2022年国际衍生品产业大会于上月圆满落幕，其中?FTX创办人?SBF因为早先?FTX的提案而成为全场焦点。SBF认为可以测试以数字资产实践自动化管理金融市场风险，并可以从「加密货币杠杆合约」开始测试。
据英国《金融时报》形容，SBF在该场会议上顶着一头蓬乱卷发和传奇?MLB球星?A-Rod对谈，看起来像是刚起床要去吃早餐的大学生。SBF在与会中详述了未来愿景：利用区块链技术实现自动化金融风险管理。等到会议结束后，A-Rod已经变成了?SBF的小迷弟。
A-Rod表示：「这家伙太聪明了。」
智能合约会取代传统金融的经纪人角色。
FTX提案的新颖之处在于其处理保证金的方式。
贝莱德CEO：尽管FTX存在诸多问题，但加密技术将非常重要:金色财经报道，贝莱德CEO Larry Fink表示，目前已经申请破产的加密交易所FTX似乎存在不当行为，但加密货币背后的技术也未来发展息息相关。他认为，在FTX崩溃后，大多数加密公司也将跟随倒闭。他承认，贝莱德通过其管理的一个基金向FTX投资了2400万美元。不过，尽管FTX存在诸多问题，但Larry Fink表示，他认为加密技术将非常重要。他说道，我相信下一代市场或者下一代证券将实现通证化。[2022/12/1 21:15:40]
目前的传统金融，会有一个「期货佣金商」的角色，负责收取、追缴用户保证金。若是特殊客户，FCM则会提供「预支资金服务」，确保特殊客户的部位不会被清算。
前FTX主管披露财务数据：负债88亿美元，流动性缺口为79亿美元:11月11日消息，前FTX机构销售主管Zane Tackett在被解雇后首次发声表示，此事我显然有发言权，但是有兴趣听听别人的想法，目前FTX有两种选择：A) 破产；B)Token，并披露了他看到的财务数据：
负债 (用户资产)：88亿美元、流动资产（美元/日元/DAI）：9亿美元、流动性较差的资产（GBTC/ETHE/SOL）：20.37亿美元、暂无法流动的资产（长期股权投资）：32亿美元、流动性缺口：79亿美元、非流动性缺口：26.6亿美元。
此外，Zane Tackett表示，过去几天里，我与我们的一些大客户交谈过，他们表示有兴趣探索一种Token模型来解决短缺问题，并表示它比任何破产程序都更受青睐。[2022/11/11 12:52:21]
另一方面，FCM还需在清算所提供担保资金，这些资金用来抵销那些重大违规。
Binance在放弃收购FTX后，仍持有占FTT总供应量5%的头寸:11月11日消息，据外媒报道，尽管Binance宣布放弃收购FTX，但其目前依然持有FTT总供应量的5%，截止发稿时价值约合6500万美元。此外，一位参与Binance对FTX尽职调查的人士称，在宣布放弃收购FTX之前，Binance能够出售FTX的数量并不多。
随着越来越多人抛售FTT后，Binance持有FTT的头寸反而出现大幅上升。（Decrypt）[2022/11/11 12:50:04]
FTX认为可以用智能合约取代?FCM。
据提案，FTX用户会在帐户中存入抵押品，这个抵押品可以是现金或是加密货币，系统将以每?30秒为单位计算保证金部位，并通知用户。
CME提交注册期货经纪商文件，此前曾批评FTX类似计划:金色财经报道，芝加哥商业交易所（CME）曾批评加密货币交易所FTX在期货市场上砍掉中间商的计划。现在，CME正朝着同样的方向迈出一步。今年8月，CME提交注册期货经纪商的文件，允许投资者在CME的市场上购买和出售期货。如果申请获得批准，CME进入经纪业务，投资者可以绕过现有的经纪商，直接与交易所运营商联系进行期货交易。
此前，FTX提议允许交易者直接向其美国比特币期货交易所交纳保证金，而无需通过中间经纪商。该计划引起了激烈的辩论，在5月份的国会听证会上，CME首席执行官Terrence Duffy表示，FTX计划“将大大增加市场风险”。（华尔街日报）[2022/10/2 18:37:17]
如果保证金比例降得过低，FTX会在几秒钟内开始清算用户部位。最坏的打算是以「约定好的金额」，将部位出售给流动性提供商。
FTX官方认为，这样的保证金做法更安全。
FCM目前的做法是希望客户在「某一个时刻」付款，而?FTX的自动化系统更安全。虽然清算会更频繁，但对系统的保护性更好。最好的证据就是?FTX成立将近三年来都是以这种方式处理清算，事实也证明这套系统在剧烈波动的数字资产中运作良好。
SBF告诉金融时报：
在讨论的时候常常会忽略这点，但从风险管理的角度来看，我认为我们的提案在某种意义上更加保守。
区块链技术能实现更高效、实时交换抵押品，一旦有新技术可以瞬间转移抵押品，那抵押保证金的方式就需要重新思考。我们必须实时管理抵押品。没有抵押品的客户会被平仓，这是好事，代表降低了系统性风险。
如果你有这么有效的平仓方式，真的还需要中间人吗？
镍金属暂停交易的启发
SBF此次谈话会这么受到重视也是因为期货市场的「中间人追缴制度」近期受到挑战。
伦敦金属交易所于上月初时暂停交易「镍金属」。
由于乌俄战争导致供应中断，镍于?3月?7日飙涨?78%、8日再度追涨?74%，价格上涨至每吨?10万美元以上，LME因此宣布暂停镍交易。另外也取消了?3月?8日凌晨零时之后的所有交易。
市场一开始猜测?LME之所以采取这么激进的做法是因为价格剧烈波动，但熟知交易规则的业内人士表示，这是因为镍市场出现了流动性风险。由于镍价格大幅上涨，做空的机构会被要求追缴保证金，但由于价格涨幅太高，结果就是多数人会选择强制平仓，也不愿意追缴保证金，这让镍市场空头端流动性大幅萎缩。
SBF在事件发生后就曾发推文表示：我想正式宣布，FTX将不会取消任何交易。
当时有网友认为?SBF之所以会这样说是因为不在乎价格清算影响，但实际上，如果按照?FTX的提案来假设，像这种大幅上涨的情况会先触动「逐步清算」，最坏的情况是流动性提供商会以约定好的价格购买这些抵押品，完成清算。
I'dliketoformallyannouncethat,likeeveryotherday,FTXhasdecided*not*tocancelalltradesexecutedonorafter00:00UKtimetoday.https://t.co/8N0XtS2ve9
—?SBF(@SBF_FTX)March8,2022
CFTC主席?RostinBehnam在同一场会议中也公开称赞了?SBF提案背后的论点和想法，并承诺会谨慎思考、耐心琢磨这一提案。
其表示：
一旦该提案获得批准，就会导入一种新模式，注册的?DCO可在不依赖?FCM中介的情况下，向用户提供保证金产品。
这项提案相当创新，且值得考虑。在提案过程中，该机构正从过往经验取经，就像?SEC过去做的一样，我们会对这个提案保持谨慎的态度，耐心思考谨慎面对。
但这有一个前提，该机构必须优先考虑客户保护、市场稳定性，以及其它重要保护措施的核心原则。
不过这并不表示?FTX完全否认?FCM的功能。FTX.US总裁?BrettHarrison认为，未来智能合约、FCM可以同时存在，视乎交易所如何运作。
无论这项提案结果如何，FTX的提案和引发的讨论都象征着加密监管和传统金融进入了新的讨论阶段。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。