FRAX 是新的 UST 吗？
编译标题：关于 FRAX 算法稳定币你需要知道的 5 件事? ? ? ? ? ??
Frax 是一种分数算法稳定币。Frax 的稳定币，部分供应由美元等法定抵押资产支持，其余供应通过算法调整。
Frax 股票 (FXS)
Frax Share 代币 (FXS) 是协议中不稳定的实用代币。它被设计成易变的，并且拥有治理权和系统的所有效用。
通过 FXS 进行治理的范围包括：
1、添加/调整抵押品池。
Curve创始人再次偿还约113.9万枚FRAX债务:8月1日消息，据链上数据显示，Curve创始人再次偿还约113.9万枚FRAX债务，并取出2,500,000枚CRV（约合138万美元）抵押品。[2023/8/1 16:11:16]
2、调整各种费用（比如铸造或赎回）。
3、刷新抵押率比率。
除了自愿迁移到新的硬分叉之外，就不需要其他治理行动，比如主动管理抵押品或添加人工可修改的参数。
2020 年 5 月，该协议允许 FXS 持有者锁定 FXS 代币以生成 veFXS 并获得特殊升级、特殊治理权和 AMO 利润。
FXS 的供应量最初设定为 1 亿个代币，但由于 FRAX 以更高的算法比率铸造，流通量可能会出现通缩。该协议的设计使得只要 FRAX 需求增长，FXS 的供应就会在很大程度上出现通缩。
分数算法稳定币模型
Fractal Protocol Julian：期待建立开源标准取代传统的cookie 把数据还到用户手中:金色财经报道，2月23日，新一期《佟掌柜的朋友们》直播在线上举行。直播过程中，Fractal Protocol Julian对于“FRACTAL协议应用”的问题表示，FRACTAL能够通过这个协议向买家展示用户的质量，同时我们还注意用户的隐私。我们既能保证用户数据的分享，也能保证用户隐私得到保护。我们真正想做的是希望广告市场能够改变，使博主和建造者能真正赚到钱。我们希望建立一个开源的标准，来取代传统的cookie，把数据还到用户手中。我们希望能够在两个寡头下，建立一个公平的市场环境。同时我感觉2021年会像2017年一样，市场发展速度会很快。[2021/2/23 17:45:16]
完全抵押的稳定币存在托管风险或者需要链上超额抵押。完全基于算法的稳定币很难引导，增长也缓慢，并且会表现出极端的波动时期。出于这些原因，FRAX 选择了分数算法稳定币模型，这意味着它部分由法定货币担保，部分由算法担保。
声音 | MultiVAC CEO Frank：币安启明星（Venus）将给传统金融带来毁灭性打击:MultiVAC CEO Frank今日发表观点称，币安启明星（Venus）计划的发布，是一个非常明显的信号，诸如交易所等区块链企业已经不再局限于加密货币，而是将触角伸到了传统金融领域。由于加密货币透明、高效流通等特性，将给传统金融带来毁灭性打击。Frank表示，币安作为全球交易所的龙头，此举也可能引发全球范围内交易所等机构的快速跟进，产生更多的“libra”，从而促进整个区块链行业的繁荣。[2019/8/20]
FXS 代币的价值取决于对 FRAX 的需求。FXS 市值的价值是 FRAX 市值的非抵押价值的总和。即曲线下所有过去和未来阴影区域的总和，如下图所示。
动态 | 比特币公司Argo Blockchain最大股东或为亿万富翁Frank Timis:据This Is Money报道，曾两次被判定为经销商的有争议的亿万富翁Frank Timis正在推动伦敦证交所上市比特币公司Argo Blockchain的高层政变。在一位神秘投资者要求Argo Blockchain开除两名高管后，Timis被揭露为该公司的最大股东，这位企业家持有Argo Blockchain 14%的股份。其他投资机构包括Janus Henderson和Jupiter Asset Management等。[2019/4/22]
在创世时，FRAX 是 100% 抵押的，这意味着铸币 FRAX 只需将抵押品放入铸币合约中。
在分数算法阶段，铸造 FRAX 需要放入适当比例的抵押品并销毁 Frax 股份 (FXS) 的比例。
举个例子：
1、如果 FRAX 的市场价格高于 1 美元的目标价：在 98% 的抵押品比率下，每铸造 FRAX 都需要 0.98 美元的抵押品并燃烧 0.02 美元的 FXS。在 97% 的抵押品比率下，每铸造 FRAX 都需要 0.97 美元的抵押品并燃烧 0.03 美元的 FXS，以此类推。
Bernstein 分析师 Inigo Fraser-Jenkins称虚拟货币的规模和流动性不适合机构资产配置:Bernstein 分析师 Inigo Fraser-Jenkins称，虚拟货币的规模和流动性不适合机构资产配置，而与环境、社会和政府相关的担忧很可能令许多养老金将比特币拒之门外。据该分析师测算，比特币的回报率必须达到每月5%或以上，对于优化投资组合来说才是有意义的。这是一个非常高的回报水平，即便是在没有考虑其他风险的情况下。（彭博）[2018/1/22]
2、如果 FRAX 的市场价格低于 1 美元的价格范围：在 98% 的抵押品比率下，每个 FRAX 都可以赎回 0.98 美元的抵押品和 0.02 美元的铸造 FXS。在 97% 的抵押品比率下，每个 FRAX 都可以赎回 0.97 美元的抵押品和 0.03 美元的铸造 FXS。
抵押比率和预言机
协议中的抵押率刷新功能可以被任何用户每小时调用一次。如果 FRAX 的价格高于或低于 1 美元，该功能可以以 0.25% 的步长更改抵押品比率。
1、当 FRAX 高于 1 美元时，该函数将抵押比率降低一级。
2、当 FRAX 低于 1 美元时，该函数将抵押比率提高一级。
刷新率和步进参数都可以通过治理（FXS）进行调整。
FRAX、FXS 和抵押品的价格都是使用 Uniswap 的配对价格和 Chainlink 预言机的时间加权平均值计算的 ETH:USD 价格。
Chainlink 预言机允许协议获得美元的真实价格，而不是 Uniswap 上稳定币池的平均价格。这使得 FRAX 能够相对于美元本身保持稳定，这就能提供更大的弹性，而不是仅使用现有稳定币的加权平均值。
在未来的协议更新中，可以弃用抵押品的价格馈送，并且可以将铸造过程转移到基于拍卖的系统中，以限制对价格数据的依赖并进一步分散协议。
流动性计划和质押
将 Uniswap LP 代币存入激励货币对的用户可以获得 FXS 奖励，这可以通过在 Uniswap 上为代币对增加流动性来实现。每个激励货币对都有自己的排放率，所有激励货币对的所有 FXS 奖励的总和在第一年以 18M FXS 的基准利率排放。随着 FRAX 变得更加算法化，所有池子的 FXS 排放率提升了 2 倍。
1、抵押比率提升（于 2021 年 4 月 17 日弃用）：每个池子的排放率乘以与抵押比率成反比的 CR Boost 常数。这意味着随着 FRAX 更加算法化，所有池的 FXS 排放率都会增加。CR Boost 常数设置为 2 倍最大乘数，这意味着如果 FRAX 完全算法化，CR 就为 0%，则 FXS 的释放率增加 2 倍.
2、时间锁定质押：任何 LP 都可以将其 LP 代币锁定 3 年。LP 股份由两个提升因素相乘：时间锁定和抵押比率。抵押率提升适用于 FXS 的基本排放率，因此抵押率提升意味着更多的 FXS 分布在整个系统中。时间锁定提升适用于个人的股份，作为池中所有股份的比例，当某人从时间锁定的股份中获得提升时，这使其成为零和结果。
3、veFXS 提升：veFXS 持有者在 Farming 时将获得额外的权重提升。
算法市场运营控制器 (AMO)
Frax v2 通过引入“算法市场运营控制器”（AMO）的概念，并扩展了分数算法稳定性的概念。
AMO 模块是一个自主合约，只要它不改变 FRAX 的挂钩价格，就可以制定任意的货币政策。这意味着 AMO 控制器可以通过算法执行公开市场操作，但不能凭空铸造 FRAX 并打破挂钩。这使 FRAX 的基础层稳定性机制保持纯净和不变，这一直是使该协议与众不同的核心。
因此，每个 AMO 都可以被认为是中央银行的货币乐高。每个 AMO 都有 4 个属性：
1、去质押化——降低 CR 的策略部分
2、市场操作——策略中处于均衡状态且不改变 CR 的部分
3、重新质押——增加 CR 的策略部分
4、FXS1559——AMO 资产负债表的正式会计，它准确定义了在利润高于目标 CR 的情况下可以烧掉多少 FXS。
AMO 使 FRAX 成为最强大的稳定币协议之一，通过创造最大的灵活性和机会，而不改变使 FRAX 成为算法稳定币空间领导者的基本稳定性机制。AMO 模块打开了一个模块化设计空间，允许不断升级和改进，而不会危及优雅的设计、可组合性或技术复杂性。最后，由于 AMO 是一个完整的“盒中机制”，任何人都可以提议、构建和创建 AMO，只要他们遵守上述规范，就可以通过治理来部署这些 AMO。
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撰文：Ehsan Yazdanparast
编译：TechFlow Intern
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