FRAX:简述FRAX - 金星链

FRAX（ Fractional-Algorithmic Stablecoin Protocol）是在以太坊网络上推出并与美元挂钩的去中心化，部分抵押的稳定币。最初是完全抵押的，其目的是逐步过渡到完全算法的稳定币协议

本文简要介绍 FRAX 稳定币，其运行机制，铸币模型以及处理金融冲击的能力。

运行机制

任何人都可以通过提供两个代币创建 FRAX：抵押代币(当前为 USDC)和协议权益股份币 FXS。两个代币的比例由抵押比例确定。例如，比率为 60％意味着可以用 0.60 美元的 USDC 和 0.40 美元的 FXS 铸造 1 美元的 FRAX：

日本游戏巨头世嘉暂缓链游项目开发:金色财经报道，Web3游戏倡导者世嘉公司(Sega Corp)正在从因全球加密货币行业崩溃而宣布退出，世嘉联合首席运营官Shuji Utsumi向媒体透露，公司目前已经搁置了区块链游戏的项目计划，及时从第三方区块链游戏项目剥离旗下类似《索尼克》《如龙》等知名IP，以避免贬低其内容价值。此外，当谈及世嘉预计在2026年推出的“超级游戏”项目时，Shuji Utsumi并未明确表示该游戏是否会采用Web 3.0 技术。

世嘉与Square Enix Holdings Co和Bandai Namco Holdings Inc等竞争对手一样，此前主张使用基于区块链的技术，认为可以提高其游戏的吸引力。[2023/7/7 22:23:23]

FRAX抵押率为60％

抵押率为60％的示例

日本财务省举行数字日元专家会议:金色财经报道，日本财务省21日举行探讨发行电子数据形式的法定货币“数字日元”可行性的专家会议首次会议，为年内汇总课题等论点启动了讨论。日本央行也在4月开始筹备民间金融机构等参加的实证试验。该会议是“CBDC（中央银行数字货币）相关专家会议”。政府尚未决定是否引进数字日元，将把会议的报告作为今后的判断材料。[2023/4/22 14:20:18]

1 FRAX 始终可以以 0.60 的抵押品和 $0.40 的 FXS：

FRAX赎回-抵押率为60％

FRAX 通过 USDC 抵押担保，但与 DAI 等稳定币相反，FRAX 设计为部分抵押担保。协议中持有的 USDC 储备金少于流通 FRAX 币的数量。

Arbitrum生态板块平均跌幅最大，ARB 领跌:3月25日消息，数据显示，ARB空投发放前后，Arbitrum生态板块受市场关注，当前该板块平均跌幅已超13%，ARB 、JOE 领跌。[2023/3/26 13:26:52]

FRAX 的双向转换可确保与 USDC 挂钩：

当 1 FRAX < $ 1，套利者会购买 FRAX，并以 FRAX 去赎回 USDC 和 FXS，并通过出售 FXS 获利。对 FRAX 的购买需求将让汇率恢复。

当 1 FRAX > $ 1，套利者将通过 USDAC 和 FXS 去创建 FRAX，并卖出 FRAX 而获利，卖出压力将促使汇率恢复。

FRAX 协议目前为三个流动性池（FRAX/USDC，FRAX/WETH 和 FRAX/FXS）提供激励，向流动性提供者铸造并向分发 FXS。

BendDAO当前累计贷款量超5.5万枚ETH，储备额略高于1.5万枚ETH:金色财经报道，据 Dune Analytics 数据显示，BendDAO 当前储备总额为 15,679 ETH，累计贷款量已达到 55,989 ETH（过去 24 小时贷款量为 470 ETH），抵押 NFT 数量达到 933 枚，其中抵押数量排名前三的 NFT 系列分别是： Bored Ape Yacht Clube （288 枚）、Mutant Ape Yacht Club （255 枚）、Azuki（149 枚）。截至目前，BendDAO 存款者数量为 613 个，借款者数量为 889 个。另据 DEX 上的交易价格显示，当前 BEND Token 交易价格约为 0.00584 美元，市值为 7,849,327 美元。[2022/8/21 12:38:55]

INX宣布将于8月2日在美国OTCQB交易所上市:金色财经报道，加密货币交易平台INX宣布，其普通股将于2022年8月2日在美国OTCQB开始交易，交易代码为“INXDF”。INX 的普通股将继续在 NEO 交易所（“NEO”）上交易，代码为“INXD”，由 INX的子公司 INX Limited 发行的 INX 代币将继续在 INX 证券 ATS 上交易，代码为“INX”。此外，INX 还获得了存托信托公司（DTC）的批准，使 INX 的股票有资格通过 DTC 进行电子清算和结算。[2022/7/29 2:44:53]

FXS奖励流动性提供者

铸币税(Seigniorage)

FRAX 协议提出了铸币税的原始模型。铸造 FRAX 需要使用 FXS。稳定币由于锚定美元具有价值，因此 FXS 也很有价值。铸币税的总金额是 FXS 的流通市值。

FXS 持有人从价格上涨中受益（铸币税）。铸造新的 FRAX 时，会按未抵押部分的比例燃烧 FXS。继续前面的示例，抵押率为 60％，铸造 1 FRAX 意味着烧掉了 0.40 美元的 FXS：

这减少了 FXS 的流通数量，从而推高其价格。此外，当协议降低抵押比例（CR：collateral ratio）时，铸造等量的 FRAX，将燃烧更多的 FXS。这也会产生更多的买入 FXS，FXS 持有人也因此受益。

FRAX 池中的流动性提供者也将从铸币税中受益。通过在三个激励池中提供 FRAX，他们可以获得 FXS。抵押比例越少(即铸币税越高)，它们获得的 FXS 越多。从 100％的抵押比例到 0％的抵押比例将使 FXS 发行率提高 2 倍。

FXS 的价格基本上取决于供应方。一方面，稳定的 FXS 被铸造并分发给流动性提供者，扩大了流通供应量并向下施加压力。另一方面，随着使用率和采用率的增长，铸造的 FRAX 比赎回的要多，这意味着在此过程中会燃烧大量 FXS，并将其从流通中撤出。

为了对数字有所了解，假设 FRAX 的供应量在 2021 年将从 50M 扩大到 300M，这是一个合理的预测。假设抵押比例为 50％，则意味着需要额外的 FXS 为 0.5 x 250M = 125M。同时，FXS 的释放量约为 1.5 x 18M = 27M(考虑了 50％的抵押比例)+逐步释放的团队/创始人/投资者的股份中的 35M = 62M。供需之间的不匹配是设计使然，是价格上涨的重要因素。

风险

如果 FRAX 供应量增加并且协议变得更具算法性，则持有 FXS 会有所帮助。但还有一些风险，回想一下：

如果 1 FRAX < $ 1，套利者购买 FRAX，赎回它们，以换取 USDC 和 FXS 以及“卖出” FXS。

相反，如果 1 FRAX > $ 1，套利者买FXS，用 USDC 和 FXS 铸造 FRAX 并卖出 FRAX。

在这两种情况下，维持与美元的挂钩，都是通过价格波动传导到给 FXS 持有者来完成，可能会出现较大的需求波动。特别是，如果 FRAX 合约需求下降，FXS 的价格可能会下降。在罕见的黑天鹅事件中，这可能会触发银行运行式的 FRAX 大规模赎回。

为了处理强收缩阶段，系统受到三种类型的防护措施的保护。首先，在收缩阶段，协议调整系统抵押率。FRAX 的赎回者获得更多的抵押品和更少的 FXS。随着资产抵押率的提高，这将增加市场对 FRAX 的信心。

其次，控制 FRAX：FXS 比率(称为增长率)。它是流通 FRAX 的数量除以 FXS 的完全稀释后的市值。FXS 市值越大，那么在市场上出售的一定数量的 FRAX，FXS 的价格下降幅度就越小。比率低意味着系统更具弹性。FRAX 的供应量(截至 2021 年 1 月 2 日)为 74M。FXS 的总市值为 686M，比率为 10.8％。但是，请记住，在短期/中期，FXS 的流通市值较低(目前为 16M)。

第三，发行 FRAX 债券(仍未上线)可以通过激励持有人通过质押 FXS 购买债券，来缓解收缩阶段的 FXS 卖出。

总而言之，FRAX 是一个有趣的正在进行的货币实验，它在价格稳定、资本利用率和对抗审查之间取得了新的平衡。该协议运行一周后，效果很好。仍有待观察的是，降低抵押比例时是否依旧保持稳定性，以及能从去除资产质押的道路上走多远。