内容来源：《UnchainedPodcast》Ep.335
内容整理：0x137，律动BlockBeats
从1月27日开始，被标记为Luna基金会的地址里比特币持仓量不断增加，平均两天增持约3000枚BTC。
Terra发展至今已经成为了加密行业不可忽视的庞大生态，TVL仅次于以太坊、UST也成为了第四大Stablecoin。但在生态不断生长的同时，不少人也开始担心LUNA死亡螺旋的风险。
此前，Tether的USDT也曾持有部分BTC作为抵押，因此不少人将LFG此次购入BTC的行为视为对「LUNA庞氏」的支撑。
然而UST与USDT有着很大的区别，UST的目标是成为全球最大的去中心化Stablecoin，这就要求UST保持中立的资产身份。在这样的背景下，将BTC纳入UST背书体系就有了超越简单经济学的意义。
最近TerraformLabsCEODoKwon接受了知名加密播客《UnchainedPodcast》采访，回答了有关UST新背书机制、Anchor收益以及THORchain集成LUNA的问题，律动BlockBeats将相关内容整理翻译如下：
三箭联创：计划与所有债权人公开对话，以找到更好的办法:12月3日消息，三箭资本联合创始人Kyle Davies发推表示，我们的清算人似乎拒绝与我们进行建设性的接触。几个月过去了，银行账户里有现金，最低限度地出售资产，但仍没有向债权人支付任何款项。让我们与所有债权人公开对话，以找到更好的办法。[2022/12/3 21:20:14]
关于UST新背书机制
新机制如何运行？
LFG最近宣布，正在通过BTC启动一个大规模外汇储蓄。LFG为其提供了30亿美元启动金，但LFG希望BTC储蓄能在未来一年成为UST市值的重要部分。
此前，用户需要用1美元LUNA兑换1UST，目的是通过LUNA的张缩来吸收对于去中心化stablecoin的需求波动。目前Terra的这个机制非常成功，UST已经成为第4大Stablecoin，市值160亿美元。按照目前的发展趋势，不久后就超过DAI将成为第3大Stablecoin。
DoKwon表示，我们可以把这一新的机制看作是一个碎片化的外汇储蓄。在此之前，铸造1枚UST，你需要销毁价值1美元的LUNA。现在不同的是，当1枚UST被铸造时，一部分比例的LUNA会被销毁，剩下一部分将会被用于购买生态外资产，以保障去中心化的外汇储蓄。这一比例并非是固定的，目前它将取决于UST兑BTC的实时价格，即BTC的波动性，具体比例则由DAO来决定。
Coinbase：我们配合了SEC对司法部指控的不法行为的调查，但SEC没有与我们进行对话:金色财经报道，Coinbase首席法务官 Paul Grewal在其官网上回应美国SEC对Coinbase的指控，Paul Grewal表示，在SEC指控的九种资产中，有七种是在Coinbase的平台上列出的。这些资产中没有一个是证券。Coinbase有一套严格的流程，在将每一种数字资产在我们的交易所上市之前，都会对其进行分析和审查，SEC自己也审查过这一流程。这个过程包括分析该资产是否可以被认为是一种证券，同时也考虑到该资产的监管合规和信息安全方面。明确地说，我们审查的大多数资产最终都没有在Coinbase上市。
我们配合了美国证券交易委员会对司法部今天指控的不法行为的调查，但SEC没有就我们平台上的七种资产与我们进行对话，而是直接跳到了诉讼上。美国证券交易委员会的指控使人们注意到一个重要问题：美国没有一个明确或可行的数字资产证券监管框架。而美国证券交易委员会不是以包容和透明的方式制定量身定做的规则，而是依靠这些类型的一次性执法行动，试图将所有的数字资产纳入其管辖范围，甚至那些不是证券的资产。[2022/7/23 2:32:49]
当BTC储蓄构建到一定程度，比如40%时，LUNA发生死亡螺旋的概率就极大地减小了。因为虽说LUNA仍是稳定UST的核心组件，但BTC储蓄可以在极端情况下有效减缓新铸造LUNA进入市场的速度。
币信对话超级君：DeFi是钱平权:9月7日，在币信直播间进行的DeFi直播里，超级君表示：“DeFi和之前的ICO不一样，ICO里各个用户的钱是不平等的，钱多的人在初期有低价投资的权利，散户只能之后高价接盘。但是DeFi是钱平权，你的1块钱和大户的1块钱是一样的，挖到的矿是同样的，打破了中间层。DeFi市场里只有信息的不对等，但是这个不对等努力是可以实现的。不过协议很美，泡沫很大。”[2020/9/8]
从长远出发，LFG计划Terra协议成为世界最大的单BTC持仓地址。也就是说，LFG是在未来BTC的价格仍会有很好的表现。这样一来，未来的BTC准备金率会远高于今天LFG购买BTC时的比例，也会有更强的能力应对未来UST的需求波动。
为何做出这一改变？
DoKwon解释，首先是经济学角度的原因，LUNA-UST的这一系统已经足够并且越来越稳健。但要承认的是，在市场需求发生极端变化的情况下，LUNA会面临着死亡螺旋的风险，即LUNA价格下跌的同时，UST市值大幅收缩。
LUNA最初的用例还比较有限，生态内最大的开发者还是TerraformLabs，但现在Terra已经是一个庞大的生态，TVL仅次于以太坊，生态内应用涉及杠杆、期权、外汇、利率掉期、meme等。
火币“DeFi预言家”项目对话：Just基金会考虑将“流动性挖矿”引入整个生态:8月25日，火币全球站“DeFi预言家”活动正式启动，邀请到活动中四个DeFi项目线上对话。对话中波场创始人孙宇晨表示，Just基金会近期考虑将最近的DeFi热点“流动性挖矿”引入整个生态，以JST作为平台治理和挖矿收益的代币，近期的项目包括：1）JustStable流动性挖矿：用户参与抵押、借贷提供流动性时，会收到CDP的挖矿收益；2）JustSwap流动性挖矿：用户通过提供资金到JustSwap资金池的方式，获取除交易手续费外的额外挖矿收益；Just基金会未来还会引入更多应用场景下的DeFi，涉及单是不限定于借贷、交易、衍生品等，JST都将作为挖矿收益发给生态贡献者。[2020/8/25]
在这种情况下，对于UST的需求已无法再准确估量。同时，还有大量的UST被转移到了其他公链生态，无论是以太坊上的Curve、Solana上的Saber，还是Avalanche上的TraderJoe及Pangolin，UST都是TVL最大的算稳池。
很多出口型经济体都会构建自己的多样化外汇储蓄，以应对自身货币的短期需求波动。从这个角度出发，Terra构建自己的外汇储蓄就成了一种自然而然的选择。当然为了符合Terra去中心化的理念，LFG会建立一个智能合约，用户辅助BTC和UST之间的兑换流程。
币信对话Nic Carter：区块链更像是批发网络 而不是零售网络:币信全球商务拓展总监在币信直播间对话Coin Metrics创始人Nic Carter，探讨早期互联网发展和比特币发展。Nic Carter表示：我认为主要区别在于这是一场货币革命，而互联网是一场通信革命。在全球范围内，资本第一次真正变得无摩擦。这是一个巨大的变化。我认为这最终将杀死最弱的主权货币，因为它们会选择更坚挺的货币（例如美元）并拒绝本国货币，就像厄瓜多尔那样。比特币是一种非国家货币商品，如果人们选择它，它有可能成为中立的全球储备资产。互联网在其历史的大部分时间内还是一场面向消费者的革命，而我想说的是，公共区块链更像是批发网络，而不是零售网络。从根本上讲，普通用户很难存储私钥并且安全地进行交易。因此，我们看到了行业中出现大量中间媒介。我认为大多数用户最终都将通过银行、交易所或托管人与公共区块链进行交互。但是无论如何，他们将从这些资产中获得全部价值。[2020/7/3]
其次是外交角度的原因，这是人们很少谈到的。Terra的目标就是成为加密行业最大的去中心化货币系统，UST不仅应用于Terra生态，还会扩展到Solana、Avalanche、Polygon等有活跃开发者和用户的生态。
与Terra生态里培养的原生用户不同，其他公链生态内的用户对LUNA背书的信任程度是有所衰减的。这时将BTC作为背书或者储蓄的一部分，能有效的提升这些用户对UST的信任，因为加密行业很少有人会质疑BTC的价值储藏能力。
换句话说，BTC的作用就是让UST成为一个更加中立的资产，以促进其向各个生态扩张。
如何实现机制的转变？
建设完成的外汇储蓄将由一个智能合约控制，人们可以存入桥接后的BTC以铸造UST，反之亦然。
具体来说，我们可以把这个智能合约看作是一个只接受两个池的DEX，一个池存储UST，另一个存储BTC，而外部的预言机将为这个DEX提供BTC的实时报价。用户存入BTC，并根据预言机提供的汇率换取UST。
而用户在存入UST后，只能赎回99%的BTC，1%的价差则能保证外汇储蓄只会在UST脱钩时才会被启动。
这其中有几个人们常有的疑问：
首先一个问题，就是跨链桥的安全性。目前跨链桥出现安全隐患的重要原因，是市场的整体竞争环境。一个跨链桥项目需要尽快的支持各条L1、L2公链，以抢占市场份额。这使得团队将绝大多数时间花在了跨链集成和商业发展上，没有足够的时间确保底层技术架构的安全性。
与WBTC的多签方案不同，LFG正在轻客户端方向筛选最为去信任化的桥接方式。
尽管跨链桥存在着无法克服的「天生问题」，但LFG希望能在移除市场竞争的因素后，为BTC与UST储蓄合约之间打造一个更为安全的跨链桥。在此之前，LFG购买的BTC都存放于委员会的多签钱包中。
LFG目前仍在审阅各个针对BTC跨链的项目提案，比如Cosmos生态的Axelar、BlockStacks社区等。并打算在最初采用多样化的跨链方案，然后随时间推移筛选出一至两个表现不错的优质方案。
其次一个问题，是LUNA未来的价值捕获，很多人担心将BTC纳入UST背书机制中会削减LUNA的价值捕获能力。但实际上，LFG相信在BTC的帮助下，新的背书机制能获得更多用户的青睐和信任，帮助Terra将UST蛋糕做得更大，这对LUNA来说并不是一件坏事。
而对于BTC来说，Terra新的背书机制很好地发挥了其作为价值储藏资产的属性，并在这一基础上为其搭建了二层应用场景，使BTC在「什么也不做」的情况下为行业做出更多贡献，如DeFi、NFT、DAO等。
另外出于外交角度，LFG还会考虑将各生态的L1原生Token也纳入LUNA的外汇储蓄中，以便提供更好的使用体验。用户将不再需要进行跨链转移操作，而是直接用SOL、AVAX等原生Token铸造UST。
关于AnchorProtocol
Anchor收益是否会下调？
Terra最近有一项针对Anchor收益的治理投票，旨在将Anchor收益更改为一个动态的指标。在这一新的计算机制下，协议每月都会评析自身收益储蓄的变动，并根据变动Delta设定具体收益指标。例如，若某月Anchor的收益储蓄缩减了5%，则协议提供的收益也会相应减少5%，即由20%降至19%，反之亦然。
值得注意的是，即使Anchor采用动态收益指标，其每月的收益变动也是相对较小的，因为协议的收益储蓄不会在短期内发生剧烈变动。
Anchor是否可持续？
有意思的是，在DeFiSummer初期，许多人认为Anchor20%的收益太低，与其他动辄上百的收益机会相比没有吸引力，无法抢占市场份额。但Anchor团队看到的却是未来市场冷却、借贷需求下滑时DeFi所面临的问题。现在市场真的冷却后，同一批人又开始质疑20%的收益不可持续。
Anchor团队对「可持续」的定义并非针对其「收益」，而是「效能」，即Anchor作为调节加密市场杠杆需求的工具，是否能够持续带来增长。但这并不意味着LFG不打算下调目前20%的收益，而是说这会是一个长期、稳健的过程。
另外为保持并增加借贷需求，Anchor也会持续进行跨链发展。Anchor目前已经拓展至Avalanche生态，并将马上支持bATOM、bSOL和bMATIC，新的质押资产获得的收益机会将保持一致。?
关于THORchain
THORchain所针对的市场是非常巨大的，其打造的基础设施是加密行业少有且不可缺少的关键组件。背后的原因其实很简单：即使在今天，人们交易BTC还是需要通过中心化交易平台，尽管THORchain无法提供能与中心化平台竞争的低滑点及手续费，但一个去信任的多链交易平台的存在对于加密行业来说是非常重要的。
但介于THORchain之前出现的安全隐患，市场对其仍持「谨慎乐观」的态度。THORchain需要时间去赢回用户对它的信任，但在我看来，一旦THORchain重建起信任，它将成为加密领域最重要的机构之一。
至于LFG是否会选择THORchain作为购入BTC的渠道，这还需要时间的观察。在安全性有了足够的保障、用户对其信任重新构建后，THORchain肯定成为LFG考虑的备选项之一。
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