Gearbox 的独特之处是，交易者或流动性挖矿者可以开设虚拟账户并借入资金，以杠杆进行交易或流动性挖矿。
撰文：李科
在 2021 年 2 月由 Aave、1Inch、Chainlink 联合赞助举办的 MarketMake ETHGlobal 黑客马拉松上， 决赛入围选手?Gearbox Protocol?引起了人们的关注。Gearbox 这个参赛项目的目标是将去中心化交易和借贷协议两个概念结合起来，在 DeFi 领域中打造一个高效低 Gas 费、高杠杆抵押率的全新的借贷协议。
Gearbox 是一个用于保证金借贷交易和流动性挖矿的低抵押率协议，专注于降低交易 Gas 费，让流动性提供者能赚取更高的年化利率。
在 MarketMake ETHGlobal 黑客马拉松上展示了项目 demo 并且获得奖项之后，Gearbox 团队一直比较低调，并未向外界发布过多产品信息。根据该团队网站的介绍，可以看到 Gearbox 具有这些核心特点：
摩根大通：美联储下周加息100个基点的概率不到三分之一:金色财经报道，摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli表示，美联储官员下周开会时不太可能将利率提高100个基点。他在周三给客户的一份报告中称，提高100个基点的可能性低于三分之一，“优秀的司机不会在接近目的地时加快速度”。
Feroli表示，上调100个基点意味着美联储基准利率见顶的位置会比5%还高，“我们对此表示怀疑”。他还警告说，现在加大货币政策刹车力度可能加强对美联储在2023年降息的押注。这将使美联储通过放宽金融条件来应对价格压力的工作变得更加困难。（彭博社）[2022/9/15 6:57:03]
聚合?Uniswap、Sushiswap、Curve?等去中心化交易所的交易。
以低抵押率进行 4 倍杠杆保证金交易
提供流动性时获取更高的年化利率回报
更低的交易 Gas 费
Bankless：Q2以太坊网络交易费用跌超三分之一:7月11日消息，据Bankless最新发布的《以太坊现状报告——2022年第二季度》数据显示，由于4月至6月期间加密市场低迷，以太坊网络交易费用在二季度下降了33.4%——从2022年第一季度的19.1亿美元下降到12.8亿美元。
此外，二季度以太坊日均活跃地址下降20.6%，链上锁仓量从一季度的594.2亿美元下降到342.1亿美元，跌幅达到42.4%；链上DEX现货交易量从一季度的3505.4亿美元跌至3191.3亿美元，跌幅为9%。[2022/7/11 2:04:43]
其中，最大的特点是，交易者或流动性挖矿者可以在 Gearbox 开设虚拟账户并借入资金，以 4 倍杠杆进行交易或流动性挖矿。
研究：三分之二的金融顾问与客户讨论加密货币，但很少采取行动:4月5日消息，Coalition Greenwich一项新的研究显示，尽管三分之二的金融顾问在过去一年里与客户讨论过加密或数字资产，但他们并没有采取多少行动。在参与这项研究的600多名顾问中，只有15%为散户投资者制定了涉及比特币或数字资产的战略或提供产品。
此外，有32%的受访者表示，他们公司的政策不允许这样做，26%的人表示，这样做不适合他们的客户，15%的人表示他们预计明年会这样做，13%的人表示他们缺乏这样做的工具。（The Block）[2022/4/5 14:05:33]
Gearbox 团队称，这些特点是为了解决目前已有的借贷协议面临的主要痛点：
借贷协议质押率过高；
交易者需要用借贷协议或去中心化交易所来进行保证金交易；
在单独的协议上交易 Gas 费过高
动态 | 报告：德国三分之一的大公司认为区块链技术与互联网一样具有革命性:德国信息技术、电信和新媒体联邦协会进行的一项调查结果显示，德国三分之一的大公司认为区块链技术与互联网一样具有革命性，并且全国大约有百分之十五的公司相信区块链将以某种方式改变社会和经济。（Crypto Daily）[2019/12/29]
流动性提供者可以从 Gearbox 获得更高的年化利率 (APY)。他们在资金池之间选择以存入资金，每个资金池都有基础资产和风险参数，比如：允许的代币列表、允许的去中心化交易所、稳定币池等。
存款年化利息取决于基本池参数和池利用率。
动态 | 马耳他申请加密货币代理证的人中有近三分之二未通过:据timesofmalta报道，马耳他申请加密货币代理证的人中有近三分之二未通过官方评估测试，尽管第三次考试是为了提高通过率。消息人士称，此次考试由马耳他金融服务管理局设立，由金融服务从业者协会管理，考试为一系列多项选择题组成，约有250名律师、会计师和审计师参加此次考试。[2018/10/18]
交易者和流动性挖矿者可以选择具有更高年化利率和代币策略的矿池。要开设杠杆头寸，交易者或流动性挖矿者应将所需金额的 25% 存入虚拟账户，协议将自动添加信用资金。
交易者可以在 Gearbox 交易主流去中心化交易所（Uniswap、Sushiswap、Curve）的流量池列表中的代币。资金以 Gearbox 合约方式持有，交易者不能直接提取。
虚拟账户是一个独立的智能合约，用于保存交易者的余额。但是交易者无法直接访问此帐户，因此可以将其视为抵押品。
通过使用虚拟账户，用户可以交易主流去中心化交易所（Uniswap、Sushiswap、Curve）中的任何代币资产，或将资金用于挖矿收益。所有资金都存储在 Gearbox 合约中，交易者无法直接访问它们。
该协议建立在创新的架构上，这使得它可以非常高效的利用 Gas 费、更可靠而且防黑客攻击。
清算人（liquidator）
清算人的作用是检查资产健康状况并清算具有不良资产账户，而不是设置特定池。协议支付每个清算投资组合的 5% 作为奖励。
从 Gearbox 的设计原理来看，用户可以通过杠杆借贷来提高资金的使用率。如何评估交易者虚拟账户的风险就显得非常关键，决定了系统的可靠性。
Gearbox 目前尚未披露具体的风险评估方法，但是其团队成员告诉链闻，Gearbox 使用风险模型来持续评估交易者虚拟账户的资金量和账户风险。如果一个用户持有的转换为标的资产的投资组合价值低于清算门槛，则可以用清算人的溢价进行清算。
风险模型设计了「阈值加权值」参数（TWV，参见图片）来计算借贷健康系数（健康系数 = 阈值加权值 / 借贷金额）。当借贷健康系数大于 1 时，借贷是安全的，如果借贷健康系数 <= 1，系统将开始进行清算。
这种方法允许资产获得多倍的杠杆作用，用于与不同 DeFi 协议的交互，同时保持整个系统的超额抵押。
该方案中重要点是流动性阈值 (LT) 的初始计算。 Gearbox 团队表示，正在研究两种方案：
采用现有可持续协议（如 Aave/Maker/Compound）中的抵押率；
搜集过去 1 到 2 年资产的波动性，并使用最大价格下跌值来估计安全流动性阈值（LT）
不过目前这些尚在设计之中，具体模型会在未来的项目白皮书中披露。
除去资金效率较高志文，Gearbox 的另外一个特点是 Gas 费效率较高。该团队在一个文档中比较了不同协议在做空操作时的 Gas 费消耗情况：
对于空头头寸，Gearbox 协议提供的 4 倍杠杆相较于 Aave 的 1.75 倍杠杆，少消耗 104K 的 Gas 费。
对于空头头寸，Gearbox 协议提供的 4 倍杠杆相较于 Compound 的 1.8 倍杠杆，少消耗 188KGas 费。
从杠杆使用上来看，Gearbox 与 dYdX 有类似之处。不过，使用 Gearbox，可以在 Uniswap、Sushiswap、Curve 等自动做市商交易所上进行杠杆交易，这使得用户可以交易多种资产，而 dYdX 仅支持有限的资产交易对，并且 Gearbox 还可以利用杠杆获得流动性挖矿收益。
通过该项目的 GitHub 可以看出，Gearbox 的核心开发者是 Mikael Lazarev，他是技术负责人，频繁提交代码。他在软件开发方面拥有 10 多年的经验，曾在 Coinlist、Wrike、Nucypher 举办的黑客马拉松比赛中胜出，并入围 ETHGlobal 决赛，是经验丰富的区块链技术开发者。
目前 Gearbox 还属于「小而美」的早期开发阶段，官方尚未公开更多团队成员信息。
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