首先要强调的是不要让我们最近的2022年7月上涨导致您误入歧途。我们仍处于熊市中。
这篇文章将让您全面了解我们是如何陷入困境的，以及我们何时能摆脱困境。我们将涵盖：
这次熊市的原因
与之前的加密熊市的比较
估计还需要多长时间
我们是如何进入这个熊市的？
1.通胀过热失控，导致“宏观”一落千丈。
2.结果，BTC开始下滑，综合多种因素，前稳定币UST崩盘，LUNA也随之下跌。
3.这导致大量风险敞口的参与者被清算或至少发现自己陷入严重的财务困境：Celsius，加密风险投资基金，三箭资本和CeFi贷方Voyager。
当然，还有其他因素，例如GBTC折扣消失和数字货币去杠杆化。但大局是通货膨胀→大部分人在清仓自己的加密资产→加密行业的蔓延。
美国银行调查结果显示，现在可能是投资高风险资产的好时机:金色财经消息，美国银行在7月8日至7月15日之间进行的月度基金经理调查显示，目前投资者极度悲观，对现金的偏好增加。与股票一样，比特币也显示出了复苏的迹象。今天早些时候，BTC突破了2.4万美元，为6月13日以来高点。
然而，对于极端的负面情绪是否意味着熊市触底，包括比特币在内的风险资产将迎来新一轮牛市，加密货币市场专家意见不一。
美国银行的调查有259名参与者参与，调查对象管理着7220亿美元资产。调查显示，基金经理在股票上的配置跌至2008年10月以来的最低水平，而现金持有量从一个月前的5.6%飙升至6.1%的21年高点，使风险敞口低于2008年雷曼兄弟破产后的水平。
此外，做多美元、做多石油和做空股票的交易非常密集，同时对滞胀的持续担忧和对经济衰退的预期增加。更重要的是，美国银行的牛熊指标（Bull and Bear Indicator）仍显示“最大看跌（max bearish）”。
流动性提供商Folkvang Trading的首席投资官Jeff Anderson表示，调查结果显示，像美元这样的避险资产的极端悲观和防御性头寸是一个相反的指标，它告诉你，现在可能是远离羊群、投资高风险资产的好时机。（CoinDesk）[2022/7/21 2:27:37]
与以前的加密熊市的比较
瑞士比特币董事：一些真正过剩的杠杆现在已经被赶出系统，底部开始形成:金色财经报道，瑞士比特币董事Giles Keating周一对 CNBC 的?Squawk Box Europe?表示，我们已经接近一个点，一些真正过剩的杠杆现在已经被赶出系统，底部开始形成。
杠杆是指投资者有效地使用借来的资金进行交易的交易。这意味着投资者可以以更少的初始资本获得更大的头寸。但这被视为一种冒险的交易方式，因为它要求投资者确保他们有足够的资金来满足所谓的保证金要求。如果他们不这样做，他们的头寸将被自动清算。这些清算被视为市场走势背后的一个重要因素。
Keating表示，仍然存在进一步清算的风险，但他认为大部分的卖盘已经结束。现在有些人警告说，我们还没有到那一步，如果我们大幅破低，我们会看到另一波清算总是有这种风险在那里盘旋。但是我的感觉，鉴于我认为我们看到的那些非常非常大的两位数的反弹，在比特币中，特别是在以太坊中，我认为对我来说，这是一个迹象，很多真正的大清算现在已经完成，基础真的正在形成。[2022/6/21 4:41:26]
加密货币在熊市中幸存下来。这解释了该行业的整体积极情绪，因为“加密货币总是会反弹”。以下是Messari研究提供的历史加密熊市回顾：
法律专家：现在禁止加密为时已晚，印度需要全面监管:金色财经报道，印度法律专家表示，尽管印度央行（RBI）呼吁全面禁止加密货币，但现在禁止加密货币为时已晚。他们解释说，政府的加密货币立法必须保持平衡。这不仅可以确保投资者不会受到伤害，还可以防止加密货币不受控制地增长，这可能会威胁到印度的外汇储备并扰乱其经济。
民族主义者 Rashtriya Swayamsevak Sangh 的附属机构 Swadeshi Jagran Manch（SJM）也通过了一项决议，呼吁彻底禁止加密货币。与此同时，印度政府正在重新制定加密法案，然后将其重新提交给议会。（news.bitcoin）[2021/12/30 8:13:37]
正如你所看到的，熊市的催化剂有所不同，但略有转变，从黑客攻击转向了加密货币对冲基金下跌对宏观和行业的传染。
独家丨分析师Johnson：比特币现在还不具备避险资产的属性:针对本次极端行情，TokenInsight 首席分析师 Johnson对金色财经表示：整个市场在极端行情是一个非常不理性的市场，负面的极端行情的出现对业内某些市场参与者会有比较大的打击。但是我们认为这次的非理性大跌长期来看对整个市场是健康的，因为早期由于减半等预期，市场把这些信息点炒作得过于火热，导致大家对市场过于乐观。
对于目前投资者的建议，TokenInsight 首席分析师 Johnson分享了4点：1：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。2：全球金融市场也出现大的变动，从数据来讲我认为比特币现在还不具备避险资产的属性，但本次行情可以检测比特币是否具有一定避险能力 3：这是一个全球化的世界，要多分析各种市场，不单单是数字资产市场。4：长期来看我们仍然看好数字资产行业。[2020/3/13]
尽管今年夏天仍有短期加密牛市反弹的情况，但值得关注指标以了解我们在这个熊市中的位置以及它将持续多长时间。
一个指标是基于价格与基于时间的下跌。基于价格的下跌是指过于看涨的投资者被淘汰和清算——这发生在上面提到的基金和贷方身上。共识观点是，基于价格的清算已经基本结束。
基于时间是指所购代币的平均成本基础首先跌至未实现利润数值以下，然后再次升至高于该数值。这就是市场试图“找到底部”。目前，没有达到这个数值
目前低于数值244天的平均值表明，这次的熊市可能会在2023年2月结束。但过去的表现不一定是未来表现的指标。
另一个因素是Puell倍数，这是与365天移动平均线相比，比特币通胀的美元价值。
假设当前的比特币发行率为6.25BTC乘以20K美元，即每个开采区块125K美元。如果过去365天的平均价格更高，那么比特币可能处于牛市并且现在很便宜。如果过去365天价格较低，则比特币可能处于熊市并且现在价格昂贵。
究竟有多便宜或多贵取决于差异：Puell倍数。换句话说，它衡量盈利能力。
目前，PuellMultiple正在发出潜在底部信号：
一个类似的指标是MayerMultiple，将当前价格与其200天移动平均线进行比较。它是有史以来第二低的偏差：
有趣的是，长期持有者的信心也表明了BTC的价值价格：
此外，您可以查看我们对2018年和2022年熊市回撤的比较。
但是，虽然链上数据看起来不错，但我们看到2018年和2022年的熊市是宏观的错。所以我们需要寻找宏观改善的指标。
Messari处于团队暂时性通货膨胀，并认为我们很快就会在3-4%处找到底部。然而，一些分析师认为，由于供应链的结构性变化，持续的高通胀将迫使美联储采取行动。一些恐惧率高达5-6%。
唯一清楚的是，比特币与其说是通胀对冲，不如说是对不断扩大的货币基础的对冲：
换句话说，只要美国不印钞，就不要指望牛市：
熊市过去是由黑客造成的，现在更多是由宏观和传染造成的。
链上数据表明数字货币正处于探底阶段。
但宏观是王道，它将决定需要多长时间。
宏观的未来会怎样？
由于宏观环境非常重要，因此需要很多方面去提前分析出来数据。
简而言之：这是一条崎岖不平的道路。
美国经济在2022年第二季度收缩了0.9%，尽管管理人员正在改变我们现在是否处于衰退中的目标。决定经济衰退的周期性趋势是：
工业生产
非农就业人数
真实的个人消费
实际收入
所有这些都在下滑，但还不是负面的。在像现在这样负面的环境中，负面趋势不会逆转。看看世界上最大经济体的消费者信心：
当GDP增长为负时，对于经济的影响非常大。美国的GDP增长在过去几年中一直在结构性下降，远低于3%的长期平均水平：
如果美国经济低迷，欧洲的前景将非常严峻：
如果经济衰退来袭，美国公司的收益将减少。这将引发市场的再次下跌。原因和结果是这样的：
通胀上升>美联储收紧>每个人都出售股票和加密货币以购买美元>加息波及实体经济并导致衰退>企业收益下降>股票和加密货币进一步下跌>美联储转向。
最后的关键部分是所有加密货币信仰者的关键和希望。市场押注美联储最终会扭转局面并再次印钞。
当然现在数字货币的整体的发展趋势是有的，但是也需要基本面的支持，当然最近的数字货币市场最火的是以太合并，也吸引来很多大机构的明牌支持，后期炒作起来带动市场是能有一波热度的，但是还要记住一句话物极必反，凡事都是有周期的，到时大家在顶部的时候一定要慢慢出货保证收益。我也会写文提醒。
今天先说到这里，希望大家能在今天的文章参考一些东西去成长，接下来我也会更新更多优质内容让大家能够从中学习成长掌握币圈最新动态。
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