朱嘉明：著名经济学家，数字资产研究院院长。
4?28?，莫??研究院与京东数科研究院共同举办2020春季莫??论坛，会议主题为:“疫情下财政政策与货币政策如何配合”。莫??研究院学术委员会联席主任朱嘉明作为点评嘉宾，发表了题为“协调财政政策和货币政策所关注的四个?法”的讲话：
探讨协调财政政策和货币政策，探讨宏观经济形势和财政政策及货币政策的关系，以及财政政策及货币政策的内涵和量化细节是必要的。但是，也需要思考协调财政政策和货币政策的相关思想方法。我主要提出四个思想方法问题：
1. 如何实现多目标的优化？在当前形势下，讨论货币政策和财政政策之间的协调，甚至一体化，涉及到：（1）各自政策目标的选择；（2）两大政策目标的排列；（3）寻找基于两大政策多项目标的优化组合，也就是实现“帕累托”状态。见下图，横轴是货币政策，竖轴是财政政策，区间存在优化目标：
经济学家朱嘉明：2020年是区块链与产业结合的重要年份:6月28日，腾讯区块链加速器首期复试在腾讯总部举行。知名经济学家、数字资产研究院学术与技术委员会主席朱嘉明表示，2020年是区块链与产业结合的重要年份，是区块链发展与应用历史的关键时期。“战略、互动、生态、加速”已成为区块链与产业结合的关键词。
他提出5点原因：1.在区块链技术、功能以及区块链在宏观经济和社会治理中地位，形成前所未有的共识，并达到了国家战略层面；
2.区块链的应用场景获得拓展，区块链与各种产业结合，得以全面展开，开始呈现产业区块链化，区块链产业化的生态；
3.区块链技术正在从发达地区向欠发达地区，从东南沿海向中西部地区，从一二线城市向三四线城市扩散，成为推动区域发展的新动力；
4.区块链底层技术获得进一步开发，并与大数据技术、人工智能技术构成互动型创新；
5.因为区块链技术纳入新基建，有力推动传统经济的数字化转型进入历史新阶段。[2020/7/2]
现场 | 经济学家朱嘉明：拥有比特币的人每天都沉浸在货币幻觉之中:8月10日，《Libra：一种金融创新实验》读书论坛暨新书发布会在京举办。经济学家朱嘉明现场指出，Libra的出现使我们以更大的历史视角来理解当下数字货币对古典货币理论和新货币理论的冲击与挑战，而我们要以开放的心态来对待这个问题。首先，货币思想史中最大的问题就是有关货币中性的讨论。如果可以认为Libra是一个货币的形态，那么Libra绝不是以一个中性的形态出现的。另外涉及到货币幻觉，人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视实际购买力变化的一种心里错觉，拥有比特币的人每天都沉浸在货币幻觉之中。有关最优货币量的问题，货币数量论首先是货币需求理论。但实际上，我认为货币供给和货币需求的失衡将成为未来经济的最大现象，因为很难找到一个货币需求衡量的尺度，数字货币使得这个问题更加复杂，货币是复杂的但这并不妨碍货币的衍化。[2019/8/10]
f (X)=[f1(x),f2(X),…，fK(X)]
现场 | 经济学家朱嘉明：货币领域的理论和实践全面进入更为多元化新时期:8月10日，《Libra：一种金融创新实验》读书论坛暨新书发布会在京举办。经济学家朱嘉明现场指出，因为过去10年比特币等加密货币的发展，因为Libra白皮书的出现，让我们必须面对这样一个时代，货币领域的理论和实践全面进入更为多元化新时期。理论方面，货币数量理论，凯恩斯理论，两者的结合以及新货币经济学，加之数字货币引发的数字货币理论将同时并存。在现实货币金融活动和经济生活中，主权货币和非主权货币并存的“双轨制”，物理货币和虚拟货币并存的“新复本位制”，将同时并存。[2019/8/10]
更需要注意的是，为了满足包括这两大政策的优化目标，需要确定具有核心和关键意义的目标。这样，就需要正视所谓的政策倾向问题：政策制定者和决策者究竟是更倾向和依重财政政策，还是更倾向和依重货币政策？在我看来，货币政策更为重要，因为M2的供给数量的目标，利率水平的目标，对其他目标都具有直接和间接的影响。
现场 | 朱嘉明：探索建立基于“区块链”应用数学的可能性和路径:金色财经12月17日现场报道，今日，由数字资产研究院主办，石榴财经承办的2018国际区块链数学科学会议在京举行。经济学家朱嘉明教授作开场致辞，他指出，我们正处于一个科学主导的时代，是科学集群和技术混合成长的时代。中国需要21世纪的“梅西会议”。他还表示，区块链的根本功能是服务质量和非物理世界的“基本结构”，是物质、物理世界和非物质、非物理实际的“桥梁”。另外，他指出数学孕育了区块链，而此次大会举行的重要原因之一就是探索建立基于“区块链”应用数学的可能性和路径。[2018/12/17]
2. 如何平衡多方博弈？“博弈”是一个被普遍使用的概念。任何政策的形成和落地，都受到相关利益群体之间的博弈影响。现实世界的复杂性在于：在任何一个国家，参与财政政策和货币政策的博弈群体都不是单一的，至少包括政府、企业、个人。下图，假设存在X、Y、Z三个方面，可以发生不同的博弈组合。
更为重要的是，受制于已经形成的全球化格局，还存在不同国家的财政和货币政策之间的博弈，以及诸如IMF等国际货币金融机构参与的博弈。因此，任何一个主权国家的货币政策和财政政策，都不得不考虑对其全球经济秩序的影响，很难存在完全孤立于国际社会的财政和货币政策。例如，新兴市场经济国家的财政和货币政策，就不得不评估发达市场经济国家的货币宽松政策和0利率，甚至负利率的影响程度和方式。
3. 如何看待政策滞后？进入21世纪之后，全球范围的经济和情况瞬间万变，“黑天鹅”和“灰犀牛现象”，更有“蝴蝶效应”的常态化。此次的新冠疫情具有相当的突发性。所以，急剧变化的外部环境不仅导致制订政策所提供的“窗口期”极短，而且导致政府和企业的战略和政策调整频率加快。以下三种可能性值得重视：（1）因为制定政策需要时间，当政策制定出来，还没有颁布和实施，“窗口期”已过；（2）“窗口期”没有过，却因为政策实施滞后，与“窗口期”时间错位，严重影响政策效益；（3）政策实施是一个或长或短的过程，即使在“窗口期”内，却因为政策效益的显现过慢，人们因此失去耐心，甚至发生过早废弃既定的政策的情况。
下图表现的是：货币贬值对“经常性账户”的影响的滞后性，以及全过程中的不同阶段。
总之，制定财政和货币政策，都要针对外部环境迅速变化，“窗口期”转瞬即逝，政策实施过程的时间滞后等情况留有充分空间。
4. 如何处理政策的扭曲性？实行具有混合特征的财政政策和货币政策，是历史趋势。但是需要注意到：无论政策选项多么接近优化目标，政策实施的结果都会存在不同程度的走样和扭曲。
造成这样情况的原因包括：（1）信息不对称，参与主体“共识”基础发生变化；（2）形成新的利益格局和利益冲突；（3）未预期的外部元素“侵入”。还有，所谓的“逆周期”，“弯道超车”等策略性选择，也都会使得原本政策在实施过程中发生变异情况。
以上是我希望我们在讨论货币政策和财政政策融合过程中需要关注的四个方法。
谢谢大家！
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