MNYe包含一个完全对冲的ETH头寸，具有同等的现货敞口和通过perps的空头敞口。当资金利率为正时，代币持有者将获得可变的USDC回报，同时消除了基础资产价格波动的所有风险。
概括
实施基差交易策略允许交易者在资金支付为正时获得低风险收益，而无需任何定向敞口。
然而，风险在于市场条件发生变化，资金费率从正变为负，这意味着任何空头头寸都将在资金支付方面花费金钱以保持头寸开放。
因此，这种策略产生的利润在很大程度上取决于资金利率以及它是否会随着时间的推移保持正数。此外，如果您使用第三方提供商作为基础交易保险库，也存在智能合约风险，因为您将资金存入智能合约以执行策略。
但如果大多数市场参与者看好加密货币的未来，那么与空头相比，多头头寸往往会更多。因此，从长远来看，基差交易将是一种有利可图的策略，为投资者提供稳定的回报，而无需预测市场接下来的走势。
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