ARM:英伟达股价低于300美元 30%的下跌后还能买吗?

未来可能出现小幅下跌 基本面无太大影响

总结: 尽管英伟达公布 2019 年前三季度业绩增长低于预期,但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而,该公司受疫情影响,需求端和生产端都将短期内大幅下降,且伴随着销售成本的提高,股价可能出现小幅下跌。

催化剂:

收入角度: 

1. 我们相信英伟达业务将继续增长。其 GPU 业务仍将主导游戏行业市场,其数据中心业务将保持目前的高速增长。随着人工智能和自动驾驶技术的发展,其 Tegra 处理器业务将适度扩张。

2. 由于最近市场被过度抛售,股价目前低于 300 美元。科技巨头没有达到市场预期也是股价下跌的一个催化剂。然而,在 30%的下跌之后,市场的恐慌提供了一个买入的机会。

英伟达RTX4090显卡已卖出13万块:11月19日消息,RTX4090已经售出13万块,RTX4080卖出了3万块。关于RTX4090热卖的原因,外媒认为是产品缺少竞争。如果有人愿意在显卡上花费超过1000美元,他很可能会选择RTX4090。(IT之家)[2022/11/20 22:08:00]

成本角度: 

1. 突破性的产品结构证明 Nvidia 有能力提供新产品,同时保持在 20%以下的研发/EBITDA 结构。

2. 与上个季度相比,营业利润率有所下降,而其较低的财务杠杆率带来了更高的收益。

风险:

半导体的周期性调整。费城半导体指数(Philadelphia Semiconductor Index)去年上涨了 21.76%。该指数已达到 1356.79点,与互联网泡沫时期 1445.90 点的历史高点仅一步之遥,随后迅速下跌。在过去的两年里,与标准普尔 500 指数相比,该指数飙升了 74 %,是同期标准普尔指数的两倍。然而,在不久的将来,你会发现虽然半导体指数已经达到了历史新高,但它与标准普尔的相对表现开始改变,这是半导体指数开始放缓的迹象。

若英伟达交易失败 高通有意投资Arm:6月14日消息,将于6月30日起接任首席执行官职位的高通总裁克里斯蒂亚诺· 阿蒙表示,如果软银决定让芯片设计公司Arm上市而非将其出售给英伟达,该公司将与行业其他公司一起收购Arm的股份。

克里斯蒂亚诺· 阿蒙说,“如果Arm有独立的未来,我认为你会发现,行业生态内的很多公司,包括高通,都有兴趣投资Arm。”高通、谷歌和微软等公司对英伟达收购Arm表示担忧,称这笔交易可能影响到Arm的独立且会损害竞争。(金十)[2021/6/14 23:34:17]

贴现现金流分析(DCF):

以加权平均资本成本 10.18%,经营收入增长率 12%,长期增长率 4% 计算,我们预估英伟达内在价值为 $158.36。

英伟达RTX 3080 Ti/3070 Ti显卡将延期至6月发售:英伟达RTX 3080 Ti显卡原定于5月31日随RTX 3070 Ti一同发布,但是根据外媒videocardz最新消息,这两款显卡又将延期,RTX 3080 Ti的评测解禁日期改为6月2日,RTX 3070 Ti解禁日期为6月9日。

外媒表示,英伟达代号为GA10X-XX2的GPU核心正在出货中,一些厂商已经成功量产一批RTX 3080 Ti显卡。英伟达将显卡延期发售的原因预计为芯片产能不足。(IT之家)[2021/5/4 21:22:42]

同类公司对比分析(Comps):

经过对基本情况进行分析,我们得出,假设在 25% percentile 的 P/E 和 P/TBV 对股价进行折算,我们预估英伟达内在价值为 $272.16。

动态 | 英伟达推出GeForce RTX 2000系列显卡:据CCN报道,在宣布结束数字货币业务后,英伟达(Nvidia)本周推出了新的GeForce RTX 2000系列显卡。在新系列中推出了三款显卡:RTX 2070、RTX 2080和RTX 2080 Ti。该系列产品的性能比上一代显卡高出六倍,显卡均采用Nvidia Turing架构,并采用全新的GeForce RTX平台。[2018/8/24]

总值计算:

我们将两种分析方法分别以 60%(DCF)和 40%(Comps)的比例加权计算,最终目标价格为 $203.88。我们研究了基于第 75 百分位市盈率和 P / TBV 倍数的隐含价值。以P / TBV倍数计算的隐含股价为 $254.26,以 P / E 倍数计算为 $290.06。我们 $203.88 的目标价格低于基于同类公司计算价值。

原标题:英伟达研究报告 | 标准共识

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