本文来自Cointelegraph，原文作者：ELAINEHU，由Odaily星球日报译者Katie辜编译。
Terra市场分析
通常年底是休息和为假期做准备的时候，但2021年最后几周，加密市场没有显示出“休息”的迹象。
最引人注目的新闻之一是Terra在TVL方面达到了历史新高，该项目超过了BSC，成为仅次于以太坊的DeFi链。根据DefiLlama的数据，在12月24日达到200亿美元大关后，Terra的TVL在撰写本文时已降至193亿美元左右。
锁仓值前五的公链。来源：DefiLlama
目前，Terra只有14个建立在链上的协议，而BSC上有257个协议，以太坊网络上有377个协议。Terra的协议非常成功地吸引了流动性，最近的Astroport协议的发布与Terra的本地治理代币LUNA在2021年12月26日的迅速反弹非常吻合，创下了历史新高。
PeckShield：CoinDCX的Twitter帐户疑似被入侵，并发布欺诈性链接:9月20日消息，派盾（PeckShield）监测显示，疑似印度加密货币交易所CoinDCX的Twitter帐户遭到入侵，并被攻击者用来分享欺诈性的XRP奖励链接。[2022/9/20 7:08:28]
以美元计算的TVL与LUNA相比，前者自2021年9月以来经历了指数增长，而后者在同一时期保持相当平稳。不难看出，最近TVL美元价格上涨的主要原因是LUNA价格本身的上涨。
Terra美元总锁仓值与LUNA对比。来源：DefiLlama
虽然治理代币的价格上涨通常表明投资者对公链和协议的信心，但似乎也是其因为出现了更有利的套利机会。
让我们来了解一下LUNA和它的担保资产bLUNA之间套利的一些策略。
DFINITY：Internet Computer已可通过Canister智能合约转移ICP:11 月 25 日，DFINITY 宣布社区已通过 NNS 提案 #31471。该提案的通过，意味着 Internet Computer 用户已可通过 Canister 智能合约持有或转移 ICP，也意味着 Internet Computer 在 DeFi 领域获得进一步的发展。DFINITY 表示，去中心化聊天应用 OpenChat 将很快允许用户通过即时消息相互发送 ICP，一系列 DApps 和市场也将实现不同的集成。
此外，NNS 提案 #31471 也标志着完全在主权区块链上运行的去中心化交易平台时代的到来，近期一位社区开发者在 Internet Computer 上发布了 Uniswap 前端，以展示传统 DeFi 解决方案如何完全运行在区块链上。受益于 NNS 提案 #31471，甚至像 Coinbase、Binance 和 Crypto.com 这样的中心化交易平台也可以完全上链。[2021/11/26 7:11:39]
LUNA价格VSLUNA/bLuna溢价比例。来源：FlipsideCrypto
Willy Woo称比特币的投资回报远高于黄金 遭黄金多头Peter Schiff回怼:6月9日，加密分析师Willy Woo在推特发布一张图表，对比10.7年的时间里比特币与黄金的表现。他表示，如果有人在2019年投资1美元的BTC，那么今天的投资价值将接近1280万美元（豪华游艇）。然而，对黄金进行类似投资几乎看不到任何回报，到2020年只有1.66美元（士力架巧克力棒）。“我谦恭地把这张图表献给Peter Schiff，以纪念他不倦地向他的黄金粉丝推广比特币。”
Peter Schiff是一个坚定的黄金支持者，他声称“只有傻瓜才会选择比特币”而不是黄金。Peter Schiff回击Willy Woo称，“如果你今天在比特币上投资1280万美元，10.7年后，如果你还能买得起士力架巧克力棒，你将是幸运的。”（Cointelegraph）[2020/6/10]
为什么在Terra的市场上会出现这种情况？
声音 | Tuur Demeester：美联储向市场注入超1040亿美元，相当于比特币经损失调整后87%的市值:据华尔街日报报道，美国纽约联邦储蓄银行周四（10月17日）向金融市场注入了1041.5亿美元的临时流动资金。此次干预分为两个部分。其中一项是通过期限回购协议操作，该操作将持续15天，注入金额为306.5亿美元；另一项是通过为期一天的回购操作进行的，总额达735亿美元。对此，Adamant Capital创始合伙人Tuur Demeester评论称，美联储仅仅此次的量化宽松注入金额就达到了1040亿美元，这相当于比特币经过损失调整后87%的市值。[2019/10/19]
LUNA是Terra公链的治理和质押代币，而bLUNA是代表质押的LUNA的代币及其相应的区块奖励。由于bLUNA和LUNA一样是同质化的和可交易的，它也在Terra的去中心化交易所进行交易。
金色财经现场报道 以太坊创始人Vitalik Buterin对Casper与分片技术最新进展做出演讲 :金色财经6月3日现场报道，在今天的以太坊技术及应用大会上，以太坊创始人Vitalik Buterin做了题为“Casper与分片技术最新进展”的主题演讲。第一步为存款:签名和公钥地址不一定是一样的，可以让别人为你参加共识机制，能用热钱包签名，将资金留在冷钱包中。完成取款，第二步为等待加入，可能需要一天时间（还不完全确定）第三步为参加验证机制：验证节点有两个作用：敲定主链的区块，验证分片上的区块。[2018/6/3]
与交易所交易的其它货币或代币交易对一样，在不同的去中心化交易所交易的LUNA/bLUNA交易对，可能会由于不同平台的价格低效率而具有不同的价格。套利者将通过以较低的价格从一项协议中买入，在另一项协议中以较高的价格卖出而获利，帮助平台解决价格效率低下的问题，并最终在所有交易所达成一个公平的价格。
除了价格低效率的共同原因之外，还有其它因素，如与bLUNA的性质相关，使LUNA/bLUNA的价格在不同协议之间不同。
bLUNA价格高于LUNA在Anchor协议上的。这是因为bLUNA一旦在Anchor上用于担保和铸造，只能在21天后烧毁和交易成LUNA，除非它是立即烧毁的。
由于bLUNA不仅代表了所持LUNA的价值，还代表了21天锁仓期所持LUNA的区块奖励，其价值始终高于LUNA。如下图所示，在Anchor上，bLUNA的价格在大多数时候略低于1，三个不同的异常值显示bLUNA在0.97的比率下更有价值。
LUNA在交易所的价格通常高于bLUNA，原因可能是：
出售bLUNA比在DEX上购买bLUNA更多，因为如果不是立即烧毁，在Anchor协议上烧毁bLUNA就需要21天。所以，如果用户想要立即得到LUNA，他们需要去DEX出售bLUNA。对于在Anchor协议上瞬间烧毁的bLUNA，其速率与TerraSwap相同。
除非用户需要在Anchor协议上使用它们作为质押品，不然用户不会像对bLUNA一样期待得到其它LUNA系列资产。目前，Anchor提供了绑定功能，以非常接近但略低于1的比率进行LUNA和bLUNA之间对交易。即投资者以1个LUNA获得略低于1个bLUNA。尽管在DEX的汇率更好，因为交易员可以在DEX上通过1个LUNA获得1个以上的bLUNA。但用户倾向于寻求最方便的方式，即使用Anchor债券来获得他们的bLUNA，这样他们就不必在不同的协议之间切换。
如何利用Terra的套利机会
根据前面给出的价差解释，套利LUNA和bLUNA主要有两种方式。
TerraSwap、LoopMarkets和Astroport都提供LUNA/bLUNA的交易。这些交易所之间通常存在微小的价差，这为交易员创造了套利机会，他们可以在一个交易所以较低的利率买入这一交易对，在另一个交易所以较高的利率卖出。
LUNA/bLUNA在DEXs上的价格比较。来源自：FlipsideCrypto
下图显示了2021年12月期间不同平台的LUNA/bLUNA交易日均价格。该比率是实际收到的bLUNA总数除以为交易提供的LUNA总数。正如前一段所解释，由于在DEX上对LUNA的需求增加，一个LUNA可以在DEX上交易成多个bLUNA。
下图计算了三个交易所中任意两个交易所的套利日回报率。最好的机会出现在12月15日的TerraSwap和Loop之间，年收益率接近600%。
在不同的DEXs之间套利LUNA/bLUNA交易对。来源：FlipsideCrypto
DEX和Anchor协议之间的套利
投资者可以将LUNA交易到每LUNA提供最高bLUNA的DEX之一，在Anchor协议上烧毁bLUNA，并等待21天，即可获得更多的LUNA。注意，Anchor协议上的烧毁必须是正常的“缓慢”烧毁。因为交易率与TerraSwap相同，所以“瞬间烧毁”将起不到作用。
基于24天的年化回报，下图显示了不同DEX和Anchor之间套利的年收益率。
DEX和Anchor年收益vs.LUNA质押年收益之间的套利。来源：FlipsideCrypto
Lido从LUNA流动质押中获得的8%年均收益率也被添加为无风险基准回报率比较。在12月，12月27日的最高年平均收益率达到80%，此后大幅下降，在新的一年里低于无风险回报。
这可能是因为Terra的被更多用户采用和更多用户参与到不同的Terra协议中，帮助合理化了平台间的价格，降低了价格的低效率和套利机会，从而创造了一个更公平的价格。
精明的投资者总是在摩拳擦掌，等待下一个机会
从2021年12月观察到的交易数据来看，Terra上不同协议之间存在LUNA/bLUNA交易对的套利机会。交易员可以选择风险更大的方式在不同的DEX平台，也可以选择更安全的方式在这些DEX平台和Anchor协议之间套利，前提是他们愿意持有bLUNA24天。
在2021年12月，DEX和Anchor协议套利策略的年化回报一直优于无风险的Lido流动性质押。直到最近，这种回报在2022年1月1日几乎蒸发。
这可能是由于在Terra协议中更多的用户参与和价格合理化。由于交易量和参与率的波动，或由于新的DEX协议的推出，套利机会可能在未来再次出现。
本文所表达的观点仅为作者个人观点，每一个投资和交易都有风险，在做决定时先自己研究。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。